HTX DeepThink : La baisse des taux signifie-t-elle plus nécessairement un marché haussier ? Manque de confiance sur le marché, le bitcoin tarde à sortir de son range
7x24h Brève
HTX DeepThink : La baisse des taux signifie-t-elle plus nécessairement un marché haussier ? Manque de confiance sur le marché, le bitcoin tarde à sortir de son range
L'auteur de la chronique HTX DeepThink et chercheuse à HTX Research, Chloe (@ChloeTalk1), analyse que le marché actuel des cryptomonnaies est enfermé dans une zone « d'indécision directionnelle, où le temps détruit l'évaluation », en raison conjointe des récits macroéconomiques et de l'incertitude politique. D'une part, la Réserve fédérale américaine a déjà baissé trois fois consécutivement ses taux cette année, ramenant le taux des fonds fédéraux à 3,5 %–3,75 %, tout en suggérant via le dot plot qu'il reste de la marge pour de nouvelles baisses en 2026 ; d'autre part, Trump exige publiquement que « le prochain président commence par baisser les taux » et affiche sa préférence pour Hasset, un candidat plus accommodant parmi les postulants, suscitant des inquiétudes sur l'indépendance de la Fed. Le marché prend progressivement conscience que la trajectoire des taux au cours des deux prochaines années dépendra non seulement des données d'inflation et de croissance, mais aussi des décisions politiques et de la Cour suprême concernant les droits de douane et les pouvoirs des institutions indépendantes. Ce contexte brise la logique simple traditionnelle selon laquelle « baisse des taux = marché haussier ». Une divergence marquée apparaît déjà dans l'évaluation des actifs : l'anticipation d'une baisse des taux et celle d'une dépréciation monétaire ont propulsé ce que TD Securities qualifie de « cycle haussier de l'or » — les institutions anticipent largement une hausse de l'or vers 4400 dollars au premier semestre 2026. En revanche, la « saison haussière de Noël » attendue sur les actions américaines ne se concrétise pas : le retour sur investissement des dépenses en IA fait l'objet d'un réexamen, des projets de centres de données comme ceux d'Oracle sont visés par des ventes à découvert, et les grandes capitalisations technologiques fortement valorisées subissent des pressions ; les secteurs retardataires comme le transport, la finance ou les petites capitalisations connaissent une reprise en arrière, l'indice global affichant davantage un « roulement sectoriel + mouvement en range » qu'une progression unilatérale fluide. Dans ce contexte macroéconomique et psychologique, le bitcoin entre également dans une phase de « congestion de prix ». Le rapport hebdomadaire sur la chaîne et les produits dérivés de Glassnode montre que le BTC est récemment resté globalement coincé dans
Dédié à des analyses Web3 approfondiesTechFlow, 22 décembre - Chloe (@ChloeTalk1), auteure de la chronique DeepThink sur HTX et chercheuse chez HTX Research, analyse que le marché cryptographique actuel est enfermé dans une phase « sans direction claire, où le temps détruit la valorisation », sous l'effet combiné de récits macroéconomiques et d'incertitudes politiques. D'une part, la Réserve fédérale américaine a abaissé ses taux trois fois consécutivement cette année, ramenant le taux des fonds fédéraux à 3,5 % - 3,75 %, tout en suggérant via le dot plot qu'une baisse supplémentaire restait possible d'ici 2026 ; d'autre part, Trump a publiquement exigé que « le prochain président de la Fed commence par abaisser les taux » et a montré sa préférence pour Hasset, un candidat aux positions plus accommodantes, suscitant des inquiétudes quant à l'indépendance de la Fed. Le marché prend progressivement conscience que la trajectoire des taux au cours des deux prochaines années dépendra non seulement des données d'inflation et de croissance, mais aussi des décisions politiques et de la Cour suprême concernant les droits de douane et les pouvoirs des institutions indépendantes. Ce contexte brise la logique traditionnelle simpliste selon laquelle « baisse des taux = marché haussier ».
Une divergence marquée apparaît déjà dans l'évaluation des actifs : l'anticipation conjointe d'une baisse des taux et d'une dépréciation monétaire renforce ce que TD Securities qualifie de « cycle haussier des détenteurs d'or » – les institutions anticipent largement que l'or atteindra la zone des 4400 dollars au premier semestre 2026. En revanche, la traditionnelle « embellie de Noël » sur les marchés boursiers américains peine à se concrétiser : la rentabilité des dépenses capitalistiques liées à l'IA est réexaminée, des projets comme ceux de centres de données d'Oracle font l'objet de ventes à découvert, et les grandes capitalisations technologiques fortement valorisées subissent des pressions. Les secteurs du transport, de la finance et les petites capitalisations profitent de relèves, et les indices dans leur ensemble affichent davantage un « roulement sectoriel + oscillation dans un range » qu'une progression unilatérale fluide.
Dans ce contexte macroéconomique et psychologique, le bitcoin entre également dans une phase de stagnation dans un range. Le rapport hebdomadaire sur la chaîne et les produits dérivés de Glassnode montre que le BTC est récemment coincé dans une fourchette comprise entre 81 000 et 89 000 dollars, retrouvant régulièrement un soutien acheteur vers le bas du range, mais rencontrant continuellement des pressions vendeuses vers les 90 000 dollars, une structure globale décrite comme « fragile mais pas rompue ». Les ETF continuent de subir de légers retraits nets, le CVD au comptant recule, le volume ouvert des contrats à terme diminue et les taux de financement se rapprochent de la neutralité, indiquant tous un même constat : pas de panique extrême, mais un manque de confiance additionnelle. Par ailleurs, les options conservent encore des positions de protection en zone basse, notamment une concentration importante de puts autour de 84 000 dollars, tandis que l'intérêt haussier vers la zone des 100 000 dollars s'estompe légèrement.
