Déconnexion sino-américaine et montée du CeDeFi : le nouveau paysage financier mondial en 2025
TechFlow SélectionTechFlow Sélection
Déconnexion sino-américaine et montée du CeDeFi : le nouveau paysage financier mondial en 2025
La liquidité mondiale converge discrètement vers un réseau financier décentralisé sans frontières.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesAuteur :Tony
Traduction : TechFlow
Convergence et divergence : les relations sino-américaines, le CeDeFi et la désintégration du dollar
Récemment, les fortes fluctuations des marchés monétaires ont mis en évidence une tension macroéconomique accrue et des changements majeurs dans la dynamique financière mondiale. Le cours du dollar américain contre le yen japonais (USD/JPY) a rapidement grimpé jusqu'à 145, principalement en raison de la politique perpétuellement accommodante de la Banque du Japon — maintien inchangé des taux d'intérêt et absence d'indications sur un resserrement imminent — ainsi que du dégagement des positions longues sur le yen. L'écart de taux d'intérêt reste marqué, avec un avantage clair pour le dollar, car la Réserve fédérale maintient des taux relativement élevés tandis que le Japon adopte une politique monétaire expansive.
Parallèlement, le dollar taïwanais (TWD) a grimpé de plus de 8 % face au dollar américain en deux jours seulement, un événement extrêmement rare qualifié de « 19-sigma ». Ce changement soudain résulte du réajustement rapide par les institutions taïwanaises de leur exposition au dollar, soulignant l'inquiétude croissante face aux risques géopolitiques et illustrant vivement l'impact concret de la montée des tensions sino-américaines sur les marchés monétaires mondiaux.
Graphique du prix du TSD/USD
Au début de ce mois, les tensions géopolitiques entre la Chine et les États-Unis se sont fortement intensifiées lorsque le président Trump a augmenté les tarifs douaniers sur les importations chinoises à un niveau sans précédent de 145 %. La Chine a immédiatement riposté en imposant des droits de 125 % sur les produits américains, approfondissant davantage la scission économique.
Cette escalade fait écho au classique « piège de Thucydide », un schéma historique prédisant qu’un conflit devient inévitable lorsqu’une puissance émergente défie une hégémonie existante. Bien au-delà des barrières commerciales, cet événement marque un découplage systémique entre les deux plus grandes économies du monde, dont les effets secondaires significatifs perturbent la liquidité mondiale et la domination du dollar.
Depuis longtemps, la prédominance du dollar dans le commerce et la finance mondiaux repose sur une confiance implicite mais profonde dans les institutions américaines — une confiance fondée sur une gouvernance stable, une politique étrangère prévisible et des obstacles minimes aux flux de capitaux. Comme l’a déclaré Bipan Rai, directeur général chez BMO Global Asset Management : « Il existe des signes manifestes d’érosion… qui indiquent un changement structurel vers un retrait progressif des allocations d’actifs mondiaux du dollar. »
En effet, les bases de la suprématie du dollar se fissurent silencieusement sous la pression des troubles géopolitiques et d'une politique étrangère et économique américaine de plus en plus imprévisible. Notamment, bien que le président Trump ait sévèrement averti que tout pays tentant d’abandonner le commerce en dollars ferait face à des sanctions économiques, durant son mandat, le dollar a connu sa plus forte dépréciation depuis l’ère Nixon.
Ce moment symbolique souligne une tendance plus large et accélérée : les nations du monde entier recherchent activement des alternatives au système financier dominé par les États-Unis, marquant un virage progressif vers une désintégration globale du dollar.
Pendant des décennies, l'excédent commercial chinois en dollars a été réinjecté dans les obligations du Trésor américain et les marchés financiers, soutenant ainsi la domination du dollar après l'effondrement du système de Bretton Woods. Toutefois, alors que la confiance stratégique sino-américaine s'est fortement détériorée ces dernières années, ce cycle de capital à long terme fait face à une interruption sans précédent.
La Chine, traditionnellement le plus grand détenteur étranger d'actifs américains, a considérablement réduit son exposition, abaissant ses réserves d'obligations du Trésor à environ 760,8 milliards de dollars au début de 2025, soit près de 40 % de moins qu’au pic atteint en 2013. Ce changement reflète la réponse stratégique plus large de la Chine aux risques potentiels liés aux sanctions économiques américaines, ayant déjà entraîné le gel massif d’actifs — comme les quelque 350 milliards de dollars de réserves de la banque centrale russe gelés en 2022.
En conséquence, les décideurs politiques chinois et les économistes influents préconisent de plus en plus la diversification des actifs de réserve chinois hors du dollar, craignant que les actifs libellés en dollar ne deviennent un passif géopolitique.
