L'équipe de Curve lance un nouveau projet, YieldBasis deviendra-t-il la prochaine application DeFi phénoménale ?
TechFlow SélectionTechFlow Sélection
L'équipe de Curve lance un nouveau projet, YieldBasis deviendra-t-il la prochaine application DeFi phénoménale ?
Si ce modèle peut être développé en toute sécurité, il pourrait ouvrir aux fournisseurs de liquidités DeFi un tout nouveau front de rendement.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : Saint
Traduction : AididiaoJP, Foresight News
Le marché de la cryptomonnaie voit régulièrement apparaître un nouveau produit DeFi à succès.
Pumpfun a simplifié l'émission de jetons, tandis que Kaito a transformé la distribution de contenu.
Aujourd'hui, YieldBasis redéfinit la manière dont les fournisseurs de liquidités génèrent des revenus : en convertissant la volatilité en rendement et en éliminant complètement les pertes impermanentes.
Dans cet article, nous explorerons les bases, analyserons le fonctionnement de YieldBasis et mettrons en lumière les opportunités d'investissement associées.
Aperçu
Si vous avez déjà fourni de la liquidité à un pool à deux actifs, vous avez probablement fait l'expérience directe des pertes impermanentes.
Mais pour ceux qui ne connaissent pas ce concept, voici un bref rappel :
La perte impermanente est une baisse temporaire de valeur qui se produit lorsqu'on fournit de la liquidité à un pool contenant deux actifs.
Au fur et à mesure que les utilisateurs effectuent des transactions entre ces actifs, le pool se rééquilibre automatiquement, ce qui conduit généralement à ce que les fournisseurs de liquidités détiennent davantage de l'actif vendu.
Par exemple, dans un pool BTC/USDT, si le prix du BTC augmente, les traders vendent du BTC dans le pool pour réaliser un profit, et les fournisseurs de liquidités finissent par détenir plus d'USDT et moins de BTC.
Lors du retrait des fonds, la valeur totale de la position est souvent inférieure à celle qu'ils auraient eue s'ils avaient simplement conservé le BTC.
Dès 2021, des taux de rendement annualisé élevés et des incitations à la liquidité suffisaient à compenser cela.
Mais avec la maturité du DeFi, la perte impermanente est devenue un véritable inconvénient.
Divers protocoles ont introduit des correctifs comme la liquidité concentrée, les fournisseurs de liquidités delta neutres et les pools unilatéraux, mais chaque approche comporte ses propres compromis.
YieldBasis adopte une nouvelle méthode visant à rendre à nouveau rentable la fourniture de liquidités, en capturant les gains issus de la volatilité tout en éliminant totalement les pertes impermanentes.
Qu'est-ce que YieldBasis ?
En termes simples, YieldBasis est une plateforme construite sur Curve qui utilise les pools de liquidité de Curve pour générer des revenus à partir des fluctuations de prix, tout en protégeant les positions des fournisseurs de liquidités contre les pertes impermanentes.
À son lancement, le bitcoin est l'actif principal. Les utilisateurs déposent du BTC sur YieldBasis, qui l'affecte aux pools BTC de Curve et utilise une structure on-chain unique avec effet de levier pour neutraliser la perte impermanente.
Fondé par l'équipe derrière Curve, notamment @newmichwill.
YieldBasis a déjà atteint plusieurs jalons importants :
• Une levée de plus de 50 millions de dollars auprès de fondateurs et investisseurs de premier plan
• Plus de 150 millions de dollars d'engagements enregistrés lors de la vente Legion
• Remplissage immédiat de son pool BTC en quelques minutes après le lancement
Mais alors, comment fonctionne concrètement ce mécanisme ?
Comprendre le flux de travail de YieldBasis
YieldBasis fonctionne selon un processus en trois étapes, conçu pour maintenir une position à effet de levier 2x tout en protégeant les fournisseurs de liquidités contre les risques à la baisse.
Dépôt
La première étape pour l'utilisateur consiste à déposer du BTC sur YieldBasis afin de frapper ybBTC, un jeton-titre représentant sa part dans le pool. Les actifs actuellement pris en charge incluent cbBTC, tBTC et WBTC.
Prêt flash et mise en place du levier
Le protocole emprunte via prêt flash une quantité de crvUSD équivalente en valeur USD au BTC déposé.
Le BTC et le crvUSD emprunté sont jumelés puis fournis en tant que liquidité au pool BTC/crvUSD de Curve.
Les jetons LP résultants sont déposés en garantie dans un CDP (Collateralized Debt Position) de Curve pour obtenir un autre prêt en crvUSD, utilisé pour rembourser le prêt flash, rendant ainsi la position entièrement levée.
Cela crée une position à effet de levier 2x avec un ratio de dette constant de 50 %.
Rééquilibrage du levier
À mesure que le prix du BTC fluctue, le système se rééquilibre automatiquement pour maintenir un ratio dette/fonds propres de 50 % :
-
Si le BTC monte : la valeur du LP augmente → le protocole emprunte davantage de crvUSD → l'exposition est réinitialisée à 2x
-
Si le BTC baisse : la valeur du LP diminue → une partie des LP est rachetée → remboursement de la dette → le ratio revient à 50 %
Cela permet de maintenir une exposition constante au BTC, et même en cas de variation de prix, vous ne perdez pas de BTC.
