Binance Launchpoolの新モードを解説：トークン経済システムへの変革
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Binance Launchpoolの新モードを解説：トークン経済システムへの変革
プロジェクトのホルダーが1年間保有していても、時価総額が変わらず、コイン価格が半分になってしまうことがよくあります。しかし、フェアモード（Fair Mode）では、このような状況は二度と起こらないかもしれません。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：日月小楚
編集者の言葉：12月19日、Binanceの新コインマイニング「Fair Mode」が第41期プロジェクトとして登場しました。「Fair Mode」とは、Binance Launchpoolが導入した新たなモデルです。このモードで発行されるトークンは、初期流通量が大幅に増加し、コミュニティや個人投資家を保護し、ユーザーの利益を最大化することを目指しています。また、一部のアロケーションを永久に流通阻止することで、インフレ圧力をさらに軽減します。これについて、暗号資産分野のKOLである日月小楚がX上で分析・解説を投稿し、BlockBeatsがその原文をまとめました。
多くの人が気づいていないかもしれませんが、Binanceの新しいLaunchpoolに登場した「Fair Mode」の注目点はプロジェクトそのものではなく、トークン経済システムの変革にあります。
業界トップのBinanceが「FairMode」を通じて重要なシグナルを発信しており、その影響力を利用して、新しいトークンシステムによりプロジェクトが長期的な健全な発展軌道に乗ることを目指しています。将来的には偉大な企業が生まれ、百倍、あるいは万倍のチャンスが生まれる可能性もあります。
私は常々、ブロックチェーンの革新といえば非中央集権化や改ざん防止だけでなく、トークン経済システムの革新もまた第二の武器だと考えています。「分け方がパンの大きさを決める」ということわざがあります。優れた分配スキームとは、関係するすべての利害を適切にインセンティブ化し、皆を一つの目的に向かって団結させ、プロジェクトを宇宙へと駆け上がらせるものです。トークンは従来の企業株式よりも優位性を持つため、過去のICO（2017年）、DeFiマイニング（2020年）、インスクリプションMint（2023年）といった新たなトークン分配方式は、業界に大きな変化をもたらし、巨大な機会を孕んできました。
現在、市場で広く批判されているのは機関主導のモデルです。米国の大量の機関資金が参入し、プロジェクトの評価額が非常に高くなり、取引所上場後には、私たち個人投資家の成長余地が限られてしまいます。さらに深刻なのは、プロジェクト側が巨額の資金を得た後は、真剣に開発に取り組まなくなる傾向があることです。
Binanceの「FairMode」は、このような状況に対する新しいトークン経済の試みです。一見すると、これまでと変わらず、チーム、投資機関、開発基金、エアドロップ、Launchpoolなどが存在しているように見えます。
確かにそうですが、「Fair Mode」の違いはトークンの配分比率にあります。この配分比率は非常に重要であり、極めて本質的です。例えるなら、あなたと二人の友人が共同で起業したとします。一年間頑張り、成果も出ましたが、あなたの持分がわずか5％しかありません。次の年に、あなたはまだ全力で働こうと思いますか？しかし、もし30％を持っていれば、来年もさらに努力して、さらなる成功を収めようと考えるでしょう。このように、配分比率が異なれば、人の態度は全く変わってきます。
では、「Fair Mode」にはどのような違いがあるのでしょうか？以下に解説します。
1. 長期発展基金
今回の「Fair Mode」のNFPromptには、「長期発展基金」が設けられており、割合は27％です。この基金に割り当てられたトークンは消費も販売もできず、流通しません。ロック解除後も、ステーキングなどを通じてエコシステムに参加し、プロジェクトからの報酬や利益を共有することはできますが、ガバナンス権はありません。得られるステーキング報酬などは、プロジェクトの長期運営と持続可能な成長に活用されます。
この長期発展基金は画期的なアイデアであり、他のプロジェクトでは見たことがありません。その特徴は（1）将来も一切流通しないこと、（2）ステーキングによるシステム収益の分配にのみ利用され、プロジェクトの長期運営に充てられることです。つまり、（1）実質的な流通量は73％に過ぎず、（2）プロジェクト側が収益向上に真剣に取り組むインセンティブになるということです。
2. 大幅な公平な配布、コミュニティの発言力強化
