Enquête sur la prospérité factice de Solana : les bots dominent 70 % des transactions, données des Meme en forte baisse
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Enquête sur la prospérité factice de Solana : les bots dominent 70 % des transactions, données des Meme en forte baisse
L'état de l'écosystème Solana n'est pas aussi critique que certains le pensent.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : Frank, PANews
Alors que les données de la blockchain Solana rattrapent progressivement celles d'Ethereum, le débat sur une éventuelle suprématie de Solana gagne en intensité. Parallèlement, la question de l'authenticité de cette prospérité fait l'objet de nombreux débats sur les réseaux sociaux. Récemment, plusieurs influenceurs (KOL) ont publié des analyses remettant en cause la réalité derrière la croissance des chiffres de Solana. En résumé, les controverses autour de Solana sur les réseaux sociaux portent principalement sur cinq points : 1) La prolifération des bots ; 2) L'inflation des volumes de transactions ; 3) Les problèmes liés au MEV (valeur extractible par ordre de bloc) ; 4) Les pertes financières présumées ; et 5) La question de l'émission accrue du jeton SOL.
Sur la base d’un suivi prolongé de l’écosystème Solana, PANews a mené sa propre enquête pour examiner la validité de cette prospérité apparente.
Prolifération des bots : près de 70 % des transactions proviennent de bots
Le problème de la surabondance des bots sur la blockchain Solana a été largement pointé du doigt ces derniers temps par plusieurs KOL sur les réseaux sociaux. Selon des données publiées le 29 juillet par le chercheur Dan Smith, les frais hebdomadaires de transaction et les revenus MEV de Solana ont dépassé ceux d’Ethereum pour la première fois.
Les utilisateurs réguliers de jetons MEME connaissent bien ce phénomène, particulièrement prononcé sur pump.fun. En ouvrant aléatoirement la page de trading d’un jeton sur pump.fun, on constate – comme illustré ci-dessous (les transactions marquées d’un point d’exclamation sont celles exécutées par des bots) – que les bots dominent largement le volume des opérations.
Toutefois, identifier précisément les transactions automatisées reste difficile, faute de données officielles disponibles.
Flip Research estime ce taux à 93 % : « Compte tenu du ratio anormalement élevé entre nombre de transactions et nombre d’utilisateurs, ainsi que du volume important de wash trading (transactions fictives), il semble que la grande majorité des transactions soient artificielles. Sur les principales couches 2 d’Ethereum, le ratio maximum observé est de 15,0 sur Blast (plateforme également à frais bas, où les utilisateurs exploitent Blast S2). Pour comparaison approximative, si l’on suppose que le ratio réel entre transactions et utilisateurs sur Solana est similaire à celui de Blast, cela signifierait que plus de 93 % des transactions – et donc aussi des frais associés – seraient non naturelles. »
Toutefois, cette estimation pourrait être exagérée. PANews a analysé aléatoirement les 1 000 dernières transactions de 10 jetons relativement actifs sur Pump.fun. L'algorithme utilisé pour détecter les bots se base sur deux critères : des achats/ventes effectués en moins de 10 secondes, ou des transactions répétées impliquant la même adresse et le même montant. Sur un total de 8 268 transactions analysées, 80,85 % étaient exécutées par des bots, tandis que les utilisateurs réels représentaient moins de 20 %. Le pourcentage de bots atteint jusqu’à 99,5 % pour certains jetons. En moyenne, chaque bot a effectué 159 transactions dans cet intervalle, contre seulement 1,99 pour un utilisateur réel.
Cependant, cette situation ne concerne pas tous les paires de trading sur Solana. PANews a ensuite analysé les 10 000 dernières transactions des 10 jetons ayant la capitalisation boursière la plus élevée, notamment $WIF, JUP, POPCAT, BOME et MEW. Parmi ces jetons plus matures, la proportion de bots diminue nettement, s’établissant à 50,73 %. Certains MEME coins affichent toutefois des taux élevés : $WIF (81,6 %), POPCAT (87,5 %), MEW (88 %). En revanche, JUP (jeton de gouvernance de Jupiter) n’enregistre que 51 % de transactions automatisées, et KAMA seulement 27,3 %.
