WOO X Research : La plus grande cryptomonnaie de marketing multiniveau arrive bientôt, quelle est la valorisation de la Pi Coin ?
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WOO X Research : La plus grande cryptomonnaie de marketing multiniveau arrive bientôt, quelle est la valorisation de la Pi Coin ?
Six ans après, le réseau principal de PI est enfin lancé.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesPi Network est une nouvelle cryptomonnaie numérique conçue pour être accessible facilement via les appareils mobiles. Contrairement au Bitcoin, qui nécessite traditionnellement une consommation élevée d'électricité et du matériel spécialisé pour le minage, Pi Network permet aux utilisateurs d'extraire des jetons via une application mobile, abaissant considérablement les barrières techniques et financières, et permettant à un plus grand nombre de personnes ordinaires de participer à l'écosystème des cryptomonnaies.
À première vue, cela semble être un projet classique du « cercle des cryptos », mais en réalité ce n'est pas le cas. Lancé dès 2019, Pi Network a tardé à lancer son réseau principal, et le minage sur téléphone reste jusqu’ici un simple exercice virtuel. En ce qui concerne l'acquisition de jetons, la méthode principale consiste à inviter des amis à s'inscrire avec un code de parrainage, augmentant ainsi sa part de minage. Comparé aux mécanismes de consensus comme PoW ou PoS basés sur la technologie blockchain, ce modèle ressemble davantage à un système de vente pyramidale.
Cependant, après six longues années d'attente, Pi Network a finalement annoncé le lancement de son réseau principal, et plusieurs bourses ont commencé à lister ses jetons. Cette fois, Pi semble sérieux. Alors, comment évaluer la valeur du Pi Coin ?
Offre totale et offre en circulation du Pi Coin
Le montant total maximal de Pi Coin n’a pas encore été officiellement confirmé par l’équipe de Pi Network. Toutefois, selon les informations provenant de la communauté et du livre blanc, l’offre maximale serait d’environ 100 milliards de pièces. Cela signifierait qu’avec une valeur unitaire de 1 dollar, la capitalisation boursière entièrement diluée (FDV) atteindrait 100 milliards de dollars. À la fin 2024, Pi se trouvait encore en phase fermée de son réseau principal, sans accès généralisé aux échanges, ce qui limite fortement l’offre réellement en circulation. Selon les données des explorateurs blockchain :
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Août 2023 : environ 1,97 milliard de Pi migrés vers le réseau principal (dont 1,29 milliard verrouillés par les utilisateurs)
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Septembre 2024 : l’offre cumulée migrée atteint environ 4,07 milliards (1,35 milliard verrouillés), soit une augmentation de 106,6 % en un peu plus d’un an
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Janvier 2025 : migration cumulée atteignant 5,56 milliards, dont environ 660 millions restent verrouillés. L’offre a augmenté de 36,6 % en seulement trois mois
Concernant l’offre totale, le livre blanc de Pi mentionnait que lors du lancement du réseau principal, les utilisateurs auraient pu accumuler entre 10 et 20 milliards de PI. Autrement dit, l’offre initialement en circulation pourrait ne représenter qu’une petite fraction du total, la majorité des Pi étant progressivement générée par le minage. Cela implique que l’offre est contrôlée à court terme, mais fait peser une forte pression inflationniste potentielle à long terme.
Demande du marché et données utilisateur potentielles
Depuis son lancement en 2019, l’application mobile de minage de Pi Network aurait attiré des dizaines de millions d’utilisateurs dans le monde. Sur le plan de la base utilisateur, l’équipe affirme qu’il y a plus de 60 millions d’utilisateurs inscrits à l’échelle mondiale. Il convient toutefois de noter que seule une partie a complété la vérification KYC. En 2023, Pi Network indiquait environ 12 millions d’utilisateurs ayant passé avec succès la vérification KYC. Même début 2025, les données en chaîne montrent seulement environ 9,11 millions de portefeuilles actifs sur le réseau principal, soit seulement 15 % des utilisateurs déclarés.
Cela signifie que malgré un nombre élevé d’inscriptions, la proportion d’utilisateurs réellement actifs et ayant migré sur la blockchain reste limitée.
De plus, l’activité quotidienne reflète également la demande réelle. Selon les données de l’explorateur blockchain tiers ExplorePi, le nombre moyen quotidien de portefeuilles actifs sur le réseau principal de Pi est d’environ 20 000, avec un pic atteint à environ 42 000 en janvier 2025. Comparé aux prétendus dizaines de millions d’utilisateurs de Pi Network, ce niveau d’activité apparaît relativement faible.
Modèles d’évaluation et fourchette de prix possible
À partir des informations ci-dessus, nous pouvons essayer d’établir plusieurs modèles d’évaluation du Pi Coin afin d’estimer sa fourchette de prix. Les approches courantes d’évaluation des cryptomonnaies incluent la « capitalisation boursière » et les « prix OTC ».
Capitalisation boursière : avec un total de jetons connu à 100 milliards et une estimation de 10 milliards en circulation :
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Comparaison avec Dogecoin : les deux projets présentent des communautés fortement mobilisées. Si Pi réussissait à reproduire le succès de DOGE, en prenant comme référence la capitalisation actuelle de DOGE à 40 milliards de dollars, la valeur du Pi Coin pourrait atteindre 4 dollars.
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Positionnement à la 50e place : actuellement, la 50e monnaie par capitalisation est POL, avec environ 2,7 milliards de dollars. Si Pi parvenait à entrer directement dans le top 50, le prix du jeton serait alors de 0,27 dollar.
