Banklessが今年注目している暗号資産のテーマ：LRT、DA戦争、並列EVM
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Banklessが今年注目している暗号資産のテーマ：LRT、DA戦争、並列EVM
新しい1年を形作る主要な投資テーマに注目すべき時期だ。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：David Hoffman
翻訳：Luccy，BlockBeats
編集者注：Banklessの共同所有者であるDavid Hoffmanが、2024年のブルマーケットで注目すべき6つのメタテーマについて述べています。それらは、流動性再ステーキングトークン（LRT）、Solanaの発展、ゲームエコシステムImmutableとそのIMXトークン、DA（データ可用性）の争い、並列化EVMに取り組むMonad、そしてリトロアクティブエアドロップです。BlockBeatsが原文を翻訳しました。
2023年の初めには、業界は過去最悪とも言える悲観的な雰囲気に包まれていましたが、年が終わる頃には、これまでに見た中でも最も楽観的な状況の一つへと変貌していました。
新たな勢いを持って2024年のブルマーケットに入った今、新年度を形作る主要な投資テーマに注目する時期です。今後数ヶ月間で主導するであろう以下の6つのナラティブ・メタテーマを理解することで、先んじて優位に立つことができます！
再ステーキングと流動性再ステーキングトークン（LRT）
再ステーキングというテーマは、EigenLayerがまだ正式にローンチしてさえいない段階で、すでに大きな注目を集めています。現在、EigenLayerのコントラクトには10億ドル以上が預け入れられており、EigenLayerエコシステム内で重要なプレーヤーになるための競争はすでに熾烈です。
したがって、流動性ステーキングトークン（LST）の戦いが再燃するのは間違いないですが、今回はLRTの戦いになります。流動性再ステーキングトークン（LRT）は、原生ETHステーキングによるリターンに加え、再ステーキングネットワークを通じて得られる追加収益も提供します。なぜ5％のLSTリターンに満足する必要があるでしょうか？ LRTを使えば、さらに高いリターンを得られるのです。
では、そもそもLRTとは何でしょうか？ LRTはLSTのようなものですが、EigenLayerからのリターンも内包しています。EigenLayerはAVS（アクティブバリデータサービス、つまりEigenLayerネットワーク）をサポートしており、これらは再ステーキングされたETHに報酬や手数料を生み出します。再ステーキング参加者は複数のAVSに再ステーキングすることで、ステーキング済みETHの生産性とリターンを最大化できます。
つまり、私のように技術面で劣り、他人よりも効率的に処理できる人にとっては、安全かつ効果的にこの作業を行うサービスの開発が価値を持つでしょう。ここがまさにLRTの出番です。LRTはユーザーの預入金を集約し、EigenLayerネットワーク上で再ステーキングを行い、すべてのリターンを獲得して預金者に還元します。
これは非常に素晴らしいことですが、基本的な実用性を超えて、2024年にLRTが繁栄する理由の一つは、最新のエアドロップラッシュというメタテーマが始まっているからだと私は考えます。この大きな関心と活動の波の中で、LRTプロジェクトは「二重打撃」、つまり二つ得られるエアドロップハンティングの機会となっています。たとえば、Swellは現在「Pearls」というものを提供していますが、これは最終的なSwellトークンのプレースホルダーポイントであり、EigenLayerポイントの上に位置していると考えられます。そして、EigenLayerポイント自体もまたプレースホルダーだと思います。
正直に言って、EigenLayerは史上最大規模のエアドロップの一つになるだろうと思っています。以太坊における支配的LRTトークンになるための競争は、支配的LSTトークンになるための競争と同じくらい激しくなるでしょう。
確かに、現時点でのすべてのLRTチームの戦略を完全に把握しているわけではありません。ここでは各自のデューデリジェンスに任せますが、私はBankless Venturesや個人的にエンジェル投資を行った関係で注目している2つのプロジェクトがあります。前述のPufferとSwellです。
特にPufferはSGXとの連携により、追加のスラッシング保護という独自の優位性を持っています。これは資本損失防止のための追加防御層となり、他のLRTが追い求める効率性と機会を解放できる可能性があります。このメカニズムに加え、Justin Drakeとのスムージングコミットメントに関する協力、およびFlashbotsのAndrew Millerとのリモートアテステーションに関する協力もあり、Pufferは他をリードするポジションを築いています。
一方、Swellは当初LSTプロジェクトでしたが、情勢が悪化するとすぐに流動性リステーキングに舵を切りました。EigenLayerが預入口座を開いた時点で、Swellはすでに競争で先行していました。現在、SwellはEigenLayerへの預入額でLRTプロジェクトとしてトップ、LST預入額でもLidoに次いで第2位です。
