La création controversée de réserves nationales en BTC deviendra-t-elle une réalité ?
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La création controversée de réserves nationales en BTC deviendra-t-elle une réalité ?
Identité ou rendement ? Centralisation ou décentralisation ?
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : imToken
Depuis 2024, les actifs numériques tels que le BTC sont progressivement entrés dans le champ de vision du grand public, devenant un sujet majeur pour les investissements institutionnels et les débats culturels. Parallèlement au lancement d'ETF Bitcoin spot sur les marchés boursiers américains, les institutions et entreprises ont considérablement accru leurs positions en BTC, renforçant davantage son rôle de « or numérique ».
Les partisans estiment généralement que le BTC peut constituer un puissant outil de couverture contre l'inflation, comparable à l'or en termes d'efficacité. Avec le temps, sa valeur devrait augmenter fortement, et un nombre croissant d'institutions financières l'accepteront comme moyen de stockage de valeur.
Lors de l'élection présidentielle américaine de 2024, Donald Trump, candidat républicain à la présidence, a publiquement exprimé son soutien à l'industrie des cryptomonnaies et proposé l'idée de créer une « réserve nationale de BTC », propulsant ainsi le BTC au sommet de l'attention médiatique et suscitant de grands espoirs quant à l'avenir du marché crypto.
Aujourd'hui, les élections générales aux États-Unis étant terminées, ce projet ambitieux de Trump — « créer une réserve nationale de BTC » — peut-il passer du rêve à la réalité ?
Rappel du projet
La sénatrice républicaine du Wyoming, Cynthia Lummis, figure emblématique des partisans radicaux des actifs numériques, critique sévèrement la stratégie rigoureuse de la Securities and Exchange Commission (SEC) américaine envers l'industrie crypto. En juillet 2024, Cynthia Lummis a proposé un projet de loi relatif au BTC dont les points clés étaient les suivants :
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Créer un réseau décentralisé d'installations de stockage sécurisé du BTC (souvent appelé « coffre-fort BTC »), géré par le Trésor américain.
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Le gouvernement américain achèterait chaque année, pendant cinq ans, jusqu'à 200 000 BTC, portant ainsi ses réserves totales à 1 million de BTC, soit environ 5 % de l'offre totale de BTC.
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Le gouvernement américain devrait conserver ces BTC pendant au moins 20 ans, et ces actifs ne seraient utilisés qu’à des fins spécifiques, notamment pour rembourser la dette nationale. Dans les deux années suivant la mise en œuvre du projet, la vente de ces BTC ne pourrait pas excéder 10 % du total détenu.
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Réévaluer les certificats d'or (Gold Certificate), en ajustant leur valeur comptable détenue par le système de la Réserve fédérale à leur valeur réelle sur le marché afin d'en augmenter la valeur effective, fournissant ainsi des ressources financières pour financer l'achat de BTC.
En rétrospective, le projet de loi sur le BTC proposé par Cynthia Lummis semble cohérent avec l'idée de Trump de « créer une réserve nationale de BTC ». Après la victoire de Trump aux élections générales, Cynthia Lummis a d'ailleurs exprimé publiquement son enthousiasme sur les réseaux sociaux.
État d'avancement actuel
Le 25 octobre 2024, l’État de Pennsylvanie a adopté la « Loi sur les droits du Bitcoin » (Pennsylvania House Bill 2481) par 176 voix pour et 26 contre, marquant une nouvelle étape importante dans la régulation des actifs numériques.
Les dispositions principales de cette loi incluent : le droit des particuliers et des entreprises à conserver eux-mêmes leurs actifs numériques, à exploiter des nœuds blockchain, et à effectuer des transactions sans être entravés par des règlements municipaux restrictifs.
Ce texte, initié par le représentant républicain Mike Cabell et soutenu par des élus des deux partis, reflète une reconnaissance croissante du potentiel de transformation technologique de la blockchain. Toutefois, selon Forbes, les 26 votes contre provenaient tous de représentants démocrates. Néanmoins, certains membres influents du parti démocrate ont appuyé l'adoption de la loi, soulignant son potentiel à stimuler la croissance économique et à améliorer l'inclusion financière.
