Un article pour tout comprendre sur le dernier projet IEO de FTX « PsyOptions » Journal quotidien de la planète Interprétation et analyse du projet

Auteur : Qin Xiaofeng, Daily Planet

Le 4 janvier (heure de Pékin), la plateforme de cryptomonnaie FTX a annoncé que son dernier projet d'IEO serait le protocole d'options DeFi PsyOptions (voir les règles détaillées en fin d'article).

PsyOptions est un protocole d'options décentralisé construit sur la blockchain Solana. Ce qui le distingue, c'est son accent mis sur les options physiques et américaines. Selon sa présentation officielle, PsyOptions vise à « donner au DeFi l’expérience du TradFi » en créant une plateforme financière décentralisée, sans autorisation préalable et appartenant à la communauté.

L'équipe fondatrice de PsyOptions s'est toujours concentrée sur le développement de l'écosystème Solana, ayant participé à deux reprises aux événements « Hackathon » DeFi organisés par Solana et Serum. Lors du premier hackathon, inspirés par Chainlink, ils ont créé un projet d'oracle mais n'ont pas remporté de prix, ce qui a été une déception ; lors du hackathon de février dernier, ils se sont tournés vers les produits dérivés DeFi et ont développé un protocole d'options DeFi pour l'écosystème Solana, remportant finalement le championnat — donnant ainsi naissance à PsyOptions.

Après près de six mois de préparation (développement technique, conformité juridique), PsyOptions a officiellement lancé sa version principale sur Solana en août dernier, avec la sortie de la version v1. PsyOptions V1 constitue la couche de compensation et de règlement des options sur Solana. Sans aucune dépendance externe (comme un oracle), toute personne peut créer de manière entièrement décentralisée des options pour tout jeton conforme au standard SPL, y compris des jetons, des NFT ou des actions tokenisées.

« Le protocole central est entièrement sans confiance, ne fait aucune hypothèse sur la manière dont les options doivent être échangées ou valorisées, permettant aux utilisateurs de fixer leurs propres prix. Les market makers de Serum valoriseront les options comme ils le jugeront approprié », affirme PsyOptions.

Une option donne à l'acheteur le droit, mais non l'obligation, d'acheter ou de vendre un actif sous-jacent à un prix et une date convenus. Une option PsyOptions implique cinq éléments clés : l'actif sous-jacent, l'actif de cotation, la taille du contrat, le prix d'exercice et la date d'expiration. Examinons maintenant un cas d'utilisation concret.

Supposons que le prix actuel du SOL soit de 170 USDT. L'utilisateur Xiao Qin pense que le prix du SOL va baisser ou rester stable, tandis que Xiao Zhang pense qu'il va fortement augmenter. Ils peuvent alors utiliser une option pour couvrir leur risque respectif. Ils conviennent que dans un mois, Xiao Zhang achètera 100 SOL à Xiao Qin au prix de 190 USDT chacun. Pour garantir l’exécution du contrat, ils génèrent via le protocole PsyOptions un call option SOL/USDT : Xiao Zhang est l'acheteur de cette option d'achat, et Xiao Qin en est le vendeur. Dans cet exemple, l'actif sous-jacent est le SOL, l'actif de cotation est l'USDT, la taille du contrat est de 100 unités, le prix d'exercice est de 190 USDT, et la date d'expiration est dans un mois.

Concrètement, Xiao Qin doit d'abord déposer en garantie 100 SOL dans le protocole afin d’assurer le paiement futur. Une fois le dépôt effectué, il reçoit deux types de jetons — un jeton option et un jeton de droits, tous deux conformes au standard SPL.

