孟岩：フィンテックがWeb3へ向かう流れは不可逆である
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孟岩：フィンテックがWeb3へ向かう流れは不可逆である
Web3の唯一のキーワードは「自律性」であり、他の何ものでもない。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察執筆：孟岩
2023年11月15日から17日まで、シンガポール・フィンテック・フェスティバル（Singapore FinTech Festival、以下SFF）がチャンギ空港近くのシンガポール・エキスポ（Singapore Expo）で開催された。私はシンガポール金融管理局（MAS）の招待を受け、初めてこの世界最大規模のフィンテック展示会に直接参加した。
SFFが世界最大のフィンテック展示会であるというのは決して大げさではない。このイベントは2016年に初開催され、主催者はシンガポール金融当局、すなわちシンガポール中央銀行そのものである。2019年にはすでに6万人の来場者を記録し、世界一のフィンテック展示会となった。今年のSFFはパンデミック終息後初の開催であり、過去最大規模の盛況を見せた。世界150カ国以上から6万6千人以上の参加者が集まり、数字だけ見ても驚異的だが（図1参照）、実際に会場に足を運べば、その規模感をより強く実感できる。イベントは展示会場と会議スペースが一体化しており、巨大なホールが6つも使用され、それぞれ単独でも数千人規模のイベントを開ける広さだ。しかしSFFではこれら6つのホールをすべて繋げ、6万人以上が入り乱れ、十数の講演ステージ、約1,000の出展ブースが設置された。フィンテックに関連する企業や国際機関はほぼ総出で参加し、飲食サービスや商談エリア、サポート施設なども完備されており、まるで活気ある小さな町のようだった。これほどの規模でも、3日間を通して常に人混みが絶えず、肩がぶつかるほどだった。さらにSFF期間中に開催される数十の周辺イベントを含めれば、その盛況ぶりは想像に難くない。
図1. SFF 2023の成果
1. フィンテック革新のテーマは「デジタル化の深化」
2023年は「AIの年」と呼ばれたが、SFFも例外なくAIをメインテーマとして掲げた。しかし実際に会場を歩いてみると、少なくとも現時点では、AIはまだ「騒がれている割に実用化は進んでいない」状態であり、主役は依然として「デジタル化」であることが明らかになる。
金融のデジタル化といえば、中国の読者にとってはむしろ「遙かに先行している」という自負を持つかもしれない。会場で中国のフィンテック専門家たちと話す中で、国内ではフィンテックへの姿勢が保守的な方向にシフトしていることを知った。その理由として、まず長年積み重ねられた不動産問題が中国金融の重点を「リスク管理」に押しやっていること、そしてもう一つは慢心があると考えられる。2010年代を通じて、中国はモバイルインターネットの急速な発展を背景に、二大モバイル決済システムを核としたデジタルフィンテックで世界をリードしてきた。中国が6～7年前、あるいは10年前に既に実現していたことが、今なお多くの国で達成できていない。そのため、「座って追われても追いつけない」という傲慢な態度が一部に根付いているのだ。
しかし今回のSFFの様子を見る限り、そうした慢心を持てる余地はもはやほとんどなくなっている。今回のプログラム全体を見渡せば、複数の国や地域、国際組織が協力して、越境的なデジタル金融インフラを構築しようという動きが大きなテーマとなっており、特に主催者のMAS（シンガポール金融管理局）の提唱が象徴的である。
MASは昨年、「デジタルフィンテックの五つのアンカー」として、即時送金、アトミック決済、プログラマブルマネー、アセットトークン化、信頼性のあるESGデータを掲げた。今年はさらに、この5点を基盤として以下の3つの目標を追加で提示した。
即時決済：グローバル範囲で効率的かつ低コストな越境決済を実現する。
シームレスな金融取引：デジタル通貨、資産のデジタル化、デジタル取引ネットワークを通じて、異なる取引所間での金融資産のシームレスな移転を可能にする。
信頼できる持続可能なエコシステム：金融および環境保護の持続可能な発展を支える、信頼性のあるデータと開示のエコシステムを構築する。