Suite à l'adoption de la « Loi sur les droits du Bitcoin », le 14 novembre 2024, Mike Cabell, en collaboration avec un autre représentant républicain, Aaron Kaufer, a déposé une demande de loi intitulée « Loi sur la réserve stratégique de Bitcoin » (Pennsylvania House Bill 2664). Ce projet prévoit notamment d'autoriser le trésorier de Pennsylvanie à allouer jusqu'à 10 % des fonds ordinaires, des fonds d'urgence et des fonds d'investissement de l'État à l'achat de BTC et de produits financiers liés aux plateformes d'échange d'actifs numériques, faisant ainsi écho à la proposition trumpienne de création d'une réserve nationale de BTC.
Selon Decrypt, si ce projet était adopté, les achats potentiels de BTC par la Pennsylvanie pourraient atteindre près de 970 millions de dollars.
△ Source de l'image : Trump Digital Trading Card #10004
Un avenir possible
Au-delà de la proposition faite pendant la campagne électorale de créer une réserve nationale de BTC, l’équipe de Trump a annoncé après sa victoire d’autres politiques de soutien à l’industrie crypto :
🔹 Créer au sein de la Maison Blanche un poste dédié aux politiques sur les actifs numériques. Bloomberg a rapporté que Trump nommerait un « tsar des actifs cryptographiques ». Bien que le budget, l'équipe et les pouvoirs réglementaires précis de ce poste restent flous, il semblerait que cette fonction, en tant que poste gouvernemental, se concentre principalement sur les affaires politiques plutôt que sur l'élaboration directe des politiques. Il est probable que cet officiel serve surtout de lien entre les organismes fédéraux de régulation et le monde extérieur.
🔹 Les entrepreneurs Elon Musk et Vivek Ramaswamy, partisans de Trump, dirigeraient ensemble un nouveau département baptisé « Département de l'efficacité gouvernementale » (DOGE), créé sous forme d'initiative externe au gouvernement (non reconnu comme un ministère fédéral officiel), visant à proposer des recommandations et un accompagnement stratégique afin de mener des réformes structurelles à grande échelle et d'instaurer une nouvelle manière entrepreneuriale de gouvernance inédite.
Bien que ce « Département de l'efficacité gouvernementale » ne concerne pas directement la réforme de l'industrie crypto, l'annonce de son existence le 12 novembre 2024 a provoqué une forte hausse de la capitalisation boursière du DOGE, une cryptomonnaie homonyme soutenue par Elon Musk. Le 23 novembre 2024, la capitalisation du DOGE a atteint son plus haut niveau récent, enregistrant une progression d’environ 56 % par rapport à la veille de l’annonce.
Hors activités politiques, le groupe d'entreprises de Trump a également multiplié les initiatives sur le marché crypto après sa victoire électorale :
🔹 Selon le Financial Times, la société de Trump, Trump Media & Technology Group, envisagerait d'acquérir Bakkt, une plateforme d'échange d'actifs numériques lancée par Intercontinental Exchange (ICE), maison mère de la Bourse de New York.
Bakkt entretient des liens étroits avec l'histoire politique de Trump. Sa première PDG, Kelly Loeffler, a été nommée sénatrice américaine ; elle est aussi l'épouse de Jeffrey Sprecher, PDG d'Intercontinental Exchange, qui était coprésident du comité d'investiture de Trump.
🔹 Le 18 novembre 2024, Trump Media & Technology Group a déposé une demande d’enregistrement de la marque « TruthFi » auprès de l’Office américain des brevets et des marques (USPTO). D’après les documents cités par la presse, cette marque couvre des domaines tels que les portefeuilles numériques et les services de paiement. De nombreux observateurs du secteur y voient un signe indiquant que le groupe commercial de Trump s'apprête à entrer officiellement sur le marché des services d’échange d’actifs numériques.
