Greythorn月次市場レポート：4月の暗号資産市場は顕著なボラティリティ、アルトコインへの関心は低迷
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Greythorn月次市場レポート：4月の暗号資産市場は顕著なボラティリティ、アルトコインへの関心は低迷
4月が終了した段階で、BTCは価格レンジの下限付近にあり、顕著な市場の弱さを示しており、さらに興味深い展開が続く可能性がある。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：Greythorn
はじめに
Greythorn Asset Managementの2024年4月度マーケットアップデートへようこそ。弊社の取り組みや観測している市場動向を理解するうえで役立つ洞察と分析をお届けできることを嬉しく思います。私たちのミッションは、画期的な技術および資産クラスへの投資を通じて大きな価値を生み出し、世界に前向きな影響を与えることです。
Greythorn Asset Managementでは、暗号資産市場に関する月次アップデートを提供することに注力しています。これらのアップデートには、市場のダイナミクス、規制の進展、デジタル通貨に影響を与えるマクロ経済的要因についての詳細な分析が含まれます。
弊社の活動や詳細情報については、公式ウェブサイトをご覧ください。
市場分析
2024年4月の市場動向
4月の暗号資産市場は顕著なボラティリティと重要な出来事を特徴としました。ビットコインは3月に過去最高値を記録した後、価格が激しく変動しました。月初には、ビットコイン価格が66,000ドルを割り込み、5％以上急落しました。この一ヶ月を通して価格は繰り返し変動し、主にマクロ経済的要因と市場センチメントの変化によって駆動されました。これらの動きは米国の金利見通しの変化と一致しており、ビットコインがグローバル経済トレンドに敏感であることを浮き彫りにしています。
出典: TradingView
デリバティブ市場はこの下落を予見していました。ビットコインの永続的先物取引における資金調達レートの低下は、近づく修正を示唆していました。多くのオブザーバーにとって、市場心理の変化により調整は避けられないものとなり、米国ETFの取引時間外に顕著な清算イベントが発生しました。
出典: VeloData
BTC市場心理の転換にも寄与した可能性があるのは、米国の金利見通しの変化です。最近の下落はこれに関連しているかもしれません。これは多くの人がBTCを「価値の保存」と考える一方で、依然としてマクロ経済の変化に敏感であることを思い出させます。
出典: Bloomberg
この一ヶ月間、BTC価格は73,000ドルから60,000ドルの間で推移しました。この安定性はいくつかの要因によるものです。顕著な要因の一つは、ドルインデックスDXYの予想外の下落でした。米ドルが弱含むことで、BTC価格がより魅力的に感じられ、価格を下支えする結果となりました。
出典: TradingView
投資家たちのBTC半減期に対する態度も、価格急騰の期待という形で市場心理に影響を与えた可能性があります。しかし、こうした期待は実現せず、BTC価格には影響しませんでした。
また、ペースは鈍化していますが、ETFへの資金流入が市場を引き続き支えています。
出典: The Block
4月の終盤にかけて、BTCはレンジの下限付近で推移しており、市場の明らかな弱さを示しており、今後さらに興味深い展開が見込まれます。
出典: Coinalyze
暗号資産投資商品の革新と変化
4月において、Greythornが注目した重要な進展の一つは、特にBlackRockがBlackRock USDインスティテューショナル・デジタル・ライキッド・ファンドを発表したことによる、資産トークン化の継続的な探求です。このファンドはイーサリアム上での$BUIDLトークンで表現され、相当額の最低投資基準を満たす認定投資家にのみ開放されています。主に米国国債やリポ取引など、安全かつ収益を生む資産に投資し、配当は$BUIDLトークンで支払われます。このような革新的なモデルは新たな投資選択肢を提供するだけでなく、ブロックチェーン技術が伝統的金融資産の流動性とアクセス性をいかに高めるかを示しています。
このファンドはわずか10人の保有者から、3.75億ドルを超える資産を管理しており、現実世界の資産とブロックチェーン技術の融合における重要な進歩を強調しています。