今年の3つの目標と昨年の5つのアンカーは相互に置き換え合うものではなく、戦略的手段と戦略的目標として一体となった体系である。手段は比較的理解しやすいが、これらの目標とはどう捉えるべきだろうか？
こう考えてみよう。金融業界を一種の実体経済と見なすなら、そこにも「物流」「情報流」「資金流」の三つの流れが存在する。ただし金融業界における「物流」は、実物の輸送ではなく、金融資産の移転＝金融権益の移動が中心であり、本質的に仮想的なものである。だからこそ「バーチャル経済」と呼ばれる。MASは、この金融業界における三つの流れをすべてデジタル化することを明確な戦略目標としている。つまり、決済だけでなく、金融資産そのもの、そして取引に関わる情報をすべてデジタル化するのである。そのために必要な手段こそが「五つのアンカー」なのである。
このうち、資金流のデジタル化は比較的容易であり、中国も国内市場において既に実現している。しかし越境的な資金流の完全デジタル化にはまだ多くの課題が残っている。一方、資産のデジタル化は非常に大きなテーマであり、現段階では極めて初期の段階にある。また情報流のデジタル化についても、一見すると問題ないように思える。現代の文書類はすでにすべてデジタル化されているではないか。しかし、この戦略の核心は「形態のデジタル化」ではなく、「信頼性と開示」にある。情報は真実で信頼でき、適切な範囲内で適切に開示されなければ、資産や取引のデジタル化を支えることはできない。どこまでの情報が真実で開示されなければならないのか？開示範囲は無限に広げられない。ここで「五つのアンカー」の概念に戻ると、資産の説明情報や取引履歴に加えて、事業主体に関するESGデータも不可欠であることがわかる。
SFFは参加者も多く、テーマも多岐にわたるが、MASが提起した「決済の即時化、資産のデジタル化、データの信頼化」という方針は明快であり、概ね主要な合意事項を網羅している。この「5+3」の綱領は、まさにフィンテックのデジタル化を全面的かつ深く推し進めることを目指しており、単なる国内産業のアップグレードではなく、金融業界全体を巻き込む技術革命の本質を捉えている。
2. フィンテックのデジタル革新は「分裂」を迎える
方針を定めるのは比較的簡単だが、実行ははるかに難しい。シンガポールの課題は、広大な国内市場を持たないため、あらゆる戦略が即座に越境協力を前提とする点にある。どんなに雄大なビジョンを持っても、一つひとつ地道に交渉を重ねなければならない。この点で、米国や中国のような巨大経済圏とは根本的に異なる。しかし、このような「分散型協働」に基づくフィンテック革新には、独自の特徴がある。
今回のSFFから明らかなのは、デジタル金融インフラの共同推進が特定国の単独の願望ではなく、多数の国や国際組織の共通認識になっていることだ。この会議を機に、MASが主導して複数の越境協定を締結しただけでなく、多くの参加組織同士も積極的に対話・調整を行い、協力への意欲が非常に高かった。つまり今回のフィンテックのアップグレードは、中小規模の経済圏や国際組織が協力して進める、分散型の発展モデルになると予想される。SFFでは各国の金融指導者たちが華麗な演説を披露し、参加者同士の交流も活発だったが、私はここであまり大げさに「一気に革命が起きる」と言うつもりはない。むしろ、分散型協働という実施モデルにより、今回のフィンテック革新は市場の断片化を招き、進展は緩やかになり、短期間で支配的なプレイヤーが出現する可能性は低いと考える。しかし同時に、市場規模や資本力で一気に支配できる巨大企業が不在であるため、自由競争の状態が長く続き、技術・製品のエコシステムは非常に豊かで多様化するだろう。複雑な派生と変容が次々と生まれ、これまでの技術分野において地理的に最も広範で、形態的に最も多様かつ競争が最も激しいフィンテック革新となる可能性がある。
