Mouvement haussier de l'Ethereum en panne ? Plus de 400 millions de dollars de sorties nettes au cours du premier mois suivant le lancement des ETF, avec une majorité d'indicateurs on-chain toujours atones
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Mouvement haussier de l'Ethereum en panne ? Plus de 400 millions de dollars de sorties nettes au cours du premier mois suivant le lancement des ETF, avec une majorité d'indicateurs on-chain toujours atones
Alors que les ETF spot sur Ethereum font face à d'importants retraits de capitaux, la faiblesse du prix du ETH, la baisse de l'activité de trading et d'autres signes de ralentissement minent progressivement la confiance du marché envers Ethereum.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : Nancy, PANews
Actuellement, alors que les ETF au comptant sur Ethereum connaissent de fortes sorties de capitaux, la baisse du prix de l'ETH, la faiblesse des activités commerciales et d'autres signes de ralentissement affaiblissent continuellement la confiance du marché envers Ethereum.
Perte de plus de 430 millions de dollars lors du premier mois coté, mais ralentissement des sorties de fonds
Le volume des transactions reflète directement le sentiment du marché et sert d'indicateur pour les investisseurs. À l’heure actuelle, la demande pour les neuf ETF américains sur Ethereum est insuffisante, et le retrait massif de capitaux illustre dans une certaine mesure l'incertitude et les inquiétudes quant à l'évolution à court terme d'Ethereum.
Durant son premier mois de cotation, selon les données de SoSoValue, au 19 août, la valeur nette totale des ETF au comptant sur Ethereum atteignait 7,3 milliards de dollars, avec un ratio de capitalisation nette (rapport entre la capitalisation boursière et la capitalisation totale d’Ethereum) de 2,32 %. Les trois principaux ETF par taille de marché sont respectivement ETHE de Grayscale (4,48 milliards de dollars, soit 1,54 %), le mini-ETF ETH de Grayscale (950 millions de dollars, 0,3 %) et ETHA de BlackRock (840 millions de dollars, 0,27 %).
Contrairement aux ETF au comptant sur Bitcoin dont les sorties de fonds ralentissent, les ETF au comptant sur Ethereum n’ont pas encore inversé la tendance des sorties continues. Selon Farside Investors, au 19 août, ces ETF avaient cumulé des sorties nettes dépassant 430 millions de dollars. Parmi eux, ETHE de Grayscale concentrait la majeure partie des sorties. D’après Farside Investors, ETHE a subi un départ massif de 2,43 milliards de dollars en un mois.
À l’inverse, ETHA de BlackRock, FETH de Fidelity et ETHW de Bitwise sont devenus les principaux pôles d’attraction de capitaux. Selon les statistiques de Farside Investors, au 19 août, les entrées nettes d’ETHA, FETH et ETHW ont dépassé respectivement 970 millions, 360 millions et 300 millions de dollars, représentant 82,5 % des entrées nettes cumulées (environ 2 milliards de dollars) des ETF au comptant sur Ethereum.
Bien que l’ensemble des ETF au comptant sur Ethereum affiche une forte sortie nette, l’évolution hebdomadaire des flux montre un ralentissement marqué des sorties depuis leur introduction, avec trois semaines consécutives de recul. D’après SoSoValue, après une première semaine particulièrement sévère avec 340 millions de dollars sortis, l’ampleur des sorties s’est progressivement réduite, et pour la troisième semaine, une croissance positive a été observée pour la première fois, avec environ 100 millions de dollars entrés, principalement portée par ETHA.
Face à cette faible affluence de capitaux, la trajectoire des prix de l’Ethereum et de ses ETF reste peu encourageante. Selon CoinGecko, au 20 août, le prix de l’ETH avait chuté d’environ 34,2 % par rapport à son sommet annuel, revenant au niveau de début février. D’après une analyse de PANews, depuis leur lancement, les neuf ETF sur Ethereum ont perdu en moyenne environ 21,7 % de leur valeur, avec ETHE, ETHA et ETHW légèrement au-dessus de cette moyenne.
Le staking pourrait atténuer les sorties massives de fonds, plusieurs facteurs freinent la hausse des prix
« De fortes sorties de capitaux ont conduit à une sous-performance d’Ethereum par rapport au Bitcoin. Même si de nouveaux produits comme le iShares Ethereum Trust de BlackRock attirent des flux positifs, d’anciens produits comme ETHE de Grayscale font face à de massives sorties, tandis que des market makers majeurs tels que Jump Trading aggravent cette tendance par des ventes agressives », indique le dernier rapport de Bitfinex Alpha.