ただし、この分野では他にも注目すべきプロジェクトがあります。Rio Network、EtherFi、Renzo Protocol、Kelp DAOなどが挙げられます。
Solana
今のメタテーマは「ビットコイン、イーサリアム…そしてソラナ」なのでしょうか？
現在、Solanaは大きな話題になっています。あるトークンが1年間で900％上昇すれば、当然そうなります。リスク資本と注目が再び流入し、以前から信じていたコミュニティにも自信を与えました。
確かなのは、JitoのリリースがSolana上で2020年のイーサリアムDeFiサマーを彷彿とさせる現象を引き起こしたことです。明らかに、このネットワークのアプリケーション層は2022年から2023年の熊市の灰の中から立ち上がりました。
SOLがついに暗号資産ランキングトップ5入りを果たした今、誰もが注目しています。Solanaは最大の支持者が期待する通り、次のブルマーケットで画期的な消費者向け暗号アプリをホストする最有力候補になれるのか？
仮にSolanaがここで真の潜在力を発揮するとすれば、イーサリアムが既に持っているもののより洗練された版ではなく、まったく新しい創意工夫を持つ開発者たちを惹きつけ、革新的なアプリケーションを構築する必要があります。Solanaは、ネットワークの特性によってのみ可能となる、暗号世界でかつてないタイプのアプリケーションを開発しなければなりません。
DePIN（分散型インフラストラクチャー）は、初期段階では有望な候補のように見えます。しかし、これが本当に実のあるものかどうかはまだ決着がついていません。いずれにせよ、業界全体がこの動向を注意深く注視すべき価値があります。
一方で、多数の無トークンSolanaプロトコルが2024年にトークンをエアドロップする予定であり、少なくともそれが行われるまでは、Solanaに対する注目と騒ぎは続くでしょう。Solana版DeFiサマーが終わった後も、人々の関心を維持できるかどうかは未知数です。
内部的には、Solanaの注目点は経済モデルへと移っています。Solanaが抱えていたいくつかの深刻な問題が過去のものとなった今、次の大きな課題はローカル料金市場と全体的な経済構造の改善です。Solanaは経済問題を解決できるのでしょうか？ それは時間だけが答えますが、コミュニティはこれまで以上に成功のチャンスを感じています。
ゲーム
ゲームは、近い将来に突破を遂げる暗号アプリケーションとして最も信頼できるカテゴリに思えます。なぜなら、多くの注目を集めるゲームが現在開発中であり、その一部は2024年にリリースされる予定だからです。
ゲームが面白ければ、人はプレイします。ゲーム開発者が自分の仕事に精通していれば、暗号要素を必要に応じて巧みに導入し、ゲーム全体を支配するような存在にしないでしょう。ゲームそのものが巨大な産業であり、暗号がゲームを通じて得られる普及の可能性も極めて大きいのです。
現代の暗号ゲーム業界で最も素晴らしい点は、暗号ネイティブなプレイヤーへの明示的な焦点から脱却しつつあることです。多くの新作ゲームは、暗号に対して無関心な人々向けに設計されています。
この変化により、私たちの空間は地球で最も人口の多い国の一つに近づきます。現在、世界には約32億人のゲーマーがいます。もし暗号に無関心な人々を惹きつけるゲームを構築できれば、それが暗号にとって初めてのブレイクスルー例となり、暗号に関心がない人々にも価値を提供できるでしょう。
その中でも、ImmutableとそのIMXトークンは、エキサイティングな代表例です。ImmutableはPolygon上に構築されたゲーム専用zkEVMチェーンを開発しており、現在の評価額はArbitrumを上回っています！
DAの戦い
データ可用性（DA）の戦いもすでに始まっています。その始まりはTIAのエアドロップであり、200億ドルの評価額でスタートし、その後チャートは上昇、FDVは140億ドルまで達しました。
では、なぜ今誰もがデータ可用性に夢中なのでしょうか？
要するに、DAはWeb3の帯域幅層のようなものだと考えられます。安価なDAレイヤーがあれば、暗号資産は遅く高価なものから、迅速で安価かつ豊富なものへと変わり、その過程で非中央集権性を犠牲にすることはありません。実際、DAはリソースコストとスループットの面でチェーンの成長を妨げる主要なボトルネックです。そのため、これらのニーズを満たせるDAチェーンは、暗号経済において長期的に持続可能な価値の流れを見込むことができるでしょう。
私が注目しているのは、まもなく登場するEigenDAです。これはEigenLayer初のAVSであり、前述したLRTトークンの最初の追加収益源となります。
EigenDAはCelestiaとは異なる方法で構築されており、独自のネットワーク特性を持っています。EigenDAは代替L1ではなくステーキングされたETHによって保護されているため、そのDA特性はイーサリアムにより近くなり、セキュリティの前提が減り、イーサリアムL1が提供できる以上のDAが必要なRollupにとってより使いやすい選択肢となる可能性があります。