分散型協働によって国際的な技術変革を推進する――これは世界史において成功例のない試みである。それ以前の機械化、電気化、インターネット、モバイルネットワークなどはいずれも、強力な国家が自国内市場で技術・運営体系を育て上げ、何らかの国際協力メカニズムを通じて全球へ拡大し、事実上の標準となった。しかし現在、新世代のデジタルフィンテックを牽引できる唯一の二大国、米国と中国は、それぞれの理由で消極的・曖昧な姿勢を取っている。米国は金融覇権を維持したいあまり、分散型・相互運用性・信頼性データ・包括的金融を特徴とする今回のフィンテック変革がドル体制や世界金融センター的地位に与える影響を判断できず、制度設計も進まず、FTX事件後のPTSDも癒えないまま、AIという万華鏡に目を奪われ、平和ボケしている。中国は金融リスクの解消と「安定第一」の方針のもと、過去のフィンテック急進による問題を強く記憶しており、「一度蛇に咬まれて十年井戸を恐れる」ように、新たなフィンテック革新を国内市場で育てるリスクをもう負いたくないと考えている。
こうした二大国の不在の中、今回のデジタルフィンテック変革は、必然的に越境的・分散型の協働によって進むしかない。私が実際に参加したProject DESFTもその典型例で、発起人はシンガポールMASとガーナ中央銀行、ガーナ中央銀行が実証実験環境を提供し、MASと国連開発計画（UNDP）がコアとなるデジタル証明書規格UTCを提供、SolvとzCloak Networkが共同で設計・開発を行った。これは典型的な分散型協働イノベーションである。私の知る限り、このようなモデルは孤立した例ではなく、現在のフィンテック革新の一般的な形態となっている。
なぜこのような分散型協働が可能なのか？ 私は以下の4つの条件があると考える。
第一に、真摯で確固かつ緊急なニーズの存在。このニーズはシンガポールや日本といった先進経済体だけでなく、特に発展途上経済体から強く出ている。今年6月にアフリカのルワンダで開かれた「包括的フィンテックフォーラム」に参加した際、アフリカ、東南アジアその他の発展途上国が今回のフィンテック革命に抱く期待が真剣かつ切実であることに気づいた。彼らの多くは現在の国際金融秩序に強い不満を持ち、これを是正するチャンスと捉え、自国の金融システムの効率向上だけでなく、先行することで将来の国際金融秩序の中で有利な立場を得たいと考えている。こうした意識のため、先進国よりもフィンテックの採用に対してはるかに積極的で、歴史的負担が少なく、試行錯誤にも前向きである。資金は乏しくても、それ以上に重要な「実装シーン」を提供する意欲があり、これが革新の温床となる。
第二に、フィンテック知識の広範な普及が新たなコミュニケーション基盤を築いたこと。ここ数年、特に暗号資産、ブロックチェーン、DeFiの台頭により、貨幣経済やフィンテックに関する知識がかつてない規模で拡散した。2018年以前は、技術コミュニティや暗号資産コミュニティ内でも、M0、M2、準備率、レバレッジ、ネット決済、アトミック決済、KYC、AMLといった基礎概念を正確に理解できる人はごくわずかだった。しかし今回のSFFでは、異なる国からの人々がDLT、AMM、スマートコントラクト、トークン化といった高度な用語を自然に使いこなして会話していた。大会中の交流セッションで、私は200人以上の聴衆に「半同質化トークン」と「プログラマブルデジタルチケット」の概念を説明したが、これほど先端的なテーマでも、多くの人が理解を示し、終了後すぐに複数の人が私たちのブースに駆け寄り、応用の可能性について熱心に議論した。このような知識の広範な普及があってこそ、異なる国・地域・制度背景の人々が相互に信頼を築き、共同で革新を進めることができる。
第三に、Cryptoという巨大なサンドボックスの存在。ビットコインやイーサリアムエコシステムを中心とするCrypto世界は、主流派からは投機や違法行為の温床と見なされることも多い。しかし実際には、この空間こそが次世代フィンテック革新に必要不可欠な、比類のないイノベーションサンドボックスを提供している。このサンドボックスは規模が大きく、効率が高く、摩擦が小さく、反復サイクルが速く、市場からのフィードバックも迅速で、技術と経済の論理が閉じている。いかなる政府や国家も、自らこのような高品質なサンドボックスを意図的に作ることは不可能だが、今日のフィンテック革新者たちはそれを手に入れている。このサンドボックスのおかげで、多くのアイデア、技術、思考、さらには製品やソリューションを短期間で検証できる。実際に動作するシステムほど、共通認識を形成する力はない。Project DESFTの開発でも、我々はまずパブリックチェーン上で実用的なデモンストレーションシステムを構築し、両国の中央銀行の承認を得た上で、実環境での業務展開に向けた深化を図った。
