2023年の暗号資産の激動：規制戦争の全貌解明
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2023年の暗号資産の激動：規制戦争の全貌解明
2024年は暗号資産業界の転換点となるだろう。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察出典：Decrypt
翻訳：比推 BitpushNews Yanan
長年にわたり、米国の規制当局は暗号資産業界に対してほとんど好意的な言葉をかけてこなかった。2023年になり、ようやく本格的な行動に出た。
2022年11月に経営混乱と刑事犯罪の疑いにより破綻した暗号資産大手FTXの後、ウォール街最高の規制機関である米国証券取引委員会（SEC）には、「詐欺師、だまし師、ペテン師」であふれる業界を取り締まる十分な理由ができた――SEC議長のゲーリー・ゲンスラー氏の言葉を借りれば。
しかし、この取り締まりは行き過ぎではないだろうか？
トム・エマース多数党院内総務ら多くの米国議員は、規制当局が「世界最大の経済圏における革新を窒息させている」と批判している。
共和党のパトリック・マクヘンリー氏は、ゲンスラー氏が暗号資産業界を「根絶やしにしようとしている」と非難。裁判所でさえも、暗号資産ファンド運営のグレイスケール社が提出した仮想通貨ファンドのETF化申請を拒否したSECの対応を「恣意的かつ気まぐれ」と批判した。
Ramo Law PCのアンソニー・グルコフ提携弁護士はメディア取材に対し、「SECによる多くの暗号取引所への取り組みは、法的曖昧性を利用して執行を通じて政治的アジェンダを推進する意図的な計画のように見える。しかしこれは、委員会が主張する消費者保護の趣旨とは整合しない可能性がある」と語った。
SECだけが主要な暗号企業を執拗に追及しているわけではない。商品先物取引委員会（CFTC）や米国司法省（DOJ）も、暗号資産分野での違反容疑者に対するコンプライアンス責任を積極的に追求している。
ゲンスラー氏は2021年、暗号業界には消費者保護が必要だと述べていた。FTXが11月に突然破綻し、その後まもなく有罪判決を受けた創業者サム・バンクマン＝フリード氏が逮捕されたことで、規制当局は迅速に取り締まりを強化した。
2023年1月、規制当局はジェネシスとジーミニーに対して最初の執行措置を講じた。11月下旬までに、世界最大の暗号資産取引所バイナンスの創業者である趙長鵬（CZ）氏はCEOを辞任し、マネーロンダリング違反について有罪答弁した。
以下に一連の規制対立の流れを整理する：
1月：SEC、年間規制戦争の第一弾を発射
新年早々、SECは迅速に動いた。暗号レンディング企業のジェネシスと暗号資産取引所ジーミニーを相手取り、数十万の投資家から数十億ドル規模の暗号資産を未登録の有価証券発行として調達したと告発した。
ジーミニーのCEOタイラー・ウィンクラウス氏は、SECの行動は「まったく逆効果だ」と反論した。
デジタルカレンシーグループ（DCG）傘下のジェネシスは、同月後半に破産申請を行い、倒産した暗号リスクファンドThree Arrows Capitalとの関係が露呈した。同社はジーミニーのEarnプログラムの提供元だったが、2022年のFTX破綻以降、プラットフォームの引き出しを凍結していた。
同じく1月後半、ステーブルコイン大手サークルは、90億ドル規模のSPAC合併上場計画を撤回すると発表した。これは暗号資産企業を取り巻く規制環境の悪化を示唆するものだった。ただし、サークルの広報担当者はメディアに対し、取引失敗をSECのせいにはしておらず、「このプロセスが『迅速かつ簡単』になるとは一度も期待していなかった」と明言した。
1月下旬、暗号レンディング企業Nexoが注目を集めた。セルシウスやBlockFiの破産後、最後まで生き残った暗号資産レンディング機関の一つである。1月19日、SECはNexoと和解した。そのローン製品が未登録有価証券に該当する恐れがあるとして、Nexoは4500万ドルの罰金を支払うことで合意した。
2月：Kraken、ひとまず危機を脱する
次なる標的はKrakenとなった。
2月9日、SECは、米国の大手暗号資産取引所Krakenが暗号資産ステーキングサービスの発行・販売を有価証券法に基づき登録していなかったとして告発した。Krakenは3000万ドルの罰金を支払ったが、SECの告発内容を認めず、また否定もしなかった。
