Bitgetリサーチャーに聞く10の質問：40倍リターン、業界初のPEPEダッシュボード構築、コイン狩りのノウハウとリサーチ担当者の一日
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Bitgetリサーチャーに聞く10の質問：40倍リターン、業界初のPEPEダッシュボード構築、コイン狩りのノウハウとリサーチ担当者の一日
すべてのトークンには時間とトラフィックのウィンドウがある。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：TechFlow
導読
CEXが自社で研究機関を設立し、投資リサーチ（投研）チームを育成することは、次第に業界のトレンドになりつつある。そして投研競争の本質は、結局のところ人材の競争である。
優れた人材の確保と独自調査による、チェーン上のダークフォレスト（未開拓領域）に対する深い分析を通じて潜在的価値資産を早期に発見することは、暗号資産投資家たちの投資行動を指導する上でも、自社の上場戦略やセカンダリー市場対応策を整える上でも不可欠な要素となっている。
外部の独立系アナリストだけでなく、CEX所属の投研担当者はどれほど専門的なのか？
今号では、BitgetのチーフオンチェーンアナリストJack氏を招き、日々のリアルな投研業務について深く対話を行った。
早々からGameFiで最初の100万を稼ぎ出したOGであり、PEPEなどのミームコインで40倍以上の利益をあげ、業界初のPEPEオンチェーンデータダッシュボードを構築し、Baseチェーンの黎明期にDEXの構造化データダッシュボードを設計したという分析の達人である彼の市場観察視点は、読者とは異なるものだろう。
また、Bitgetで研究員として働く体験とはどのようなものか？ Jack氏はミームブームをどう捉えているのか？ 何か「富を掴む秘訣」を共有してくれるだろうか？
TechFlow：Jackさん、こんにちは。簡単に自己紹介いただけますか？ Web3の暗号世界へどのように足を踏み入れたのですか？
Jack:
もともと技術畑出身で、以前はWeb2の会計ソフトウェア企業にてデータ開発とデータ分析を担当していました。
暗号世界への転身は偶然の出来事でした。当時、友人が「GPUを使ってETHをマイニングできる」と教えてくれたのがきっかけです。家にある余ったPCを使い、ETHのマイニングを始めました。収益もまずまずで、蓄積されたETHが増えるにつれ、2021年頃からセカンダリーマーケットにも参入しました。ちょうど「動物園相場」とGameFiの波に乗っていた時期であり、それが初期の利益獲得の契機となりました。
つまり当初はこの業界のチャンスを見込んで進出したわけですが、自分自身もWeb2からWeb3へ段階的に経験と理解を積み重ね、最終的にこの業界の一員となったという、振り返れば興味深いプロセスでした。
TechFlow：最初の100万円はどのように手に入れたのですか？今回のブルマーケットでは、公開できる「戦績」はありますか？
Jack:
私の最初の大きな利益は、前回のGameFiブームによって得られました。
あるRACA元獣というゲームプロジェクトがあり、私はそこへ総額1,000ドル未満を投入しました。その後価格が急騰し、半月あまりで累計利益が100万人民元以上に達しました。
ただ当時はプロジェクトや仕組みについての理解が浅く、多くの場合、適当なアドレスを見て何も考えず突撃していたため、十倍・百倍のチャンスを無意識に掴んだこともありましたが、知識不足ゆえにその後の利益も無謀な取引で失ってしまったこともあります（笑）。
現在では、私たちの投研ロジックは当時とは大きく異なります。後ほど詳しくお話しします。
結果として見ると、このサイクルでのBOMEやPEPEについて、私が注目し始めた時点から高値までの理論上の平均リターンは35〜40倍に達しています。もちろん全ての上昇幅を完全に取り切ることはできませんが、体系的な分析手法を通じて、上昇の波の中で自分の取り分を得ることが可能です。
TechFlow：Web2時代のデータ分析経験は、こうした利益獲得に役立ちましたか？ Web3の優れた研究者になるにはどうすればよいですか？
Jack: Web2とWeb3のデータ分析の最大の違いは、実はデータそのものではなく、ビジネスの側面にあります。
Web3のデータは非常に直接的で、要するに「お金に関わる」ものです。したがって、分析は以下の3つの質問に集中すればよいのです。
第一に、お金はどこにあるのか。第二に、お金はどこへ向かっているのか。第三に、誰が最も儲けている可能性があるのか。
これらの異なる問いにはそれぞれ異なる分析ツールとアプローチが必要であり、これはWeb2のデータ分析とはあまり関連性がなく、むしろビジネスロジックを理解することが重要です。