第四に、次世代フィンテックの「肥えたプロトコル」特性とオープンソース文化による組み合わせ性と超高開発効率。多くのWeb3開発者が指摘するように、Web3技術スタックを使った開発は、同等レベルのWeb2システムに比べて約1桁効率が高い。機能が複雑で革新的なDeFiプロトコルの背後には、10人未満のコア開発者しかいないことも珍しくない。これは現時点のWeb3フィンテックシステムがまだ単純で複雑さに欠ける面もあるが、同時にブロックチェーン、VC/DID、ゼロ知識証明などの新技術が「肥えたプロトコル」的特徴を持っているためでもある。つまり、プロトコル層に強力な組み合わせ性と多数の機能が統合されており、アプリケーション開発が極めて容易になる。数千行、あるいは数百行のスマートコントラクトコードで構築された実用システムが数多く存在する。この超高効率と、慣習化されたオープンソース文化により、革新の資金的・時間的コストが大幅に削減され、反復速度が加速し、イノベーションの費用対効果が飛躍的に向上する。
以上の4つの要因により、今回のような分散型協働による技術革新が、過去に成功例がないとはいえ、現実的な成功の可能性を持っていると私は考える。さらに言えば、革新が異なるテーマ、異なるシナリオ、異なる制約条件、異なる技術的アプローチの下で分散的に展開され、複雑に組み合わさることで、非常に開放的で豊かな「分裂」が生じ、さまざまな新しいアイデアやアプローチが大量に生まれるだろう。その多くは一過性に終わるかもしれないが、偉大な革新も必ず現れる。
もちろんビジネス的には、分散型協働は多くの時間を交渉・調整に費やす必要があり、合意した内容も再交渉される可能性があり、市場は断片化するため、進展は遅く、短期間で支配的プレイヤーが現れることはない。これが分散型協働の主な欠点である。
しかし、十分な成功事例が蓄積されれば、徐々に大規模市場の形成につながるだろう。特に、中国や米国といった巨大統一市場を持つ経済圏が、長期にわたって今回のフィンテック革新から取り残され続けるとは考えにくい。前述のように、両国が現時点で冷ややかな態度を取っているのは、主に認識の問題と国内情勢の制約によるものだ。時代が変わり、政策が転換すれば、これらの巨大市場は最終的にこの技術変革に加わるはずだ。米国は制度の柔軟性があるため、「トゥイニング・ハーバー法案」のような形で、cryptoという既存のイノベーションサンドボックスを制度化し、後発ながら先んじる形で恩恵を受ける可能性がある。一方、中国は今回のフィンテック革命の方向性と国内金融改革の方向が離れているため、米国のような戦略は採用しづらく、どのような戦略を取るかは私の理解を超えている。
3. 「デジタル自律性」がフィンテックをWeb3へと向かわせる
SFF会場では、世界各国・地域のフィンテック関係者が多様な思想を示していた。ブロックチェーンを積極的に受け入れる者もいれば、中央集権システムの相互運用性を強化すべきだと考える者もいる。即時決済のためにデジタル通貨を導入すべきだという意見もあれば、既存の決済システムで十分で、通貨形態を変える必要はないという意見もある。リアルワールド資産のトークン化を不可避の道とする者もいれば、それは蜃気楼にすぎないと見る者もいる。さまざまな意見が衝突し、将来像については大きな合意は得られていない。
しかし、「何を望まないか」については、ほぼ全員が一致した共通認識を持っている。それは、「支配されず、自律性を奪われないフィンテック」を絶対に望まないことだ。この共通認識こそが、フィンテックの発展を間違いなくWeb3の軌道へと押し進めている。
SFF会場で、私は数十人の異なる国・立場のフィンテック専門家と意見交換したが、将来のフィンテックについて語るとき、ほとんどの人が明言した。「次世代の金融インフラが、今日と同じように、特定の中央集権プラットフォームにユーザーの身元、口座、ソーシャル関係、資産、データを預けさせるような構造になっては絶対にいけない」と。
注意してほしいのは、これは特定のグループの意見ではないということだ。例えば中小企業は明確な立場を取っていても、規制当局は曖昧にしておく、といった構図ではない。実際には、中小企業代表から伝統的金融機関代表、学術専門家から規制官僚まで、あらゆる立場の人物が強くこの見解を共有している。