Doutes et défis
Le 28 novembre 2024, la valeur du BTC a atteint temporairement un sommet historique de 99 660 dollars, frôlant la barre psychologique des 100 000 dollars. Depuis la victoire de Trump aux élections générales du 5 novembre 2024, la capitalisation du BTC a augmenté de plus de 40 %.
Bien que l'enthousiasme du marché soit palpable, et que la majorité des acteurs du secteur parient sur un gouvernement Trump nettement plus favorable à l'industrie crypto que celui de Biden — anticipant des mesures réglementaires plus bienveillantes et une reconnaissance accrue de la valeur des actifs numériques — certains universitaires et professionnels financiers adoptent une attitude prudente et formulent des critiques. Ils reconnaissent que l'idée d'une réserve nationale de BTC est novatrice, mais jugent irréaliste sa mise en œuvre à court terme. Ces réserves légitimes portent sur plusieurs aspects :
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La stabilité limitée du BTC en tant qu'actif. À ce jour, le BTC n’a pas encore démontré la stabilité requise pour servir d’actif de réserve. Si le gouvernement participait massivement à l’achat d’actifs numériques, cela pourrait temporairement faire grimper les prix, mais risquerait fortement de déformer le marché.
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Incompatibilité avec la position prudente traditionnellement adoptée par le gouvernement américain envers l'industrie crypto. Le lancement d’un tel plan impliquerait que des fonds publics soient utilisés pour acquérir du BTC. Or, une telle opération irait à l’encontre de la prudence habituelle du gouvernement, et transférerait des capitaux jusque-là placés dans des investissements relativement stables vers des actifs numériques, augmentant ainsi inutilement les risques pour les finances publiques.
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Nécessité d’un changement politique majeur au niveau réglementaire. Pour assurer un fonctionnement durable du plan de réserve BTC, non seulement les politiques réglementaires devraient subir une transformation profonde, mais aussi les acteurs du secteur devraient changer leur approche des actifs décentralisés — passant d’une logique offensive à une logique conservatrice, privilégiant la stabilité à long terme plutôt que la volatilité élevée. Or, un tel changement ne peut s’opérer facilement ni rapidement.
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En période de déficit budgétaire élevé, il est peu probable qu’un gouvernement adopte une stratégie financière reposant sur des actifs instables. Selon les données du Trésor américain, lors de l'exercice 2024 (du 1er octobre 2023 au 30 septembre 2024), les dépenses du gouvernement s'élevaient à 6,75 billions de dollars, contre des recettes de 4,92 billions, entraînant un déficit budgétaire de 1,83 billion de dollars et une dette publique totale de 36,035 billions de dollars, des records historiques.
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L'idée exprimée par Trump durant la campagne, selon laquelle « on pourrait rembourser la dette extérieure américaine via des chèques cryptos ou en BTC », ne saurait être facilement acceptée par tous les créanciers. À moins que la capitalisation du BTC ne devienne extrêmement stable ou qu’elle soit adossée à une valeur tangible, quel créancier accepterait de se voir rembourser avec un actif dont la valeur fluctue fortement à court terme et dont la sécurité perçue reste insuffisante ? De plus, la dette souveraine repose sur la garantie de la crédibilité nationale. Accepter le BTC comme moyen de remboursement reviendrait à lui conférer une garantie étatique, ce qui contredit le principe même de « décentralisation » promu par l’industrie crypto. Par ailleurs, le BTC étant un actif à offre limitée, plus les créanciers accepteraient ce mode de remboursement, plus le BTC tendrait vers une centralisation de valeur — conduisant finalement à une situation où le gouvernement centralisé pourrait manipuler la valeur réelle du BTC, ce qui diffère fondamentalement de la reconnaissance d’un pays utilisant le BTC comme équivalent général.
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Les solutions de stockage institutionnel présentent potentiellement de graves vulnérabilités, rendant difficile l’élimination complète des risques d’attaques informatiques. En outre, le problème environnemental lié à la consommation énergétique du minage de BTC demeure un sujet controversé. Promouvoir activement une réserve de BTC risquerait d’aggraver encore ces controverses.
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