Le prix du bitcoin a-t-il touché le fond ? Les indicateurs des mineurs révèlent un signal clé du marché
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Le prix du bitcoin a-t-il touché le fond ? Les indicateurs des mineurs révèlent un signal clé du marché
Cet article vous propose d'analyser, du point de vue des mineurs, le niveau actuel du prix du bitcoin à l’aide de trois indicateurs : le prix de seuil de fermeture des mineurs, les transferts de mineurs vers les exchanges et le solde des exchanges.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : WOO
Contexte
Le bitcoin n’apparaît pas par magie. Il est produit par des mineurs qui achètent du matériel minier, fournissent de la puissance de calcul pour résoudre des problèmes mathématiques complexes, et en échange reçoivent des bitcoins sous forme de récompense minière. Ainsi, on peut dire que les mineurs déterminent l’offre de bitcoin, et que le coût minier influence fortement le prix du bitcoin.
Dans cette analyse, WOO X Research vous propose d’adopter le point de vue des mineurs et d’utiliser trois indicateurs — le prix de fermeture des mineurs, les transferts de mineurs vers les exchanges, et les soldes sur exchanges — afin d’évaluer la position actuelle du prix du bitcoin.
Prix de fermeture des mineurs : proche du coût, sur le point d’arrêter
Lorsque le prix du bitcoin descend en dessous du coût de minage, les mineurs cessent leurs activités, car plus ils minent, plus ils accumulent des pertes. Ce seuil est appelé « prix de fermeture ».
Le principal coût du minage est celui de l’électricité, auquel s’ajoutent d’autres dépenses comme le matériel, les locaux ou la gestion. La méthode courante de calcul se concentre principalement sur le coût de l’électricité, sans inclure les autres frais. Par conséquent, le prix de fermeture ainsi estimé est généralement surestimé par rapport à la réalité.
Le prix de fermeture représente un « plancher » pour le prix du bitcoin, souvent utilisé comme indicateur pour juger si le prix a atteint un niveau plancher. En effet, psychologiquement, la plupart des personnes refusent de subir des pertes ou voient difficilement leur marge bénéficiaire fondre. Lorsque le prix approche ce seuil, les ventes massives des mineurs ralentissent, et les investisseurs du marché secondaire adoptent une stratégie d’achat à bon marché.
En prenant un coût d’électricité de 0,07 $/kWh et un prix du bitcoin à 56 000 $, parmi les 25 modèles de machines minantes les plus répandues actuellement, seuls 7 haut de gamme sont encore rentables. Les 18 autres fonctionnent déjà en dessous de leur seuil de rentabilité. Notons que ce graphique ne prend pas en compte les autres coûts mentionnés précédemment. Si l’on estime grossièrement que ces frais supplémentaires représentent 10 % du coût électrique, alors seulement 3 modèles resteraient rentables sur le marché.
Ainsi, du point de vue du « prix de fermeture », il est très probable que le prix actuel du bitcoin ait déjà atteint un creux.
Transferts des mineurs vers les exchanges : légère baisse, pas de changement marquant
Les revenus obtenus par les mineurs via le minage doivent être transférés de la blockchain vers les exchanges pour être vendus et convertis en liquidités, permettant ainsi de couvrir les coûts opérationnels continus du minage. Plus le volume transféré est élevé, plus la pression vendeuse potentielle augmente — signe baissier pour le bitcoin. À l’inverse, une diminution des transferts indique une moindre pression vendeuse, ce qui est considéré comme un signal haussier.
Comme le montre le graphique ci-dessous, depuis avril de cette année, le volume transféré a nettement diminué. Cela pourrait être lié à la halving du bitcoin survenue le 20 avril, qui a réduit la production minière et donc les volumes transférés.
Récemment, les transferts vers les exchanges n’ont pas montré de changements significatifs, hormis une baisse pendant les jours non ouvrés. Du lundi au vendredi, les transferts quotidiens oscillent entre 7 500 et 10 000 BTC. Les week-ends, ils descendent à environ 2 500 BTC par jour, contre 3 500 à 4 500 BTC auparavant.
Soldes sur exchanges : signal haussier, plus bas niveau en un an et demi
Le solde de bitcoins détenu dans les portefeuilles des exchanges constitue un autre indicateur pour identifier un potentiel plancher des prix.
Les exchanges centralisés sont les principaux lieux d’échange du marché cryptographique. Lorsque la quantité de bitcoins sur les exchanges augmente, cela signifie généralement que des fonds proviennent de la chaîne pour être vendus contre des actifs stables, traduisant une tendance baissière.
À l’inverse, une diminution des bitcoins sur exchanges indique qu’ils sont transférés vers des portefeuilles hors exchange (on-chain). Étant donné que la liquidité des échanges on-chain est inférieure à celle des plateformes centralisées, ces transferts ne sont généralement pas perçus comme des préparatifs de vente massive. Une telle situation implique une faible pression vendeuse potentielle, ce qui est interprété comme un signal haussier.
Le graphique ci-dessous illustre l’évolution des soldes de bitcoins sur les exchanges centralisés au cours des trois derniers mois. Actuellement d’environ 2,4 millions de BTC, ce niveau constitue le plus bas en près d’un an et demi. Parmi eux, Binance a vu son solde diminuer d’environ 53 000 BTC au cours des 30 derniers jours.
Conclusion : le prix proche du coût, les soldes sur exchanges à un plus bas, le plancher est proche
Actuellement, le coût de minage des mineurs est proche du prix de fermeture, et les transferts des mineurs vers les exchanges diminuent progressivement, ce qui indique une baisse de la pression vendeuse potentielle. Par ailleurs, les soldes de bitcoins sur les exchanges continuent de reculer pour atteindre un plus bas niveau en un an et demi, renforçant davantage le signal haussier. En combinant ces données, on peut supposer que le prix actuel du bitcoin a probablement atteint un creux de cycle, et que la tendance du marché pourrait graduellement s’améliorer dans les prochains temps.
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