En tant que VC, comment ai-je laissé passer l'opportunité de gain de 100 fois offerte par Virtuals Protocol ?
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En tant que VC, comment ai-je laissé passer l'opportunité de gain de 100 fois offerte par Virtuals Protocol ?
La chance, c'est ce qui se produit lorsque la préparation rencontre l'opportunité.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesAuteur : Marco Manoppo
Traduction : TechFlow
Lors d’un marché haussier, nos réseaux sociaux sont constamment inondés d’histoires de réussite où certains ont multiplié leur investissement par 100 (comme les campagnes autour de Hyperliquid — s’il vous plaît, arrêtez de spammer). Pourtant, on parle rarement des opportunités manquées.
Dans cet article, je reviens sur l’histoire du protocole Virtuals, en racontant comment j’ai été en contact précoce avec l’équipe fondatrice, et comment, en tant qu’investisseur en capital-risque, j’ai raté ma première opportunité de gain x100.
Note : Techniquement, la première opportunité x1000 que j’ai manquée remonte à 2019, quand un ami ange a participé au tour de financement initial de Solana. Mais à l’époque, je n’étais pas encore un véritable investisseur.
Avertissement : Je suis investisseur chez @primitivecrypto (PV). Bien que PV ne soit pas une société de capital-risque traditionnelle, nous menons des activités d’investissement similaires. Les opinions exprimées ici sont uniquement personnelles.
Virtuals est l’une des plus grandes opportunités d’investissement que j’ai manquées dans ce cycle. L’équipe fondatrice m’a contacté dès juillet (pendant l’ETHCC), avec une valorisation entièrement diluée (FDV) de seulement 50 millions de dollars. En réalité, j’avais déjà entendu parler du projet dès le premier trimestre via des amis communs, à une époque où sa valorisation était encore plus basse. Six mois plus tard, cette plateforme de tokenisation d’agents IA est devenue l’un des points focaux du cycle cryptographique actuel.
Les cofondateurs de Virtuals, Jansen et Wee Kee, ont vraiment fait preuve d’une persévérance exceptionnelle.
Je me souviens clairement qu’ils ont présenté sans relâche Virtuals aux investisseurs et professionnels du secteur. La plupart du temps basés en Asie du Sud-Est (SEA), j’ai entendu parler d’eux grâce à des amis du monde crypto, notamment de leur rebranding depuis PathDAO et de leur théorie sur la tokenisation des agents IA. Malgré un marché baissier et l’absence de cotation sur une grande bourse centralisée (CEX), leur ténacité à poursuivre le projet malgré tout est admirable. Beaucoup d’autres fondateurs auraient choisi de rembourser les investisseurs ou d’abandonner, mais l’équipe Virtuals a tenu bon, pour revenir sur le marché plus forte que jamais.
Pourquoi ai-je pris une mauvaise décision ?
Au début de cette année, nous avons vu de nombreux projets tenter de combiner crypto et IA pour mettre en œuvre du calcul ou de l’inférence décentralisés. Honnêtement, beaucoup de ces projets ne faisaient que du vent. La plupart n’avaient aucun moyen efficace d’attirer les utilisateurs grand public. Bien sûr, vous pouviez rejoindre le réseau et exécuter quelques calculs pour obtenir un airdrop, mais cela reste bien moins attractif que les modèles GameFi ou DeFi « pool2 » pour mobiliser les petits investisseurs.
J’imaginais au départ que ces projets allaient adopter une approche ludifiée pour collecter des données uniques, combinée à des applications orientées consommateur, afin de rendre l’expérience plus distinctive – peut-être même en intégrant des éléments d’« économie ponzi ». Après tout, les données restent le cœur de tout modèle IA ; inciter les gens à partager des données uniques avec de l’« argent gratuit en ligne » semblait être une stratégie idéale.
Vous souvenez-vous de la troisième saison de Westworld ?
Cependant, il s’est avéré que le marché crypto prend une direction radicalement différente. Nous avons complètement sauté l’étape mentionnée ci-dessus pour passer directement à l’émission d’actifs – qui reste le point de convergence produit-marché (PMF) le plus puissant dans l’univers crypto.
L’équipe de Virtuals, grâce à tous ses efforts antérieurs, était parfaitement positionnée pour saisir cette opportunité.
L’émergence de GOAT
On dit souvent que la chance survient quand la préparation rencontre l’opportunité.
Inutile de m’étendre ici sur ce qu’est GOAT ; si vous n’êtes pas encore familiers avec ce phénomène, voici un article explicatif. En résumé, GOAT a déclenché la fièvre autour de la tokenisation des agents IA, car il a permis au marché d’imaginer les possibilités offertes lorsque des agents IA interagissent avec une monnaie. Bien que GOAT présente certaines limites, comme un besoin d’intervention humaine partielle, l’essentiel est qu’il a convaincu les esprits : lorsque IA et crypto se rencontrent, un nouveau champ d’expérimentation s’ouvre.
Réalisant cette opportunité, l’équipe Virtuals a agi rapidement, démontrant son expertise technique.