例えばUniswapのコントラクトを見て、資金の流れを追跡し、各取引行為の背後にある意図を理解することで、オンチェーンデータがどのような形態をとるのかを把握し、最終的に自分の取引判断に活かすことができます。
まとめると、Web2のデータ分析経験に加えて、Web3のビジネス理解を深め、それから実際にデータ分析を行うことが求められます。
TechFlow：どうやって他人より早く、正確にこれらのデータを発見・識別できるのでしょうか？ PEPEのオンチェーンデータダッシュボードを業界で初めて構築した人物として、何かノウハウを共有できますか？
Jack:
現物の人気アセットの発掘において、発見と識別が常に第一歩です。
早期発見・早期識別は、大きく二つの次元に分けられると思います。すなわち「オンチェーン」と「オフチェーン」です。
オンチェーンでは、すべての投資行動がオンチェーン上で結果を残します。特に重要なのは短期間における動的な変化です。これを私たちは通常「ウィンドウ」として捉えています。例えば人気アセットの初期流通は、必ず何らかの影響力を持つ個人またはイベントから始まります。背後に大規模なチームや大口資金が存在するケースです。
例を挙げると、大口資金は質の高い流動性プールの存在として現れます。Solana上の優良プロジェクトの中には、初期から百万ドル規模の流動性を持つものもあり、このようなプロジェクトには明らかに大規模な資金が関与しているとわかります。
そのため、こうしたプールが作られた瞬間に迅速に調査を行い、初期購入ブロック内に多数の高純度アドレスが継続的に買い続けていることを発見できれば、開始後30分以内にオンチェーンの異常を察知できます。
一方、巨額の資金はないものの、豊富なリソースを持つケースもあります。たとえば、オフチェーンで巨大なコミュニティを持ち、強い合意形成ができている、あるいは優れた情報発信チャネルを持っているなどです。小さなAlphaコミュニティ内で誰かが情報を共有するような状況です。
つまり、オンチェーン情報はより公平ですが、分析能力やアラート体制に技術的要求が高く、オフチェーン情報は情報集約能力と主要な情報拡散層へのアクセスが試されます。
TechFlow：あなたの投研分析が、Bitgetのような取引所にとってどのような価値を持っていますか？
Jack:
CEXが現物取引事業を行うには、いくつかの核心的な問題を解決しなければなりません。
第一に、ユーザーがそこに目的の銘柄を見つけられること。第二に、取引可能な銘柄が比較的「高品質」であること、そして財産効果（ウェルスマジック）を生み出せることです。これにより、より多くのユーザーを引きつけることができます。したがって、我々の早期投研分析の役割は、人気アセットが出現した直後にそれを即座に察知し、CEXが早期に対応できるようにすることです。
すべてのトークンには時間的・流量的ウィンドウがあります。激しい競争環境下において、このウィンドウ期間中にユーザーとアセットを獲得し、CEXの現物取引事業の成長を推進することが、私たちの投研の価値です。
同時に、毎日の市場のホットトピックや動向を追跡する「ウェルスデイリーレポート」も発信しており、暗号投資家たちに有益な参考情報を提供しています。
TechFlow：Bitgetとの出会いはどんな経緯だったのですか？また、取引所のアナリストとしての「日常」はどのようなものですか？
Jack:
出会いの経緯はとても面白いものです。以前、自分でPEPEや他の人気アセットのオンチェーンデータダッシュボードを作り、業界内で一定の注目を集めました。
そのことでBitgetの関係者が連絡をくれ、「データ研究員として働かないか」と誘ってくれたのです。話を聞いて感じたのは、BitgetのメンバーはWeb3に非常に近い距離におり、全員がこの業界に精通していて、毎日の出来事や動向に熱心に注目しているということでした。
たとえば、当時イーサリアムで有名なMEV BOTに JaredfromSubway というのがいました。同僚たちはその名前の由来まで掘り下げ、「サブウェイで食事を終えた後のひらめきから来ているのでは？」と考察していました。こういう細部まで真剣に楽しんでいる姿を見て、本当にこの業界が好きで愛しているのだと感じました。
だからこそ、志を同じくする仲間たちと一緒にこの業界を見つめることで、より多くのチャンスが生まれると感じました。
「日常の一日」については、以下三つの方向にまとめられます。
第一に、現物運営、すなわち高品質アセットの発見と調査です。前述のように有望と判断したプロジェクトを特定し、それらを審査することで、品質、基本面、チーム体制などが問題ないことを確認し、ユーザーが高品質なプロジェクトを通じて利益を得られるようにします。スピード、網羅性、財産効果の向上を目指します。
第二に、事業戦略の支援です。社内や地域別の製品運営・成長施策など、プロジェクト内容を理解していない、またはサポートが必要な部署に対して、研究院として協力を行います。
