ビットコインの半減から利益を得ることを考えている投資家は、どのように考えればよいだろうか？
TechFlow厳選深潮セレクト
ビットコインの半減から利益を得ることを考えている投資家は、どのように考えればよいだろうか？
投資家は長期保有者の行動を注意深く注視する必要がある。なぜなら彼らが今や主導的な存在だからだ。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：Yield App 最高投資責任者 ルーカス・キーリー、CoinTelegraph
翻訳：白水、金色財経
ビットコインの半減期までは残りわずかであり、ETFブームがその到来をさらに加速させているように見える。実際、この重要な出来事まであと数週間しか残っていない。そのため、暗号資産投資家やメディアが現在、半減について語っているのも当然のことだろう。しかし、重要な日以降に予想されるある程度の取引行動はあるものの、我々は今やかつてと大きく異なる市場におり、異なる取引戦略が必要とされている。
過去3回のサイクルでは、半減期は常に大きなボラティリティの急増を伴っていた。通常、半減後平均480日以内に30〜40％の売却が起こった後、歴史的新高値への大幅な上昇が見られた。しかし今回は、現物ビットコインETFがすべてを変えてしまった。
ビットコイン価格の将来の動向を理解するには、この資産のボラティリティにもっと注意深く注目する必要がある。ここ数ヶ月、半減を前にした期待感の高まりとともに、予想通りの調整局面が見られた。しかし、過去のサイクル基準で見ると、こうした調整は非常に弱いものだった。今回はビットコインの調整幅がずっと小さく、25％を超えることはなかった。実際、BTCが再び7万ドル台に反発する前の直近の下落幅は約15％程度にとどまった。
一度半減を経験すれば、こうした穏やかな売却は、それ相応の弱めの反発を示唆している。確かに、半減後に一時的な売り圧力があり、その後新たな最高値を更新することは間違いない。また、従来型の投資家にとってリターンは依然として魅力的に見えるだろう。しかし、2020年の前回半減後に見られた600％を超える価格上昇を今回も期待するのはやめた方がよい。あの時代はもう終わったのだ。
なぜこのようなことが起きるのか？ ここには二つの要因がある。第一に、ビットコインの長期保有者の割合が記録的な水準に達しており、約1400万BTC（流通総量19,670,043 BTCの70％以上）が長期間保有されている。ここ数ヶ月、ますます多くの保有者が「ダイヤモンドハンド（決して売らない姿勢）」を採用し、記録的な量のビットコインが取引所からウォームウォレットへと移動している。
2009年～2024年における長期保有者によるビットコイン供給量の割合。出典：Glassnode
しかし、状況を本当に大きく変えたのは現物ビットコインETFの登場である。現在、ETFが市場から吸収するBTCの量は、マイナーの供給量をすでに上回っている。導入以来、現物BTC ETFは平均して毎日約10,000BTCを吸収しており、一方で鉱夫が生成するのは一日あたり900BTCに過ぎない。これは希少性を高め、価格上昇につながっている。
しかし何より重要なのは、ETF投資家は一般の暗号資産トレーダーよりも長期的な視点を持っているため、長期的なボラティリティが大幅に低下していることだ。半減イベントの目前にあり最近ボラティリティが上昇しているとはいえ、過去の半減期に比べれば依然として低いレベルにある。CoinGlassのデータによると、BTC/USDの30日間ヒストリカルボラティリティは、2013年4月の約18％の高値から、本稿執筆時点では約4％まで低下している。これは暗号資産の価格チャートではなく、米国株式ファンドの説明書で見かけるような数値だ。
2013年4月～2024年4月のビットコイン価格（黄色）とボラティリティ（緑色）。出典：CoinGlass
というのも、現物ビットコインETFに資金を投入しているのは、S&P 500 ETFに何兆ドルもの資金を投入している個人および機関投資家だからだ。彼らは最低でも3年という長期保有を前提としており、投資判断はマクロ経済情勢、構造的な市場変化、長期的なリターン可能性といった長期的要因に基づいている。
では、半減から利益を得たい投資家にとってこれはどういう意味を持つのか？ 彼らは暗号資産投資家としてではなく、伝統的な株式投資家のように考える必要がある。MessariではなくMorningstar（世界的な伝統的ファンドデータプロバイダー）を使い、現物ビットコインETFの資産推移を測定すべきだ。そして、いまや市場を支配している長期保有者の行動を注視しなければならない。
もし600％のリターンを求めるなら、他の場所を探すしかない。それは今回の半減後にビットコインで見られる光景ではない。ただし、その見返りとして得られるのは、過度にポートフォリオのバランスを乱すようなボラティリティのない、より安定的で信頼できるリターンとなるだろう。大多数の投資家にとっては、50％の確率で急騰するか完全に消滅するような資産よりも、こちらの方が魅力的なのではないだろうか。
TechFlow公式コミュニティへようこそ
Telegram購読グループ：https://t.me/TechFlowDaily
Twitter公式アカウント：https://x.com/TechFlowPost
Twitter英語アカウント：https://x.com/BlockFlow_News
@Cointelegraph
