アジア対北米：暗号資産の構図を推演する――ETF時代以降、果たして誰が主導権を握るのか？
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アジア対北米：暗号資産の構図を推演する――ETF時代以降、果たして誰が主導権を握るのか？
ビットコイン現物ETFの時代が到来するという大きな流れの中で、香港はこのトレンドを牽引する先駆者となるだろうか。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：0xShinChan、Meta Era 招待執筆者
長年の曲折を経て、米証券取引委員会（SEC）は先週、史上初の現物建てビットコイン上場投資信託（ETF）の承認を正式に発表した。このETFは初日の取引で強力なパフォーマンスを見せ、取引高は驚異の46億ドルに達し、暗号資産業界全体に大きな追い風をもたらした。米国によるビットコイン現物ETFの上場承認は、暗号資産市場全体を押し上げ、今後の展望に対して前向きな見方が広がっている。
一方、国際金融センターである香港は、日本を除くアジア地域では第4位のETF市場としての地位を占めており、2022年以降、暗号資産に関する包括的な規制体制を構築してきた。香港特別行政区政府は明確に、暗号資産を積極的に受け入れていく姿勢を示している。これにより、新たな疑問が浮上している。ビットコイン現物ETFの時代が到来する中、香港はその流れを牽引する先駆者となることができるのか。本稿では、その背景にある要因と、変化しつつある暗号資産のグローバルな地図の中で香港が果たす可能性について深掘りしていく。
香港の規制が新時代へ：バーチャルアセット投資の道が小口投資家にも徐々に開かれる
2022年12月、香港証券期貨事務監察委員会（SFC）と香港金融管理局（HKMA）は共同声明を発表し、2018年にSFCが「専門的投資家のみ」を対象とする規制方針を策定して以来、バーチャルアセット分野は急速に進展しており、機関投資家だけでなく小口投資家にもバーチャルアセットへの投資手段が提供されつつあると述べた。
バーチャルアセット関連業務を行う仲介機関向け合同通達
近年、香港は暗号資産に対する規制を緩和しており、規制当局の立場も小口投資家のデジタル資産参入に対して開放的になってきている。2023年10月、SFCは規制方針を更新し、より幅広い投資家が現物建て暗号資産やETFへの投資に参加できるようにした。
2023年11月には、SFCが小口投資家による現物建て暗号資産ETFの購入許可に向けて動き出した。ブルームバーグの報道によると、SFCの梁愛詩（Julia Leung）最高責任者は、「効率性と顧客体験を高める革新的技術の活用提案を歓迎する。新たなリスクが適切に管理されれば、我々は試みることに前向きだ。我々の方針はあらゆる資産カテゴリにおいて一貫している」と語った。
香港が暗号資産市場の革新を迎える可能性
米国での成功したビットコイン現物ETFの立ち上げは、香港当局が同様の暗号資産ファンドを市内で運営することを許可する目標に近づく後押しになると予想される。現物建て暗号資産ETFは、投資家が実際に暗号トークンを購入することなく、バーチャルアセットに曝露できる仕組みを提供する。
HashKey GroupのCOOであるLivio Weng氏は、中国メディア『財新』の水曜日のインタビューで、現在約10のファンドマネジメント会社が香港で現物建てバーチャルアセット連動ETFの導入を準備しており、そのうち最大8社が「すでに高度な段階にある」と明らかにした。
デジタル資産のカストディソリューションを提供するCoboの共同設立者兼CEO、毛世行氏は、香港が「世界の暗号資産市場における競争力を維持し、グローバル金融センターとしての地位を強化する」ためには、現物建てバーチャルアセットETFを早期に導入する必要があると指摘した。
毛氏はまた、米国の承認は他の管轄区域にも影響を与えるだろうと述べ、「SECは世界で最も影響力があり、権威ある金融規制当局の一つであり、その取り組みはしばしば他国・地域の金融規制当局にとって重要なベンチマークとなる」と付け加えた。