Cette reconfiguration stratégique inclut une augmentation significative des réserves d'or — ajout d’environ 144 tonnes rien qu’en 2023 — ainsi que des efforts pour renforcer l’utilisation mondiale du yuan et explorer des solutions de remplacement numériques. Cette désintégration systématique du dollar resserre la liquidité mondiale en dollars, augmente les coûts du financement international et constitue un défi majeur pour les marchés habitués à voir la Chine réinjecter ses excédents en dollars dans le système financier occidental.
Source : MacroMicro
En outre, la Chine milite activement pour un ordre financier multipolaire, encourageant les pays en développement à utiliser de plus en plus leurs monnaies locales ou le yuan pour le commerce, plutôt que le dollar. Au cœur de cette stratégie se trouve le système de paiement interbancaire transfrontalier (CIPS), conçu explicitement comme une alternative globale complète aux réseaux SWIFT et CHIPS, couvrant à la fois les fonctions de transmission d’informations (SWIFT) et de règlement (CHIPS). Depuis son lancement en 2015, CIPS vise à simplifier les transactions internationales libellées directement en yuans, réduisant ainsi la dépendance mondiale vis-à-vis des infrastructures financières dominées par les États-Unis. Son adoption étendue marque un tournant systémique vers une multipolarité financière : à la fin 2024, CIPS comptait déjà la participation de 170 membres directs et de 1 497 membres indirects répartis dans 119 pays et régions.
Cette croissance régulière aurait culminé le 16 avril 2025, selon des rapports non confirmés annonçant que le volume quotidien des transactions CIPS avait dépassé pour la première fois celui de SWIFT, traitant un montant record de 12,8 billions de yuans (environ 1,76 billion de dollars).
Bien que non officiellement confirmé, ce jalon souligne indéniablement le potentiel transformateur de l’infrastructure financière chinoise dans la refonte des dynamiques monétaires mondiales, en opérant un passage d’un système centralisé autour du dollar à un système décentralisé et multipolaire centré sur le yuan.
« Ces dix dernières années, le commerce libellé en yuans est passé de zéro à 30 %, et la moitié des flux de capitaux chinois s’effectuent désormais en yuans, bien au-dessus des niveaux antérieurs. »
—— Keyu Jin (économiste à la London School of Economics), lors d'une table ronde organisée par le Milken Institute
La liquidité doit circuler : la convergence du CeDeFi
Toutefois, alors que les frontières géopolitiques s’accentuent et que les canaux financiers traditionnels se rétrécissent, un phénomène parallèle émerge : la liquidité mondiale converge discrètement vers des réseaux financiers décentralisés sans frontières. La convergence de la liquidité entre CeFi, DeFi et TradFi représente un recentrage des flux de capitaux, faisant des réseaux basés sur la blockchain une infrastructure financière clé dans la refonte de l’économie mondiale.
Plus précisément, la fusion du CeDeFi est poussée par plusieurs facteurs d’attraction :
-
Les stablecoins comme moyen de paiement amènent la liquidité B2B (entreprise à entreprise) et B2C (entreprise à consommateur) sur la chaîne.
-
Les institutions CeFi (finance centralisée) offrent conjointement des produits cryptographiques et financiers traditionnels.
-
Les protocoles DeFi (finance décentralisée) connectent les rendements on-chain et off-chain, créant de nouvelles voies d’arbitrage sur les taux d’intérêt.
Les stablecoins comme infrastructure de paiement
Le paiement a toujours été le « Saint Graal » des cryptomonnaies.
Tether, véritable banque ombre du dollar offshore, est devenu l’institution financière la plus rentable pour chaque employé. Les récents bouleversements géopolitiques n’ont fait qu’accroître la demande de stablecoins, les capitaux mondiaux recherchant de plus en plus une plateforme résistante à la censure et sans frontières pour accéder à une exposition en dollars. Que ce soient des épargnants argentins utilisant USDC comme hedge contre l’inflation ou des commerçants chinois utilisant Tether pour régler des transactions commerciales en dehors du système bancaire, la motivation est identique : accéder à une valeur fiable sans subir les frictions du système traditionnel.
Dans une ère de tensions géopolitiques et d’incertitude financière, cette exigence de « souveraineté transactionnelle » est particulièrement attrayante. En 2024, le volume des transactions en stablecoins a dépassé celui de Visa. Finalement, le dollar numérique basé sur la cryptographie (stablecoins) reproduit le réseau offshore du dollar du XXe siècle — fournissant une liquidité en dollars en dehors des circuits bancaires américains, notamment dans les marchés méfiants à l’égard de l’hégémonie américaine.
Les institutions CeFi offrant simultanément des produits traditionnels et cryptographiques
Au-delà de permettre à la liquidité mondiale de se régler en dollars, nous observons également des plateformes CeFi s’étendre verticalement vers les cryptomonnaies, et inversement :
-
Kraken a acquis Ninja Trading afin d’étendre son offre aux actifs financiers traditionnels, permettant finalement un système de marge croisée entre les marchés traditionnels et crypto.
