暗号資産ファンドを低コストかつ迅速に合规的に立ち上げるには？
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暗号資産ファンドを低コストかつ迅速に合规的に立ち上げるには？
暗号資産の管理において、適切なファンド構造を選択し、コンプライアンスを確保することは極めて重要である。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：金鑑智
Web3.0業界の発展はまさに火を見るようで、ブロックチェーン技術と暗号資産は前例のない投資機会をもたらしています。ますます多くの人々がこの波に乗ろうとしており、投資を通じて資産を増やしたいと考えています。しかし実際の運用において、関連知識や経験が不足している人が多いため、専門家や機関に投資を代行してもらいたいというニーズが高まり、これにより委託資産運用やファンド設立の需要が生まれました。
特に暗号ファンドの設立は、暗号業界において欠かせないプロセスの一つとなっています。マンキン法律事務所でも、他人の資金を法的に受け入れるにはどうすればよいか、暗号ファンドを設立するための要件や手順はどうなっているのか、といった相談をよく受けます。そこで本稿では、異なる方法の違いや適用シーンを詳細に分析し、どのようにして低コストかつ迅速に暗号ファンドを立ち上げられるかについて解説します。
なぜ暗号ファンドの設立を選ぶのか？
まず、ファンドの本質とは集団投資であることを理解しておく必要があります。富裕層の投資家たちが資金を束ねて商業投資を行うことで、リスク分散、専門的な運営管理を通じてより高いリターンを得ることを目指します。そして集団投資を実現する方法はいくつかあり、一般的には委託資産運用、合弁企業／会社の設立、ファンドの設立などが挙げられ、それぞれ特徴と適したシナリオがあります。
総じて、委託資産運用はコストが最も低いもののリスクが高い方法で、個人間での小規模な委託によく見られます。合弁企業や会社の設立はより高いコンプライアンス性と低いリスクを提供しますが、企業が成熟した段階で株主間の対立や紛争が生じる可能性があります。一方、ファンドは最も現代的で洗練された集団投資の形態であり、投資家の保護をしっかり行い、「専門家が専門的なことをする」体制を実現し、大規模な資金を効果的に管理できます。これがWeb3.0業界で広く暗号ファンドの設立が選ばれる主な理由です。そもそもWeb3.0業界はリスクが高く、ハードルや専門性も高いため、従来の投資家にとって親しみにくい環境にあるからです。
ただし、伝統的な業界のようにどこでもファンドが設立できるわけではなく、Web3.0業界ではオフショアファンドが主流となっています。
なぜオフショアファンドを選ぶのか？
オフショアファンドはその独特なメリットから、世界的な投資家に広く支持されています。主に以下の点が挙げられます。
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税制優遇：カイマン諸島などの低税率管轄区域に設立されるため、法人税およびキャピタルゲイン税がゼロとなり、ファンドおよび投資家の税負担を大幅に軽減し、ネット収益を向上させることができます。
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プライバシーと機密性：オフショアファンドは高いレベルのプライバシー保護と機密性を提供します。投資家の身元や取引情報は公開義務がなく、投資戦略や個人情報を秘匿したい投資家にとって非常に魅力的です。
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資本移動の自由：厳しい資本規制がないため、資本の国境を越えた自由な移動が可能で、グローバルな投資活動を容易にし、世界中の投資家を惹きつけることができます。
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コストパフォーマンス：オフショア管轄区域の規制環境が緩いため、設立・維持費用が比較的安価で、全体的なコスト効率が高くなります。
オフショアファンドの申請方法
マンキン法律事務所の金鑑智弁護士が以前発表した『Web3プロジェクトのコンプライアンス：トークン発行にカイマン財団を選ぶ理由』などの関連記事に基づき、カイマンファンドを例に挙げると、通常の暗号ファンドには以下のようなコンプライアンス要件が求められます。
監督当局への登録
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登録期間：出資の引き受け開始後21日以内に登録申請を行い、登録完了までは実際の出資請求を行ってはなりません。
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提出書類：ファンドの基本文書、監査人／行政管理人の同意書、国際公証済みの取締役宣誓書などを提出します。
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取締役と管理体制：少なくとも2名の自然人取締役が必要。また、2名のマネーロンダリング防止責任者（AMLオフィサー）の任命が求められます。
