上線初日で2回の中断、3度目の起業となる全チェーンビットコイン流動性プロトコルLENXを詳しく紹介
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上線初日で2回の中断、3度目の起業となる全チェーンビットコイン流動性プロトコルLENXを詳しく紹介
3度目の起業、「DeFiプロトコル設計に非常に長けた」LENXは、トークン上場初日に2度のサンドイッチ攻撃を受け、累計で230ETHを損失した。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：Frank、Foresight News
NFTおよびDeFi分野で3度の転身を遂げ、足跡を残してきた「ベテラン」Web3起業チームが、先日3つ目のプロジェクトとして全チェーン対応のビットコイン流動性プロトコル「LENX Finance」を発表した。このプロトコルはZetaChain上に構築されており、Fraxとの深層統合を通じてビットコインの流動性をイーサリアムおよびL2のDeFiエコシステムへ導入することを目指している。
しかし皮肉なことに、これまでの起業経験について「DeFiプロトコル設計とトークンインセンティブに非常に長けている」と断言していたLENXチームだが、今週SushiSwap上でXDトークンの初期流動性を注入する際の操作ミスにより、2つのMEVロボットが裁定取引を通じて230ETH（約60万米ドル）を獲得し、コミュニティから強い疑問の声が上がっている。
では、LENXが展開する全チェーン対応のビットコイン製品とは何か？ Fraxとの関係性はどのようになっているのか？ チームの三度にわたる起業経緯は？ そしてなぜ初日から二度もスネークドされ、60万米ドルを失ってしまったのか？
LENX：全チェーン対応のビットコイン流動性プロトコル
LENX Financeは、ZetaChain上に構築された全チェーン対応のビットコイン流動性プロトコルであり、Frax Financeの借入型自動マーケットメイキング（BAMM）およびZetaChainのクロスチェーン相互運用性プロトコルCCIPを統合することで、内蔵型の貸借機能を実現している。
ユーザーはネイティブBTCを担保として提供し、ZetaChain上の他の全チェーン資産を借り入れることができる。また、任意の全チェーン資産をプロトコルに供給することで利子を得ることも可能だ。
現在、LENXのDeFiマトリクスには以下の4つのコア製品があり、それらの組み合わせによってBTCの流動性を直接DeFiに統合している。
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xBTC：BTCと連動するステーブルコイン、いわゆる「ラップド」ビットコイン。シームレスなクロスチェーン送金およびネイティブBTCの償還が可能。
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LENXSwap（Omnichain BTC Swap）：あらゆるチェーン上でネイティブBTCと他の暗号資産の交換および流動性提供をサポート。
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XDに基づく無許可BAMMゲージ：XDはLENXプロトコルのガバナンストークンである。BAMMは、オラクルを必要とせず現物流動性を持つローンプラットフォームを構築するためのFrax Financeの仕組み。この機能により、ローンや非カストディ型の融資、担保資産がFrax Financeを通じて全チェーン経済に接続される。
加えて、LENXはV2版において、ドルに連動する新たなステーブルコインBXDをリリース予定であり、ネイティブビットコインを担保として発行する計画もある。この機能は現在開発中である。
単純に例えるなら、LENXSwapとBXDはそれぞれUniswapとMakerに相当し、xBTCはWBTCやtBTCのような「ラップド」ビットコイン製品と本質的に同じものである。
xBTC：DeFi製品マトリクスの中核
xBTCはこのエコシステム全体の中核を成す。ZetaChainは全チェーンスマートコントラクトを作成でき、外部チェーンからのメッセージ読み取りおよび伝達が可能なため、LENXはZetaChainをビットコインの「ホルダー」として利用し、ZRC-20トークン基準を策定して、クロスチェーンでのネイティブ資産移転のための鋳造・焼却を行い、全チェーンにおけるビットコインの流動性を解放している。
ユーザーがxBTCを鋳造する際のビットコイン取引は、LENXおよびZetaChainが設定した基準に従い、少なくとも2つの出力が必要となる。1つ目はTSS（しきい値署名方式）ビットコインアドレスへの送金でセキュリティを確保、2つ目はメモ出力となる。
このメモはビットコインスクリプトコマンド（OP_RETURN）を使用して作成され、80バイト未満のデータを含み、受信者のアドレスやzEVM上のスマートコントラクトとのやり取りに必要な追加命令などを伝達する。
データ入力が設定されると、BTCはTSSアドレスに送金され、「vitalik.eth宛の預入」などの預入を示すメモが付与される。
その後、ZetaChainノードがこの取引を検知し、ZetaChainの全チェーンスマートコントラクト上で指定されたアドレスに等価のzBTCを記録し、所定の手数料を差し引く。続いてLENXBTCMinterがxBTCを鋳造し、ユーザーのアドレスに送信する。
この一連のプロセスにおいて、ネイティブBTCは常にTSSアドレスによって安全に保持されているため、ユーザーは任意の時点で対応する数量のxBTCを焼却することで、元のネイティブBTCを取り戻すことができる。
フロー層としてのFraxchainとの統合
LENX Financeは、まだ展開されていないFraxchainおよびBAMMに対しても深い統合計画を発表している。Foresight Newsが以前報じたところによると、Fraxの創設者Sam Kazemian氏は公式Telegramで、Frax FinanceのイーサリアムL2ネットワーク「Fraxchain」のテストネットが2024年1月にローンチ予定であることを明かしており、早期参加者は最大限のブロックスペース報酬を得られると述べている。