第三に、ブランドコンテンツの発信です。毎日、富を築くチャンスの分析を行い、市場のホットトピックや競合分析レポートを作成し、定期的に業界やユーザーが関心を持つ情報を発信しています。
以上が、研究員の一日です。
TechFlow：取引所での研究業務と、インターネット上の「独立研究者」やKOLとの違いは何でしょうか？
Jack:
最も重要な点は、情報源の広さです。
CEXのリスティング担当者は非常に多様なチャネルを持っており、優れたプロジェクトを紹介してくれることもあります。VCからの高品質プロジェクト情報も豊富で、これが早期の情報優位性を生み出します。
さらに、CEXには独自の運営ロジックと判断基準があり、どのコインが上場可能か、将来性があるかといった評価を通じて、情報優位性がさらに高まります。例えば、あるタイプのアセットが上場後にどれくらいの評価を得るかを、CEX内ではより直感的に把握できます。
各プラットフォームは独自のリソースを持ち、命中率を高める仕組みを構築しており、情報差と論理差を生み出しています。これは、リソースを持たない独立研究者と比べて大きなアドバンテージとなります。
TechFlow：一連の「常に儲かるブロガー」によるコール（推奨）をどう見ますか？ 彼らの的中率も非常に高いように見えます。
Jack:
私は通常、コールの情報密度を世論の熱量を測る指標の一つとしています。プロジェクトがうまく立ち上がるためには、二つの重要な要素の配布が必要です。一つはトークンの配布（distribution）、これは保有構造を決定し、後のマーケットメーキング運用に極めて重要です。もう一つはトラフィックの配布で、これにより引きつけられるユーザー数と資金量が決まり、プロジェクト運営において不可欠です。
ほとんどのプレイヤーは儲けたいと思っているため、市場は「常に儲かるブロガー」というキャラクターを効果的な集客手段として作り上げました。一部の「永赚博主」の儲けのロジックは、セカンダリー取引ではなく、むしろトラフィックのマネタイズにあります。そのため、私はプロジェクトがどれだけコールされたかのメッセージ密度から、世論の熱量を判断しています。
TechFlow：CEX各社が次々と「研究院」の設立に走っている現象をどう見ますか？ 研究院はもはや標準装備のようなトレンドになっていますが、Bitgetの強みは何だと思いますか？
Jack:
このトレンドは、各社がコア事業に対してより深い探求をしていることを示していると思います。
CEXの現物および先物取引事業は、好況期にうまく運営できれば、会社全体にとって大きな収益をもたらします。そのため、この部分の業務をより良くするために、専任の人員とリソースを割いて市場を専門的に観察する必要があります。こうした人材は業界全体、自社グループ、競合他社について精通している必要があり、それによって細分化された専門性を発揮できるのです。したがって、この傾向は予想されたものであり、企業戦略上非常に重要な位置を占めていると考えます。
具体的な自社の強みとしては、まずBitgetには非常に包括的な研究院チームがあり、各担当分野のベテランが揃っており、卓越した業界経験と個人能力を持ち、それを基盤に連携して成果を出している点です。
例えば、上述のチームワークを活かして、業界のホットイベントが発生した際、その背景にある意味や動機を迅速に洞察し、追随すべきか、採用すべきかを判断できます。
TechFlow：一般ユーザーにとって、ミームブームをどう見ますか？ また、何か「富を掴む方法」を「魚を与えるより釣り方を教える」ように伝授できますか？
Jack:
まず、市場は常に炒作品目を必要としています。ミームコインは他の主流プロジェクトと比べて非常にシンプルです。
プロジェクト自体が複雑なストーリーを語る必要もなく、資金調達、チーム編成、製品開発、上場といった長いプロセスを経る必要もありません。ミームコインの場合、資金の操作と核となるナラティブさえあればよく、上場コストが非常に低く、スピードも非常に速いのです。
大多数の市場参加者の心理は、「財産効果があれば追いかける」というもので、これがミームブームを生み出しています。
結局のところ、需要が決定要因であり、ミームは高速なペースの暗号世界における最も原生的な存在と言えるでしょう。たとえばChatGPTが流行れば、すぐにマスクがGrokを作ると言い出し、直ちにGrok関連のミームコインが市場の投機需要を満たそうと登場します。
イベント、ホットトピック、ネットスラング、表情包など、ある程度の基礎トラフィックを持ち、コミュニティ共通認識を引き起こせるものであれば、すべてミームコイン発行の核となるナラティブになります。市場に熱い資金が多く、ユーザーのFOMO（恐怖による買占め）感情が続くとき、ミームの波が起きるのです。