-
En Chine, de grands courtiers comme Tiger Brokers et Futu Securities (souvent appelés le Robinhood chinois) ont commencé à accepter des dépôts en USDT, ETH et BTC.
-
Robinhood positionne stratégiquement les cryptomonnaies comme priorité de croissance clé, prévoyant de lancer des actions tokenisées et des stablecoins.
Avec l’arrivée prochaine de lois sur la structure des marchés apportant plus de clarté réglementaire, l’expansion transversale des produits entre cryptomonnaies et finance traditionnelle deviendra encore plus cruciale.
Les protocoles DeFi connectent les rendements crypto et traditionnels
Parallèlement, nous constatons que les protocoles DeFi utilisent des rendements compétitifs natifs de la crypto pour attirer des capitaux venant de la finance traditionnelle / hors chaîne, tout en permettant aux institutions financières traditionnelles d'utiliser la liquidité mondiale on-chain pour exécuter leurs stratégies hors chaîne.
Par exemple, nos entreprises du portefeuille BounceBit (@bounce_bitand) et Ethena (@ethena_labs) proposent aux institutions financières traditionnelles des rendements issus d’opérations de base. Grâce à la programmabilité du dollar sur chaîne, elles peuvent empaqueter ces produits d’arbitrage de base en synthétisant un dollar numérique sur chaîne, ciblant directement le marché obligataire de 13 000 milliards de dollars. Pour les institutions financières traditionnelles, ces produits peuvent être particulièrement attractifs, car les rendements d’arbitrage de base sont négativement corrélés aux rendements des obligations du Trésor. Ils forment donc essentiellement une nouvelle voie d’arbitrage sur les taux d’intérêt, forçant la convergence des flux de capitaux et des marchés de taux entre CeFi, DeFi et TradFi.
En outre, Cap Lab (@capmoney_) permet aux institutions financières traditionnelles d’emprunter auprès de pools de liquidité on-chain afin d’exécuter des stratégies de trading hors chaîne, offrant ainsi aux investisseurs particuliers un accès sans précédent aux rendements complexes de trading haute fréquence (HFT). Elle étend efficacement la gamme des produits de sécurité économique d’EigenLayer, allant des activités économiques on-chain aux stratégies génératrices de rendements hors chaîne.
Dans l’ensemble, ces développements favorisent la convergence de la liquidité, réduisant l’écart entre les rendements on-chain, hors chaîne et les taux sans risque traditionnels. En fin de compte, ces solutions innovantes agissent comme de puissants outils d’arbitrage, alignant les dynamiques de flux de capitaux et de taux d’intérêt dans les domaines DeFi, CeFi et TradFi.
Convergence de la liquidité CeDeFi → Offre de produits CeDeFi
La convergence de la liquidité des systèmes CeFi (finance centralisée), DeFi (finance décentralisée) et TradFi (finance traditionnelle) vers les réseaux blockchain marque un changement fondamental pour les allocateurs d’actifs on-chain — passant principalement de traders natifs crypto à des institutions de plus en plus sophistiquées cherchant une exposition diversifiée, allant au-delà des actifs et rendements purement cryptos. L’effet induit de cette tendance est une extension massive de l’offre de produits financiers on-chain, avec davantage de produits représentant des actifs du monde réel (RWA) intégrés à la chaîne. À mesure que de plus en plus de produits RWA arrivent sur chaîne, cela attire à nouveau des institutions du monde entier dans l’écosystème on-chain, créant un cercle vertueux qui finira par intégrer tous les acteurs financiers et actifs financiers dans un grand livre mondial unifié.
Historiquement, la trajectoire des cryptomonnaies a consisté à intégrer continuellement des actifs du monde réel de qualité supérieure, passant des stablecoins aux bons du Trésor tokenisés (comme Benji de Franklin Templeton ou BUIDL de BlackRock), puis à des instruments de plus en plus complexes comme le récent fonds de crédit privé tokenisé d’Apollo, avec une possible extension future aux actions tokenisées. La baisse d’appétit des acheteurs marginaux pour les actifs spéculatifs natifs crypto met en lumière un vide de marché important et ouvre la voie aux RWA tokenisés de niveau institutionnel. Dans un contexte d’incertitude géopolitique croissante — comme les tensions de découplage entre grandes économies telles que les États-Unis et la Chine — la technologie blockchain émerge comme une infrastructure financière neutre et digne de confiance. Finalement, toutes les activités financières, des cryptomonnaies spéculatives aux paiements, bons du Trésor tokenisés et actions, convergeront vers ce grand livre financier mondial vérifiable et sans frontières, redéfinissant fondamentalement la configuration de l’économie mondiale.
Bienvenue dans la communauté officielle TechFlow
Groupe Telegram :https://t.me/TechFlowDaily
Compte Twitter officiel :https://x.com/TechFlowPost
Compte Twitter anglais :https://x.com/BlockFlow_News
@0xtony0x
