10％の暴落で祝い？ビットコイン15歳の誕生日に「強制ロスカット」が到来

2024.01.04

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10％の暴落で祝い？ビットコイン15歳の誕生日に「強制ロスカット」が到来

ETFが確定する前の段階で、市場のセンチメントとトレンドが完全に反転していない限り、今回の「急落型」調整は依然として「強気相場における急落」の範疇に属する可能性がある。

2024.01.04 - 00:49:21

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執筆：Frank、Foresight News

2024年1月3日はビットコインの15歳の誕生日である。2009年1月3日（北京時間では1月4日未明）、中本聡はフィンランド首都ヘルシンキにある小型サーバー上でビットコインネットワークの最初のブロックを採掘し、初の50BTCをマイニング報酬として獲得した。

しかし市場はこの記念日に「急落」で祝ったかのようだ。本日17時頃からビットコインは次々と45,000USDT、44,000USDTの節目を割り込み（OKX相場データ、以下同様）、下落が加速して一気に暴落に発展。最低40,157.3USDTまで下落し、24時間で10％以上下落した。

一方、ETHも2,380USDT付近から一時2,051.76USDTまで下落。アルトコインはさらに雪崩を打って20％近い下げ幅が相次ぎ、Coinglassのデータによると過去1時間で全ネットワークの強制ロスカット額は4.89億ドルに達した。うちロングポジションのロスカットが4.66億ドル（全体の95％超）を占め、「8・18」以降で最大規模のロスカット記録を更新。これにより市場は短期間で過剰なロングレバレッジの排除を強制的に完了させた（関連記事『ロスカット額が3・12、5・19に迫る　市場急落の原因は？』も参照）。

現物BTC ETFの承認可否の重要な局面を目前に控える中、今回の市場急落はもともとやや楽観的だった市場予想をさらに不透明なものにしている。

急落の原因は何か

今回の急激な下落要因を整理すると、主に内外二つの側面がある。外部要因としては米国株式市場の弱含み、FRBの利下げ期待の変化があり、内部要因としてはETF関連の資金戦略の激化、ロング勢の継続的な損失が挙げられる。

2024年の米国株「年初黒スタート」、暗号関連株も売られ

2024年最初の取引日となった1月2日、主力がテクノロジー株のナスダック指数は1.63％安で終了。2か月余りで最大の下落幅となり、2023年12月15日以降の上昇分をすべて吐き出した。アップルは3.6％安と、2023年8月4日以来の大幅下落となった。

S&P500も0.57％下落し、12月15日以降の上げを帳消しに。ダウ平均はほぼ横ばい（+0.07％）で推移した。

暗号資産関連銘柄も軒並み調整。Coinbaseの株価は9.8％安で終了し、昨年6月以来の最悪の1日騰落率を記録。連続2営業日での下落となった。

マイニング企業も同様に大幅下落：BitdeerとBit Digitalは9.9％以上下落、嘉楠科技のADRは約6.5％安、Hut 8は5.5％以上、Bakktは4.9％以上、Hive Digitalは約3.1％下落と、暗雲低迷の状態が続いている。

FRBの2024年利下げ期待の変化

また、FRBフェデラルファンド先物トレーダーによる利下げ期待も揺らいできている。最新の見通しでは2024年に5～7回の利下げが行われると予想されているが、3月の初回利下げに対する期待はやや後退：

3月に緩和政策が開始される可能性は先週の85％から75％に低下。また利下げ幅へのベットも縮小され、今年中の累計利下げ幅は150ベーシスポイントを超えないとの予想が広がっている。

一方、FRBの「第三の人物」とされるニューヨーク連銀総裁ウィリアムズ氏は、利下げについて「実際には議論されていない」と発言し、必要があれば再度利上げする用意があると警告。その後、クリーブランド連銀総裁メスター氏、シカゴ連銀総裁ガースリー氏、サンフランシスコ連銀総裁デイリー氏ら複数の高官が「タカ派」の声に加わった。

また今夜21時30分にはバーキンFRB理事が経済見通しについて演説し、明日未明3時には12月FOMC会合の議事録も公表される予定。

今週は米国の金融指標発表が集中する時期でもあり、本日のISM製造業景況指数、労働省のJOLTS求人・離職統計に加え、木曜の新規失業保険申請件数、金曜のISM非製造業景況指数および雇用統計などが控えている。

こうした環境下では、一部の資金がリスク回避を目的にポジション調整を行うのは必然である。

ETFを巡る資金戦略が激化

また、1月3日／4日、および1月10日～17日は多くの投資家が注目する主要なタイムラインとなっており、その前後での資金の駆け引きがますます激しくなっている。

SECが現物BTC ETFの承認を最終的に「却下」するか「承認」するかによって、市場は大規模な決済を強いられるため、些細なニュースでも無限に拡大解釈され、市場変動を増幅させる。今回の急落直前にも、これまで数か月にわたって積極的に「買い」を推奨してきたMatrixportがリスクを警告し、「なぜ米SECは再び現物BTC ETFを却下するのか」と題するリポートを発表していた。

市場が膠着状態に入り、不透明感が高まる中、ここ半年ほど前に参入した一部の資金は安全策を優先し、期限が近づくにつれて利益確定を図る傾向にある。そのため、この期間のマーケットの洗練プロセスは特に激しくなる。

ロング勢の継続的な損失

注目に値するのは、BTCとETHの永続契約における資金調達率が12月25日からすでに1週間以上、年率換算で30％を超える水準が続いていた点だ。つまり、ロングポジションは毎日年率30％相当の高額な資金料を空売り側に支払い続けている（関連記事『ETFの重要局面目前、取引データに隠れる駆け引きサインとは？』も参照）。

特に本日（1月2日00:00）以降、資金調達率は両通貨ともに年率50％以上に跳ね上がり、一時は65％という極めて高い水準にまで達した。これはロング勢が毎日大量の資金を空売り側に補填しており、継続的に損失を被っていることを意味する。

時間が経つにつれ、今週のETF承認可能性が低下し、上昇トレンドが突破できない場合、ロング勢の損失は深刻化する。このような高額の資金料を払い続け、強く上昇を信じていたロングポジションが、圧力に負けて急いで決済する可能性がある。

一旦ロング勢が決済を始めれば、ドミノ倒しのように踏み潰し合いが起き、レバレッジの大規模な清算が発生する。まさに12月9日～10日（土・日）も同じ流れだった――ロング勢は数日間にわたり30％以上のコストを払って損失を抱え、週末2日間で価格が突破できず、結局月曜未明に3,000ドル級の売り崩しが始まった（関連記事『先物ロングが壊滅、クリスマス相場はどうなる？』も参照）。