数か月後、同取引所の最高法務責任者（CLO）マルコ・サントーリ氏はメディア取材に対し、暗号業界で活動する以上、規制当局の注目の的になるのは当然だと語った。「もしSECや連邦規制当局があなたに接触してこないなら、それはあなたが努力していない証拠かもしれない」と述べた。だが、これが2023年にSECがKrakenを訪れる最後の機会ではなかった。
同月、SECはフィンテック企業Paxosに対してもウェルズ通知（訳注：上場企業に対する民事訴訟前にSECが発する非公式な警告。受領企業は正式な訴訟前にSECと協議できる）を送付し、Binance USD（BUSD）ステーブルコインの発行に関与したことに対して法的措置を取ると警告した。SECはこのデジタルトークンを有価証券と見なし、Paxosはこれを強く否定した。その後、Paxosはこのトークンの発行を停止し、訴訟準備のためにバイナンスとの提携を終了すると発表した。
3月：CFTC、初めてバイナンスを訴える
CFTCは、世界最大の暗号資産取引所バイナンスを訴えた最初の米国規制当局となった。連邦裁判所に対し、バイナンスの創業者趙長鵬氏および同社が2019年7月以降、米国人が暗号資産オプションを取引できるようにしたとして、取引およびデリバティブ規則違反を告発した。
当時、趙長鵬氏は有名な数字「4」を使ってこれらの告発を退けた。これはFUD（恐怖、不確実性、疑念）であると説明したのである。
この一年間、趙長鵬氏は繰り返し数字「4」を使い続けた。メディアの「悪意ある」報道に対しても使用した。当時『ウォールストリートジャーナル』などは、バイナンスが意図的に米国政府の監視と規制を避けているとするショートメッセージを引用していた。
CFTCの措置は、暗号業界最大のプレイヤーに対する規制当局の取り組みが重要な局面を迎えたことを示していた。その後、米国連邦レベルでバイナンスおよびその創業者に対する刑事告訴が行われることになる。
4月：ビットトレックスも新たな標的となる
4月、SECは暗号資産取引所ビットトレックスを訴え、証券ディーラー、取引所、決済機関として登録していなかったこと、そして2017年から2022年の間に少なくとも13億ドルの違法収入を得たと告発した。
この措置は重要であり、規制当局が暗号分野でよく知られたいくつかの資産を初めて個別に未登録有価証券として指定したことを意味した。OMG Network (OMG)、Dash (DASH)、Monolith (TKN)、Naga (NGC)、Real Estate Protocol (IHT)、Algorand (ALGO) などが「ブラックリスト」入りした。
ビットトレックスは声明で、以前にSECにどのコインが有価証券に該当するか明確に求めていたが返答がなかったと述べた。3月に米国事業を終了。8月に和解で合意したが、これは崩壊の始まりにすぎなかった。11月までに、同取引所は全世界で営業を停止することになった。
6月：SEC、重拳を放つ
夏になると、暗号規制の情勢はさらに高まった。CFTCが3月にバイナンスを訴えて以降、SECも6月に暗号業界の二大巨人、バイナンスとコインベースを訴えた。
二件の訴訟で告発される事実は異なるものの――特にバイナンスについては詐欺を告発しているが、コインベースには同様の罪名は課していない――、これら二つの訴訟が同じ週に行われたのは偶然ではないだろう。
もう一つの大きな違いは、バイナンス訴訟では趙長鵬氏が主要被告として挙げられている一方、コインベース訴訟ではCEOブライアン・アームストロング氏がわずか一度しか言及されていない点である。
コインベースに対する訴訟で、SECは同取引所が全国的証券取引所、ブローカーディーラー、決済機関として登録しておらず、ステーキングサービスを通じて未登録有価証券を提供・販売していると告発した。これに対し同社は、「コンプライアンスへの取り組みを示してきた」と反論し、SECの「監督ではなく執行のみの姿勢」が「米国の経済競争力を損なっている」と主張した。
ビットトレックス訴訟と同様に、SECはコインベースに対する告発でも個別のデジタル資産を狙い撃ちにしたが、今回は初めて最大級の暗号資産にも言及した。違法とされるトークンにはPolygon (MATIC)、Solana (SOL)、Filecoin (FIL)、Cardano (ADA)が含まれる。