Leur agent IA tokenisé, LUNA, a été lancé le 16 octobre, seulement une semaine après GOAT. Si vous connaissez bien l’industrie crypto, vous savez qu’être simplement la « version bêta du protagoniste » ne suffit pas. Lors d’un petit-déjeuner à Bangkok, Jansen m’a confié que toute l’équipe avait foncé tête baissée pour faire de LUNA le premier agent IA capable d’effectuer des transactions autonomes sur la blockchain.
Réflexion : comment saisir les opportunités gagnantes en crypto ?
La réflexion est toujours subjective, mais voici quelques enseignements personnels :
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Persévérance : L’équipe Virtuals a fait preuve d’une ténacité remarquable en itérant continuellement sur son produit. Bien que les fondateurs varient selon leurs origines et motivations, il est crucial d’investir dans des équipes qui ne renoncent pas facilement, gardent des ambitions élevées et suivent de près l’évolution du marché.
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Avantage géographique et expérimentation rapide : Généralement, les projets visant une expérimentation rapide (par exemple, plateformes ou modèles de lancement) peinent à réussir dans les marchés occidentaux en raison de coûts élevés. Or, l’équipe Virtuals, située en Asie du Sud-Est, bénéficie de coûts bas lui permettant d’itérer rapidement, tout en ciblant une base d’utilisateurs et un marché financier libellés en dollars américains.
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Résilience et pragmatisme : Les fondateurs sud-est asiatiques excellent par leur résilience et leur pragmatisme. La culture entrepreneuriale locale privilégie fortement l’approche « pratique d’abord ». Que ce soit dans les affaires traditionnelles, le Web2 ou la crypto, ils excellent à adapter localement les modèles réussis venus d’Occident ou de Chine. Cette mentalité pragmatique et orientée business transparaît clairement chez l’équipe Virtuals.
Quelles sont les tendances futures ?
La vague autour des agents IA ne dure que depuis environ deux mois, mais j’ai l’impression d’en avoir vécu deux ans. Bien que le marché montre déjà quelques signes de fatigue, je crois fermement qu’en 2025, nous assisterons à de nouvelles vagues d’innovation combinant IA et crypto. L’innovation dans la crypto commence souvent dans les domaines les plus extrêmes, avant de se transformer progressivement en cas d’usage matures.
Un fait incontournable : sans la crypto, les expériences liées à l'IA seraient extrêmement limitées.
Cela est particulièrement vrai pour les expériences autour des agents IA. Imaginez : impossible, dans le système financier traditionnel (TradFi), de confier un capital réel à un agent IA aléatoire, sauf à disposer d’une armée d’avocats et de documentation. Et encore moins envisageable de remettre directement de l’argent liquide à un agent IA. Or, la crypto, en tant que monnaie purement numérique, constitue précisément le support idéal pour ces expérimentations.
Ainsi, les expériences autour des agents IA vont progressivement évoluer depuis des fonctionnalités simples (par exemple, un wrapper GPT capable de tweeter, valorisé à 100 millions de dollars) vers des applications bien plus intéressantes. Voici quelques directions que j’attends avec intérêt :
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Plus de cadres et plateformes de tokenisation d’agents IA : Bien que l’équipe Virtuals lance continuellement de nouveaux produits, il reste une large place pour la concurrence. Des plateformes comme @ai16zdao, @MoemateAI, @Spectral_Labs ou @griffaindotcom commencent déjà à émerger et à conquérir des parts de marché.
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Expérimentations de niche autour des agents IA : Certains projets (comme @freysa_ai, @aiwdaddyissues ou @Big_Pharmai) explorent des scénarios plus spécifiques et originaux. Le défi principal consiste à transformer ces expériences intrigantes en protocoles solides dotés d’une valeur commerciale durable.
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Applications grand public combinant crypto et IA : Comment transformer les agents IA, tout en préservant leur singularité et innovation, en applications concrètes attirant les consommateurs ? Cela pourrait même s’associer à d’autres produits IA (collecte de données, entraînement de modèles ou services d’inférence). L’objectif est de proposer une expérience à la fois nouvelle et utile.
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Agents IA et « micro-activités » : Je n’ose pas trop spéculer ici, mais on peut anticiper que davantage d’agents IA généreront des flux de trésorerie significatifs en participant à des activités marginales (jeux d’argent, industrie adulte, etc.), sans dépendre uniquement de l’émission de jetons ou des échanges crypto.
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Intégration des agents IA aux systèmes de paiement : À mesure que les agents IA gagneront en capacité d’interaction, nous pourrons explorer comment les utiliser pour rendre les paiements en chaîne et hors chaîne plus fluides, optimisant ainsi les processus de paiement.
Lorsqu’on fait face à une innovation portée par la communauté, la pensée traditionnelle du capital-risque peut parfois sembler limitée. Apprendre, c’est rester ouvert aux nouvelles expérimentations, ne pas être prisonnier des idées reçues, et savoir s’adapter rapidement, plutôt que de chercher perpétuellement l’idéal. Chez Primitive, nous sommes toujours à la recherche de fondateurs audacieux. Si vous travaillez sur l’un de ces axes, n’hésitez pas à nous contacter !
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