Le « jeton option » peut être vendu par Xiao Qin à Xiao Zhang, au prix qu’il choisit, potentiellement avec une prime. À l’échéance, si le prix du SOL atteint ou dépasse 190 USDT, Xiao Zhang peut exercer son droit d’achat via le jeton option et obtenir le nombre convenu de SOL au prix d’exercice de 190 USDT. Si le prix du SOL reste inférieur à 190 USDT, Xiao Zhang peut choisir de ne pas exercer son option et l’abandonner. Dans tous les cas, le jeton option est brûlé après expiration.

Le « jeton de droits » représente la réclamation sur l'actif sous-jacent. Après le règlement de la dette envers l'acheteur de l'option, le solde restant de l'actif sous-jacent revient au détenteur du jeton de droits. Par exemple, si Xiao Zhang retire 70 SOL à l’échéance, le jeton de droits de Xiao Qin ne représentera plus que 30 SOL ; s’il abandonne l’option, le jeton de droits gardera sa valeur initiale de 100 SOL.

Comme on peut le voir ci-dessus, les options PsyOptions sont représentées par des jetons SPL, ce qui signifie qu’elles peuvent être échangées sur n’importe quel DEX prenant en charge les jetons SPL, servant ainsi de module de base interopérable avec d'autres protocoles DeFi. Par exemple, les jetons option et de droits peuvent être utilisés comme garantie pour des prêts avant leur date d'expiration, bien que leur valeur puisse décroître progressivement avec le temps. Cette conception illustre bien la flexibilité et la composable du protocole PsyOptions.

En outre, le règlement final des options PsyOptions se fait en nature, permettant aux utilisateurs d’obtenir directement l’actif sous-jacent (comme le SOL mentionné précédemment, ou tout autre actif libellé en crypto-monnaie). En revanche, la plupart des options ou contrats à terme actuels utilisent un règlement en espèces (par exemple en stablecoins comme l’USDT).

Les deux méthodes ont leurs avantages et inconvénients. Les utilisateurs fidèles aux actifs en crypto-monnaie préféreront probablement le règlement en nature. Toutefois, sur des infrastructures où les outils multi-chaînes sont limités — comme actuellement sur Solana, où moins de quelques milliers de BTC sont verrouillés — le règlement en nature peut être entravé, rendant alors le règlement en espèces plus avantageux. De plus, le protocole PsyOptions exige que les utilisateurs bloquent l’actif sous-jacent, ce qui empêche ces jetons bloqués d’être utilisés pour la gouvernance ou d’autres stratégies génératrices de rendement.

Du côté du financement, en octobre dernier, PsyOptions a annoncé avoir levé 3,5 millions de dollars lors de son premier tour de financement, mené par Alameda Research, avec la participation de CMS Holdings, Ledger Prime, MGNR, Wintermute et Airspeed18.

En ce qui concerne les jetons, le jeton natif du protocole PsyOptions est PSY, également utilisé comme jeton de gouvernance du projet. Il permettra aux détenteurs de voter sur la gestion des revenus générés par le protocole, et un mécanisme de mise en gage (staking) sera introduit à l’avenir. Selon le plan officiel, 3 % du total des jetons PSY seront bientôt proposés lors d’un IEO sur FTX et Gate. Selon les données de Cryptorank, les projets d’IEO sur FTX ont généralement offert des rendements élevés ces deux dernières années, classés deuxièmes meilleurs rendements historiques et troisièmes en performance actuelle, comme indiqué ci-dessous :

FTX a également publié aujourd'hui les règles précises pour participer à l’IEO de PsyOptions. Pour plus de détails, veuillez consulter l'annonce officielle : https://help.ftx.com/hc/zh-cn/articles/4414515394836

• Seuls les utilisateurs ayant misé ≥150 FTT et ayant validé une vérification d'identité de niveau KYC2 avant le 17 janvier 2022 à 13h00 (UTC) pourront participer à la prévente de PsyOptions.

• En raison du volume élevé de demandes de vérification d’identité récent, tous les utilisateurs ayant soumis leur demande après le 11 janvier 2022 à 13h00 (UTC) ne pourront pas être garantis de participer à la prévente.