Les entreprises traditionnelles doivent-elles acheter du bitcoin ?
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Les entreprises traditionnelles doivent-elles acheter du bitcoin ?
Toutes les entreprises ne peuvent pas devenir la prochaine MicroStrategy.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : Chi Anh, Ryan Yoon et Yoon Lee, Tiger Research
Traduction : Luffy, Foresight News
Résumé
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La décentralisation du bitcoin et sa résistance à l'inflation en font un outil polyvalent pour les institutions cherchant à se couvrir contre l'incertitude économique et à préserver leur valeur à long terme.
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L’achat de bitcoins par des institutions reflète souvent une volonté de montrer confiance et innovation, tandis que la vente vise principalement à réaliser des profits ou à gérer la trésorerie.
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En Asie, le bitcoin est de plus en plus considéré comme un actif d’investissement. Par ailleurs, des pays comme El Salvador et les États-Unis mettent en œuvre des mesures reconnaissant le bitcoin comme un actif stratégique, soulignant son influence croissante dans l’élaboration des stratégies économiques mondiales.
1. Introduction
Le bitcoin attire l'attention en tant qu'actif d'investissement en raison de caractéristiques distinctes par rapport aux actifs traditionnels tels que l'or. Ses propriétés de décentralisation et de résistance à l'inflation ouvrent de nouvelles possibilités pour les stratégies de gestion d'actifs institutionnels.
MicroStrategy est un exemple emblématique d’institution ayant adopté stratégiquement le bitcoin. Cette entreprise a efficacement utilisé le bitcoin pour contrer les risques d'inflation et renforcer sa situation financière. Ce cas de réussite incite désormais de nombreuses entreprises et institutions financières à travers le monde à revoir leurs propres stratégies d'investissement.
Cependant, l'investissement dans le bitcoin ne convient pas nécessairement à toutes les institutions. Bien que les achats de bitcoins suscitent souvent une grande attention médiatique, de nombreuses sociétés ont vendu prudemment leurs avoirs. Ce rapport analyse les motivations derrière les investissements institutionnels dans le bitcoin, examine les facteurs clés influençant les décisions d'achat ou de vente, et étudie les stratégies adoptées par ces institutions dans des conditions de marché comparables. À mesure que le statut du bitcoin en tant qu'actif d'entreprise s'affirme, ce rapport explore également les perspectives et stratégies spécifiques au marché asiatique.
2. Le bitcoin comme actif d'investissement
Les institutions privilégient traditionnellement des actifs comme les obligations, l'or ou les devises étrangères, appréciés pour leur capacité à servir de couverture contre les risques et parfois à conserver leur valeur en période d'incertitude économique. Le bitcoin s'impose aujourd'hui comme un actif d'investissement stratégique, offrant une alternative efficace, résistante à l'inflation et potentiellement rentable aux actifs traditionnels comme les obligations ou l'or. La quantité totale de bitcoins étant limitée à 21 millions, cette rareté garantie en fait une option attrayante pour la préservation de la valeur à long terme.
2.1. Rôle du bitcoin comme hedge contre l'inflation
Une étude menée en 2024 par Rodriguez et Colombo intitulée « Le bitcoin est-il un hedge contre l'inflation ? » a analysé la réaction du bitcoin face aux pressions inflationnistes en utilisant des indicateurs économiques clés tels que l'indice des prix à la consommation (IPC) et les dépenses personnelles de consommation (PCE) aux États-Unis sur la dernière décennie. Les résultats montrent que le rendement du bitcoin augmente significativement après un choc inflationniste positif. Toutefois, cet effet est sensible au type d'indice (plus marqué avec l'IPC) et était particulièrement prononcé durant les premières années, avant l'adoption généralisée du bitcoin par les institutions. Cela indique que la capacité du bitcoin à faire office de hedge contre l'inflation dépend du contexte et pourrait diminuer à mesure que son adoption s'étend.
2.2. Rentabilité du bitcoin en tant qu'actif d'investissement
Source : TradingView
En 2024, le bitcoin a généré un rendement d’environ 127 %, surpassant largement l’or (+27 %) et l’indice S&P 500 (+24 % environ) sur la même période.
Mais la valeur du bitcoin pour les institutions ne réside pas uniquement dans ses performances. Contrairement aux actifs financiers traditionnels, dont les transactions sont limitées en temps et complexes, souvent incapables de réagir rapidement aux variations des taux d’intérêt ou aux chocs de marché, le bitcoin offre une liquidité mondiale, sans frontières ni contraintes horaires, permettant des transactions 7 jours sur 7, 24 heures sur 24. Cette haute liquidité permet de convertir rapidement le bitcoin en espèces n’importe où dans le monde, le distinguant ainsi nettement des actifs financiers classiques. Ces caractéristiques permettent aux institutions de gérer efficacement leurs actifs et de s’adapter aux évolutions du marché.
Grâce à sa forte rentabilité et à sa praticité, le bitcoin devrait occuper une place croissante dans les portefeuilles institutionnels.
