ユーザー視点からWeb3プロジェクトとトークンマーケットフィットを再定義する

2024.06.04

共有先

TechFlow厳選深潮セレクト

ユーザー視点からWeb3プロジェクトとトークンマーケットフィットを再定義する

このすべての物事が加速する遊園地の中で、注目することは希少な資源である。

2024.06.04 - 09:46:08

Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察

このすべての物事が加速する遊園地の中で、注目することは希少な資源である。

執筆：IOSG Ventures

ここ数カ月で、私は数十の起業チームと会話してきました。その中で、いくつかのチームが第一原理からユーザーを考えておらず、ユーザーのニーズが明確ではなく、ユーザーが何を望んでいるかを勝手に推測していたり、ユーザーの行動に対して過剰な仮定をしていることに気づきました。

技術革新は魅力的です。しかし、最終的な対象はあくまでユーザーです。「顧客体験から出発し、そこから逆算して技術を考えるべきであり、その逆ではない」とジョブズが述べたように、起業家はより一層ユーザー中心の思考を持ち、「逆算する（work backwards）」というマインドセットを学ぶべきです。

皆さん、そろそろ真剣にユーザーに目を向け直すべき時です。

1. UI/UX

Source: Uniswap

UniswapやLidoのようなインターフェースは、事実上Cryptoにおけるベンチマークとなっています。UI/UXの設計においては、可能な限りシンプルかつ直感的であることが求められ、ユーザーが簡単に理解・利用できるように摩擦を最小限に抑え、ユーザーに対して最小限の前提条件しか置かないようにすべきです。

1.1 UI

ウェブサイトは多くの場合、ユーザーがプロジェクトに触れる最初の入り口となります。プロダクト体験にこだわる一人として、私が強く印象に残った「崩壊体験」が二つあります：

あるサイトを開いた瞬間、三つも四つもの入口ボタンが目に飛び込んできました。直感的にそれらをクリックすると、それぞれ別のページへ移動し、各ページには大量の情報と複雑なデザイン要素が詰め込まれていました。突然不安になり、「どこから始めればいいのだろう？」と思いました。
プロジェクト側が一切のドキュメントを提供していないケースです。多くのユーザーにとって、ドキュメントはプロジェクト情報を素早く把握するための窓口であり、ホワイトペーパーやブログよりも迅速かつ効率的にプロジェクトを理解できる手段です。一方で、ホームページ上のいくつかの「 buzzwords 」はスローガン的な宣伝以上の価値を持たず、ユーザーがプロジェクトを十分に理解するのを助けません。

1.2 UX

現在のCryptoにおけるユーザーエクスペリエンス（UX）は、さらに細かい粒度での最適化が必要だと、以下の二つの例を通して説明したいと思います。

モバイル端末

私は常に、モバイル端末の重要性が軽視されていると考えています。現状、ほとんどのdappはスムーズなモバイル体験を提供しておらず、（ウォレット内蔵の）ブラウザを通じてのみ利用可能であり、ブラウザとウォレットの間を行き来する操作が必要です。例えば、熱心なメモコイントレーダーであるあなたが、常にPCの前にいるとは限らない状況で、自分のポジションに対して不安を感じることでしょう。そんなとき、モバイル版のDexscreenerがあれば、かなり安心できます。

Privyとの提携により、friend.techは内蔵ウォレットの道を一歩踏み出しました。しかし、CEXのモバイルアプリと比較すると、DEXのユーザーエクスペリエンスにはまだ大きな差があります。特に時間的な敏感さが求められる取引（たとえば先物取引）では、リアルタイムの通知や価格アラートが非常に有用です。ソーシャルアプリにおいては、いつでもどこでも共有できる機能の重要性は言うまでもありません。

AIエージェント

AIおよびLLMは、ユーザーが新しいプロジェクトを理解する上で非常に役立ちます。

例えば、あるLayer2のエコシステムページを訪れた際、私はいつも困惑します。UniswapやAaveといった一般的なプロトコル、さまざまなウォレットやツールなどが並んでいますが、それらは知っているものの、「どこから始めればいいのか」がわかりません。このようなときに、最近のオンチェーンデータに基づいて「このLayer2で今みんなが使っているdappは何か」「成長が最も速いプロトコルは何なのか」を教えてくれるエージェントがあれば理想的です。さらに、個々のユーザーのアドレスの行動を分析し、パーソナライズされた提案を行うことも可能です。