さらに、BlackRock、Securitize、Circleとの協業により、$BUIDLトークンの機能がさらに強化されました。この協業により、USDCのスマートコントラクトプールとトークンが接続され、直接償還と持続的な流動性が可能になりました。その結果、投資家はいつでも$BUIDL保有分をUSDCに変換でき、即時のグローバル取引を支援します。この機能は暗号資産企業が大規模な財務を管理するのに特に有利であり、企業が資金に迅速にアクセスできるシームレスな方法を提供します。これは国際取引においてステーブルコインの重要性が高まっている状況と合致しており、金融分野における流動性管理の重要な進展を象徴しています。
規制と地域拡大
4月は暗号資産界隈における規制の動きが特に重要でした。とりわけ香港金融管理局（HKMA）がビットコインとイーサリアムの現物ETFを承認したことは、アジア、特に香港市場においてゲームチェンジャーとなりました。ただし、厳格な規制により中国本土の投資家のアクセスは依然大きく制限されている点に注意が必要です。この決定には三大投資グループが関与しており、暗号資産がより広範な金融エコシステムに統合される重要性を示しています。
欧州でも暗号資産の状況は前進しています。ドイツの大手銀行の一つであるバーデン＝ヴュルテンベルク州立銀行（LBBW）は、発表した通り、暗号資産の取引およびカストディサービスの提供を準備しています。伝統的で保守的な金融機関によるこうした行動は、暗号資産が正当な投資対象として受け入れられつつある認識の広がりを際立たせています。LBBWのアプローチは特に注目に値し、単なる投機的利益の追求ではなく、暗号サービスをビジネスモデルの一部として位置づけています。これはブロックチェーン技術が企業金融においてより深く、より実用的に応用されていることを反映しています。
イーサリアムと規制上の課題
イーサリアムの価格動向はビットコインと類似していますが、規制面ではより集中的な注目を浴びています。SECは現物イーサリアムETFの申請に対して慎重な姿勢を維持しており、公募意見を求めるなど、規制環境の不確実性が続いています。
注目すべきは、イーサリアムラボConsensysがSECを提訴し、「ETHを証券と分類する」決定に異議を唱えていることです。この訴訟はイーサリアムの規制的地位を明確にする可能性があり、他の暗号資産にも影響を与えるかもしれません。原告が勝訴すれば、市場ダイナミクスに好影響を与え、投資家の信頼を高めるでしょう。
この訴訟の動きは、発行側が最終的な承認が得られると仮定して運営していることを強く示唆しています。
ビットコイン半減期
ビットコインの半減期イベントは今月発生し、マイナーのブロック報酬が半分になりました。この変更はネットワーク経済に長期的な重大な影響を与えます。価格への直接的な影響は見られませんでしたが、時間が経つにつれ報酬が減少することで、マイナーは利益を維持するためにトランザクション手数料（Gas）により依存するようになるかもしれません。この変化は、特に手数料が高くなることで小額取引の魅力が低下する可能性があるため、ビットコインが取引ネットワークとして将来どうなるかに重要です。一方で、Layer2ネットワークの発展が進んでおり、大口送金では重視されるセキュリティと、小口送金では重要なコストのバランスを取る助けとなっています。
出典: Blockchain.com
マクロ環境
金価格の着実な上昇と暗号資産との関連
4月、金は引き続き注目の的でした。米国最大の金ETFの保有高が減少したにもかかわらず、金価格は上昇を続けました。
出典: @BobEUnlimited
この乖離は特にアジアで顕著です。北米やヨーロッパと比べて市場インフラが整っていないにもかかわらず、アジアでは金ETFに純流入が記録されました。
出典: World Gold Council
中央銀行も金の積極的な買い手であり、10年にわたる購入トレンドが続いています。世界金銀協会の最新データによると、中央銀行が金を購入するのは、伝統的な市場分散化や危機ヘッジの動機によるもので、ドルからの脱却ではないようです。昨年の唯一の新規動機は、危機時における金のパフォーマンスの良さであり、世界的な地政学的・経済的不確実性を浮き彫りにしています。
出典: World Gold Council