SECはさらにCosmos Hub (ATOM)、The Sandbox (SAND)、Decentraland (MANA)、Algorand (ALGO)、Axie Infinity (AXS)、COTI (COTI) も未登録有価証券として列挙した。
これにより、ソラナ財団は自らを擁護し、SECがソラナを有価証券と見なすことに強く反論した。Polygon Labsも声明を出し、「MATICは広く利用可能だが、米国外に限定される」と述べた。
これらの訴訟は暗号業界に大きな波紋を呼び、特にコインベースへの攻撃は衝撃を与えた。複数のブロックチェーン支援団体が公開書簡を出し、規制当局が「議会の権限を奪おうとしている」と非難し、担当裁判官に訴訟却下を要請した。
ウォール街の著名投資家キャシー・ウッド氏は、SECが「コインベースとバイナンスを同一視しようとしているが、実際には多くの点で異なる」と指摘し、コインベースの訴訟はそれほど深刻ではないと主張した。
ウッド氏の発言には理由がある。当局がバイナンスをマークしていることは以前から明らかだった。SECは訴訟の中でバイナンスに対して厳しい告発を行い、特に一点を明確にした：詐欺および資金の混同の疑いである。
最も衝撃的なのは、SECが数十億ドルの顧客資金が趙長鵬氏が支配する企業の銀行口座に流入していたと主張したことである。
後にバイナンスと趙長鵬氏はCFTCと和解し、より重い刑事告訴に直面することになる。
7月：セレシウスとLBRYが規制の焦点に、一方リップルは一息つく
ほぼすべての規制当局が7月（つまりセレシウス破綻から1年後）、暗号レンディング企業セレシウスを追及した。同社前CEOのアレックス・マシンスキー氏が逮捕され、4000万ドルの保釈金で釈放された。
米国司法省、SEC、連邦取引委員会（FTC）、CFTCのすべてがマシンスキー氏を訴えた。簡単に言えば、訴状によると、彼は自身の暗号企業の経営状況について嘘をつき、投資家を何度も誤導し、その過程で私腹を肥やしたとされている。彼は以前にも逮捕されていたが、4000万ドルの個人保証金を支払うことで釈放された。その後、彼の資産は凍結され、来年の裁判を待っている。
LBRY, Inc.（同名のブロックチェーン配信プラットフォームのプロジェクトチーム）は、SECとの長期的な抗争の末に営業を停止せざるを得なくなった。規制当局は、プロジェクト資金調達のためトークンを販売した行為に不満を示し、有価証券法違反とみなした。
しかし、「暗号規制戦争」が完全に片寄っているわけでもない。7月、SECが「執行を通じた規制」を試みる中で、初めて重大な挫折を味わった。
リップルは暗号決済スタートアップであり、その創業者が発行したXRP暗号資産は今なお時価総額トップクラスの暗号資産の一つである。7月13日、リップルはSECとの闘いで歓喜すべき勝利を収めた。
以前、SECは2020年にリップルに対して13億ドル規模の訴訟を起こし、このフィンテック企業が投資家を誤導し、XRPの形で未登録有価証券を販売したと告発していた。しかし、裁判官はリップル側の判断を支持した。連邦地区裁判官アナリサ・トレス氏は、小規模投資家向けのプログラムによるXRPの販売（すなわち、暗号資産取引所で一般ユーザーにXRPを販売する行為）は有価証券取引には該当しないと裁定した。
一方で、裁判官は7億2800万ドル規模の機関向け販売契約は確かに未登録有価証券販売に該当すると認定したため、リップルは完全に問題から解放されたわけではない。それでも、同社および世界中のXRP保有者はこの勝利を祝った。以前にXRPを上場廃止していた主要暗号資産取引所が再び上場を開始し、価格も急騰した。
リップルの最高法務責任者（CLO）スチュ・アルデロティ氏は、米国の銀行が同社のオンデマンド流動性（ODL）製品（訳注：ODLはリップルが提供するブロックチェーン技術に基づくソリューションで、金融機関がより迅速かつ低コストでクロスボーダー決済および流動性管理を実現できるようにするもの）を再び利用すると予想していると語った。
8月：グレイスケール vs SEC
1か月後、SECは別の暗号企業との法廷闘争でも敗北した。これはこれまで連戦連勝だった規制当局にとって新しい状況だった。
グレイスケールはSECとの長期間にわたる綱引きに勝利した。