こうした事例からも、CryptoにおけるUXにはまだ多くの改善余地があると感じます。数年前なら、大規模普及を支えるインフラが不十分だと考えていたかもしれません。しかし最近では、スケーラブルな基盤チェーンや使いやすいユーザーオンボーディングプロセスが整備されつつあり、今こそUXにさらに注力すべき時期です。

2. ロイヤルティ…どうすれば？

Source: IOSG Ventures

Cryptoにおいて、短期的な成長データを得ることは比較的簡単です。キャンペーンを開始し、Genesis NFTを配布することで短期目標を達成できます。これは事実上、将来得られるかもしれない利益に対する期待をユーザーに暗示しているとも言えます。しかし、真のユーザーを惹きつけ、長期的な採用を得ることははるかに難しく、そこに近道はありません。（DeFi Summerの到来まで、Uniswapは優れた製品を作るのにほぼ三年かかりました）

注目すべきは、Warpcastがネットワーク活動の90％を占めている点です。しかし、このインフラの上に他のクライアントが独自の価値提案を提供することは可能です。また、多くのユーザーはまだFarcasterの全機能を活用する訓練を受けていないため、純粋なWeb2型のソーシャルメディアとして利用しています。重要な成長シグナルは、個人がFarcasterのネイティブソリューション（分散型ソーシャルグラフ、フレームなど）を積極的に使うようになることであり、これはグラフ自体が初期段階にあるため、時間がかかる可能性があります。

2.1 ユーザー獲得……待って、結局エアドロなの？

Source: IOSG Ventures

エアドロをユーザー獲得と混同したくはありませんが、現実にはエアドロが事実上の近道となっています。

一般的に、エアドロは現在ユーザー獲得の手段と見なされており、配布されるトークンは獲得コストとみなされています。

重要なのは、エアドロの目的を明確にすることです。エアドロを通じて何を達成したいのか、それに基づいてどのように期待値を管理し戦略を立てるかをしっかり考える必要があります。

StarkNetは最近のエアドロで、GitHubの世界トップ5,000リポジトリの貢献者に報酬を配りました。これは明らかに、StarkNetやCrypto自体を従来の開発者の世界に紹介する意図がありました。他のプロトコルも、家庭でのステーキング参加者や公共財開発チームにエアドロを行う案を提示しています。

Source: IOSG Ventures

Reganの言葉「Community means making money with your internet friends（コミュニティとはインターネットの友人とお金を稼ぐこと）」に同意します。多くのユーザーがプレトークンのプロトコルを使う目的は、エアドロを得ることにあると認めざるを得ません。

しかし、Haydenの「惜しみなく、大きな量を配れ。コミュニティが大きな報酬に値しないと思うなら、トークンをリリースするべきではない」という発言には懐疑的です。Haydenの言う「Community」と現実の「Community」は同一視できません。

女巫（Sybil）が横行するエアドロシーズンでは、真の「Community」と「女巫」を見分けることは極めて困難です。後者は既に産業化されています。この問題に対処するため、プロトコルは真の貢献者を特定するためにより多くの時間をかける必要があり、長期的な発展を考慮すべきです。

実際、エアドロはすでに少なからず「毒性」を持つ存在となっています。ユーザーはしばしばVCやプロジェクトチームを絶対的な敵対者と見なし、プロジェクト側はエアドロルールの設計で板挟みになります。エアドロ農夫（farmer）がコミュニティの相当部分を占めており、彼らが適切に報酬を受けられないと感じれば、CT（Crypto Twitter）でプロジェクトをFUD（恐怖・不確実性・疑念）攻撃する可能性があります。一方で、女巫フィルタリングをしなければ、トークンは真のユーザーに届かず、売却圧力が大きくなるリスクがあります。これはプロジェクトにとって非常に厄介なジレンマです。

いずれにせよ、エアドロでbootstrapしようとするなら、曖昧な表現を避け、ユーザーを欺かないこと。明確な情報とルールを伝えることが不可欠です。

私の考えでは、長期主義の構築者であれば、自然発生的な成長（organic growth）に戻ることを目指すべきです。不要な期待を煽るようなマーケティングをせず、優れた製品づくりに集中すべきです。

要するに、多くのプロジェクトがエアドロを行う目的は、ユーザーに製品を使ってもらい、長期的に使い続けてもらうことです。そのためには、エアドロの期待を出す前から、十分に使いやすい製品が整っている必要があります。もしユーザーエクスペリエンスが酷ければ、エアドロは逆効果となり、ユーザーに悪い印象を与えかねません。