Les jetons dont la courbe de liquidité n’est pas encore finalisée continuent d’être échangés sur pump.fun, tandis que ceux qui l’ont complétée passent sur Raydium. Ces deux groupes peuvent donc être vus comme un reflet comparatif entre les nouveaux jetons lancés sur pump.fun et les jetons déjà établis sur des DEX comme Raydium. À la date du 8 août, les transactions sur pump.fun représentaient environ 53 % du volume total des DEX sur Solana. En appliquant ce ratio, on peut estimer que 66 % des transactions quotidiennes sur Solana sont effectuées par des bots. Cela indique clairement que les utilisateurs réels privilégient aujourd’hui les jetons à forte capitalisation et aux prix stables, plutôt que les nouveaux lancements spéculatifs.
Une analyse ultérieure par PANews des données de transaction des trois jetons les plus valorisés sur Pump.fun, lors de leur création initiale, révèle qu’il y a environ deux mois, la proportion de bots sur Pump.fun était d’environ 35 %, et que le nombre de transactions effectuées par des utilisateurs réels était bien supérieur à celui d’aujourd’hui.
Le nombre moyen de transactions par utilisateur réel est d'environ 16 par jour, un écart modéré avec les L2 d’Ethereum
Quel est le véritable volume quotidien de transactions par utilisateur sur Solana ? Flip Research affirme que chaque utilisateur effectue en moyenne 217 transactions par jour, un chiffre très supérieur à celui des autres blockchains.
En réalité, les transactions sur Solana se divisent en transactions de vote et transactions non-votes. Les données utilisées par Flip Research, provenant de tokenterminal, incluent les deux types, or les activités des utilisateurs normaux concernent principalement les transactions non-votes, qui représentent généralement environ 1/10 du volume total.
Selon les données du 6 août, il y avait 34,8 millions de transactions non-votes pour 987 000 utilisateurs actifs, soit une moyenne de 35 transactions par utilisateur.
D’après les estimations de PANews, environ 13 % des adresses actives seraient des bots, tandis que 86 % correspondraient à de vrais utilisateurs.
En prenant les chiffres du 8 août – 34,26 millions de transactions, 822 000 adresses DAU (utilisateurs actifs quotidiens) – les transactions réelles s’élèveraient à environ 11,31 millions, réalisées par environ 706 900 utilisateurs authentiques, soit une moyenne de 16 transactions par utilisateur. Ce chiffre est bien supérieur aux 3,37 transactions sur Ethereum et aux 6,18 sur Base, comparable à Arbitrum (12,39), mais inférieur à Blast (30,8, données du 6 août). Ainsi, une fois les transactions de bots exclues, le niveau d’activité réelle des utilisateurs de Solana ne diffère pas significativement de celui des principales L2 d’Ethereum.
Fort recul des données liées aux MEME coins
Un autre indicateur souligne également la fragilité de la prospérité apparente sur Solana. Bien que le nombre quotidien de nouveaux jetons SPL lancés reste élevé (environ 20 000 par jour), une analyse fine révèle une tendance inquiétante. Début juillet, pump.fun avait lancé 71 000 jetons, dont 5 187 ont été listés sur Raydium (processus automatique une fois la courbe de liquidité atteinte). Mais la semaine du 5 août, seuls 55 000 nouveaux jetons ont été créés sur pump.fun, dont seulement 1 850 ont migré vers Raydium. Ce ratio chute donc fortement : il est passé de 7,3 % début juillet à moins de 3 % actuellement. Le 12 août, selon les données Dune, pump.fun a lancé 11 796 nouveaux Meme coins en 24 heures, mais seulement 157 ont été listés sur Raydium, soit 1,33 %.
Par ailleurs, le nombre de « New Token Accounts » (comptes de jetons nouvellement créés) sur Solana a chuté de manière significative récemment : il est passé de 12,24 millions le 20 juillet à 6,67 millions le 8 août, soit une baisse d’environ moitié. Ce chiffre représente le nombre total d’adresses détenant un nouveau jeton créé ce jour-là. Bien que le nombre de nouveaux jetons lancés quotidiennement ne diminue pas, le nombre d’adresses détentrices baisse fortement, indiquant que chaque nouveau jeton attire en moyenne beaucoup moins de détenteurs. Face à la domination des bots dans les pools de liquidité, les utilisateurs réels fuient progressivement les nouveaux MEME coins.