Le rééquilibrage est géré par deux composants clés : un AMM de rééquilibrage et un pool virtuel.
L’AMM de rééquilibrage suit les jetons LP et la dette en crvUSD, ajustant les prix pour inciter les arbitragistes à restaurer l’équilibre.
Parallèlement, le pool virtuel regroupe toutes les étapes — prêt flash, frappe / destruction de jetons LP et remboursement du CDP — en une seule transaction atomique.
Ce mécanisme prévient les événements de liquidation en maintenant le levier stable, tout en offrant aux arbitragistes une petite marge bénéficiaire pour maintenir l'équilibre.
Le résultat est un système auto-équilibré qui couvre continuellement les pertes impermanentes.
Frais et allocation des jetons
YieldBasis compte quatre principaux jetons définissant son système d'incitation :
-
ybBTC : droit sur un LP BTC/crvUSD à effet de levier 2x
-
ybBTC staké : version mise en jeu, générant des émissions de jetons
-
YB : jeton natif du protocole
-
veYB : YB verrouillé par vote, conférant des droits de gouvernance et des récompenses accrues
Tous les frais de transaction générés par le pool BTC/crvUSD sont répartis comme suit :
-
50 % aux utilisateurs (partagés entre détenteurs de ybBTC non staké et veYB)
-
50 % retournés au protocole pour financer le mécanisme de rééquilibrage
Les 50 % retournés au pool de rééquilibrage garantissent qu'il n'y aura pas d'appels de liquidation faute d'arbitragistes pour rééquilibrer le pool ; le protocole effectue donc lui-même cette opération grâce à 50 % de ses frais.
Les 50 % restants alloués aux utilisateurs sont partagés dynamiquement entre ybBTC non staké et veYB.
En résumé, le protocole suit le nombre de ybBTC mis en jeu et utilise la formule suivante pour ajuster les frais pouvant être générés par chaque catégorie (ybBTC non staké et veYB) :
Lorsque personne ne stake (s = 0)
Alors, 𝑓ₐ = 𝑓𝑚𝑖𝑛 = 10 %, les détenteurs de veYB ne reçoivent qu'une petite part (10 %), les détenteurs de ybBTC non staké obtenant le reste (90 %).
Lorsque tout le monde staque (s = T)
Alors, 𝑓ₐ = 100 %, les détenteurs de veYB obtiennent la totalité des frais côté utilisateur, car il n'y a plus personne pour percevoir les frais de transaction.
Lorsque la moitié de l'offre est en jeu (s = 0,5T), les frais de gestion augmentent (≈ 36,4 %), les veYB reçoivent 36,4 %, les détenteurs non stakés se partagent 63,6 %.
Pour les détenteurs de ybBTC staké, ils reçoivent des émissions de YB, qui peuvent être verrouillées en veYB, pour une durée minimale d'une semaine et maximale de quatre ans.
Les détenteurs de ybBTC staké peuvent verrouiller leurs émissions reçues afin de bénéficier simultanément des frais et émissions en tant que détenteurs de veYB, créant ainsi un effet d'entraînement leur permettant de maximiser leurs revenus provenant du protocole, comme illustré ci-dessous.
Depuis son lancement, YieldBasis affiche déjà quelques statistiques intéressantes :
-
Volume total des transactions atteignant 28,9 millions de dollars
-
Plus de 6 millions de dollars utilisés pour le rééquilibrage
-
Plus de 200 000 dollars de frais générés.
Pensées personnelles
YieldBasis représente l'une des innovations les plus marquantes dans la fourniture de liquidités depuis le modèle initial de stableswap de Curve.
Il combine des mécanismes éprouvés — économie de jetons à verrouillage par vote, rééquilibrage automatique et fourniture de liquidités à effet de levier — au sein d'un cadre nouveau qui pourrait fixer la prochaine norme en matière de stratégies de rendement à efficacité capitalaire.
Étant donné qu'il est développé par l'équipe derrière Curve, l'optimisme du marché n'est pas surprenant. Avec une levée de plus de 50 millions de dollars et des pools remplis instantanément, les investisseurs parient clairement sur sa future émission de jetons.
Cependant, le produit en est encore à ses débuts. La nature relativement stable du BTC en fait un actif idéal pour les tests, mais l'introduction prématurée de paires à haute volatilité pourrait mettre à l'épreuve le mécanisme de rééquilibrage.
Néanmoins, les bases semblent solides, et si ce modèle peut s'étendre en toute sécurité, il pourrait ouvrir un tout nouvel horizon de rendement pour les fournisseurs de liquidités dans le DeFi.
Bienvenue dans la communauté officielle TechFlow
Groupe Telegram :https://t.me/TechFlowDaily
Compte Twitter officiel :https://x.com/TechFlowPost
Compte Twitter anglais :https://x.com/BlockFlow_News
@TheDeFISaint