なぜだろうか？ 私の考えでは、これは主流のフィンテックが成功する過程で自らを破壊する性質（自己食い）を持っているためだ。言い換えれば、Web2時代のフィンテックが成功すればするほど、自分自身の墓掘り人を作り出しているのである。
Web2時代のインターネットプラットフォームは、基本的に中央集権的な技術基盤の下で、不当な取引構造を強いて、「預かり」と称しながら実際には「占有」し、ユーザーの身元、口座、ソーシャル関係、コンテンツ、データ、資産をすべて掌握し、生殺与奪の権を握って絶対的支配を敷いている。
本来Web2の理念は、ユーザーがコンテンツとデータを創造し、プラットフォームは技術基盤を提供するだけであった。しかし20年前、Web2が台頭した当初、ユーザーは利便性を求めるあまり、デジタル自律性の意識は薄く、選択肢も少なかった。大手プラットフォームはその隙を突き、便宜的に多数の重要な権利を手中に収め、それを固定化した。その結果、ユーザーの創造力と生産力を、自由に搾取できる鉱脈とし、資源と価値を貪り続け、デジタル経済の覇者となったのである。
皮肉なことに、こうした中央集権プラットフォームが成功すればするほど、世の中のすべての人々に「自分たちに反対せよ」と教育しているようなものだ。10年前からビッグデータの概念が広まり、人々は徐々に「データは資産であり、最も価値ある資産だ」と気づき始めた。Web2企業の価値は、実際にはすべてユーザーのデータにある。Web2企業はどのように自らの強さを誇示するのか？ 他でもない、ユーザー（アカウント）数が多く、ユーザーのデータを多く占有し、ユーザーの資産を多く掌握しているからではないか。彼らがそれをどれだけ宣伝すればするほど、「俺の強さはお前の価値を奪ったからだ」と、すべての人に伝えているのである。
これは単なる心理的反感ではなく、実際にユーザー体験に直結している。今では多くの人が、自律性を失った実感を直接持っている。現状を変えられないとしても、慎重になりすぎて失敗し、不満や怒りを募らせている。プラットフォームが毎回トレンドを操作したり、投稿を削除したり、アカウントを凍結したりすることは、Web2の信用を失墜させ、自ら首を絞めているに等しい。
インターネット大手企業が10年にわたり惜しまず広めたビッグデータ価値観 덕분に、今や政府から企業まで、データの価値を十分に認識しており、中央集権プラットフォームが設定したこのデータ価値の取引構造に強い不満を抱いている。発展途上国の政府に聞いてみよう。自国の決済・金融データを外国のIT大手に管理させることを、まだ受け入れられるだろうか？ 企業に聞いてみよう。ある程度の規模とデータ自律性の意識があれば、まだデータを中央集権プラットフォームに預けて、好き勝手に扱われるのを許容するだろうか？ この1年間で、複数の国の政府関係者や中小企業と交流する中で、彼らが自らの身元、データ、ソーシャル関係、資産、権益に対する自律性の要求が完全に覚醒していることを強く感じた。この潮流は不可逆的であり、数年以内にすべてのユーザー層の共通認識となるだろう。
人々の心が変わり、理念が変わった。一度その変化が始まれば、もう後戻りはできない。これが今回のフィンテック革新を駆動する根本的な理念である。
Web3の登場は人々に新たな選択肢を与えた。Web3の唯一のキーワードは「自律性」であり、他の何でもない。その内容には自律的身元、自律的口座、自律的ソーシャル関係、自律的コンテンツ、自律的データ、自律的資産などが含まれる。これらは抽象的な概念ではなく、新しいデジタル経済の権利構造・取引構造であり、新しい秩序とプロセスであり、ユーザーがインターネットやフィンテック製品を使う方法に直接影響を与える。このような理念の下で、フィンテックの革新は必然的にWeb3に向かう。他の方向はありえない。数年以内に、ユーザーはまずいくつかのフィンテック製品を通じてWeb3のデジタル自律性を体験し、その後は鞭で打たれても、もうWeb2の世界に戻ろうとはしないだろう。
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Yan Meng
