現物ETFの導入は、ビットコインのボラティリティをどのように抑制するのでしょうか？
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現物ETFの導入は、ビットコインのボラティリティをどのように抑制するのでしょうか？
ビットコイン現物ETFの導入により、市場構造がより成熟し、価格変動性が低下する。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察著者：David Lawant & Vivek Chauhan、Coindesk
翻訳：Felix、PANews
ビットコインの成功における重要な要素の一つは、新たな取引インフラと投資「ラッピング」の登場であり、これが新たな投資家にとっての入り口を開いている。最近の現物ビットコインETFの導入により、この傾向はさらに加速している。
流動性提供者や取引所に加えて、こうした大きな変化がビットコイン市場構造をどのように変えるかについては、まだ市場全体で十分に認識されていない。
市場構造が成熟するにつれ、ボラティリティの低下が予想される。本稿では、現物ETFの導入に関連するいくつかの重要な変化が、いかにこの進展を促進するかについて考察する。
ETF価格付けが市場の価格基準となるか？
最近導入されたETFは、確かにビットコインの取引高を大幅に押し上げた。特に注目すべきは、取引高の増加の大部分が米東部時間午後3時から4時の間、つまりETFの価格決定時間帯に集中していることだ。
以下のチャートは、米東部時間午後3時および午後3時30分から始まる30分間における、毎日のビットコイン取引高の割合を示している。かつてはこれらの時間帯の取引高が日次総取引高に占める割合は5％未満だったが、現在は10〜13％に達している。
ETFの価格決定は、ますます多くの市場参加者が認める透明で一貫した参照価格を提供することで、投資家が同時に大量の取引を集約できるようになり、これにより市場への影響や全体的な市場のボラティリティを低減できる。
現物ビットコインETFオプション市場の成熟
現物ビットコインETFを上場しているすべての取引所3社は、すでにSECに対して当該ETFのオプション上場を許可するよう要請している。SECによる審査には1～8か月かかる見込みであり、決済・清算プロセスに関する課題も残っている。
こうしたオプションの上場が承認されれば、ビットコインオプション市場は大きく活性化することが期待される。現状のビットコインオプション市場は二分されており、一方は米国ユーザーがアクセスできない海外取引所での取引、他方はCMEなど大手機関のみが利用可能なプラットフォームでの取引である。現物ビットコインETFに基づくオプションの上場は、これら2つの枠を超えたオプション市場の拡大を可能にする。
昨年、Deribitにおけるビットコインおよびイーサリアムのオプション取引額は230億ドルに達し、過去最高を記録するなど、オプション取引自体はすでに大幅に拡大している。しかし2024年においても、ビットコインオプション市場の重要性はさらに高まっていくだろう。より成熟したオプション市場は、より低いボラティリティを伴うものであり、投資家が多様な投資戦略を実行できるようになるだけでなく、ETF自体の流動性向上にも寄与する。また、オプションの満期やマーケットメーカーの活動など、価格形成に影響を与える要素の重要性も高まる。
20年にわたるETFの伝統とビットコイン革命の融合
安心材料となるのは、ETF革命が今やビットコイン市場にも恩恵をもたらしている点である。現物ビットコインETFの導入は既に、そしてこれからも投資家の参加を引き続き促していくだろう。これは21世紀初頭の金ETFの導入時と類似しているかもしれない。
現物ビットコインETFは導入から2週間以上経過した時点で、すでに日次の取引高が15億ドルを超えている。これは好調なビットコイン現物市場の取引高の約20％に相当する。
暗号資産ETFの革新が続く中、ETF関連の取引活動は今後も継続すると予想され、それがビットコインのボラティリティを抑制し、この新興アセットクラスの成熟を後押しすることになるだろう。
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CoinDesk
