シリコンバレーの王川：なぜロングスパン主義の実践はこれほど難しいのか？
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シリコンバレーの王川：なぜロングスパン主義の実践はこれほど難しいのか？
長期主義を貫くには、表面的な変動に耐えうるだけの十分な資源が必要である。
Web3業界の深掘り報道に専念し潮流を洞察私の投資クラブは設立からすでに8年以上が経過しました。先日、ある友人と話す中で、2016年にA市で行われたクラブメンバーの初めてのオフ会のことを思い出しました。その場には約20人以上が集まりましたが、7年後の今日、当時参加していたメンバーの中で彼だけがまだグループに残っています。一方、同時期にB市で開かれたオフ会では、参加者10人のうち7年後も6人がグループに残っていました。A市のオフ会は、メンバーの一人が経営する雲南料理店で行われ、環境は洗練されており、非常に賑やかでした。皆楽しく食事を楽しみ、活発に意見を交わしました。一方、B市の会場は狭く、明らかに雰囲気も重かったのです。しかし7年後の両地のメンバーの残留率にこれほど大きな差が出るとは全く予想しておらず、感慨深いものがあります。
私はクラブ内の研究会において、比較的早い段階でいくつかの投資対象を推薦しました。それらについては深くリサーチを行い、自ら「知行合一」を実践し、長期保有することで一定のリターンを得ることができました。とりわけ劇的だったのがテスラです。2015年頃から議論が始まり、賛成・反対の双方が激しく論争し、少数派は空売りにも参加しました。また、繰り返される単調な議論に耐えかねて脱退した人もいました。2019年夏まで、テスラ株価は2015年の最高値から30％以上下落していました。4年間の議論の末、反対派が正しかったように見えました。ところがその後、突如として2年余りで20倍以上に暴騰し、あっという間に歴史となってしまいました。詳しくは筆者の過去記事をご参照ください。
なぜ長期主義の実践はこれほど難しいのでしょうか？なぜA市とB市のメンバー間にこれほどの差が出たのでしょうか？繰り返し検討した結果、私の結論は次の通りです。
鍵は資源の不足にあります。
長期主義を貫くには、表面的な変動に耐えうるだけの十分な資源が必要です。ある事柄について、第一原理的に見て各側面で明らかな進展があるにもかかわらず、4年間続けても帳簿上は含み損の状態であり、主流メディアがさまざまなネガティブ報道を繰り広げる中、内心では理解していても、上司・顧客・家族からの圧力に耐えきれず、継続できなくなるのです。
B市のメンバーは多くが個人事業主で、財政基盤がしっかりしており、すぐに大金を稼ぐ必要もなく、生活費を投資で賄う必要もありません。他人の資産を運用していないため短期的な業績プレッシャーもありません。そのため7～8年間の忍耐はまったく問題になりません。
一方、A市の多くのメンバーは、起業の初期段階にあるか、あるいは職場で必死に働きながら生計を立てており、短期的な成果を出すプレッシャーが非常に大きい。常にすぐ効果が出る新しいチャンスを探しています。
良い長期的チャンスに遭遇しても、早期に売却して利益は限定的になるか、あるいは弱気相場で、内心では評価していても業績圧力に負けて損切りせざるを得ないのです。
さらに多くの人は物事への探究が不十分で、メディアに少しネガティブな情報が出たり、外見が魅力的に包装された誘惑があると、簡単に信念を揺らしてしまうのです。
個人またはグループの進化における抵抗最小の方向とは、最大のポジティブフィードバックが得られる方向のことです。これは本人が外界とどのようなネットワークでつながっているか、そしてそのネットワークが提供する選択肢の多さに依存します。
資源の不足とは、本質的には選択肢の不足を意味します。選択肢こそが、抵抗最小の進化の方向を正直に決定するものであり、どんなに熱意を持って誓ったとしても、それよりも正確です。
ここには細かく考えると恐ろしい悪循環があります：
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資源が不足しているため、楽して一攫千金できるという詐欺に何度も引っかかる；
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資源が不足しているため、たとえ良いチャンスに出会っても、わずかな利益を得るとすぐに現金化して退出し、小さな苗木がゆっくりと大木に育つのを待つ忍耐を持てない；
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やはり資源が不足しているため、日々耳にする目にする情報は、ノイズや誤った有害な情報ばかりが入ってくる。
何年も経っても同じやり方で苦労しながら非効率に作業している友人を見ると、本質的な進歩がなく、年齢のせいでむしろ退化さえしているのに、指摘しても真剣に改善しようともしない。そんなとき、人は本能的な生理的痛みを感じてしまい、ただため息をつくしかないのです。
誰もが最初から豊富な資源を持っているわけではありません。資源に乏しい者がどうすれば長期的な飛躍を遂げられるのか？ここで強くおすすめしたいのが、Dan Sullivan と Benjamin Hardy の新著『「10倍」は「2倍」より簡単だ』（10x is easier than 2x）です。この本の核心を要約すると以下の通りです：