この金への関心は、暗号資産界隈で議論される「ドル以外の国際決済手段の探索」という話題と不思議なほど一致しており、従来の金融システム以外の信頼できる代替手段に対する市場の広範な需要を示しています。
金利見通しと経済指標
4月は米国金融市場への関心が高まり、利下げへの期待が活発な議論を呼びました。予想を上回る強気な経済データにより、2024年の利下げへの期待は抑制されました。米国経済は私たちが考えていたよりも強靭なのかもしれません。
米国雇用とFOMCの動向
人々は米国雇用データに注目していました。ADP雇用統計は労働市場の若干の弱体化を示唆しており、通常はその後一週間後に発表される公式雇用統計の先行指標となります。公式データも緩やかな軟化を示し、失業率は3.8％で維持されました。JOLTSやChallengerの解雇報告書は、採用と解雇の状況についてさらなる情報を提供しています。
こうした発表の中でも、FOMC記者会見は特に重要でした。ジェローム・パウエル議長は、インフレの持続と連邦準備制度理事会の金利戦略について言及しました。
国債市場の緊張と米財務省四半期報告
今月、財務省の四半期報告は、今後の債券発行計画や財政全体の調整についての詳細を明らかにし、市場流動性に直接影響する重要な金融戦略を提示しました。この更新は国債市場にも反映されており、2021年末以降続く流動性の低下とボラティリティの増加に投資家が注目しています。また、報告書は第2四半期の財務省の借り入れ見通しが、当初予想より410億ドル多い2430億ドルになると強調しています。この増加額は大きく見えるものの、現在34.5兆ドルを超え、増加中である米国の巨額な国債残高と比較すると、相対的には小さいものです。
グローバルな視点
世界経済も同様に注目されます。日本の金融市場操作は、政府が円高介入を行う可能性を示唆しています。基本的に、「円の跳ね上がり」（円価値の急上昇）はDXYドル指数の下落と同時に起こっており、日本銀行が為替市場で円の価値に影響を与えるために介入しているのではないかと推測されています。
出典: TradingView
一方、南アフリカは暗号資産の規制に向けて措置を講じており、同地域の機関がデジタル資産に関心を高めていることを示しています。対照的に、制裁リスクのために、ベネズエラは石油取引で使用するUSDT（一種のデジタル通貨）に困難を抱えています。
今月のハイライト
● 元バイナンスCEOのチャンパン・ジャオ氏、マネーロンダリング規制違反で4か月の懲役刑 — 暗号資産分野における規制当局の取り組みを強調。
● BlackRockのUSDインスティテューショナル・デジタル・ライキッド（BUIDL）ファンド：BUIDLファンドの運用資産は3.75億ドルを超え、デジタル資産に対する機関投資家の強い関心を示している。
● 香港のビットコイン・イーサリアム現物ETF：香港で新たに6つのビットコイン・イーサリアムETFが上場し、アジア地域における規制された暗号資産投資オプションが大幅に拡大。規制承認を受けた暗号投資のトレンドを反映。
● MicroStrategyがビットコイン保有量を拡大：MicroStrategyはさらにビットコインを購入し、保有総量を214,400 BTCまで増やし、ビットコイン投資戦略を継続。
● ConsensysとSECの法的展開：ConsensysがSECの規制に直面しており、イーサリアムの法的分類や暗号資産全般の規制処理に影響を与える可能性がある。
● オーストラリアの潜在的現物ビットコインETF：オーストラリアは今年末までに初の現物ビットコインETFを上場する計画があり、同地域の暗号投資市場を拡大する可能性がある。
● TetherのTONブロックチェーン上での展開：TetherがTONブロックチェーン上でUSDTおよびXAUTステーブルコインを導入し、分散型アプリケーションへの流動性とアクセシビリティを強化。
● 香港の暗号資産への飛躍：香港は追加のビットコイン・イーサリアム現物ETFの上場を計画しており、アジア市場における規制付き暗号投資オプションをさらに拡大。
● 韓国における暗号資産の台頭：2024年第1四半期、韓国ウォンは米ドルを上回り、暗号資産取引で最も多く取引された通貨となり、同国が暗号分野で増大する影響力を示した。
● Bored Apes NFT価格の暴落：Bored Ape Yacht Club NFTの価格が急落し、かつて繁栄していたデジタルコレクティブル市場の大幅な後退を象徴。
