ポッドキャストノート｜Standard Cryptoパートナーとの対話：今こそ史上最高の熊相場サイクル

2023.08.22

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ポッドキャストノート｜Standard Cryptoパートナーとの対話：今こそ史上最高の熊相場サイクル

Alokは、次のサイクルは新しいアプリケーションによって駆動される可能性があると考えており、それはもはや以前のようにインフラの制約を受けないためである。

2023.08.22 - 10:58:18

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整理 & 編集：TechFlow

The Block は今週の番組で、Standard Crypto共同創業者のAlok Vasudev氏にインタビューしました。この対談では、Alok氏が相場低迷期（ベアマーケット）における変化やトレンド、市場変動の要因について語っています。彼は、各暗号資産サイクルにおいて新たなブロックチェーン応用が次の相場上昇（ブルマーケット）を牽引すると考えており、また暗号ゲームの可能性、経済危機への対処、AI・ZK（ゼロ知識証明）とブロックチェーンの融合などについても議論しています。

このポッドキャストの要点を5分で読むことで、40分の視聴時間を節約できます。

以下は今回の対談内容を深潮が聴取・翻訳・整理し、主な見解をまとめたものです：

司会：Frank Chaparro、The Block

ゲスト：Alok Vasudev、Standard Crypto共同創業者

元タイトル：『Crypto's "Best Bear Market Of All-Time"』

ポッドキャスト：『The Block』

番組リンク：リンク

牛熊の進化とアプリ層の爆発的成長

Alok氏は、ベアマーケット中の変化とトレンドについて述べました。取引スピードは遅くなるが、その質は向上すると指摘。現在の市場参加者は以前より真剣で、単に「暗号資産はカッコいい」とか「流行っているから」という理由ではなく、複数回参入している起業家が多く、経験と理解が深まっていると分析しています。
Frank氏とAlok氏は、市場変化の原因についても議論。Alok氏は、BlackRock最高経営責任者（CEO）ラリー・フィンク氏のビットコインおよび暗号資産に対する見解の変化が、市場変動の一因になった可能性があると指摘。昨年11月～12月には暗号資産市場は過小評価されていた可能性があり、技術としての正当性や進展に応じて均衡価格が反映されるべきだと考えています。
暗号資産市場のトレンドに関して、Alok氏は「各サイクルには新たなブロックチェーン応用が登場し、それがブルマーケットを牽引する」と述べます。2013年の相場上昇はビットコイン主導、2017年はトークンおよびICO、2021年はDeFiプロトコルとNFTが原動力でした。次なるサイクルも新たなアプリケーションによって推進されると予測しており、基盤インフラの制約が過去よりも少なくなっている点に注目しています。
アプリ層の爆発的成長を妨げる最大の障壁について、Alok氏は「まず多くの人がウォレットを持つ必要がある」と強調。ユーザーが増えるにつれ、ウォレットの使いやすさも向上すべきであり、ブラウザを使うように簡単になるべきだと述べています。つまり、暗号資産ウォレットはよりユーザーフレンドリーで、誰でも簡単にアクセス・操作できるようになることで、より多くの人々が利用するようになると期待しています。
Alok氏は「小さなネットワーク効果（small network effects）」という概念にも言及。これは新しい製品やサービスのユーザー数が増えることで、その価値も高まる現象を指します。ネットワーク効果とは、製品やサービスの価値がユーザー数に比例して高まる一般的な経済現象です。
Alok氏によれば、すでに十分なユーザーが存在しており、新しい製品内でこうした「小さなネットワーク効果」が始動しつつあるとのことです。つまり、暗号資産ウォレットやアプリなど新しい製品やサービスのユーザーが増えれば、それ自体の価値も上昇します。この価値の上昇は、より良いユーザーエクスペリエンス、追加機能、セキュリティ強化などの形で現れるでしょう。
Alok氏は、ソーシャルネットワークは初めはニッチであるべきであり、最初から大物有名人を招くべきではないと主張。成功するソーシャルネットワークとは、外部の有名人を呼び込むのではなく、自らのプラットフォーム内で「スター」を育て上げるタイプだと考えています。
Alok氏は、ソーシャルネットワークの大きなチャンスは「明日のステータスゲーム」を見極めることにあると考えており、そこにはNFTやその他の暗号機能が含まれる可能性があると指摘。暗号資産中心のソーシャルネットワークは非常に興味深い領域であり、まだ比較的小規模ながらすべての条件を満たしており、多くの暗号関係者が歴史の正しい側に立っていると感じていると述べています。

暗号ゲームの可能性と経済危機

Alok氏とFrank氏は、ゲームに関する話題へ移りました。Alok氏は、前回の市場サイクルを振り返り、「共感を集めたが完全には成功しなかったプロジェクト」に注目する投資戦略の有効性を紹介。このようなプロジェクトは優れた投資機会になり得ると考えています。具体例としてCryptokittiesとAxie Infinityを挙げました。これらは一定の成功を収めたものの課題もあり、暗号資産ゲームが持つ巨大な潜在力を示していると分析しています。
彼らはゲーム内での経済危機とその管理方法についても議論。ゲーム内の経済危機は、トークン価格の下落、市場の変動、その他要因によって引き起こされるとAlok氏は指摘。こうした危機に対処するためには、開発者がゲームの魅力を維持するための施策を講じる必要があると述べています。その解決策として「金融化（financialization）」を挙げ、プレイヤーの引き付けや追加のインセンティブ提供に有効だと考えています。
Alok氏は、暗号資産とゲームの金融化は、トークン報酬、トークンエコノミー、DeFiプロトコルなどを通じて実現されると説明。これらの手段により、開発者はプレイヤーを惹きつけ、追加のインセンティブを提供できるとし、トークン価格が下圧されている状況でもゲームの魅力を保つ有効な方法だと強調しています。
Alok氏は、Axie Infinityが多くのゲーム開発者にとって重要な転換点となり、暗号資産分野への深い研究を促したと述べています。Axie Infinityの成功は、トークン価格が低迷してもゲーム自体の魅力を維持できることを示しており、その背景には金融化によるプレイヤーの獲得とインセンティブ提供があると分析しています。

