Celestiaはなぜ下落に耐えたのか？モジュラー型ブロックチェーンは暗号市場をどう変えるか
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Celestiaはなぜ下落に耐えたのか？モジュラー型ブロックチェーンは暗号市場をどう変えるか
短期的な視点ではCelestiaは依然として非常に有利であるが、最大の懸念事項は2024年10月末に大量のトークンがロック解除されることである。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：比推 Asher Zhang
ビットコインの下落を受けて、主要な暗号資産も大幅に値を下げ始めた。比較すると、これまで継続的に上昇していたCelestia（トークンTIA）は、価格上昇幅が大きかったにもかかわらず、下落幅は依然として小さい。では、なぜTIAがこれほど強気なのか？モジュラー型ブロックチェーンCelestiaは、どのようにして暗号市場を変えていくのか？
需要と供給の両面から見るTIAの下落耐性
本質的に、Celestiaが下落に強い核心的な理由は、買い需要が活発で、売り圧力が小さいことにある。以下では、Celestiaのトークン供給スケジュールおよび使用シナリオの観点から分析する。
トークン供給の観点から見ると、TIAは今年新たに発行された新規トークンであり、総供給量は10億枚。初年度のインフレ率は8%で、以降毎年10%ずつ減少し、最終的に年間インフレ率が1.5%まで低下する予定である。以下の図は、TIAの主なエコシステムにおけるトークン配分比率を示している。
token.unlocksのデータによると、現在市場に出回っているTIAの流通量は非常に少なく、今年10月末には大量のTIAがロック解除される予定だ。この時期になると市場への売り圧力が大きく増加し、TIAの価格調整もかなり大きくなると予想される。
需要面では、TIAの主な用途は以下の通りだ。（1）Rollup開発者がCelestiaのDA（データ可用性）機能を使う際の手数料はTIAで支払う必要がある；（2）イーサリアムと同様に、Celestia上で構築されたRollupはGAS手数料としてTIAを使用する；（3）ステーキング；（4）ガバナンス。Rollup-as-a-Service（RaaS）の発展により、開発者は基礎レイヤーのセキュリティを継承しつつ、迅速にRollupを展開できるツールを多数得ている。多くのRaaSプロトコルでも、Celestiaを基盤として選択肢に加えている。以下はその代表的なプロジェクト例だ。
Manta：Manta NetworkはZKアプリケーション向けのモジュラー型ブロックチェーンで、ハーバード大学、MIT、Algorandなど著名な機関出身の創業チームによって設立され、Binance LabsやPolychain Capitalなどの投資を受けている。
Dymension：Cosmosエコシステムのモジュラー型決済レイヤーDymensionがGenesis Dropを開始し、Celestia、イーサリアムL2、Cosmos、Solana、NFT保有者に対してエアドロを行った。ユーザーは日本時間2024年1月21日20:00までに、総供給量の7%にあたる7000万枚のDYMを受け取ることができ、TIAにとって「金のシャベル」ストーリーをさらに強化した。
Saga：Dymensionに続いて、Cosmosエコシステムの拡張性プロトコルSagaが創世エアドロの対象条件を発表し、Celestiaコミュニティへエアドロを実施。27,000以上のウォレットが対象となった。
ZKFair：ZKFairは、コミュニティ所有の初のzkrollupであり、Polygon ZKとCelestia DAアーキテクチャを採用しており、技術サポートはLumozが提供している。
Arbitrum Orbit：2023年10月25日、Arbitrum財団とCelestia財団は、Celestiaのモジュラー型データ可用性ネットワークをArbitrum OrbitおよびNitroスタックに統合することを発表。これにより、開発者はデータをArbitrum One、Arbitrum Nova、またはCelestiaに公開する選択肢を得た。同年12月20日にはArbitrum Sepoliaテストネットが正式に稼働。その後、Arbitrum上の複数のプロトコルがCelestiaとの統合を発表した。
その他にも、汎用L2のEclipse、分散型APIデータサービスプロトコルPocket Network、モジュラー型ブロックチェーンネットワークMovement Labsなどが挙げられる。
