TechFlow, le 9 décembre, selon une analyse de médias étrangers, la Réserve fédérale a officiellement mis fin au rétrécissement de son bilan le 1er décembre. Par conséquent, les réserves bancaires ont chuté à un niveau historiquement associé à des tensions de financement, et le taux de financement garanti overnight (SOFR) teste cycliquement le plafond de la fourchette des taux d'intérêt directeurs. Ces développements indiquent que le système bancaire américain entre progressivement dans une situation de tension sur la liquidité. Dans ce contexte, le signal le plus important émis par le FOMC pourrait ne pas être la baisse de 25 points de base des taux, mais bien la direction stratégique de sa politique de bilan. La Réserve fédérale devrait préciser, explicitement ou via ses documents explicatifs, comment elle compte passer au programme d'achats pour gestion des réserves (RMP). Selon Evercore ISI, ce programme pourrait démarrer dès janvier 2026, avec environ 35 milliards de dollars investis mensuellement dans l'achat de bons du Trésor, entraînant une croissance annuelle du bilan dépassant 400 milliards de dollars. (Jinshi)
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