コントラクトの資金調達率の変動パターンを分析し、今後の取引戦略に活かす

2024.03.06

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コントラクトの資金調達率の変動パターンを分析し、今後の取引戦略に活かす

手数料の下落幅が大きくなるほど、短期的な上昇確率は高くなるが、一定の閾値を超える必要があり、その上で法則が有効となる。

2024.03.06 - 13:53:12

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手数料の下落幅が大きくなるほど、短期的な上昇確率は高くなるが、一定の閾値を超える必要があり、その上で法則が有効となる。

執筆：南枳、Odaily 星球日報

ビットコイン現物ETF承認後の短期的な調整期間を経て、BTCは暗号資産市場の単方向上昇相場を牽引し始めた。上昇トレンドが加速するにつれ市場は極度の狂乱状態に突入し、各コインの先物取引レート（資金調達率）が高騰、多くが0.2％～0.3％に達した。特にビットコインの3月平均レートは0.055％にまで上昇しており、2021年のバブル期と比較するとすでに高位圏に達していると考えられる。昨日23時、BTCは一時的に69,000 USDTを突破し、最高で69,080 USDTまで到達。これは2021年11月に記録した過去最高値69,040.1 USDTを上回るものだった。しかしOKXの行情データによると、BTCはこの前回高値をわずか1分未満で突破した後、翌日の午前3時55分頃には59,000 USDTまで急落した。

急落後に多数のレバレッジポジションが強制決済され、資金調達率は比較的落ち着きを取り戻した。現在バイナンスのBTC資金調達率は0.04％であり、急落前のピーク時0.09％から約0.05％低下している。現在、資金調達率が0.1％を超えるコインはわずか3種類のみである。

レバレッジの強制決済が完了した後、市場は再び上昇を続けるのか、それとも下落トレンドが続くのか。Odaily 星球日報では、2021年のバブル期における資金調達率データとBTC、ETH、SOLの価格動向に基づき、資金調達率の低下とその後の相場との関係性を分析する。

資金調達率と価格動向

表示効果を統一するため、2021年の相場を1〜5月、8〜12月の2つの期間に分け、以下のチャートで示す。図から読み取れる主な傾向は次の通りである。

資金調達率と価格動向は全体的に一致しており、価格が上昇トレンドに入れば調達率も上昇する；
資金調達率は価格よりも先に天井を打ち、その後急落とともに下落する；
ただし、価格の下落は資金調達率の下落の十分条件ではない；

では、資金調達率の下落によるレバレッジの強制決済は、ブルマーケットにおいて持続的な上昇の十分条件となるのだろうか。次節ではデータバックテストを通じて検証する。

資金調達率の下落は上昇の十分条件か？

調達率の範囲：各コインの調達率のピークレベルが異なるため、BTCの下落幅を0.02％～0.07％の間と設定し、ETHおよびSOLは0.02％～0.1％の範囲とした
時間間隔：2021年は8時間ごとに調達率を取得し、1日の平均値は3回の測定値の平均として算出。差分は当日平均値から前日平均値を差し引いたもの
価格データ元：CoinGeckoが提供する歴史的価格データを使用
上昇基準：2つの観点から評価。「調達率大幅下落翌日の価格が反発するか」「調達率下落後3日間の最安値が7日間の最安値でもあるか（すなわち7日以内にさらに下落するか）」

上記のパラメータと統計手法に基づくデータを以下に示す。そこから得られる知見は以下の通り。