セカンダリ視点から見ると、新しいプロジェクトに対しては、まずその核となるナラティブとトークン配布ロジックを理解することが重要です。
核となるナラティブとは、現在の市場環境下で持続的な投機需要があるかどうかを解決するものです。例えば、マスクのツイートのキーワードを追っている人がいれば、マスクの発言に関連する単語からなるミームコインの核となるナラティブは、有名人のトラフィック効果にあります。Aという単語があればBという単語が生まれ、一時的な投機対象となるのです。
今の時点で言えば、ChatGPTの第5版がまもなくリリースされ、AIセクターのローテーションが来るタイミングでは、上記の条件を満たす核となるナラティブを持つプロジェクトを早期に発見できれば、おそらく乗車チャンスがあるでしょう。もちろん断言はできませんが、少なくともその根本的なトレンドを判断でき、一定期間熱が続くことは予測できます。
そして、核となるトレンドの判断後は、トークンの配布ロジックを評価する必要があります。
配布ロジックは、そのプロジェクトがどれだけのユーザー規模を動員できるか、また取引所がどう向き合うかを決定づけます。
まず、その保有構造が健全かどうかを判断します。例えば、スマホ/NFT保有者にエアドロップを行うプロジェクトの場合、これは実質的に保有分散であり、一部のユーザーを通じてより大きなトラフィックと拡散効果を狙っていると気づくべきです。もし分配先のアドレスが市場で認められた高純度プレイヤーばかりなら、そのプロジェクトはより多くのリソースから支持され、成功の可能性が高まります。
一方、保有構造が極めて集中しており、上位10の保有アドレスにEOAアドレス（個人所有、コントラクトではない）が供給量の2〜3割を保持している場合は、突然の売り崩れリスクも非常に高くなります。
また、セカンダリーのプロジェクト、特にミームコインに参加する際、ある程度の利益を得るには、核となるナラティブと配布ロジックの判断に加えて、以下の重要なポイントがあります。
第一に、「スマートマネー」リストを自ら構築すること。スマートマネーという概念は聞き飽きたかもしれませんが、公開されているスマートマネーにはアルファ価値がありません。あなた自身のリストと注目すべき人物を見つける必要があります。KOLではない人もいますが、あるコイン上場前の敏感なタイミングで公に議論する場合、それは内部情報を得ている関係者かもしれません。こうした人物を継続的に観察していくことで、独自の情報源を築けます。
第二に、常にリスク管理を最優先すること。例えば、コントラクトの安全性、貔貅（ひきゅう）パニック（売却不能）、取引税、残高の改ざん可能性など、自分で検証・判断する必要があります。特に新規プロジェクトに飛びつきたい衝動があるときほど注意が必要です。また、前述の保有構造の健全性も安全の一つであり、突然の売り崩れに警戒すべきです。
第三に、自分なりのマイルストーン売却ポイントを設定すること。いつ売るかは標準化が難しいですが、自分で期待値を設定すべきです。たとえば、良いニュースが出たら一部利確する、または上場したら売る、などです。
最後に、最近のホットトピックから見ると、AIセクターは比較的強気で、セクターローテーションの効果が明確です。個別のミームコインはリスクが大きいため、個人的にはあまりお勧めしません。興味のある読者の方は、毎日Bitget研究院が発信するウェルスセクターデイリーレポートをご覧ください。より価値ある情報を提供し、意思決定と判断の助けになります。
スーパーアイデンティティの時代、伯楽と千里馬が互いに高め合う
インタビューの最後に、JackのようなWeb3のスーパーアイデンティティ（超個体）が、さらなるエネルギーを秘めていると強く感じました。
卓越した個人は強大な勢能を発揮し、専門分野で成功を収めることができます。同時に、スーパーアイデンティティには組織のリソース注入が必要であり、より大きなプラットフォームで広範な活動空間を持ち、より多くの人々に影響を与え、より大きな達成感を得られます。一方で、トップクラスの組織もスーパーアイデンティティに対して十分な尊重と自由を与え、適切なポジションで輝かせることが求められ、組織の利益と個人の価値の双方を実現することができるのです。
暗号投研の世界における人材と組織は、まさに千里馬と伯楽の関係であり、お互いを認め合い、補完し合う存在です。
BitgetのようなトップCEXは、物理世界の「昇華反応」のようなプロセスを進行しています。周囲から熱を吸収し、才能ある人材をチームに引き込み、高品質アセットの発見に向けた勢能を蓄積しています。
一方、優れた暗号人材たちは、より良いプラットフォームを活かして「凝華反応」を起こしています。周囲に熱を放出し、知識と助言を通じて、暗号のダークフォレストを探るすべての探検者の道を照らしているのです。
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