Déblocage massif en vue : le marché de TIA va-t-il connaître un bouleversement majeur ?
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Déblocage massif en vue : le marché de TIA va-t-il connaître un bouleversement majeur ?
À 22 heures ce soir, Celestia débloquera 175,59 millions de TIA, soit environ 900 millions de dollars.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : Taran, fondateur de STIX, plateforme de trading OTC
Traduction : Azuma, Odaily Planet Daily
Note de la rédaction : Celestia procédera au déblocage de 175,59 millions de TIA ce soir à 22h00 heure de Pékin, soit environ 900 millions de dollars, représentant 79,91 % de l'offre en circulation actuelle. Cet événement constitue l'un des déblocages les plus importants et les plus surveillés du cycle en cours. Concernant la structure du marché TIA après le déblocage, Taran, fondateur de la plateforme OTC STIX, propose une analyse spécialisée basée sur des données blockchain, des données futures et celles provenant de la plateforme STIX. Selon Taran, la pression effective de vente au comptant est moindre que ce que redoute le marché ; par ailleurs, la couverture vendeuse initiale devant être clôturée pourrait atténuer davantage encore cette pression. En outre, la majorité des jetons ont déjà changé de mains via le marché OTC, rendant ainsi la dynamique future du prix TIA particulièrement complexe.
Le texte ci-dessous reprend intégralement l'analyse originale de Taran, traduite par Odaily Planet Daily.
Ce graphique présente un aperçu de l'évolution de la liquidité de Celestia (TIA) prévue pour le 31 octobre 2024. J'expliquerai ces données dans les lignes suivantes.
Nous avons calculé avec précision, à partir des données blockchain (issues de Celenium), l’évolution de la liquidité de TIA à compter de novembre. Notre conclusion finale est qu’environ 92,3 millions de TIA seront ajoutés à la circulation après le déblocage, ce qui représente le niveau maximal théorique de pression vendeuse au comptant.
Les TIA mis en gage nécessitent 21 jours pour être désengagés. Toutes les personnes souhaitant vendre immédiatement leurs TIA dès le 31 octobre ont déjà lancé leur désengagement. Actuellement, la somme totale des « jetons non engagés » (incluant les 24,1 millions de jetons attribués aux initiés, dont le statut est indéterminé) et des « jetons en cours de désengagement » s’élève à environ 92,3 millions de TIA.
Cela correspond à une pression vendeuse maximale d’environ 460 millions de dollars, soit environ 50 % du volume total débloqué, ce qui signifie que la pression réelle pourrait être seulement la moitié de ce que craint le marché.
En comparant cette nouvelle offre en circulation à l’offre existante, cela implique une dilution de 41,8 %.
Une grande partie des jetons débloqués a déjà changé de mains via le marché OTC. Les acheteurs ont tendance à se couvrir sur le marché des contrats à terme, ce qui explique pourquoi le taux de financement de TIA a grimpé en flèche ces derniers mois. Nous anticipons qu’après le déblocage, les positions courtes sur le marché futures vont diminuer, compensant partiellement la pression vendeuse au comptant. Ce mouvement de couverture pourrait constituer un signal haussier pour les acheteurs au comptant.
Dans notre analyse, nous supposons que 11 millions de TIA, destinés au déblocage ce soir (hors portions débloquées linéairement ultérieurement), ont déjà été transférés via le marché OTC. Nous les avons inclus dans la catégorie « jetons non engagés » (ces jetons proviennent d’adresses du trésor, non marquées sur les explorateurs). Nous avons identifié un total de 292 adresses de déblocage, bien que certaines n’aient pas pu être entièrement cartographiées, et ces écarts sont également inclus dans la catégorie « jetons non engagés ».
STIX a observé l’évolution des transactions OTC de TIA durant ce cycle.
Sans conteste, TIA a été l’un des actifs les plus échangés en OTC durant ce cycle. La principale raison est qu’au début du cycle, TIA offrait aux acheteurs désireux de prendre une position directionnelle une opportunité précoce d’acheter. Les vendeurs avaient eux aussi leurs motivations : sécuriser des profits importants (PNL non réalisé) ou ne pas avoir anticipé l’arrivée du marché haussier (débuté au troisième trimestre 2023).
Au premier trimestre 2024, la tendance haussière était bien installée et TIA avait atteint plus de 20 dollars. À ce moment-là, l’activité OTC était faible : d’une part, les vendeurs refusaient des décotes trop importantes (+40 %), d’autre part, les acheteurs hésitaient à payer trop cher (au-delà de 8,5 dollars). L’activité OTC était alors presque inexistante, car la plupart des détenteurs jugeaient qu’ils avaient déjà suffisamment profité et souhaitaient conserver leur exposition au risque, même s’ils auraient pu réaliser des gains allant de 100 à 800 fois leur investissement initial.
La situation a changé lorsque TIA est retombé sous les 5 dollars, coïncidant avec la levée par la Fondation Celestia d’un tour de financement OTC de 100 millions de dollars à 3 dollars par jeton. Les conditions de verrouillage pour les acheteurs étaient identiques à celles des investisseurs privés : 33 % débloqués le 31 octobre 2024 (moins de deux mois après le tour), puis déblocage linéaire sur 12 mois supplémentaires.
Au troisième et quatrième trimestres 2024, les transactions OTC de TIA ont été très actives. Les vendeurs ont activement cédé diverses parts, y compris les premières tranches débloquées ainsi que les portions futures. Sur STIX, depuis juillet, le volume des transactions OTC de TIA s’élève à environ 60 millions de dollars. En supposant que STIX détient 75 % du marché OTC, cela suggère que le volume total des transferts de TIA via les différents canaux de liquidité OTC dépasse les 80 millions de dollars.
TL;DR
En résumé, les positions courtes sur le marché des contrats à terme seront progressivement clôturées avant la date de déblocage, ce qui pourrait ramener le taux de financement à zéro, voire positif. Ceux ayant manqué la date limite de désengagement du 9 octobre pourraient le faire plus tard en octobre, augmentant ainsi davantage l’offre en circulation en novembre. Quoi qu’il en soit, l’ajout massif de nouveaux jetons en circulation fait de cet événement l’un des déblocages les plus connus du cycle. Combiné à l’impact du marché OTC, cela rendra probablement l’évolution future du prix de TIA particulièrement imprévisible.
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