ETFの承認権を握る？SECの5人の委員が暗号資産に対してそれぞれどのような立場なのか？
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ETFの承認権を握る？SECの5人の委員が暗号資産に対してそれぞれどのような立場なのか？
SEC版「五老星」、ETFの大航海時代を開くことはできるか？
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：Azuma
1月10日のビットコイン現物ETFの「最終審査日」が近づくにつれ、「承認」か「却下」かをめぐる憶測もますます活発になっている。
昨晩、Hashdexを除く主要なETF申請企業は相次いで更新されたS-1（S-3）ファイルを提出した。今後SECはこのファイルとそれ以前に提出された19b-4ファイルについて委員会で投票を行い、ビットコイン現物ETFの申請を承認するかどうかを決定する。
FOXニュースの記者Eleanor Terrettによると、ETFの「生死」を左右する投票権を持つのはSEC（全米証券取引委員会）の現職委員5名であり、議長のGary Gensler、およびHester Peirce、Caroline Crenshaw、Mark Uyeda、Jaime Lizárragaの各委員が含まれる。
上記5名の委員は暗号資産（Crypto）およびビットコイン現物ETFに対してどのような立場を持ち、重要な投票でどのように判断するだろうか？過去の発言を踏まえて、その兆候を探ってみたい。
投票者1：議長 Gary Gensler
「業界の公敵」「人間黒鳥」……SEC議長として今回の投票において最も影響力を持つGenslerは、おそらく暗号資産業界で最も嫌われている規制当局者の一人である。
かつてGenslerは暗号資産に関する学術研究から業界の同盟者と見なされていたが、近年彼が多数の企業・プロジェクトに対する訴訟を主導してきたことにより、その姿勢は180度変化した。
昨晩、Genslerは再び暗号資産に関するリスク警告を発表し、暗号資産の投資・サービス提供を行う者は連邦証券法など適用される法律に違反する可能性があると強調した。また、投資家は暗号資産証券に参加する際、投資に関連する重要な情報や保護措置を失う可能性があることを認識すべきだと述べた。さらに、暗号資産への投資には極めて高いリスクが伴い、価格の激しい変動が頻繁に起こること、多くの主要プラットフォームや暗号資産が破産や減価を経験していること、引き続き暗号資産に投資する場合は重大なリスクを認識する必要があるとも指摘した。
総じて、これまでの発言や行動から判断すると、Genslerは反対票を投じる可能性が高いと考えられる……ただし、ここ数カ月間、SECがETF申請企業との調整に多大な労力を費やしてきたことを考えれば、議長としてGenslerが予想外の決断をする可能性もあるという声も存在する。
投票者2：委員 Hester Peirce
Genslerとは対照的に、委員Hester Peirceは常に暗号資産に対して好意的な立場を取ってきた人物であり、業界からは「クリプトママ（Crypto Mom）」という愛称でも親しまれている。
Peirceはこれまで、訴訟によって規制を代替することに明確に反対し、SECが積極的に暗号資産の規制枠組みを構築すべきだと主張してきた。
ETFに関して言えば、彼女の立場は想像以上に前向きだ。彼女は「現物ビットコインETFは5年前にすでに承認されてしかるべきだった」と述べており、「なぜSECは現物ビットコインETFを承認しないのか、その論理が私にはずっと理解できない」とさえ発言している。
Peirceが賛成票を投じることは十分に期待できる。
投票者3：Caroline Crenshaw
GenslerやPeirceと比べると、Caroline Crenshawの仕事は暗号資産業界に特化しているわけではないが、彼女の限られた発言から見ると、Crenshawは暗号資産に対して否定的傾向を持っているようだ。
2021年11月、CrenshawはDeFiの規制問題について言及し、DeFiは一定の利点を持つものの、保護的な規制枠組みがなければ危険も生じると強調した。
2023年1月、CrenshawはGenslerとともにアメリカ陸軍主催のTwitter Spaceイベントに参加し、そこで彼女は暗号資産は「詐欺で有名」であり、「投資を検討する人は、デジタル資産にどれだけの割合を投資するかを、何度もよくよく考えてほしい」と述べた。
慎重に推測すれば、Crenshawが反対票を投じる可能性が高い。
投票者4：Mark Uyeda
Peirceと同様、Mark Uyedaも暗号資産に対して好意的な立場を取っている。両者は以前、SECが業界のプロジェクトに対して行った執行措置に共同で反対したこともある。
2023年3月、SECがVanEckのビットコイン現物ETF申請を却下した際、UyedaはPeirceとともに共同声明を発表し、ETP申請者に対するSECの審査基準に「二重基準」が存在しており、それがビットコイン現物ETFの承認を長期間阻んでいると批判した。
このことから、Uyedaもほぼ確実に賛成票を投じると推測される。
投票者5：Jaime Lizárraga
5人の委員の中では、Jaime Lizárragaが暗号資産業界から最も距離がある委員と見なされている。海外メディアCointelegraphは、Lizárragaが2022年に就任した際の報道で「Lizárragaは暗号資産やブロックチェーンについてほとんど公開発言を行ったことがない」と伝えている。
Lizárragaが就任して以降、暗号資産に対する明確な立場表明も確認されていない。
Lizárragaの投票傾向は現時点では予測が困難である。
まとめ
以上のように、SECの現職5委員は暗号資産に対して大きく異なる立場を取っている。PeirceとUyedaが明確に支持していることを考慮すれば、ETFの承認はかなり期待できる状況にある。
ただし、以上の内容はあくまで各委員の過去の発言に基づく推測であり、委員たちの全体的な判断を完全に反映しているわけではなく、時間の経過による態度の変化も含んでいないことに注意が必要である。
ETFの命運を握るのは誰か？SEC5委員の暗号資産に対する立場とは？最後に、ブルームバーグのETFアナリストEric Balchunasの見解を紹介しておこう。Balchunasは、Genslerが大量の時間を費やし、休暇中にも申請企業の資料修正に協力していることから、本人も最終的に賛成票を投じるのではないかと推測している。これに加え、ほぼ確実な2票（PeirceとUyeda）を合わせれば、ETFは最終的に3票の多数で承認されるとの見方を示している。
果たして最終結果はどうなるのか？残り2日間を見守りながら、運命の答えを待とう。
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