監査および財務諸表
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CIMA（カイマン諸島金融サービス局）承認リスト内の現地監査人を指名します。
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会計年度終了後6ヶ月以内に、CIMAへ監査済み財務諸表を提出します。
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財務記録は最低5年間保存し、取引内容を正確かつ明確に示せるよう記録を整備しなければなりません。
評価および利益相反の開示
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適切かつ継続的な評価手続きを整備し、毎年少なくとも1回は評価を行います。
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ファンド内における利益相反を明確に開示します。
資産保管および現金管理
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ファンド資産は通常、カストディアン（信託銀行）によって保管されますが、CIMAに対して適用除外の通知を行えば不要となる場合もあります。
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現金管理に関する要件は明確であり、一般パートナー（GP）がこれを履行可能です。
証券識別および資金調達文書
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CIMAの照会に備え、取引された証券の識別番号を記録・保管する必要があります。
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資金調達文書または契約条項一覧を作成し、関連規定に適合させる必要があります。
したがって、通常のファンド運営には監査、資産保管、行政管理人、弁護士など複数の当事者が関与し、運営コストが必然的に上昇します。これらのコストは最終的に投資家が負担することになります。不確実な投資リターンを見据える中で、プロジェクト初期段階から大きな運営費を投じるのは、ファンド管理者と投資家の双方にとって大きな試練となります。
低コストで暗号ファンドを立ち上げるには？
マンキン法律事務所は、多数の試行錯誤を経て、コスト面に配慮したファンド設立方法を発見しました。それがBVIインキュベーターファンドです。このファンドは極めて低いハードルを設けており、例えば投資家数は20名以下、各投資額は最低2万米ドル以上という条件付きですが、設立費用も非常に安価です。
同時に、BVIインキュベーターファンドはBVI金融サービス委員会（FSC）の監督下にある正式なファンド実体であり、将来的には他のタイプのファンドへ変更することも可能です。マンキン法律事務所の評価では、Web3.0のさまざまなプロジェクトに最も適したファンド形式といえます。
BVIインキュベーターファンドを設立する際には、Web3.0プロジェクト側が以下の各ステップにおけるコンプライアンス要件に注意を払う必要があります。
登録ステップ
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監督当局への登録：金融サービス委員会が申請を受け取ってから2営業日以内に業務を開始できます。
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提出資料：ファンドの基本文書および1名の認定代理人を提出します。
取締役の設置および管理ステップ
少なくとも2名の取締役が必要で、そのうち1名は自然人でなければなりません。また、1名のマネーロンダリング防止責任者（AMLオフィサー）を任命する必要がありますが、これは内部の人物が兼任可能です。
監査ステップ
財務諸表の提出は必要ですが、監査は不要です。
評価ステップ
適切かつ継続的な評価手続きを整備し、毎年少なくとも1回は評価を行います。
資金調達文書作成ステップ
資金調達文書または契約条項一覧を作成し、関連規定に適合させる必要があります。
なお、BVIインキュベーターファンドの設立・運営にあたって、中国本土からの設立者は以下の点に特に注意する必要があります。中国国内の投資家から人民元建ての在岸資金を受け取らないこと、投資家の為替交換（U字通貨への換金）を積極的に支援しないこと、資金調達の公募および広告宣伝を行わないことです。
まとめ
Web3.0業界が急速に発展する現在、適切なファンド構造を選択し、そのコンプライアンスを確保することは、暗号資産の管理において極めて重要です。BVIインキュベーターファンドは、低ハードル、迅速な設立プロセス、低コストというメリットから、初期段階のWeb3.0プロジェクトや小規模な投資家グループに最適な選択肢と言えるでしょう。
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