Qu'est-ce qui distingue le caractère unique de ce cycle haussier du marché de la cryptomonnaie ?
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Qu'est-ce qui distingue le caractère unique de ce cycle haussier du marché de la cryptomonnaie ?
Explorer les différences fondamentales de ce cycle et leur impact sur la phase haussière restante.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : Sovereign Crypto
Traduction : TechFlow
La dure réalité montre que, malgré certaines similitudes entre les cycles du marché, celui-ci ne se répète jamais exactement. L'adoption institutionnelle portée par les ETF, l'évolution du climat politique et les difficultés de l'économie traditionnelle ont ensemble transformé la structure fondamentale du marché cryptographique, nous obligeant à repenser bon nombre d'hypothèses passées.
1. Dynamique des flux de capitaux
Dans les cycles précédents, les mouvements de capitaux suivaient un schéma relativement prévisible :
1) Les nouveaux capitaux entraient d'abord sur le marché du Bitcoin (BTC).
2) Puis ils se déplaçaient vers Ethereum (ETH) et les jetons blue-chip à la recherche de rendements plus élevés.
3) Enfin, ils atteignaient les marchés des petits et micro-cap, attirant les investisseurs particuliers en quête de « rendements qui changent la vie ».
Cependant, cette dynamique a significativement changé dans le cycle actuel. Le marché crypto peut désormais être efficacement divisé en deux écosystèmes distincts : les jetons institutionnels et les jetons de détail.
2. L’écosystème institutionnel
Accès principalement via les ETF à terme pour BTC et ETH. À ce jour, les flux se concentrent surtout sur le BTC, poussant son prix à près de 40 % au-dessus de son précédent sommet historique (ATH). Alors que le marché du BTC s’approche de la saturation, les capitaux institutionnels chercheront probablement des rendements supérieurs, et les ETF ETH deviendront presque le seul choix disponible. Ce basculement pourrait voir un afflux massif de capitaux vers les ETF ETH, provoquant une réaction rapide des prix sur le marché ETH – déjà moins liquide (un scénario similaire à l’approbation initiale de l’ETF spot ETH, où le prix a grimpé de 15 % en une journée).
3. L’effet de rotation vers ETH
La hausse du prix de l’ETH pourrait ensuite impacter positivement les marchés des jetons blue-chip, car les entreprises natives du secteur détenant réellement de l’ETH commenceront à anticiper la saison des altcoins (Alt-Season). Pour l’instant, la rotation vers ETH semble imminente, mais le moment précis reste à observer.
Cela introduit le second écosystème : les jetons de détail.
4. Les investisseurs particuliers contournent complètement BTC et ETH
Pour la première fois dans l’histoire du crypto, les investisseurs particuliers n’investissent plus progressivement dans BTC et ETH avant de migrer vers des actifs plus risqués. Ils réalisent qu’ils ont manqué les meilleures opportunités de « gains transformatifs » offertes par BTC et ETH, et augmentent donc radicalement leur appétit pour le risque.
Dans le monde réel, les gens peinent : l’inflation pèse, les impôts sont élevés, le marché de l’emploi stagne, et le coût de la vie est insoutenable, privant la majorité de toute capacité à investir ou épargner pour la retraite. Indifférents à BTC et ETH, ils ignorent ces « monnaies des riches » (BTC, ETH et jetons blue-chip), téléchargent un portefeuille Phantom, et foncent tête baissée dans l’univers apparemment infini des Memecoins, à la recherche d’un « billet de loterie » susceptible de changer leur destin. La plupart échoueront, puis quitteront définitivement le domaine cryptographique.
1) La dynamique des flux dans l’écosystème de détail est totalement bouleversée :
Les capitaux vont directement aux Memecoins, ignorant totalement technologie ou utilité. Les profits sont concentrés entre les mains d’un petit nombre d’experts expérimentés, qui agissent comme des vendeurs de souvenirs touristiques, attendant l’arrivée de nouveaux investisseurs particuliers pour vider leurs portefeuilles, en leur promettant des fortunes rapides (« Regardez ce cas où 50 dollars sont devenus 1 million, vous pouvez faire pareil ! »).
Actuellement, le marché des altcoins ne voit aucun nouvel afflux de richesse ; il ne s’agit que d’une redistribution de richesse (PvP – joueur contre joueur), transférant les fonds des investisseurs particuliers vers des escrocs professionnels. Bien que les Memecoins soient apparus initialement comme des altcoins « anti-système » démarrant équitablement, ils sont devenus des arnaques hautement manipulées : les fraudeurs accumulent la majeure partie des jetons dès le lancement, puis opèrent des « rug pulls » ou pires encore. Ce jeu est limité dans le temps, avec un capital exploitable fini ; une fois épuisé, les fonds iront ailleurs.