2.3. Rôle du bitcoin comme levier dans l’économie de l’attention
Avec plus de 3 300 entreprises cotées au Nasdaq et un nombre croissant d'entreprises publiques à l'échelle mondiale, attirer l'attention des investisseurs uniquement sur la base de fondamentaux solides devient de plus en plus difficile. Pour accroître leur visibilité sur le marché, les entreprises augmentent désormais leurs dépenses en marketing.
Dans ce contexte, le bitcoin crée un effet de communication supplémentaire. Comme peu d'entreprises cotées détiennent du bitcoin, annoncer simplement un achat dans le cadre d'une stratégie de diversification peut générer une exposition médiatique massive.
Cette couverture médiatique apporte de nombreux bénéfices : elle renforce la valeur de la marque, suscite l'intérêt des investisseurs particuliers, et améliore l'image d'innovation et de vision prospective de l'entreprise. Au-delà de l'accroissement de la valeur des actifs, le bitcoin joue donc aussi un rôle dans l'augmentation de la valeur d'entreprise.
3. Comportements d’achat et de vente institutionnels
Avec l’intégration croissante du bitcoin dans les portefeuilles institutionnels, un modèle de trading spécifique émerge. Les institutions annoncent généralement publiquement leurs achats, envoyant un signal fort aux marchés. Cette stratégie sert à affirmer leur position innovante et à renforcer la confiance du marché. En revanche, les ventes sont effectuées de manière discrète, souvent lorsqu’il s’agit de réaliser des profits ou de réinvestir des fonds pour renforcer les activités opérationnelles principales.
3.1. Achat institutionnel : MicroStrategy
Historique des achats de bitcoins par MicroStrategy, source : saylortracker.com
MicroStrategy incarne le modèle de référence en matière d’utilisation du bitcoin comme actif d’investissement. En détenant plus de 446 400 BTC, l’entreprise a attiré une attention considérable. Cette stratégie poursuit deux objectifs clés : se protéger contre l’inflation et renforcer la stabilité financière.
Source : compte X de Michael Saylor
Le PDG Michael Saylor a capté l’attention du marché en transformant radicalement sa perception du bitcoin. Passé d’un scepticisme initial à un soutien enthousiaste, il insiste sur le fait que « l’argent liquide, les obligations à faible rendement et les actions technologiques surévaluées sont vulnérables à l’inflation et doivent être évités ». Dans le contexte actuel, Saylor affirme que le rachat d’actions et l’investissement dans le bitcoin constituent les meilleurs usages possibles pour l’excédent de trésorerie des entreprises, choisissant le bitcoin comme moyen à long terme de se couvrir contre le quantitative easing illimité.
Contrairement aux craintes initiales, la stratégie d’investissement de MicroStrategy a reçu un large soutien. Au-delà de son rôle de hedge contre l’inflation, le bitcoin est désormais perçu comme un « or numérique », redéfinissant la gestion des actifs d’entreprise. Cette initiative innovante, qui consiste à diversifier les réserves en bitcoin, trace une nouvelle voie pour les stratégies financières mondiales, allant au-delà des actifs traditionnels.
Annonce de Boyaa Interactive
Le succès de MicroStrategy influence également les marchés asiatiques. Boyaa Interactive a converti ses avoirs en ether en bitcoins, tandis que MetaPlanet a activement acheté du bitcoin en 2024. Ces initiatives traduisent une reconnaissance croissante en Asie de l'utilité du bitcoin pour la gestion de la volatilité et la préservation de la valeur à long terme.
3.2. Vente institutionnelle : Tesla
Tesla, l’une des entreprises les plus médiatisées dans l’adoption du bitcoin, illustre un cas différent de celui de MicroStrategy. En 2022, l’entreprise a vendu 75 % de ses avoirs en bitcoins, justifiant cette décision par un besoin de liquidité dans un contexte économique incertain. Plus récemment, en octobre 2024, Tesla a transféré pour 760 millions de dollars de bitcoins vers un portefeuille inconnu, ravivant les spéculations sur une possible nouvelle vente.
L’investissement dans le bitcoin a été stratégiquement utilisé par Tesla pour soutenir ses besoins opérationnels et d’expansion, notamment la construction de nouvelles usines à Austin, au Texas, et à Berlin. Le directeur financier Zachary Kirkhorn a déclaré que cet investissement avait fourni à l’entreprise liquidité et rendement, démontrant ainsi la flexibilité du bitcoin en tant qu’outil financier pour une entreprise à forte intensité capitalistique.
De même, lorsque le bitcoin a atteint 100 000 dollars, Meitu a réalisé un profit substantiel grâce à la vente. Comparée à la prise de bénéfices stratégique de Tesla, la décision de Meitu semble avoir été un mouvement délibéré de vente au sommet du marché. Contrairement à Tesla, qui agit discrètement, Meitu a expliqué publiquement que cette vente visait à consolider sa situation financière alors que son activité principale faisait face à des difficultés. Cette transparence contraste nettement avec la vente secrète de Tesla, suggérant qu’une divulgation claire peut atténuer l’incertitude du marché provoquée par de telles cessions.
