TechFlow rapporte que, le 6 mai, selon Benchmark Studio, après que la Commission de régulation des valeurs mobilières de Chine (CSRC) eut adressé des demandes de précisions à plusieurs entreprises concernant leurs structures de détention d’actions à l’étranger, des startups technologiques chinoises telles que Moonshot AI et DeepRoute.ai évaluent actuellement la faisabilité de rapatrier leur siège social hors de l’étranger. Elles consultent toutes des cabinets d’avocats sur les modalités pertinentes, mais n’ont pas encore pris de décision définitive. StepFun, développeur shanghaïen de modèles d’intelligence artificielle, a déjà entamé la procédure de démantèlement de sa structure de détention d’actions à l’étranger afin d’accélérer l’obtention de l’approbation réglementaire pour son introduction en bourse à Hong Kong.
Le déclencheur immédiat de ce durcissement réglementaire est l’acquisition par Meta, pour 2 milliards de dollars américains, de Manus, une société chinoise spécialisée dans les agents d’intelligence artificielle : les autorités compétentes ont ordonné l’annulation de cette acquisition, ce qui a conduit les instances de régulation à entreprendre un examen systématique du modèle « exploitation locale / enregistrement à l’étranger ».
Le démantèlement d’une structure en red chip est une procédure complexe, généralement longue de six mois à un an, impliquant notamment le rachat des actions détenues dans des entités offshore, la création d’une entreprise mixte et la souscription répétée des actions par les investisseurs. En outre, après une introduction en bourse à Hong Kong, l’interdiction de cession des actions détenues par la société mixte dure douze mois, soit le double de la période applicable aux actions red chip classiques. Selon des analystes, une restriction généralisée des structures red chip affaiblirait considérablement la capacité des startups chinoises à lever des fonds en dollars américains à l’étranger.