現在、CelestiaとEigenDAが主な競合ですが、他にもDAの戦いに参入するプロジェクトがあります。例えば、NEARは自らのチェーンにDA機能を追加しました。NEARが過去数年間で行ったシャーディング研究のおかげで、この機能も独自の特性を持っています。他にもまだ名前が出ていない、あるいは秘密裏に開発され、2024年に登場するプロジェクトがあるでしょう。DA競争の報酬が大きすぎるためです。
並列EVM
Solanaは、Web3向けに最適化された仮想マシンの構築に緊急性を与えました。最近のエピソードで、私はSolanaの創設者Anatoly Yakovenkoに「Solanaの最も重要な要素は何ですか？」と尋ねました。彼の答えは「SVMの並列化」でした。Solanaが市場に投入したこの独自の特徴は、取引が同じ状態に触れない限り、複数の取引を同時に処理できる能力です。
これはSVMの大きな強みであり、EVMの大きな弱点です。現在、並列仮想マシンの競争はイーサリアムL2や新しいL1で進行中です。たとえば、EclipseプロジェクトはSVMを採用し、CelestiaでDAを行うイーサリアムベースのロールアップを構築しています。これを行うプロジェクトは他にもあります。
Monadもまた、長期間にわたりEVMの並列化に取り組んできたプロジェクトの一つです。EVMをシングルスレッドからマルチスレッドに再構築するのは簡単なことではありませんが、成功すればその報酬は莫大です。ソラナのような規模、スピード、低コストを持ちながら、イーサリアムのエコシステムも兼ね備えた世界を想像してください。MonadはEVMのバイトコード互換を目指しており、EVM環境で書かれたコードは一切の修正なしに即座にMonadに移植可能です。
「ソラナのスピードとイーサリアムの普及」戦略は、MonadやEclipseだけでなく、Seiも採用しています。同社が最近、並列EVMチェーンになると発表したことでそれが証明されました。
なお、私が12月にこの記事の執筆を始めた時点から、SEIの価格は爆発的に上昇しました。このナラティブへの関心が私の予想を上回るスピードで高まったためです。Monadがまだローンチしていないため、SEIは並列EVMナラティブに簡単にアクセスできる唯一の手段であり、そのトークンもそれに応じて価値が上がりました。
Monadは独立したL1として運営するつもりのようですが、私はMonadのEVMがイーサリアムL2におけるEVMの代替として注目されるだろうと予測します。もしMonadがEVMをオープンソース化すれば、Web3界隈で非常に人気のあるソフトウェアになるでしょう。Monadにとって、ETH L2と独立L1の両方を進める戦略も、競争環境をできるだけ埋めるために有効かもしれません。
昨年11月、私はAnsgarと対談し、彼はL2の設計において、単にL1のEVMをコピーするよりも実行を最適化できる新しいVM仕様の探索に興味を持っていると語りました。私たちの考えはこうです。L2向けに実行をより最適化した仮想マシンを見つけられれば、L2群がそれを標準として採用するよう結束できるでしょう。従来の（そして遅い）EVMの代わりにです。この変化には調整が必要ですが、イーサリアムL2領域全体を大きく改善するでしょう。
エアドロップ
2024年にほぼ確実な私の予測は、20億ドル相当のトークンがユーザーにエアドロップされるということです。EigenLayer自身がこれを達成する可能性さえあります。
2021年にエアドロップは新鮮な出来事ではありませんでしたが、リトロアクティブなUniswapのエアドロップは、エアドロップの意味とアプリケーションがどのようにこれを利用するかという新しいパラダイムを生み出しました。今日に至るまで、業界最大手のいくつかのプロジェクトが長年にわたり、自らのトークン発行計画を微調整してきました。
つまり、今こそ行動の時です。たとえば、StarkNetとLayerZeroは最近、まもなくトークンを発表すると確認しました。私はこれらがどちらも2024年第1四半期に実施されると予想しています。
これらのエアドロップは、他のプロジェクトに対してもトークン発行を急がせるでしょう。一度、新たなエアドロップシーズンの勢いが始まれば、それを止めるのは困難です。巨人たちが数十億ドルをユーザーに分配した後では、追随するプロジェクトは必死に「アプリケーション」を開発し、「トークン」をリリースしてこの波に乗ろうとするでしょう。
そうなったら、我々はバブルの頂点に近づいていると知るべきです。購入ではなく売却を始めるべきタイミングです。慎重に行動してください。エアドロップマイニングの罠は、リターンを最大化するためにあなたの大部分の資金を引きつけるかもしれませんが、そのときこそ、資金を引き揚げる正当な理由があるときなのです。
たとえば、Alamedaは取引所でのノーリスクビットコイン裁定取引から始まり、ブルマーケットの進行とともに最終的には流動性のないゴミコインをフル活用しました。あなたは逆のことをすべきです。流動性の低いゴミコインを積極的に活用し始め、ブルマーケットの進行とともに、ドル、BTC、ETH、その他の安全資産に売却していくべきです。
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