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多くの人は無意識のうちに、現在やっていることにさらに努力を重ねれば富が増えると考えます。これが「2倍（2x）」思考です。
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長期的に見れば、「10倍（10x）」の成長は実は2倍より簡単です。なぜなら、10倍の視点を持つことで、自ら進んで長期的な成長可能性が限られている機会（あるいは詐欺）をフィルタリングし、放棄し、拒否するようになります。集中力を高め、自分を10倍に成長させうる仕事だけに注力するのです。このフィルタリングは人に対しても適用されます。こうした「放棄」は、日常の習慣と衝突するため、多くの人は手放すことを嫌がり、強い抵抗感を示します。だからこそ冷静に座って丁寧に推論し、思想的に「低価値な行動や機会を断固放棄すること」が長期的な10倍達成のために不可欠であることを徹底的に理解しなければなりません。
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多くの低価値な機会を断固拒否することで、逆に時間が増えるのです。増えた時間により、集中して深く調査・研究でき、第一原理に基づいて高価値な機会を識別・捉える能力が向上します。
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構造設計の段階から、新たな微小なアドバンテージを継続的に積み重ねるように自らを強制すれば、いずれブレイクスルーを起こし、10倍の夢を実現できます。
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第一ステップに戻り、自分の日常業務・学習を再評価し、古い低価値の習慣を再度フィルタリング・放棄し、次の10倍の章へと進むのです。
思考実験をしてみましょう。純資産を30年間で千倍に増やすとします。目標は壮大で、とても達成不可能に思えるかもしれません。しかし分解してみれば、10年ごとに10倍ずつ増やせばよいだけです。（以下は簡略化のため税金を考慮しません）。さらに分解すれば、5年ごとに3.2倍です。
では、5年で3.2倍をどう実現するか？
単純に逆算すれば、年率約26％のリターンが必要です。しかし世の中の流れは一直線ではなく、波乱万丈です。実際には、市場は牛と熊の間をまるで神経質のように大きく振れ続けます。大きなリターンをつかむためには、5年間の大部分の時間を待機し、情報を蓄積し、資源を貯め、全般的なファンダメンタル分析（定性的・定量的要素）を行った上で、「この投資は5年以内に3.2倍を大きく超える確率が高い」と判断した瞬間にのみ、出撃するのです。
この論理枠組みを理解すれば、市場のほとんどすべてのノイズや誘惑を排除しなければなりません。「ノー」と言える対象は多数あります。他人の資産を何も持たずに取りたいとする招待や雑談、確実性のない短期トレード、理解できないもの、調査コストが高すぎるもの、潜在的リターンが下振れリスクを大きく上回らないもの、持続的な自己強化による独占状態に入っていないものなどに対して、明確に「ノー」と言うのです。5年で少なくとも3.2倍というシンプルで厳しいラインを一本引き、そのラインの外にあるものは一切手を出さない。それが自覚的な自律となるのです。
「ノー」と言えば、突然視界が開けます。以前よりも大幅な自由時間が得られ、自分のペースで深く調査・研究できるのです。そして他人が真に理解できず、徹底的に実行できない新たなチャンスを次々と発掘できます。他人があなたの成功を単なる運やサバイバー偏見、後出しジャンケンだと考えるとき、あなたはただ微笑み、説明しようとしないのです。
さらに推論すれば、今後30年間もあなたの労働の成果を享受し続けるためには、厳密な姿勢で、多大な時間と資源を投入し、身体の健康と自由を維持しなければなりません。そうでなければ、70歳、80歳になったときに認知症、猫背、骨粗しょう症、失禁、さまざまな痛み、心臓血管疾患などに悩まされ、いくら財産があっても無意味です。
そこであなたは時間と関心を持ち、太極拳、站粧（ザンツァン）、ヨガ、ランニング、水泳、インターミッテント断食などを真剣に実践し、最先端のアンチエイジング技術の最新動向にも継続的に注目するようになります。そうすることで、思いもよらない新たな次元で、次々と10倍以上の成長を長期間にわたって得ることができるのです。
SF作家フランク・ハーバートの名言があります。「自由を求めよ、そうすれば欲望の奴隷となる。規律を求めよ、そうすれば（真の）解放を得る」（Seek freedom and become captive of your desires. Seek discipline and find your liberty.）。低価値な事物を継続的に厳しく捨て去るという規律こそが、高価値な成長へと至る長期主義の解放への道なのである。
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硅谷王川 Chuan