AI、ZK、ブロックチェーンの統合

Alok氏は、同社の投資哲学について説明。特定の投資理論を追求するよりも、潜在力のある起業家を見出すことに重点を置いていると述べています。投資成功の鍵は、理論ではなく人物にあるという考えです。
人工知能（AI）と暗号分野の交差点についても議論。Alok氏は、両者には深い関連性があると指摘。いずれも技術駆動型の分野であり、急速に進化しており、大きな可能性を秘めていると評価。新たなビジネスモデルや応用シーンを探求しており、社会全体や経済に大きな影響を与える可能性があると考えています。
AIと暗号分野はともに大量のデータと計算能力を必要とする。暗号技術はAIに安全で透明かつ分散型のデータ交換・計算プラットフォームを提供でき、一方でAIは暗号分野に対してよりスマートで効率的な取引や契約の執行を可能にする。
Alok氏はさらに、AIは暗号分野における市場動向やリスクの予測を助け、暗号分野はAIに安全で効率的な決済・取引プラットフォームを提供できると述べています。
ブロックチェーン技術の進化に伴い、ゲーム内のNPC（非プレイヤーキャラクター）が自身の銀行口座や財産を持つ時代が来るかもしれないとAlok氏は予想。これにより、開発者やプレイヤーにさらなる革新とインタラクションの機会が生まれると考えています。
例えば、NPCがプレイヤーと取引や投資などの金融活動を行う可能性があります。これによりゲームはより面白く、リアルなものになります。プレイヤーはNPCとより複雑なやり取りができ、より没入感のある体験ができるでしょう。同時に、開発者にとってもNPCを通じた広告や販売などの新たなビジネスチャンスが広がります。
Alok Vasudev氏は、技術進化が暗号市場に与える影響、特にゼロ知識証明（ZK）技術の進展についても語りました。ZKは、ある主体が別の主体に対して「ある命題が真である」ことを、追加情報を開示せずに証明できる技術です。この技術は、取引のプライバシー保護やスマートコントラクトの正当性検証など、暗号分野で幅広く応用されています。
Alok氏は、ZK技術が市場の信頼性を高めると考えています。ZKを利用することで、取引当事者は追加情報を開示することなく、取引の正当性を検証できます。これにより市場の透明性と信頼性が向上します。また、ZKは市場の効率性も高めます。取引がより迅速かつ安全に行えるようになり、流動性や取引速度の向上につながります。
さらに、ZK技術は市場の応用範囲を拡大する役割も果たすとAlok氏は述べています。ZKを活用することで、ユーザーのプライバシーとセキュリティのニーズにさらに応えられるようになり、より多くのユーザーが市場に参入するきっかけとなり、応用範囲の拡大につながると期待しています。

市場サイクルが技術開発とDeFiに与える影響

Alok氏は、市場サイクルが技術開発に重要な推進力になると述べています。具体的には、市場サイクルが技術開発に資金を供給する役割を果たすと説明。ブルマーケット期には暗号資産価格が上昇し、市場参加者の資産も増えます。その結果、技術開発に投入できる資金が増えるのです。こうした追加資金は、新技術の開発、既存技術の最適化、応用範囲の拡大に貢献します。
Alok氏は、暗号市場の進展は過去を大きく上回っており、基本的な構造はより健全になっていると指摘。現在の市場には、より多くの参加者、より多くのアプリケーション、より多くの技術革新、より高い規制適合性があると評価しています。
Alok氏は特にDeFiプロトコルに注目し、最も理想的なベンチャーキャピタル投資対象だと考えています。その理由として以下の3点を挙げます：
- 低い資本要件：DeFiプロトコルは通常、大規模な資本投入を必要としません。ブロックチェーン技術に基づいており、従来の中央集権型インフラを必要としないため、VC投資にとって理想的な対象です。
- 強固な防御性：DeFiプロトコルは分散型であるため、攻撃や操作を受けにくく、非常に高い防御性を持ちます。これが市場での安定性と安全性を高めています。
- 高いオペレーショナルレバレッジ：DeFiプロトコルはほとんど運用コストがかからず、取引手数料はユーザーが負担します。そのため、非常に高い運営レバレッジを持ち、効率的に運営でき、より高い収益を得られます。
Alok氏は、DeFiプロトコルの収益構造がソフトウェア企業とは異なる点にも言及。ソフトウェア企業は高額な運用コストを抱えるのに対し、DeFiプロトコルはほとんど運用費が不要で、ユーザーが手数料を支払う仕組みです。このため、より効率的に運営でき、高い収益性を実現できるとし、「DeFiプロトコルは史上最高のビジネスモデルだ」と評価しています。
Alok氏は、ビットコインの復活に期待を寄せています。ビットコインは今、復興期を迎えている可能性があると述べています。かつてビットコインは活気あるエコシステムであり、多くの開発者や技術愛好者を惹きつけていましたが、時間の経過とともにその活力は失われていきました。しかし最近、再びその活力を取り戻しつつあると感じており、新しく暗号資産市場に参入する人々の中には、ビットコインの潜在力を十分に理解していない人も多いと指摘しています。