今回の暗号資産サイクルは過去とは異なり、下落しても優れたプロジェクトは依然として価格が回復する。
TechFlow厳選深潮セレクト
今回の暗号資産サイクルは過去とは異なり、下落しても優れたプロジェクトは依然として価格が回復する。
周期における下落は、大抵の場合ニュースによるものとレバレッジが原因であり、優れたプロジェクトの価格はいずれ回復する。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：Pantera Capital
翻訳：TechFlow
Pantera Capitalは最近、2024年の暗号資産市場の動向、投資戦略、注目分野およびトレンド予測について、詳細かつ徹底的に分析した長文レポートを公開しました。
記事が非常に長いため、内容に応じて複数のパートに分けて翻訳・紹介しています。
本稿はその第3弾であり、Panteraの関連研究者が現在の暗号資産市場のブルマーケットと過去のサイクルとの違いを分析。今回のサイクルにおける価格下落は主にニュースやレバレッジに起因しており、優良プロジェクトの価格はいずれ回復するとしています。ブロックチェーン自体のファンダメンタルズに問題はないとの見解です。
現在の暗号資産の上昇相場は、過去の市場サイクルとは著しく異なっています。
2021年のピーク期には主要トークンに大きな変動がありました。2017年のICOブーム時には、トップ20にランクインしていたトークンのうち14がすぐにトップ20から姿を消しました。これらのトークンは大幅に下落し、現在の平均時価総額ランキングは123位となっています（トロンは唯一、トップ20から外れた後に再び復帰したプロジェクト）。後になって振り返れば、これは非生産的なトークンに対する投機バブルと過剰な宣伝であったと言えるでしょう。
2017年にトップ20に入っていたすべてのトークンは、当時存在しなかった新しいトークンに置き換えられてしまったのです。これは非常に驚くべきことです。
今回のリバウンドの興味深い点は、前回のサイクルとは正反対に、ほとんど変化がないことです。
今回、時価総額上位6位までの内、83％を占めるトップ6はすべて前回と同じです。トップ10中8つ、トップ20中14のトークンがその地位を維持しています。
こうしたすべてのサイクルを通じて、ビットコインだけは常に不変でした。3つのリストすべてに登場するのはわずか6つのみ（図中金色で表示）。ライトコインが12年前に登場して以来、第2位の座についたのはわずか4つのみ：ライトコイン、XRP/リップル、イーサリアム、BCHです。
私たちは2022年を通して繰り返し指摘してきました。今回の下落の深さは過去のベアマーケットと似ていますが、ブロックチェーン技術自体が存続危機にあるわけではないという点で、今回の状況は一貫してユニークであると。ほとんどの価格変動は、レバレッジ取引や悪質な行為者に関するニュースによって引き起こされています。そのため、同じプロジェクトが再び浮上してくることに驚くべきではありません。それらが下落したのは、優良なプロジェクトではなかったからではなく、マーケット全体と同期して下落したためです。ソラナ（Solana）は特に良い例です。
ブロックチェーンの3大タイプ
ブロックチェーンの3つの主要タイプ——ビットコイン、イーサリアム、その他すべてのプロジェクト——に抽象化して、それぞれのサイクルを見てみましょう。
まず注目すべきは、イーサリアムは2017〜18年に設立されて以降、そのシェアが比較的安定していることです。大きな逆風があったのは、2020〜21年のブルマーケット期間のみ。この時期、ソラナやアバランチなど、スケーラビリティに優れた競合Layer1が、顕著な市場シェアを獲得しました。
つまり、価格の変動を主導しているのはビットコインとその他のトークンだということです。
ビットコイン以外の最初期のトークンの一つで、Pantera初のベンチャーキャピタル投資先でもあるリップル（Ripple）とそのXRPトークンは、2017年5月17日に市場シェアが驚異の27％に達しました。
以下のグラフは、2016年以降、ビットコインの市場シェアが極端な水準にあった時期における、ブロックチェーンの3つの主要構成要素を示しています。
ビットコインとイーサリアムの市場シェアが2018年1月に史上最低となった際、ビットコイン＋イーサリアム以外の市場シェアは全体の55％を占めていました。
TechFlow公式コミュニティへようこそ
Telegram購読グループ：https://t.me/TechFlowDaily
Twitter公式アカウント：https://x.com/TechFlowPost
Twitter英語アカウント：https://x.com/BlockFlow_News
Pantera Capital
