MIIX Capital：StarknetのTVLが14億ドル超え、実力の証か、それとも一時的な熱狂か？

2024.02.26

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MIIX Capital：StarknetのTVLが14億ドル超え、実力の証か、それとも一時的な熱狂か？

ストーリー性と技術的支援の両面で後押しされたStarknetは、その評価に見合う名にふさわしいのか？

2024.02.26 - 09:01:23

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ストーリー性と技術的支援の両面で後押しされたStarknetは、その評価に見合う名にふさわしいのか？

執筆：MIIX Capital

はじめに

ここ最近、Starknetは市場の注目を一気に集め、多くの機関やユーザーから支持と注目の的となっている。2月23日時点で、L2BEATのデータによると、StarknetのTVL（総価値供託額）は14億ドルを突破し、過去最高を更新し続けている。現在は14.8億ドルで、7日間の上昇率は705.42％に達している。

エアドロップ受領開始後、TVLが6倍に急増

2月14日（UTC+8）、Starknetはエアドロップ受領資格の照会ページを公開し、2月20日に正式にエアドロップの受領を開始した。これにより、Starknetの熱狂的な盛り上がりが本格的に始まった。期間中にアドレスの重複記録や誤ったラベリングといった問題もあったが、市場の熱意にはまったく影響しなかった。

Token Flowのデータによると、受領開始初日だけで約38万のユーザーが合計3.4億枚のStarknetトークンSTRKを受領しており、これはエアドロップ総量の57.99％に相当する。

また、エアドロップ受領開始の翌日（2月21日）には、StarknetのTVLが6倍に急増し、最高で14.8億ドルを超えた。その後も12億ドル以上を維持している。同時に、STRKは複数の主要取引所に上場され、現在の価格は約1.91米ドルである。換算すると、今回のエアドロップ総額はTVLの増加分とほぼ一致しており、ほぼすべてのトークンがロックされたことを示している。これは、現時点での市場がStarknetの価値に対して一定の共識を持っていることを裏付けているように思われる。

注目度が集中、Starknetが主要プラットフォームから強力推奨

関連情報を振り返ると、Starknetの人気はここ2週間ほどの間に集中して爆発した。特に2月20日のエアドロップ受領開始前後には、Bitget、Binance、OKX、Bithumb、Coinbaseといった主要取引所が相次いでSTRKの現物取引を開始した。Binanceは21日にSTRKのUSDT建て永続契約を上線させ、最大レバレッジは50倍となった。

さらに、BinanceとOKXはほぼ同時に、ETHステーキングユーザーに対するSTRK配布計画を発表。また、OKX Web3ウォレットは21日にStarknetエコシステムを全面的にサポートすることを発表した。一時、Starknetは市場と機関双方から寵愛される存在となり、私たちの感覚では、Starknetの繁栄とそれがもたらす相場の到来が目前に迫っているようだ。

最近の主な動向

2月10日：StarknetブロックエクスプローラーVoyagerがSTRKエアドロップデータのダッシュボードページを公開；
2月14日：Starknetがエアドロップ受領資格照会ページを開設し、受領開始時期を発表；
2月17日：Starknetエコ内AMMプロトコルJediSwapがJediswap v2をリリース。Uniswap v3と類似の設計；
2月19日：スマートコントラクトウォレットArgentがStarknet資産管理用のオールインワンソリューション「Portfolio」を発表；
2月20日：Pyth NetworkがSTRK/USDのプライスフィードデータを提供開始；
2月22日：Starknet財団がDeFi Springイベントの開始を発表。Starknet上で1か月間続くタスクシリーズを展開；
2月22日：Polygon LabsとStarkWareチームが協力し、高速証明システムCircle STARKを発表。Plonky3へ統合予定；
2月23日：StarknetがStarkGate 2.0のメインネット実装を発表；
2月23日：EthSignがStarknetウォレットとの統合を発表。ユーザーはStarknetウォレット接続により、シームレスにログイン・送信・署名が可能に；

ストーリー性と技術の両面で後押しされ、Starknetは本当にその価値に見合うのか？

StarkNetが広く認められている強みは技術面にある：量子耐性、STARKs技術、そして優れたエンジニアリングチーム。さらに著名な機関や、ビタリック氏（Vitalik）を含む主要KOLからの支持もあり、ストーリー性が非常に強く、時価総額に関して大きな想像力を掻き立てられる。

しかし、現在の高騰ぶりは、StarkNetが時価総額や人気度に見合わない可能性があるいくつかの要因を覆い隠しているように見える：

まず第一に、StarkNetのエコシステムはまだ初期段階であり、開発体験やユーザーエクスペリエンスの課題から、zkSyncなどの他のLayer2に比べて遅れをとっている。OPやARBのエコシステムとは比較にならず、代替あるいは超越することは短期的には到底不可能である。

第二に、現在の価格で計算すると、StarkNetの時価総額は約200億ドルに近く、これはすでにOPやARBの時価総額を上回っている。機関投資額や評価額から見ても、StarkNetの現在の時価総額は依然として過大評価されている。

この2点から見ると、TVLの急増と市場の集中した熱狂によって、Starknetの時価総額は明らかに水増しされている。たとえストーリー性と技術の両面で支えられていても、「名実ともに伴わない」と言わざるを得ず、現在の価格と時価総額が環境要因による一時的な現象ではないかと懸念される。

Starknetの躍進は真の爆発か、それとも市場の膨張か？

Starknetの活況は、これまで蓄積してきたエネルギーの爆発的放出でもあるが、現在の市場トレンドとも密接に関係しており、これらはStarknet自体および市場に対するFOMO（取り残される不安）感情によるものだ。

客観的に見ると、一方ではStarknetの時価総額は明らかに過大評価されており、市場の熱狂や機関・VCの支援があっても、現時点のエコシステムやアプリケーションはその評価を支えるには至っていない。最終的には冷静な状態に戻る可能性が高い。他方で、現在の市場全体は上昇トレンドにあり、全体の熱気が高まっている。ユーザーの市場への期待とStarknetへの期待が重なる中、この「過大評価」は表面的なものに過ぎず、市場の熱狂とトレンドが続くにつれて、Starknetの価値は徐々に実態を伴うものになるかもしれない。

あるいは、Starknetが過大評価されているのではなく、市場全体が資金流入と感情の蓄積によって膨張しており、その中でStarknetが最も目立つ存在になっているだけかもしれない。これはバブル到来前のもう一つの試練であり、次の瞬間、我々が待ち望んでいたサプライズが訪れるかもしれない。すべては時間とともに明らかになるだろう。

Starknetについて

StarkNetはZK-STARKs技術に基づくイーサリアムRollup Layer2であり、母体はStarkWareである。同社は企業向けサービスのStarkEXと、一般ユーザー向けのStarkNet Layer2を運営している。StarkNetはプライバシー保護と拡張性の両立を可能にし、DAppがETHの相互運用性と安全性を損なうことなく無限のスケーラビリティと技術的拡張を実現できる。高スループットと高いセキュリティを求めるソリューションとして注目されている。

Starknetの強み