2) Attentes et impacts
Je prévois que ce « casino des Memecoins » finira par s’autodétruire. Les principaux Memecoins survivront peut-être et performeront bien, tandis que les autres seront progressivement oubliés, disparaissant avec la fortune des investisseurs particuliers. Même dans le meilleur des cas, il s’agit d’un gigantesque jeu de « passoire » où plus de 95 % des participants termineront par perdre.
L’impact sur les flux vers les principaux jetons (comme SOL, AVAX, etc.) est clair : une nouvelle vague d’altcoins nécessitera un afflux massif de capitaux provenant des investissements institutionnels, des grands investisseurs et du public. Cela pourrait se produire après que les excédents de capitaux provenant de BTC et ETH se diffusent, lorsque les baleines institutionnelles et de détail chercheront des actifs plus risqués pour placer leurs gains récents. Récemment, les portefeuilles de baleines ont commencé à vendre nettement du BTC.
5. Le « virus tenace » du GameFi
Au début de ce cycle, lors du boom du GameFi, de nombreux projets de jeux ont lancé des produits fantômes (vapourware), caractérisés par une faible qualité de jeu, une FDV (valorisation entièrement diluée) excessive, une économie de jeton inutile, et d’autres problèmes. Ce désordre a gravement entaché la crédibilité du secteur GameFi.
Aujourd’hui, les rares projets sérieux, construits patiemment pendant des années et prêts à lancer, doivent surmonter ce stigmate négatif pour attirer l’attention du marché. Malgré cela, le domaine abrite de véritables projets prometteurs. Le succès d’un seul grand jeu pourrait déclencher une spéculation massive sur tout l’écosystème GameFi.
6. État des plateformes de lancement (Launchpads)
Les launchpads ont presque disparu, mais les survivants pourraient connaître un retour en force.
Les fonds de capital-risque (VCs) ont tenté d’extraire un maximum de valeur des investisseurs particuliers, ruinant ce modèle : délais de déblocage longs, haute FDV, stratégies de cotation sur des plateformes centralisées (CEX) oppressives et comportements de market makers prédateurs ont mis les launchpads en difficulté.
Un nouveau modèle émerge, nettement supérieur : les projets à faible FDV, forte proportion de jetons débloqués, sans cotation immédiate sur CEX, surpassent largement les anciens projets VC. Investir dans les meilleurs launchpads deviendra crucial, car ces opportunités seront plus rares et leur accès plus difficile.
Il est certain que quelques projets générant des rendements de 50x ou 100x suffiront à relancer l’engouement des investisseurs particuliers pour les jetons de launchpad et les places d’accès prioritaires.
7. 95 % des jetons sont inutiles et superflus
Franchement, la fonction principale des jetons cryptos est la spéculation. Seuls 5 % des jetons ont une véritable utilité, représentant une part de propriété dans des technologies ou plateformes révolutionnaires. Les autres sont purement spéculatifs et finiront par zéro. Mais en contrepartie, choisir le bon projet peut rapporter des gains colossaux.
8. La dilution rend le marché encombré et difficile à naviguer
En 2020, environ 10 000 jetons existaient au pic du marché. Aujourd’hui, autant de jetons sont créés chaque jour. La grande majorité n’a aucune valeur, mais crée un bruit considérable, masquant les projets véritablement innovants et précieux. Ces projets révolutionnaires existent bel et bien, mais sont difficiles à identifier pour l’investisseur moyen, surtout pour ceux dont la connaissance du crypto se limite à la surface.
Ceci explique pourquoi tant de nouveaux venus préfèrent investir dans les Memecoins. Ils n’ont pas besoin de comprendre des technologies complexes : une simple image d’un chien mignon avec un chapeau, dont la seule « fonction » est justement de n’en avoir aucune, combinée à l’excitation du « tirage au sort », suffit à les attirer.
9. Les KOL détruisent plus de valeur qu’ils n’en créent
Les influenceurs du secteur crypto se sont réduits à une poignée capables de fournir une information utile. La plupart se contentent de titres sensationnalistes, de promotions honteuses, voire d’escroqueries ouvertes.
L’essor des Memecoins a réduit davantage encore l’utilité réelle de ces influenceurs, qui se sont lancés pleinement dans des campagnes sans scrupules et des manipulations de type « pump and dump ». Soyez très vigilant pour distinguer les informations utiles, et ne suivez pas aveuglément ces « faux bergers ».