明確なエアドロの目的や戦略、そして使いやすい製品がないのであれば、ひたすらビルドに集中し、自然な成長を楽しみ、より良いタイミングを待ちましょう。

2.2 リテンション（継続利用）

プロジェクトの種類によって、異なるユーザー維持戦略があります。DeFiの場合、それは流動性です。NFTの場合は、よりコミュニティに依存するでしょう。

Source: jonwu.eth

Uniswapは過去数年間で、揺るぎない流動性と強力なブランドを築き上げてきました。人々がトークンを交換したいとき、まず直感的に思い浮かべるのがUniswapです。Uniswapなら最高の流動性と最低のスリッページがあると思い込み、DeFiLlamaでどのプールが深いか調べる必要さえ感じません。このような直感に基づくブランド効果が作り出す参入障壁は非常に堅牢です。

また、大規模な資金によって形成された流動性は比較的安定しており、大口の動きは小口よりも遅いため、強力なインセンティブを提供しない限り、流動性を再構築するのは極めて困難です。

Source: David Hoffman

エンドユーザー向けアプリケーションプロジェクトにとって、コミュニティが最も重要な要素となるでしょう。もちろん、コミュニティという概念は具体化しにくいものです。ある種の文化、記号、象徴であり、変わり者たちが面白いもののために集まる場所と言えるかもしれません。

創業者が本当にCrypto-nativeかどうかを判断する際、私たちはよく彼らのコミュニティに対する理解について話し合います。こうした理解は、少なくとも1〜2年間コミュニティに浸ることで培われる直感やマインドセットです。こうしたプロジェクトでは、創業者がコミュニティを理解し、その文化を感じ取り、ユーザーの声に耳を傾けることが求められます。

3. トークンと市場の適合性（Token-market-fit）を求めて

トークンはある程度、市場がプロジェクトに対して抱くコンセンサスを反映しています。前述の例で言えば、TVL最大のL2であるArbitrumが強力なキャッシュフローを持つというコンセンサス、dogwifhatの帽子に対するコンセンサスもまたコンセンサスです。市場はどのようなトークンを望んでいるのか？どのようなトークンに投資するのか？私は「ユーティリティ」と「投機」の二点から考察します。

ユーティリティ

ユーティリティにもいくつかのタイプがあります：

将来の収益に対する期待から生まれるユーティリティ。例えば、イーサリアムのバリデータになるには32ETHをステーキングする必要があり、約4.5%のAPRを得られます。
トークンゲート方式：一定量のトークンまたはNFTを保有していることが、特定のコミュニティへの参加やプロトコルの利用を許可される条件となる。

一部のインフラプロジェクトは性質上、トークンに強いユーティリティを与えることができません。例えば、多くのL2トークンは現在、ガバナンス機能しかないか、あるいは「投機」的なストーリーを持つにとどまっています。

投機

Source: IOSG Ventures

個人投資家は、方向性や製品、ストーリーなど、さまざまな理由から、このトークンに上昇の可能性があると感じ、市場全体で価格を支える合力が生まれます。

ユーザーにとって、ストーリーは最も直接的で理解しやすいポイントです。多くのインフラプロジェクトが抱える課題は、その概念が難解すぎる点です。ZKやFHEといった暗号理論、あるいは開発者ツールの仕組みや利点を、すべてのユーザーに理解させることは現実的ではありません。そこで、これらの抽象概念を「ZK」「FHE」「Restaking」などの単語やアルファベット列に変換し、簡潔に伝える試みが必要です。

Traceは『Attentionのアンバンドリング』の中で、「規模の大きさ（bigness）」と「シンプルさ（simplicity）」という二つの優れた観点を挙げています。例えば、L1はCrypto界隈で長く続くストーリーであり、多数のdappやユーザーを収容できるほど十分に大きいのです。また、メモコインは最もシンプルなトークンであり、学習曲線がほとんどなく、購入の唯一の理由が「価格上昇の期待」であるため、ユーザーの認知を急速に獲得できます。

もう一つ重要なのは、ユーザーがプロジェクトをどのように認識し、どのように関与するかということです。具体的な例として、Solanaの体験を通じて、ユーザーはイーサリアムと比べて「速くて安い」という印象を持ちます。これがユーザーにとってSolanaがより優れていると感じる単純な論理です。また、EigenLayerのRestakerの多くがAVSが何かも知らないのに、EigenLayerがステークの画面とインタラクションを持っているため、馴染みのある感覚を持ちやすく、Restakingというストーリーを素早く受け入れている現象も見られます。