この暗号資産ファンド運営会社は、自社のビットコイン信託基金（Bitcoin Trust）を上場投資信託（ETF）に変換する申請をSECに提出していたが、拒否されていた。その後、グレイスケールは2022年にSECを提訴した。
8月末、裁判所はグレイスケールの側につき、米コロンビア特別区控訴裁判所の裁判官がSECのETF計画阻止決定を覆した。裁判官は、類似製品（暗号先物ETF）の承認済みであるにもかかわらず、グレイスケールの申請を拒否することは「恣意的かつ気まぐれ」であると述べた。
暗号市場はこの判決を前向きに受け止め、ビットコイン価格も上昇した。アナリストは、これによって業界が待ち望んでいたビットコインETFの承認が促進されると予測した。
一方、ビットトレックスはSECによる未登録証券販売疑惑に関して2400万ドルの罰金を支払い、事件を終結させることで合意した。ビットトレックスは告発内容を認めず、また否定もしなかった。
9月：バイナンス、反撃
9月、バイナンスとその創業者趙長鵬氏はSECに対して反撃し、6月の訴訟を取り下げることを求めた。要するに、バイナンスの法律顧問は、SECが暗号業界に対して明確なガイドラインを示したことがなく、そのため規制権限を越えていると主張した。
同取引所はまた、規制当局が「自らの世界的管轄権を拡大しようとしている」と主張した。一方、SECは米国の顧客がバイナンスのグローバルサービスを利用していると主張した――たとえそれが許可されていないとしても。
CFTC元出廷弁護士のブレイデン・ペリー氏は、「ウォール街の最高規制当局は、これらの企業が米国居住者にサービスを提供している、あるいはその活動が米国市場に重大な影響を与えている限り、企業の所在地に関わらず米国有価証券法の遵守を求めたいと考えることが多い」と述べた。
10月：ジェネシスの規制論争は続く
10月、ニューヨーク州検事総長事務所はジェネシス・グローバル・キャピタル、ジーミニー・トラスト、デジタルカレンシーグループ（DCG）を訴え、これら三社が「投資家をだまし、10億ドルを超える損失を隠そうとした」と告発した。
ニューヨーク州検事総長レティーシア・ジェームズ氏は声明で、三社が23万2000人の顧客を騙し、関与額は10億ドルに達したため、「中間層の投資家が被害を受けた」と述べた。
DCGの広報担当者は、これらの告発に抗議すると述べた。
11月：さらば、趙長鵬
先月、米国政府はついにFTX創業者サム・バンクマン＝フリード氏とバイナンス創業者趙長鵬氏という、暗号業界の二大巨頭を有罪判決に処し、暗号規制戦争は最高潮を迎えた。
11月3日、陪審はバンクマン＝フリード氏が7つの詐欺および共謀罪で有罪であると判断した。彼の弁護士は判決に異議を唱えると誓っており、引き続き訴訟に挑むが、この判決は一連のFTX規制劇に幕を閉じた。
数週間後、バイナンスCEOの趙長鵬氏は米国司法省との和解に伴い、暗号企業での職務を辞任することで合意した。これ以前、米国司法省は同社を数年にわたり調査していた。趙長鵬氏は43億ドルの罰金を支払い、マネーロンダリングの告発に対して有罪答弁した。
まさにその時期、SECは今年2度目にKrakenを訴え、サンフランシスコに拠点を置くこの暗号資産取引所が顧客資産と自社資金を混同し、顧客口座から一部の請求書支払いを行っていたと告発した。
規制当局はまた、Krakenが未登録有価証券を販売したとも告発しており（取引所はこれを断固否定）、投資家の資金を危険にさらしていると指摘した。Krakenは「自らの立場を守る」と表明した。
12月
バイナンス元CEOの趙長鵬氏にとって、過去1年は極めて困難なものだった。米国の裁判官は、この評判を失墜した暗号界の大物が米国を出国することを禁止した。彼が「海外に巨額の財産を持っている」ため、出国は「極めて高い逃亡リスク」を伴うと判断したのだ。趙長鵬氏の判決は来年行われる予定である。
しかし、これからどうなるのか？ 暗号業界が2024年も引き続き困難に直面すると考える人は全員ではない。ブロックチェーン協会（Blockchain Association）のCEOクリスティン・スミス氏は、暗号分野はおそらく「中心的な規制課題へと舵を切っている」と語る。
「FTXの判決と司法省によるバイナンス事件の決着は、ワシントンでの混迷を晴らすはずだ」と彼女は述べた。
「2024年は暗号業界の転換点になるだろう」と彼女は付け加えた。
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