需要と供給の両面から見ると、短期的にはTIAの流通量は非常に少ない。一方で、ますます多くのプロジェクトがTIAを支持し、エアドロ対象となることで、「金のシャベル」としての魅力が高まっている。トークン解放の観点では、2024年10月末が最大のボトルネックとなり、大量のTIAが市場に放出される。同時に、有名プロジェクトが好況期の終了とともに次々と上場を果たすことで、TIAの「金のシャベル」効果は薄れ、今年10月末にかけて価格調整が起こる可能性が高い。ただし、TIAの利用シーンが拡大することでステーキング率が上昇すると予想され、また好況相場の中では、価格の下落幅は比較的限定的になるかもしれないことに留意すべきだ。
CelestiaはCosmos SDKを技術基盤として、イーサリアム陣営に切り込む
CelestiaはCometBFTおよびCosmos SDKに基づくPoSブロックチェーンであり、DA層の二つの重要な機能として「データ可用性サンプリング（Data Availability Sampling、DAS）」と「名前空間付きメルクル木（Namespaced Merkle Trees、NMT）」を持つ。DASは、軽ノードがブロック全体をダウンロードしなくてもデータの可用性を検証できるようにする。DASの仕組みは、軽ノードがブロックデータの一部を複数回ランダムにサンプリングし、繰り返すごとにデータ可用性に対する信頼度を高めていく。所定の信頼水準（例えば99％）に達すれば、データは利用可能と判断される。NMTは、Celestia上に構築された実行層・決済層が、自身に関連する取引データのみをダウンロードできるようにする。Celestiaはブロック内のデータを複数の名前空間に分割し、それぞれがCelestia上に構築されたRollupなどのアプリに対応するため、各アプリは関連データだけを取得することでネットワーク効率を向上させる。
これらの二つの主要技術により、Celestiaは経済的かつ高効率なプラットフォームとなっている。Numia Dataが発表した『The impact of Celestia’s modular DA layer on Ethereum L2s: a first look』という記事では、過去6ヶ月間に異なるL2がイーサリアムにcallDataを書き込むコストと、CelestiaをDA層として使用した場合のコストを比較している（計算ではTIA価格を12ドルと仮定）。両者の桁違いの差から、Celestiaのような専用DA層がL2のGAS費用に与える大きな経済的利益が明らかになっている。
前述のように、現在すでにManta、ZKFair、Arbitrum Orbit、汎用L2 Eclipse、分散型APIデータサービスプロトコルPocket Network、モジュラー型ブロックチェーンネットワークMovement Labsなど、多くのイーサリアム系プロジェクトがCelestiaを利用している。今後もその利用はさらに広がることが予想される。Celestiaがこれほど人気を集める理由は、開発者に新たな柔軟性とカスタマイズ性を提供し、従来の汎用的手法では実現できない独自の製品を構築できる点にある。インフラスタックを上から下へ一括決定する単一化アプローチとは異なり、モジュラー型の下から上へのアプローチにより、開発者や構築者が自由にコンポーネントを設計し、自由市場が最適解を決めることが可能になる。
実際、Celestiaの発展はイーサリアムにも一定の脅威を与えている。イーサリアムのコア開発者Justin Drake氏は、「DAに関する共有セキュリティには強力なネットワーク効果がある。もしRollupがイーサリアムのDAを使わなくなるなら、それはイーサリアムが決済競争で他社に敗れたことを意味する。そうなると、イーサリアムは手数料収入を失い、通貨プレミアムが縮小し、経済的セキュリティと帯域も狭まり、ゆっくりだが確実に死んでいくだろう」と述べている。
将来のTIAの展望
Celestiaには二つの注目すべき発展方向がある。「Quantum Gravity Bridge（QGB）」と「Cevmos」だ。QGBは、CelestiaをETHやAVAXなど、宇宙を超えたEVM互換チェーンと接続可能にし、より多くの流動性をもたらす。Cevmosは、Rollup決済専用に作られたCosmos SDKチェーンであり、EVMを統合したこのチェーンは、ETH RollupがデータをCevmosにアップロードし、それをCelestiaに中継することを可能にし、EVMとCelestiaエコシステム間の連携を改善する。TIAへの投資は、今後さらに多くのRollupやアプリケーションがCelestiaをDA層およびコンセンサス層として採用することを賭けるものだ。現時点でのCelestiaの発展状況を見ると、短期的には依然として大きな優位性を持っているが、最大の懸念点は2024年10月末の大量トークン解放であり、その時期にTIA価格が大きく調整する可能性がある。
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