Entretien avec Haseeb, associé gérant de Dragonfly : « L’apocalypse de l’IA est encore loin, et les contrats intelligents sont un droit conçu pour les machines »
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Entretien avec Haseeb, associé gérant de Dragonfly : « L’apocalypse de l’IA est encore loin, et les contrats intelligents sont un droit conçu pour les machines »
Dans le monde de la cryptographie, la première leçon que vous apprenez est l’importance de « survivre ».
Dédié à des analyses Web3 approfondiesAnimatrice : M. Z (@168MrZ)
Invité : Haseeb Qureshi (@hosseeb)
« Dans le monde de la cryptographie, survivre est le plus grand alpha. Tant que vous restez à la table, vous avez le droit de participer au festin. » Haseeb Qureshi, associé gérant de Dragonfly Capital, a analysé en profondeur, dans l’épisode spécial Consensus HK de l’émission « 168X », consacrée au dialogue entre les capitaux orientaux et occidentaux, les relations symbiotiques entre l’intelligence artificielle et les cryptoactifs, les règles de survie en période de marché baissier, ainsi que la transition historique du secteur — passant d’une phase de « conquête sauvage » à une ère « institutionnelle » — le tout à travers le regard d’un vétéran ayant traversé huit cycles cryptographiques.
Cet investisseur légendaire, qui a débuté sa carrière sur les tables de poker texan, a commencé à jouer professionnellement à l’âge de 16 ans avec un capital initial de 50 dollars, puis s’est classé parmi les dix meilleurs joueurs mondiaux de Texas Hold’em sans limite en ligne à l’âge de 19 ans. Il a ensuite opéré une transition remarquable vers la Silicon Valley, où il a successivement occupé des postes chez Airbnb et chez Earn.com (rachetée par Coinbase), avant de prendre la tête de l’un des fonds de capital-risque les plus influents du secteur crypto — Dragonfly Capital — dont l’encours total sous gestion dépasse 5 milliards de dollars américains. Une semaine seulement avant cet entretien, Dragonfly annonçait avoir bouclé la levée de son quatrième fonds à hauteur de 650 millions de dollars américains, une initiative contre-cyclique menée en pleine période de marché baissier, confirmant ainsi sa philosophie d’investissement axée sur les opportunités émergentes en période de creux.
Cet article constitue un résumé des moments clés de l’émission 168X (@168X_Fortune) — une plateforme de haut niveau reliant en profondeur la sagesse orientale et l’innovation occidentale, centrée sur l’intelligence artificielle, la blockchain, la robotique, les technologies spatiales et l’ingénierie biologique, afin d’explorer comment la technologie, le capital et la sagesse humaine redéfiniront l’avenir de la civilisation.
La fin d’une ère : lorsque vos concurrents quittent la table
L’entretien débute par une nouvelle qui a secoué le secteur.
Kyle Samani, cofondateur de Multicoin Capital, annonce qu’il quitte ses fonctions après près de dix ans passés dans l’industrie cryptographique, pour se tourner vers des domaines émergents tels que l’intelligence artificielle, la robotique et les technologies liées à la longévité.
Pour Haseeb, ce n’est pas simplement une actualité : c’est aussi une séparation personnelle.
« Ce qui est intéressant, c’est que Kyle a été le premier venture capitalist que j’ai rencontré après mon entrée dans le monde de la cryptographie, » se souvient-il. « Nous sommes presque entrés dans le secteur simultanément, en 2017. Il était radicalement différent de moi, et nous étions en désaccord sur presque tous les sujets. Mais c’était mon concurrent le plus respecté. »
Haseeb décrit Kyle comme « un outsider » : sans expérience préalable marquante dans l’investissement, sans diplôme prestigieux ni soutien d’institutions de premier plan — « tout simplement quelqu’un qui a compris les choses par lui-même, et qui s’est taillé une voie grâce à sa marque personnelle et à une pensée résolument contre-courant. »
« Voir Kyle partir m’a profondément attristé, » avoue Haseeb. « Car cela me donne l’impression que la jeunesse de notre génération touche à sa fin. Nous avons rejoint ce secteur dans la vingtaine, à une époque où tout semblait magique, futuriste. Aujourd’hui, ce secteur a grandi. »
Nous avons trop gagné : des rebelles aux concepteurs des règles
Quel est le signe tangible de cette « croissance » du secteur ? Haseeb y répond par une métaphore particulièrement évocatrice :
« À l’époque, la capitalisation boursière des stablecoins ne représentait que quelques centaines de millions de dollars ; aujourd’hui, elle atteint 300 milliards de dollars. Le secrétaire américain au Trésor prédit publiquement que les stablecoins atteindront 3 000 milliards de dollars dans dix ans, soit 15 % de l’offre monétaire globale. »
« Nous pensions briser les règles. Or, aujourd’hui, nous sommes devenus ceux qui les définissent. »
« En un sens, nous avons trop gagné, » dit-il, avec une nuance d’émotion complexe. « Imaginez-nous comme des alpinistes ayant gravi péniblement le sommet. Et voilà qu’aujourd’hui, des autocars touristiques conduisent directement leurs passagers jusqu’au sommet. Oui, nous avons gagné — mais voir la victoire arriver ainsi suscite une étrange amertume. »
BlackRock est entré sur le marché. JPMorgan a lancé son propre dollar tokenisé. L’utopie décentralisée que nous poursuivions dans notre jeunesse s’est réalisée — mais sous la forme d’une prise de contrôle totale par Wall Street.