初期流通の25％のうち、21％が個人投資家への公平な配布となっています。これにはBinanceのLaunchpoolの11％とエアドロップの10％が含まれます。比較すると、多くのプロジェクトでは初期流通が約15％程度ですが、その中で公平に配布されるのは5％以内であり、それ以外の流通分はマーケティングや流動性確保などのためにチームが管理しています。「FairMode」では、コミュニティが保有するトークンが21％と高く、一方でチームは15％にとどまります。今後のDAO投票においてコミュニティの発言力が強くなるだけでなく、より多くのトークンを握っていることで、コミュニティ自身がプロジェクトと共に構築していく意欲も高まります。
また、今回のBinance Launchpoolのトークン割合は大きく増加しており、以前のHOOK、EDUなどは約5％でしたが、今回は11％に達しています。これはユーザーへの福利厚生を高めるだけでなく、公平な配布の促進にもつながっています。
3. 初期流通の拡大＝FDVの上昇、将来のアンロック減少
同等の流通時価総額のもとで、初期流通量の増加はFDVの低下を意味し、将来のアンロックも大幅に減少します。NFPromptの初期流通は25％で、永久に流通しない長期発展基金を除けば、将来さらに43％が流通予定です。つまり、今後6年間で流通するトークンは2倍未満です。一方、多くのプロジェクトでは初期流通が約10％で、残り90％が将来流通します。つまり、今後6年（あるいは3〜5年）で9倍のトークンが市場に出回るのです。
よくあるケースとして、あるプロジェクトを1年保有しても、流通時価総額は変わらないのに、価格が半分になってしまうことがあります。これは1年間で流通量が倍になったからです。「FairMode」では、このような事態は二度と起こりません。
多くのプロジェクトは、自らが大部分の流通トークンを掌握することで、初値を高く設定し、ゆっくりと売り抜けて、二次市場の個人投資家に負担を押し付けるというパターンを繰り返してきました。「FairMode」では、初期流通の25％のうち、プロジェクト側が管理するのは4％だけで、21％は公平に配布されます。多数のトークンが市場に分散しているため、プロジェクト側が相場操作して高値で上場することは不可能になり、初値は自然と低くなります。その結果、将来の価格上昇余地が大きく広がります。
4. チーム＋投資家の割合の大幅削減＝将来の売り圧の軽減、長期発展の促進
今回の「Fair Mode」プロジェクトNFPromptにおけるチーム＋投資家の割合はわずか25％です。比較すると、Cyberは47.2％、Arkhamは40.5％、ARBは44％、OPは44％です。一般的なプロジェクトと比べて、「Fair Mode」ではチームおよび機関投資家のトークン割合が著しく低いことがわかります。
なお、チームと機関の割合は下げていますが、アンロック期間は短縮されていません。1年のロックアップ＋5年間の段階的アンロックというスケジュールは、他のプロジェクトと変わりません。チームの保有トークンが多すぎると、価格がようやく上がったと思ったら即座に売り込まれてしまい、誰も真剣に開発に取り組まなくなります。
多くの人が100％公平発行のインスクリプションを称賛していますが、私個人としてはそれはごく一部のプロジェクトにしか適していないと考えます。大多数のプロジェクトには、「FairMode」のように、合理的なトークン配分設計を通じて関係者全員をインセンティブ化し、将来の価格上昇の基盤を築く仕組みが必要です。
1）初期流通の拡大により、FDVが低下し、今後数年間の新規流通量が大幅に削減される。
2）機関およびチームの割合を大幅に削減し、長期ロックを維持。チームが真剣に開発に取り組むインセンティブを高め、ゼロコストの大量トークンを手にした途端に売り抜けようとする行動を防ぐ。
3）初期段階で多数のトークンをコミュニティおよび関係者に公平に配布。これにより、コミュニティの発言力を高め、プロジェクトと共に構築するインセンティブを促進。また、プロジェクト側がトークンを掌握して高値で上場する行為を排除し、将来の二次市場での成長余地を大きく確保する。
最初の「FairMode」プロジェクトはNFPromptですが、市場の評価は賛否両論です。しかし、この新しいトークン経済システムの興味深い実験として注目すべきです。もっと重要なのは、業界のリーダーであるBinanceが「FairMode」を通じて重要なシグナルを発していることです。その影響力を使って、新しいトークンシステムがプロジェクトを長期的な健全な発展の軌道に導き、偉大な企業が生まれる土壌を育むことができるのです。
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