The Blockの報道によると、Animoca Brandsの共同設立者兼会長であるYat Siu氏は、米国SECが承認したビットコイン現物ETFがアジアの暗号資産市場に与える影響はさらに大きいかもしれないと語った。特にアジアでは、特に若い世代が資本主義に対してよりオープンな態度を持っており、米国のETF承認はこの地域にポジティブな波及効果をもたらす可能性があるという。香港やシンガポールといった金融センターが、次なる現物建て暗号資産ETF導入のターゲットになるだろうと予測した。
香港立法会議員の呉傑庄氏は、米国が現物建てビットコインETFを承認したことを受け、香港特別行政区政府に対し、同種のETF承認プロセスの加速を呼びかけた。彼は、香港証券期貨事務監察委員会（SFC）が以前からビットコインETFの申請受付準備を進めていると発言していたことに触れ、「バーチャルアセットの急速な発展と激しい競争の中、香港が世界の舞台で早期に地位を確立することを願う。これはアジアで関連政策と製品を最初に実施する好機となり、香港がグローバルなバーチャルアセットハブとなるチャンスを固めるものだ」と強調した。
立法会議員・呉傑庄氏のツイッター投稿
Web3新秩序を見据えて：香港、アジア初の現物建てビットコインETFの先駆者となるか
現在、米国を除く世界では、カナダ、ドイツ、スイス、カリブ海のケイマン諸島、フランス北西沖のジャージーなど、合計8つの市場で現物建て暗号資産ETFの取引が認められている。
アジアにおける現物建てビットコインETFの議論がますます熱を帯びる中、暗号取引所WOOは、来年には業界の中心が西から東へ移ると予測している。
WOOの共同設立者Jack Tan氏は、「前回のサイクルは主に西洋主導だった。MicroStrategyがSaylorの主導でビットコインをバランスシートに取り入れたことや、PayPalが数百万の小口投資家にさまざまな暗号資産を普及させたことがその例だ」と語った。「しかし、我々は次のサイクルが東洋主導になると信じており、小口投資家の参加は韓国、香港、日本といった主要地域が牽引していくだろう。」
ブロックチェーン調査企業Chainalysisのアジア太平洋地域政策担当責任者Chengyi Ong氏は、2023年を「この地域における規制の年」と位置づけ、2024年に実際の導入が始まると予想している。「来年の間には、2023年に導入されたこれらの規制枠組みが少しずつ形を成していくだろう。」
Ong氏はThe Blockとの声明で、「これはシンガポールや香港といった先駆的管轄区域に限らず、より広範な地域に及ぶ」と述べた。「例えばオーストラリアでは、デジタル資産プラットフォームに関する継続的な規制協議が進行中だ。韓国では、バーチャルアセット利用者保護法がすでに成立している。2024年にはこうした枠組みが実際に施行され始めるが、それにはある程度の時間が必要だろう。」
米国におけるビットコイン現物ETF承認のプロセスを振り返ると、当局が当初、これらの商品が暗号資産詐欺や市場操作を助長するのではないかと疑念を呈し、過去10年にわたり繰り返しETFの承認を拒否してきた。それが最終的に転換点を迎えたのは、ブラックロックのようなウォール街の大手機関の参入や、暗号資産業界に有利な判決が出たことなどが背景にある。
香港も、多くの管轄区域と同様に、自前のビットコインETFを目指す過程で似たような状況に直面するかもしれない。しかし、米国のように逆風の中を進むのではなく――香港政府はバーチャルアセットの波を積極的に受け入れようとしている。それだけにとどまらず、アジア各国の関連政策が進むにつれ、Web3のコンプライアンス成長を支える環境整備が着実に進んでいる。新たなサイクルが幕を開けようとしている。東洋はすでに態勢を整え、新しいナラティブの主導権を握るための号砲をいつでも吹き鳴らせる準備ができている。
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