● ビットコインマイナーが長期休眠のBTCをアクティベート：ビットコインマイナーが300万ドル相当の長期休眠中のビットコインを移動させ、初期のマイナーが利益確定を始めたとの憶測を呼んだ。
● BlackRockの現物ビットコインETFが急増：BlackRockのIBIT現物ビットコインETFは、上場からわずか3か月で150億ドルの資金流入を獲得し、投資家の信頼が高まっていることを示した。
● Solana開発者がネットワーク混雑問題を解決：Solana開発者はネットワーク混雑を解消し、取引処理能力を向上させ、ボトルネックを緩和しようとしている。
● PayPalがPYUSDステーブルコインによる国際送金を導入：PayPalは米国顧客向けにPYUSDステーブルコインを使った国際送金サービスを開始し、手数料をゼロにした。
● Sony BankがPolygonブロックチェーン上でステーブルコインのパイロットを実施：Sony BankがPolygonネットワーク上でステーブルコインの試験を開始し、デジタル通貨をゲームやスポーツエコシステムに統合。これは日本における変化する規制環境を反映している。
オンチェーン分析
- 現在、ビットコインは強さを見せていますが、アルトコインを中心に全体的な暗号資産への関心は低迷しています。
出典: Benjamin Cowen
- 市場が厳しい状況にある中でも、主要なビットコインマイナーは明確に撤退していません。効率的な機器と低コストの電力を確保しているマイナーは依然として利益を得ています。一方、古い機器を使用し、電気代が高い個人マイナーは苦戦しています。
出典: CryptoQuant
- 暗号プロジェクトの急増は市場の複雑さを増しています。最近のCoinGeckoの報告によると、2024年4月時点で暗号資産の数は約250万種にまで増え、2022年比で570％の増加です。ただし、多くのプロジェクトやトークンは積極的にメンテナンスされておらず、信頼性に欠ける可能性があります。
出典: Cpinguecko
- Glassnodeの報告によると、ビットコインの「狂乱フェーズ」は市場再編後に冷え込んでいます。新しい投資家主体の売却は、売り圧力が終盤に近づいていることを示唆しており、市場が底値圏に近づいている可能性があります。報告書はまた、3月のローカル分配パターンが過去のブルマーケットと類似していると指摘しています。
出典: Glassnode
- 現在の市場低迷の中で、CoinbaseのBase Layer 2 (L2)はオンチェーンで堅調なパフォーマンスを示すプラットフォームとして目立ちます。このプラットフォームは毎日5万～10万人の新しい暗号ユーザーを獲得しており、累計ユーザー数は900万近くに達しています。
出典: Dune Analytics
- 短期保有者が損失で売却しています。過去6か月間に高い価格で購入した投資家は現在損失状態にあり、SOPRを下回ってパニック売りが出る可能性があり、市場がローカル底に近づいていることを示唆しています。
出典: CryptoQuant
- オンチェーン活動はほとんど静かで、注目を集めた例外は少数です。図に示されるように、取引量は下降傾向にあり、慎重な姿勢が続いています。通常、ビットコイン半減期の影響は1〜2か月遅れて現れます。
終わりに
4月は、中央銀行がインフレと成長の課題に対応し、市場が規制変更と地政学的不確実性に適応する中、世界経済が維持している微妙なバランスを浮き彫りにしました。この継続的な挑戦は、世界経済戦略の柔軟性と強さを試しています。
4月が終わる中、ビットコイン価格は安定していますが、Greythornのリサーチチームは、BTCが依然としてより広範な経済指標と投資家の感情の変化に敏感だと考えています。香港でのビットコイン・イーサリアム現物ETFの上場は、市場アクセスを広げ、アジア地域における暗号資産の知識と投資機会を高めることを目指しています。
暗号資産市場のポジティブなトレンドの潜在的ドライバーとしては以下が挙げられます：
● SAB 121の緩和（主要米国銀行が暗号カストディサービスを提供することを制限するSEC規則）
● 主権基金が暗号資産に投資しているとの報告
● 更なる企業や投資機関がビットコインを財務準備に組み込むこと
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Greythorn
