Tensorのテンソルを簡単に分析：TNSRはSolanaエコシステムの富作りの奇跡を継続できるか
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Tensorのテンソルを簡単に分析：TNSRはSolanaエコシステムの富作りの奇跡を継続できるか
Solanaエコシステムが再び「大手は競争しない」という展開を演じている。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：Azuma、Odaily 星球日報
日本時間4月8日夜間、Solanaエコシステムの主要NFT取引プラットフォームであるTensorは正式にそのガバナンストークンTNSRをリリースした。
トークン生成イベント（TGE）初日、TNSRはBinance、OKX、Coinbaseなど多数の主要取引所に上場した。OKXの行情によると、TNSRは上場後一時2.6 USDTまで到達し、執筆時点では1.72 USDT前後で推移している。
Solana版Blur？
Tensorの正式展開は2022年7月に遡る。
2023年3月、TensorはPlaceholderを主導投資家として300万ドルの資金調達を完了した。このラウンドにはSolana Ventures、Alliance DAO、Big Brain Holdings、およびSolanaの共同創業者であるAnatoly YakovenkoとRaj Gokalらも参加した。
同月、Tensorは三段階（Seasons 1、2、3）のインセンティブ活動を開始した。まずSeasons 1では、Solanaエコシステム内のすべてのアクティブなNFT取引ユーザーに対しエアドロ予期のある「宝箱」報酬を配布し、その後Seasons 2および3では、Tensorプラットフォーム上でオファー（bid）、出品（list）、マーケットメイキング（market make）を行ったユーザーにも同じく「宝箱」によるインセンティブを提供した。
明らかに、この戦略はEthereumエコシステム上の同種プロジェクトBlurを模倣したものだ。これについてTensorは否定せず、TechCrunchとのインタビューで共同創業者のIlja Moisejevsは「我々とBlurは似ておりながらも異なる2つのプラットフォームだ」と述べている。
ちょうどBlurがEthereumエコシステム内でOpenSeaの市場シェアを徐々に奪ってきたように、TensorもまたSolanaエコシステムにおいて取引量で後発ながらトップに躍り出た。Flipsideのデータによれば、Tensorは現在Solanaエコシステム最大のNFTマーケットプレイスであり、かつてはエコシステム全体の70％もの市場シェアを長期間占めていた。
TNSRのトークンエコノミクス概観
TGEと同時に、TensorはTNSRのトークンエコノミクスの概要も公開した。簡潔に言えば、TNSRの主なユーティリティはプロトコルガバナンスであり、総供給量は10億枚で、初期分配は以下の通りである：
5.5億枚（55％）がコミュニティに割り当てられ、うち12.5％が初期エアドロ、残りの42.5％はインセンティブプログラム、流動性供給、およびTensorエコシステムを支援するGrant活動に使用される；
2.7億枚（27％）がコア貢献者に割り当てられ、この部分は1年間ロックされ、その後3年間で線形的にリリースされる；
9000万枚（9％）が投資家およびアドバイザーに割り当てられ、こちらも1年間ロックされた後、3年間で線形的にリリースされる；
9000万枚（9％）は将来の資金調達および開発準備金として使用される。
Odaily注：TNSRの分配状況
Odaily注：TNSRのアンロックおよび流通状況
エアドロの具体的設計について、Tensorはあまり詳細を明かしていないが、「Tensorプロトコルの発展に貢献したユーザーおよびTensorians保有者がエアドロ対象となる」とし、「ユーザーが受け取れるエアドロ数量はSeasons 1、2、3におけるTensorプロトコル利用状況に比例する」と説明している。
エアドロ開始から180日以内に、条件を満たすアドレスはいつでもTensor財団の公式サイトでエアドロ報酬を請求できる。コミュニティからのフィードバックによると、今回のTensorエアドロは最低でも420枚のTNSRが配布される見込みであり、これは最低限のアカウントであっても数百ドル規模の利益を得られることを意味する。
TNSRは富を生み出す奇跡を継続できるか？
Solanaエコシステムの人気上昇に伴い、市場が同エコシステムのプロジェクトに対して高い期待を寄せていることから、過去数ヶ月間に相次いでトークンを発行した複数の主要Solanaエコシステムプロジェクトはいずれも優れた二次市場でのパフォーマンスを見せている。
特に、LSD分野のJito（JTO）やDeFi分野のJupiter（JUP）は、時価総額（MC）においてまだEthereumエコシステム内のリーディングプロジェクトに比べて差があるものの、フルディリュートバリュー（FDV）ではすでにそれを上回っている。具体的な比較は以下の通りである：
Odaily注：TNSRのMCデータはCoinmarketcapより、その他データはすべてCoinGeckoより
上図の通り、TNSRもまたSolanaエコシステムの主要プロジェクトの一つとして、JTOやJUPが示した「MCは比較的低く、FDVは比較的高い」という傾向を基本的に引き継いでいる。もしJTOやJUPのように「FDVがEthereumのトッププロジェクトを上回る」というパターンを適用すれば、TNSRにはまだある程度の上昇余地があるように思える。
ただし最後に強調しておきたいのは、これは投資判断の根拠とはすべきではなく、またそうではないということである。第一に、そもそもそのようなパターンには明確な論理的根拠が乏しく、第二に現在NFTはトレンドの中心話題ではないため、TNSRの今後の価格動向にはより大きな不確実性が伴う。
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