LENX Financeの主要な計画は、将来登場するFraxchain上に2つのBAMM流動性プールを設立すること：WBTC/xBTCプールおよびFRAX/xBTCプールである。
LENXはこれらの流動性プールを追加し、ゲージ投票を行うことで報酬を得る計画だ。公式情報によれば、LENXはFraxのAMOモデルを活用してこれらの流動性プールおよびCurve上の流動性を支援する予定である。
AMO操作により、LENXはこれらの流動性プール内の相対的なTVL規模を拡大し、FXS報酬を獲得できる。獲得したFXSはveFXSとしてロックされ、その後対応する流動性プールの投票に再び使用される。
ここでXDトークンは、これらのプールに対して賄賂（bribe）を行い、FXS報酬を得ることを目的としている。これによりFXSを蓄積し、飛輪効果を生み出すことが狙いだ。つまり市場の流動性を高めると同時に、新規ユーザーがxBTCをステーキング目的で購入するインセンティブを促進する。
この観点から見ると、LENXは本質的にイーサリアムおよびFraxchain上でxBTCの利用を拡大し、Fraxをフロー層として活用することで、ビットコインの流動性をイーサリアムおよびL2のDeFiエコシステムに導入しようとしている。
RenaissanceDAOからPerlin、そしてLENXへ
興味深いことに、LENX Financeは自らの公式Twitterで、プロジェクトチームが幾度も転身を重ねてきた経緯を公開している。
LENXチームの前身は当初RenaissanceDAOであった。これはOlympusDAOに着想を得たフラクショナルNFTマーケットであり、2022年2月28日にFrax Financeから25万米ドルのシード投資を受けている。
この25万米ドルは当時のRenaissanceDAOのトークンART（現在のLENXガバナンストークンXD）に対する投資だった。当時、ARTはDAO所有のNFTインデックスの所有権証として使用される予定だった。
ARTの発行により資金を調達し、金庫を構築。その金庫資金でコミュニティの投票により選ばれたNFTを購入し、ARTはそのDAO所有NFTインデックスの所有権（株式のようなもの）として機能するという構想だった。
しかしこのプロジェクトは最終的に失敗に終わったため、チームは次にNeoチェーンに移行し、資金提供のもとPerlin Financeを立ち上げたが、公式によれば「C#でスマートコントラクトを書く必要があったため、重大なセキュリティ問題に直面した」という。
最終的にチームは現在のLENX Financeをリリースした。「我々はこれを隠そうとしたことは一度もなく、むしろ誇りに思っている。チームはDeFiプロトコル設計およびトークンインセンティブに非常に長けている」と語っている。
ローンチ直後に60万米ドルをスネークされた？
LENX Financeは今週、LBPコミュニティプラットフォームFjord Foundry上で流動性導入オークション（LBA）を完了し、XDトークンで1022万米ドルを調達した。
しかし皮肉にも、「DeFiプロトコル設計およびトークンインセンティブに非常に長けている」と自称するチームが、資金調達後にSushiSwap上で初期流動性を注入する際に操作ミスを犯し、2つのMEVロボットが裁定取引で230ETH（約60万米ドル）を獲得した。
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MEVロボット c0ffeebabe.eth が74ETHを獲得；
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もう一つのMEVロボット c0ffeebabe.eth も74ETHを獲得；
まずチームはSushiSwap v3のLPに750万枚のXDと777ETHを追加し、発行価格は約0.50米ドルだった。30分も経たないうちに、半分のLP流動性（380ETH + 170万枚XD）を撤回。おそらくUniswap V3にその流動性を追加するつもりだったと考えられる。
しかし既に他のユーザーがXD/ETHに関するUniswap V3ポジションを作成していたため、希望の比率で流動性を追加できず、チームは既存のLPに180万枚のXDを片面的（単方向）に追加した結果、流動性プールが極端に傾いてしまった。
これがMEVロボットにとっての好機となり、ここでは暗号KOLである0xBoboShantiの分析を参考に、ある一つのロボットの操作を例に挙げる。このMEVロボットは同一ブロック内でサンドイッチアタックを仕掛け、ユーザーのスリッページと価格影響を利用して高値で売却して利益を得た。
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まずUniswap V3プールからFlashswapで217ETHを取得；
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次にSushiSwap V3プールで0.0000017ETHで180万枚のXDを交換；
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その後、180万枚のXDをUniswap V3に送り、Flashswapを返済；
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攻撃者はさらにBuilderアドレスに61ETHを送信；
最終的にこのMEVロボットの純利益は：217ETH - 61ETH = 156ETHとなった。
その後、チームは異常な方法でUniswap V3プールに176ETH + 10万枚のXDを追加し、別のMEVロボットが数十万米ドルの利益を得る結果となってしまった。
記事執筆時点において、LENXは後続のイベント分析を公開し、Flashbots RPCエンドポイントと直接インタラクトするリスク管理ツールを展開した。ユーザーは取引ハッシュを送信することで、ルーティング中に損失したXDの量を確認でき、チームの分配枠から補償を受けることも可能となっている。
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