Les raisons stratégiques des achats et ventes institutionnels de bitcoin sont directement liées à leurs objectifs financiers et besoins opérationnels. Les entreprises vendent généralement du bitcoin pour réaliser des profits en période de hausse du marché, comme Tesla en 2022, ou convertissent leurs cryptomonnaies en capital opérationnel afin de réinvestir dans leur cœur de métier. Les motifs principaux de vente peuvent être regroupés en deux catégories : 1) générer des bénéfices dans des conditions de marché favorables pour développer et améliorer les opérations ; ou 2) répondre à des besoins de trésorerie. Cela soulève des questions : toute future vente sera-t-elle motivée par une planification financière stratégique ou par une solution ponctuelle à un problème de liquidité ? De plus, si la vente vise à réaliser des profits, comment seront utilisés ces gains ? Seront-ils réinvestis pour renforcer l’activité ou principalement distribués aux parties prenantes ? Quoi qu’il en soit, de telles décisions comportent un risque de manquer de futures valorisations et pourraient affaiblir les avantages à long terme liés à la détention du bitcoin comme actif d’investissement.
4. Achats et ventes institutionnels en Asie
MetaPlanet incarne l’adoption active du bitcoin en Asie. Surnommée la « micro-stratégie asiatique », l’entreprise a acheté 1 018 bitcoins en 2024 seulement, démontrant un engagement ferme envers l’investissement à long terme dans le bitcoin.
Le cas de MetaPlanet illustre la transformation réussie d’une « société zombie ». Ces sociétés génèrent des profits suffisants uniquement pour couvrir leurs coûts opérationnels et rembourser leurs dettes, mais manquent de capitaux pour croître. Malgré de fortes réserves de trésorerie, MetaPlanet n’avait pas réussi à capter l’attention des marchés boursiers. En s’inspirant de la stratégie de MicroStrategy, l’entreprise a réussi à inverser sa trajectoire.
Au-delà de l’investissement dans le bitcoin, MetaPlanet a annoncé des projets d’extension vers de nouveaux secteurs d’activité. Sa stratégie inclut l’utilisation de divers instruments financiers — prêts, actions, obligations convertibles — pour acquérir du bitcoin, tout en générant des profits via des options de vente. Cette approche est perçue comme un modèle de rentabilité proactive, allant bien au-delà d’une simple détention passive d’actifs.
Toutefois, cette stratégie n’est pas universellement applicable à toutes les sociétés zombies. Son succès dépend de la capacité des entreprises déjà ancrées dans leurs marchés respectifs à mettre en œuvre des stratégies différenciées. Une imitation aveugle par des entreprises suivantes pourrait amplifier les risques. Il convient donc d’agir avec prudence, en tenant compte de la réserve de trésorerie, des conditions du marché et de la capacité de gestion des risques de chaque entreprise.
5. Conclusion
En résumé, l’évolution du bitcoin en tant qu’actif d’investissement marque un tournant majeur dans la finance institutionnelle. Grâce à sa décentralisation, sa résistance à l’inflation et sa liquidité inégalée, le bitcoin devient une option très attrayante pour la diversification des actifs et la préservation de la valeur à long terme.
Certains gouvernements explorent également le potentiel du bitcoin. L’adoption du bitcoin comme monnaie légale par El Salvador en est un exemple, illustrant le rôle stratégique de cet actif dans la croissance économique et l’inclusion financière. Récemment, Trump a annoncé que les États-Unis traiteraient le bitcoin comme un actif d’investissement, ou selon ses termes, « un actif national permanent au bénéfice de tous les Américains ». Ces initiatives gouvernementales montrent que l’importance croissante du bitcoin concerne non seulement les entreprises, mais aussi les décideurs politiques souhaitant moderniser leurs systèmes financiers.
Il est avéré que l’achat et la vente de bitcoins peuvent bénéficier aux entreprises, surtout en période de hausse des marchés. Pendant les tendances haussières, l’achat témoigne de confiance dans le potentiel de croissance du bitcoin, tandis que la vente permet de réaliser des profits et de réinvestir dans les activités principales. Toutefois, en période de baisse, ces opérations peuvent produire des effets négatifs. L’achat pourrait alimenter les inquiétudes sur un usage spéculatif des fonds, tandis que la vente pourrait susciter des interrogations sur un éventuel stop-loss ou une liquidation d’actifs pour couvrir les frais opérationnels.
Pour les dirigeants, les implications sont claires : le potentiel du bitcoin en tant qu’actif d’investissement est immense, mais son intégration dans la stratégie d’entreprise doit être prudente. Les entreprises doivent peser les avantages financiers liés à la détention de bitcoin — tels que la liquidité et la protection contre l’inflation — contre les risques opérationnels et la volatilité associée aux marchés. Que ce soit pour des réserves à long terme ou des besoins de liquidité à court terme, une utilisation efficace du bitcoin exige une adéquation soigneuse avec les objectifs de l’entreprise et les conditions du marché.
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