Les validateurs profitent des fausses transactions
Dans le même temps, les validateurs de Solana tirent des bénéfices substantiels des transactions générées par les bots. Selon Dan Smith, le 29 juillet, les frais totaux ont atteint 5,5 millions de dollars, un sommet sur les trois derniers mois. 58 % de cette somme provient des pourboires MEV, et 37 % des frais prioritaires. Il ajoute : « Le MEV n’a lieu que tant qu’il est rentable, c’est-à-dire tant que les petits investisseurs poursuivent les MEME coins. Dès que l’intérêt pour les MEME coins faiblira, les revenus MEV s’effondreront. »
Sur un site spécialisé dans le suivi des attaques par sandwich, PANews a réalisé une estimation rapide : environ 16 à 20 attaques de type sandwich sont détectées chaque minute, ce qui équivaut à au moins 23 000 attaques par jour. Un précédent rapport révélait qu’une seule adresse notoire avait empoché plus de 30 millions de dollars en deux mois, et ces attaquants semblent désormais plus nombreux (voir article : « En 2 mois, 30 millions de dollars capturés : le plus gros attaquant par sandwich sur Solana gagnait 570 000 $ par jour, suscitant l’indignation »). Pour contrer ces pratiques, 82 % des transactions incluent désormais des frais prioritaires (permettant d’éviter les attaques par sandwich), augmentant ainsi le coût des transactions pour les utilisateurs ordinaires.
Aucune preuve solide de pertes financières
Concernant les allégations de pertes financières et de taux d’inflation élevés, elles ont été soulevées par le KOL Xiaoxiong Biscuit.eth. Celui-ci affirme que Solana subit des pertes continues, avec des chiffres passant de 143 millions de dollars au deuxième trimestre 2023 à 956 millions au deuxième trimestre 2024. Toutefois, un autre KOL, Riyue Xiao Chu, a nuancé cette interprétation : « Ce n’est pas une augmentation des pertes, mais une illusion statistique due à la valorisation en dollars. » En effet, le prix moyen du SOL était d’environ 25 dollars au T2 2023, environ 50 dollars au T4 (période de hausse), et environ 160 dollars au T2 2024. Sachant que la fondation émet environ 6 millions de SOL par trimestre, le calcul devient simple : 150 millions de dollars au T2 2023, 300 millions au T4, et 960 millions au T2 2024 – une différence purement monétaire, non économique.
De plus, PANews a constaté que la Fondation Solana n’a jamais rendu public son portefeuille ni ses comptes financiers. La seule source en ligne pour ces données est Coin98 Analytics, qui n’a pas non plus divulgué ses sources.
Quant à l’émission du jeton SOL, Riyue Xiao Chu explique que les données de Messari citées par Xiaoxiong Biscuit.eth font référence à la nouvelle liquidité entrante, pouvant provenir de jetons débloqués par la fondation, mais qui ne sont pas nécessairement injectés directement sur le marché.
Enfin, concernant l’inflation du SOL, les données de solanacompass indiquent un taux actuel de 5,1 %, loin des 15 % mentionnés.
Les débats autour de Solana se poursuivront probablement. Globalement, l’état de l’écosystème Solana n’est pas aussi critique que certains le prétendent. Selon The Funding, certains gestionnaires de fonds cryptos accumulent massivement du Solana. Ryan Watkins, cofondateur de Syncracy Capital, affirme : « Actuellement, Solana rivalise avec Ethereum sur la plupart des indicateurs significatifs, alors que sa valorisation n’est que le cinquième de celle d’Ethereum. »
Toutefois, à y regarder de plus près, Solana fait face à des défis sérieux. L’écosystème des MEME coins, qui a propulsé Solana au sommet, connaît un net ralentissement. En outre, tout le secteur peine à trouver un nouveau moteur de croissance. Pendant ce temps, l’écosystème Solana devient une jungle obscure où les petits investisseurs sont traqués. Quand les bénéficiaires de ce système exploiteront leurs ressources jusqu’à épuisement, sera-ce déjà la fin de la prospérité ?
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