Ce rapport souligne également qu’avec les défis actuels en matière de performance et de sorties de fonds, les prochains mois seront cruciaux pour déterminer si les ETF sur Ethereum peuvent se redresser et maintenir l’intérêt des investisseurs. L’environnement macroéconomique global et des facteurs clés comme une éventuelle baisse des taux par la Réserve fédérale influenceront fortement les futurs flux de capitaux vers les ETF sur Ethereum et Bitcoin, ainsi que la dynamique du marché.
Toutefois, l’introduction de la fonctionnalité de staking dans les ETF au comptant sur Ethereum pourrait rendre l’ETH plus attractif et ainsi améliorer la situation actuelle de sortie de fonds. Comme l’a récemment déclaré Cynthia Lo Bessette, responsable du département d’actifs numériques chez Fidelity, bien que la SEC n’ait pas encore approuvé d’ETF permettant le staking d’ETH, cette situation pourrait évoluer. Le staking étant une composante essentielle de l’écosystème Ethereum et une opportunité d’investissement clé, il s’agit davantage d’une question de temps que de possibilité. Son équipe a déjà entamé des discussions constructives avec la SEC sur la faisabilité de proposer un ETF avec staking.
Au-delà des sorties continues d’ETF, d’autres indicateurs clés minent aussi la confiance du marché, notamment un nouveau creux historique du taux de change ETH/BTC et des frais de gaz tombés à des niveaux très bas. Avec la baisse continue du prix de l’ETH, le taux ETH/BTC a récemment touché 0,042, un plancher de trois ans, poussant de nombreux investisseurs haussiers à réduire leurs positions ou à stopper leurs pertes. Par ailleurs, selon Etherscan, les frais de gaz du réseau Ethereum sont restés en dessous de 1 gwei pendant plusieurs jours consécutifs, atteignant leur plus bas niveau en plusieurs années. Kaiko Research explique que cette baisse résulte de l’augmentation des activités sur couche 2 (Layer 2) et de la mise à jour Dencun de mars qui a réduit les frais de transaction sur Layer 2, menant ainsi à un creux des frais de gaz sur Ethereum depuis cinq ans.
Ce rapport précise que cette réduction des frais a un impact significatif sur Ethereum, car des frais plus bas impliquent moins de destruction d’ETH, ce qui augmente l’offre de jetons et peut temporairement freiner toute hausse potentielle des prix. D’après les dernières données d’Ultrasound.money, l’offre totale d’ETH a augmenté à environ 120,28 millions, avec une augmentation de 77 091 ETH au cours des 30 derniers jours. Durant cette période, 19 438 ETH ont été brûlés via le mécanisme de destruction, entraînant une croissance nette de l’offre de 60 712 ETH, soit un taux de croissance annuel de 0,61 %.
Les professionnels restent optimistes sur le potentiel de croissance
Dans ce contexte de pessimisme généralisé, plusieurs experts du secteur ont formulé leurs prévisions sur l’évolution du prix de l’Ethereum, exprimant globalement un fort optimisme quant à son potentiel futur.
Michaël van de Poppe, fondateur de MN Trading, a récemment affirmé sur les réseaux sociaux que la capitalisation des altcoins, divisée par celle du Bitcoin, pourrait encore fortement progresser. Une remontée serait confirmée par une divergence haussière, signalant un possible transfert d’intérêt vers l’écosystème Ethereum plutôt que vers Bitcoin.
Benjamin Cowen, fondateur d’Into The Cryptoverse, pense que Bitcoin pourrait atteindre sa dernière étape vers 60 % de domination (part de marché) dès septembre ou au plus tard en décembre. Cela ouvrirait un espace de croissance à Ethereum et à nombre d’autres cryptomonnaies. Pendant une « saison majeure des altcoins », comme en 2021, la domination du Bitcoin a tendance à baisser, puis à se redresser lentement après la fin du marché baissier.
Burak Kesmeci, analyste chez CryptoQuant, a quant à lui noté que deux indicateurs on-chain distincts pourraient indiquer que le repli actuel de l’ETH touche à sa fin. Les données actuelles suggèrent que les acheteurs d’Ethereum reprennent progressivement le contrôle. Toutefois, seul l’avenir dira s’il s’agit d’un simple rebond temporaire ou du début d’une forte reprise portée par les acheteurs.
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