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Positionnement à la 100e place : actuellement, la 100e monnaie par capitalisation est XTZ, avec environ 920 millions de dollars. Si Pi se classait dans le top 100, la valeur du jeton atteindrait 0,092 dollar.
OTC : les transactions hors marché (OTC) ont toujours été le principal moyen d’échange pour les passionnés de Pi Coin. En l’absence de marché public, des divergences de prix sont apparues selon les régions :
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Dans certaines régions d’Asie comme la Chine continentale et l’Asie du Sud-Est, des rumeurs circulaient sur des achats privés de Pi Coin à quelques yuans chinois. Sur le marché taïwanais, comme mentionné précédemment, les prix d’achat OTC varient entre 0,23 et 0,85 USD.
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Dans certaines communautés internationales, certains sont prêts à échanger de petites quantités de Pi à une valorisation de 5 à 10 dollars, spéculant sur une hausse future après cotation. Toutefois, ces échanges privés sont souvent sujets à fraude et limités en volume, et ne peuvent pas être considérés comme des prix de référence.
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Certains commerçants et utilisateurs acceptent en privé d’échanger des biens ou services contre des Pi Coin, anticipant le développement futur de l’écosystème Pi. Cela constitue une forme de prix implicite dans les usages hors marché, évaluant chaque Pi entre 1 et 3 dollars selon les cas. Néanmoins, ces valeurs reflètent davantage des stratégies marketing ou un soutien à la communauté Pi, et non nécessairement une volonté d’acheter illimitément à ce prix.
L’évaluation du Pi Coin dépendra principalement de deux facteurs : l’équilibre entre offre et demande, et la confiance collective :
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Approche de l’offre : une offre initialement limitée pourrait faire grimper le prix du Pi Coin, mais à long terme, l’énorme offre totale (100 milliards) représente une épée de Damoclès. Si l’écosystème d’applications ne s’étend pas suffisamment pour absorber cette offre, le prix subira inévitablement une pression baissière. Ainsi, l’équipe de Pi devra probablement adopter des mesures telles qu’un contrôle du rythme d’inflation ou une stimulation de la demande pour maintenir la valeur du jeton.
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Approche de la demande : des centaines de milliers, voire des millions d’utilisateurs actifs détenant des Pi seront la pierre angulaire de sa valeur. Après le listing sur les bourses, le comportement de ces utilisateurs (décideront-ils de conserver ou de vendre) influencera directement l’évolution de la capitalisation. S’ils choisissent majoritairement de conserver leurs Pi comme actif à long terme, combiné à un afflux de capitaux extérieurs, la capitalisation pourrait atteindre la centaine de milliards de dollars, plaçant le prix dans une fourchette moyenne-élevée de 1 à 3 dollars. En revanche, si une vague de ventes survient dès le lancement, entraînant un excès d’offre, la capitalisation pourrait stagner autour du milliard de dollars ou moins, ramenant le prix sous 1 dollar.
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Positionnement sur le marché : si Pi Network parvient à démontrer qu’il ne repose pas uniquement sur une croissance pyramidale, mais sur une véritable mise en œuvre technologique et applicative de la blockchain, le marché pourrait lui accorder un multiple d’évaluation élevé (comparable à XRP ou BNB). Sinon, si les critiques (pyramide, absence de fondement blockchain, etc.) sont confirmées, il sera difficile pour le Pi Coin d’éviter une dépréciation de sa valeur.
L’évaluation du Pi Coin est confuse, mais une chose est sûre : la volatilité à court terme sera extrêmement forte.
Nous recommandons de surveiller les indicateurs suivants pour anticiper l’évolution de la valorisation du Pi Coin :
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Volume et taux de rotation durant la première semaine de cotation (reflètent l’engouement du marché)
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Avancement du déverrouillage sur le réseau principal (rythme de libération de l’offre)
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Déploiement des applications dans l’écosystème Pi (déterminent la demande à long terme)
Le contexte global du marché des cryptomonnaies reste crucial. Dans un marché haussier, avec un fort afflux de capitaux spéculatifs, le Pi Coin peut bénéficier d’une valorisation plus élevée. Inversement, dans un marché baissier, même les meilleurs projets peinent à résister à la chute. La récente pénurie de liquidités rend par ailleurs les perspectives d’évaluation moins optimistes qu’auparavant.
Toutefois, il est difficile de modéliser la folie humaine dans les calculs d’évaluation. Ce qui distingue Pi Network, c’est la cohésion exceptionnelle de sa communauté.
Sans application concrète, sa capacité à sortir de sa niche repose sur un bouche-à-oreille puissant, similaire à celle des memecoins. La force de la communauté de Pi Network provient de son système d’invitation, qui crée une structure hiérarchique où les parrains tirent profit de l’inscription de nouveaux membres (par exemple, en augmentant leur vitesse de minage).
Cette structure d’incitation a permis de maintenir le projet et sa communauté solidement liés pendant six ans, une durée de vie bien supérieure à 95 % des projets du secteur crypto. La plupart des membres sont désormais des fidèles convaincus, affirmant qu’ils ne vendront aucun Pi après le lancement du réseau principal, et prévoient même d’en acheter davantage. Avec une offre initiale faible et une communauté loyale, il est difficile d’estimer rationnellement jusqu’où la capitalisation du Pi, après six ans de développement, pourrait monter. Une chose est sûre : les premiers jours suivant le listing seront marqués par des fluctuations massives.
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