9億ドルでAnthropicを売却した後、FTXは全額補償を実現できるのか？
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9億ドルでAnthropicを売却した後、FTXは全額補償を実現できるのか？
2022年に何気なく始めたことが、債権者の「命綱」になっている。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：Azuma、Odaily 星球日報
日本時間3月25日夜、WSJはFTXが新興AI企業Anthropicの保有株式の約3分の2に相当する総額8億8400万ドル規模の売却取引を20以上の買い手と成立させたと報じた。
後続で公開された裁判所文書によると、FTXは24人の買い手に対してAnthropic株2950万株を売却する計画であり、その最大の買い手はアブダビに本拠を置くATIC Third International Investmentで、5億ドルを投じて1660万株を取得予定。その他、Jane Streetも1億ドルを支払い330万株を購入する予定であり、ファイデルITY傘下のファンドも5000万ドルで150万株を取得する計画である。
今回の取引はまだ裁判所の最終承認が必要だが、2月下旬にデラウェア州破産裁判所のJohn Dorsey判事がFTXによる売却推進をすでに承認していることから、裁判所側の承認が取引完了の障壁になるとは考えにくい。
2022年の思いがけない投資が債権者の「命綱」に
人工知能（AI）関連コンセプトの高まりを受け、過去2年間でAnthropicの評価額は大幅に上昇した。FTXがかつてAnthropicのシリーズBラウンドで主導的立場から5億ドルを出資していたことを踏まえると、この株式投資の価値上昇は多くのFTX債権者にとって元本回収の最大の希望とされている。
Anthropicとは、OpenAIの元従業員らによって設立されたAI企業であり、ChatGPTに類似したAIチャットアプリ「Claude」を開発しており、現在ではOpenAIの最大の競合企業の一つと広く見なされている。
設立以来、同社は複数回の資金調達を通じて数十億ドル規模のベンチャーキャピタルからの出資を得てきた。
2022年4月、Anthropicは5億8000万ドル規模のシリーズBラウンドを完了し、このうちFTXは合計5億ドルを出資。SBF本人が主導的に出資したほか、FTX共同最高エンジニアのNishad SinghやAlamedaの元CEOCaroline Ellisonといった幹部たちも参加した。
長期間、シリーズBラウンドにおける評価額については信頼できる情報開示がなかったため、市場ではFTXの具体的な取引価格や保有割合を把握できていなかったが、今年2月にFTXがAnthropic株式の売却手続きを進める中で正確なデータが明らかになった――保有比率は約7.84％である。
昨年末にはThe Informationなど複数メディアが、Anthropicが180億ドル超の評価額で7万5000ドルの資金調達を計画していると報じており、この価格で計算すると、FTXが保有する約7.84％の株式の評価額は14億ドルを超え、これは現在進められている売却価格とほぼ一致している。
FTX自体の債務問題に戻ると、
FTXが破産申請を行った際、資産不足額は約90億ドルだった。また、2023年5月にはFTXが「これまでに約70億ドルの流動資金を回収した」と報告している。FTXの保有資産および会計処理方法の詳細は不明（不足額および流動資金は資産価値の変動により変化する可能性がある）が、「刻舟求劍」的に静的なデータを計算すれば、Anthropicの株式価値だけで残りの大部分の穴を埋めることができる。さらに、暗号資産市場全体の上昇トレンドを考慮すると、FTX関連と特定されている一部ウォレットのチェーン上のデータから判断するに、FTXは多数のステーブルコイン以外の資産を保有しており、こうした資産の価値も市場上昇とともに増加している。
予想返済率は着実に上昇、その上昇幅はSolana並み
破産債権の取り扱いやFTX債権の流動性提供を専門とする投資銀行Cherokee Acquisitionがまとめたデータによると、3月22日時点でFTX債権の予想返済率（債権額面評価）は93％（Bid）～97％（Ask）にまで上昇している。
なお、Cherokee Acquisitionのデータは毎週更新されており、FTXによるAnthropic株式売却の具体的な進展を踏まえると、次回のデータ更新（3月29日）時には債権額面評価がさらに上昇することが予想される。
FTX債権の額面評価がここ1年余りでどのように上昇してきたかを振り返ると、2022年11月18日のBid価格はわずか6％だったのが、今日までに15倍以上もの価値上昇を遂げており、その伸びはSBFがかつて最も好んでいたSolana（SOL）に匹敵するほどである。
債権取引のマーケットセンチメントとしては、FTXが最終的にほぼ全額の債務返済を果たすとの楽観的な見方が支配的となっており、FTX事件により損害を受けたすべてのユーザーにとっては、これがまさに最良の結果かもしれない。
最後に、ちょっとしたエピソードを紹介しよう。
2023年6月、FTXはかつてAnthropicの株式を「安値で売却しそこねる」寸前だった。
関係者によれば、FTXの破産案件を担当する投資銀行Perella Weinbergは、FTXが保有するAnthropic株式の売却を検討していたという。当時Anthropicが完了したばかりのシリーズCラウンドの評価額は「わずか」41億ドル程度だった……。しかし、潜在的入札者に対する数カ月間にわたる調査の末、Perella Weinbergは最終的に「ホールド（HODL）」を選択した。
現在の市場動向は、この決断の正しさを証明している。
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