« Lorsque nous sommes entrés dans le monde de la cryptographie, nous rêvions d’un futur de science-fiction fou. Ce n’est pas le futur que nous avions imaginé, mais il s’est révélé bien plus réussi que tout ce que nous avions pu espérer. »
Les pionniers de la cryptographie ont obtenu leur « adoption massive », même si le scénario n’était pas celui qu’ils avaient prévu.
L’intelligence artificielle a besoin de la cryptographie : les contrats intelligents sont la loi conçue pour les machines
Lorsque l’intelligence artificielle capte toute l’attention des marchés financiers mondiaux, la narration de valeur du secteur cryptographique est-elle devenue obsolète ?
La réponse d’Haseeb est singulière :
« L’intelligence artificielle est la technologie la plus importante du XXIe siècle, mais comme bien d’autres technologies, elle dépend d’infrastructures complémentaires. L’IA a besoin d’énergie, elle a besoin d’un réseau — c’est précisément ce réseau, riche de données massives, qui nourrit les grands modèles linguistiques. La cryptographie suit exactement le même schéma. »
Il concrétise ce point de convergence autour d’un scénario central : lorsque les agents IA commenceront à effectuer des transactions commerciales, comment régleront-ils ces échanges ?
« Votre agent et mon agent n’utilisent pas la même monnaie fiduciaire, ni le même système bancaire. Vous êtes à Taïwan, moi aux États-Unis : comment mon agent peut-il faire affaire avec le vôtre ? La réponse était là dès le départ : la cryptographie. »
Haseeb va encore plus loin en proposant une intuition profonde : les véritables utilisateurs des contrats intelligents ne sont pas les humains, mais les IA.
« Prenons le cas des contrats juridiques : je ne sais pas dans quelle juridiction vous vous trouvez, ni comment traduire votre agent devant un tribunal. Même si nous engagions une procédure judiciaire, celle-ci prendrait plusieurs mois pour être ouverte, nécessiterait l’embauche d’avocats coûteux des deux côtés, puis plusieurs années pour aboutir. Or, la vitesse de traitement d’un agent IA dépasse largement celle du cerveau humain — les tribunaux ont été conçus pour la vitesse humaine, tandis que les agents fonctionnent sur une échelle temporelle totalement différente. »
« Le droit est aléatoire. Comment jugera le juge ? Que dira le jury ? Personne ne le sait. Mais un contrat intelligent dit toujours la même chose — à condition de comprendre le code. Cette prévisibilité (Predictable) est justement ce dont les agents IA ont besoin. »
Cela signifie que la narration, longtemps défendue par le secteur cryptographique, selon laquelle les « contrats intelligents remplaceront le droit », n’a jamais trouvé d’application concrète dans le monde humain — mais trouve désormais son cadre d’application idéal au sein de l’économie des agents IA.
La Révolution industrielle a pris 50 ans : ne surestimez pas l’IA
Faisant face aux spéculations du marché sur l’imminence de l’apparition d’une « intelligence artificielle super-intelligente » (ASI), Haseeb fait preuve du calme caractéristique des meilleurs venture capitalists :
« Lorsque ChatGPT a été lancé en novembre 2022, beaucoup ont prédit que l’AGI (intelligence générale artificielle) n’était plus qu’à quelques années. Quasiment quatre ans se sont écoulés. Est-ce déjà l’AGI ? Peut-être. Mais si tel est le cas, cela ne se reflète ni dans le PIB, ni dans le taux de chômage. Si vous marchez dans les rues de Hong Kong, tout semble normal : aucun immeuble n’est en feu, aucun chômage de masse ne se profile. »
Il prend la Révolution industrielle comme référence : « C’est l’événement le plus important de l’histoire économique humaine. Pourtant, il a fallu pas moins de 50 ans entre la commercialisation de la machine à vapeur et l’apparition d’un impact mesurable sur le PIB. Avant cela, tous les articles clamant que “la fin du monde approche” étaient tout simplement prématurés. »
Haseeb insiste sur le fait qu’aucun individu ne peut prédire avec précision les échéances. « Si “imminent” signifie dans les deux prochaines années ? Ce n’est guère probable. Dans les dix ans ? C’est possible. Dans vingt à trente ans ? C’est quasi certain. Tout dépend de la chronologie. »
« L’IA sera incontestablement une technologie disruptive. Mais la question de “quand” est tout à fait distincte. Ne tracez pas de courbes de tendance trop abruptes, à moins d’avoir des raisons solides de croire que le phénomène est déjà en cours. »
Les règles de survie en période de marché baissier : rester à la table
Pour conclure l’entretien, Haseeb ramène la discussion sur la situation actuelle du marché : un marché baissier cryptographique marqué par un moral bas et une confiance ébranlée.