11. MicroStrategy pourrait devenir le GBTC de ce cycle
La prime de MicroStrategy ($MSTR) sur sa valeur nette comptable (NAV) augmente follement, reflétant une forte demande traditionnelle pour le Bitcoin. Toutefois, vers la fin du cycle, cette prime pourrait s'inverser et devenir une décote. Suivez attentivement cet indicateur : il pourrait signaler un retournement de cycle. Bien que les cris annonçant un « supercycle » soient inévitables en plein pic haussier, ils seront suivis inévitablement par un krach baissier majeur.
Pour ceux qui savent reconnaître ces signaux, cela pourrait représenter une excellente opportunité de mise à court, même si cela ne se produira pas à court terme.
12. La « saison des altcoins est morte », « Ethereum est mort »… l’indicateur inverse ultime
Le marché est saturé de discours pessimistes affirmant qu’Ethereum et les altcoins n’auront plus jamais de performance. Précisément, c’est là l’indicateur inverse parfait.
Malgré la faible performance d’Ethereum, je maintiens fermement mes positions, tout comme mes positions longues sur certains altcoins (certains performants, d'autres non). Chaque fois que tout le monde se concentre sur la hausse du BTC et abandonne ses positions en altcoins et en ETH, jusqu’à acheter frénétiquement au sommet local, c’est alors que commence réellement la saison des altcoins et d’Ethereum.
13. Les options sur ETF vont générer une volatilité énorme – à la hausse comme à la baisse
Le premier jour de cotation d’IBIT, près de 2 milliards de dollars de valeur nominale d'options ont été échangés, majoritairement des options d'achat (paris sur la hausse du BTC). Les vendeurs de ces options achètent généralement l’ETF sous-jacent pour se couvrir, poussant ainsi les prix à la hausse. Cette dynamique pourrait se poursuivre dans les mois à venir.
14. La clarté réglementaire est un énorme catalyseur, levant les barrières d’entrée
Dans les cycles passés, l’entrée de capitaux dans le crypto était freinée par de multiples obstacles : difficultés de dépôt/retrait, incertitude réglementaire, litiges en cours, et prudence excessive des plateformes et entreprises. Cette situation a radicalement changé. L’arrivée des ETF à terme et la clarification réglementaire ont non seulement ouvert les vannes aux capitaux, mais aussi facilité l’investissement dans les startups crypto.
Tout est en place… Personne n’aurait pu prévoir que tant de facteurs favorables coïncident avec une telle synchronisation parfaite. Ce marché haussier possède un potentiel explosif sans précédent, incluant les altcoins et Ethereum. Soyez patients !
Les catalyseurs déjà réalisés incluent :
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Approvision des ETF spot Bitcoin et Ethereum
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Changement radical d’attitude de Trump envers le crypto, poussant une régulation positive
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Victoire écrasante de Trump aux élections
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Démission de Gary Gensler, président de la SEC
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Achat de Bitcoin par des entités souveraines
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Réouverture officielle de la Chine au crypto
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Précédents juridiques favorables dans les affaires Coinbase et XRP
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Émission record de stablecoins
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Soldes de plateformes d’échange pour BTC et ETH à un niveau historiquement bas
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MicroStrategy prévoit d’acheter 42 milliards de dollars de Bitcoin dans les trois prochaines années
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Les ETF Bitcoin sont devenus les plus gros produits de l’histoire des ETF, dépassant les ETF or de plusieurs ordres de grandeur
15. L’amélioration des infrastructures amplifie le potentiel haussier
Les plateformes d’échange, portefeuilles, protocoles DeFi et accès depuis la finance traditionnelle ont tous été fortement améliorés. Les interfaces et expériences utilisateur sont désormais plus simples et accessibles, continuellement optimisées dans un cadre réglementaire plus favorable. Ces progrès réduisent drastiquement les frictions et attirent davantage de capitaux de détail. Dès que le marché haussier s’engage, l’ampleur des entrées de fonds sera inestimable.
16. Conclusion
Le développement de ce marché haussier cryptographique regorge d’éléments imprévisibles. Pourtant, une chose reste constamment prévisible dans chaque cycle : la réaction émotionnelle inévitable des petits investisseurs : « Ce nouveau projet surévalué est génial, achetez ! Ce vieux projet sous-évalué est ennuyeux, vendez ! Les altcoins sont morts, achetez du Bitcoin ! Ethereum ne vaut rien, vendez ! »
Ces réactions émotionnelles ressemblent toujours à un « effet Clamer » (Cramer-like), servant parfaitement d’indicateur inverse. Finalement, 95 % des petits investisseurs perdront de l’argent. Soyez parmi les 5 % restants. Penser à contre-courant est la clé. Bonne chance à tous !
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