Il reconnaît franchement qu’il s’agit d’une période difficile : « C’est extrêmement éprouvant pour ceux qui sont entrés dans ce secteur portés par l’enthousiasme et la dynamique du marché. Les gens considèrent le prix comme une note — dès qu’il baisse, ils ont l’impression d’avoir commis une erreur. Mais si vous y restez suffisamment longtemps, vous savez que ce n’est pas vrai. »
Haseeb souligne qu’un événement clé s’est produit le 11 octobre dernier. Ce jour-là, le président américain Donald Trump a publié sur Truth Social une menace de taxer à hauteur de 100 % les produits chinois, alors même que la Chine venait d’annoncer des restrictions à l’exportation de terres rares. Les actifs à risque mondiaux ont été brutalement liquidés. Le marché cryptographique a été le premier touché : le bitcoin a chuté de 13 % en une heure, l’Ethereum de plus de 16 %, et de nombreuses altcoins se sont effondrées de moitié — voire jusqu’à zéro — en quelques minutes.
« Ce jour-là, plusieurs bourses ont connu des pannes, et nous avons vécu la plus grande liquidation quotidienne de l’histoire de la cryptographie — plus de 19 milliards de dollars de positions à effet de levier ont été fermées de force, et 1,6 million de comptes de trading ont été liquidés, » rappelle Haseeb. L’ampleur de cette catastrophe était près de 20 fois supérieure à celle du krach lié au COVID-19 en 2020, et nettement supérieure à celle du krach FTX en 2022.
« Mais ce qui est vraiment troublant, c’est ce qui s’est produit ensuite, » observe Haseeb. « Si vous comparez l’évolution du prix du bitcoin avec celle du Nasdaq et de l’indice S&P 500 — vous constaterez qu’après le 11/10, leurs trajectoires se sont séparées. Les marchés actions américains se sont redressés, mais le marché cryptographique n’a pas suivi. Une transformation structurelle fondamentale s’est produite, sans qu’aucune explication satisfaisante n’en ait encore été fournie. »
Il estime que c’est précisément l’absence d’une explication claire du “pourquoi” qui rend cette période baissière particulièrement éprouvante psychologiquement.
Toutefois, concernant l’avenir du marché cryptographique, il n’est pas aussi pessimiste.
« Le marché cryptographique est piloté par la dynamique — il est auto-corrélé. Lorsque la dynamique s’engage dans une direction donnée, elle persiste. Mais cela vaut aussi dans l’autre sens : lorsqu’une dynamique haussière se met en place, elle persiste également. »
Il conclut par une sagesse tirée des tables de poker — et qui constitue la conviction la plus fondamentale de ses huit années dans le secteur cryptographique :
« Dans le monde de la cryptographie, la première leçon que vous apprenez est l’importance de la survie.
Tant que vous restez à la table, vous pouvez observer ce qui va se produire ensuite.
Vous ne perdez qu’en étant éliminé.
Tant que vous n’êtes pas éliminé, vous conservez une place à la table.
Et tant que vous avez une place à la table, vous pouvez participer au festin. »
À propos de Dragonfly Capital
Dragonfly est l’un des fonds de capital-risque cryptographique les plus influents au monde, avec un encours total sous gestion dépassant 5 milliards de dollars américains. Co-dirigé par Bo Feng et Haseeb Qureshi, son équipe couvre à la fois San Francisco et l’Asie, et son portefeuille inclut des projets emblématiques tels que Polymarket, Ethena, MakerDAO, Compound, Avalanche et NEAR Protocol. En février 2026, Dragonfly a bouclé la levée de son quatrième fonds à hauteur de 650 millions de dollars américains, avec un focus stratégique sur les stablecoins, la finance décentralisée (DeFi), les marchés de prévision et les infrastructures de paiement pour agents IA.
À propos de 168X
168X est une plateforme de dialogue de haut niveau reliant en profondeur la sagesse orientale et l’innovation occidentale, vouée à explorer comment la technologie, le capital et la sagesse humaine redéfiniront l’avenir de la civilisation. L’émission explore les domaines de pointe que sont l’intelligence artificielle, la blockchain, la robotique, les technologies spatiales et l’ingénierie biologique, en engageant le dialogue avec des leaders mondiaux et des penseurs influents, selon une perspective originale à double entrée — orientale et occidentale — afin de révéler les moteurs fondamentaux de la richesse et de l’innovation futures. L’émission est animée par M. Z, ancien banquier, M. Z.
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