Faut-il acheter massivement maintenant ou conserver sa trésorerie en attendant ? Une réflexion sur l'effondrement du marché « 85 » sous l'angle de la tendance
TechFlow SélectionTechFlow Sélection
Faut-il acheter massivement maintenant ou conserver sa trésorerie en attendant ? Une réflexion sur l'effondrement du marché « 85 » sous l'angle de la tendance
Du point de vue des tendances, la pression à la hausse sur le bitcoin reste actuellement importante.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : Asher Zhang, TechFlow
Le 5 août, le bitcoin a fortement chuté, entraînant la liquidation de nombreux baleines, plongeant le marché dans un climat de désespoir généralisé. Concernant les causes de ce krach, beaucoup pointent du doigt l'anticipation d'une récession économique américaine ou encore la hausse des taux d'intérêt au Japon, mais négligent apparemment une pression vendeuse intrinsèque très forte. Par ailleurs, le marché accorde trop d’importance aux facteurs aléatoires dans l’évolution de la tendance du bitcoin. Du point de vue de la moindre résistance, ces facteurs accidentels n’ont fait qu’aggraver la profondeur de la chute. L’auteur se concentre principalement sur l’étude des tendances du bitcoin et ses articles précédents ont globalement suivi avec justesse l’évolution fondamentale du cours du bitcoin. Cet article propose une analyse de la tendance du bitcoin indépendamment des facteurs aléatoires, en espérant offrir aux lecteurs des perspectives utiles.
Après le rebond de juillet, les 70 000 dollars constituent un obstacle majeur pour le bitcoin
Entre baisses et hausses spectaculaires, diverses raisons poussent toujours les investisseurs à être haussiers ou baissiers, créant ainsi le noyau même de la lutte entre acheteurs et vendeurs. Ainsi, lorsqu’on parle de tendance, il est essentiel de préciser clairement l’horizon temporel considéré. Si l’on adopte une vision globale du marché haussier, il est encore difficile aujourd’hui d’affirmer que le cycle haussier a été rompu ; cet article reste donc plutôt favorable à l’hypothèse d’un marché haussier à venir. D’un point de vue macroéconomique, bien que les données récentes sur l’emploi aux États-Unis soient inférieures aux attentes, davantage d’indicateurs sont nécessaires pour confirmer une récession américaine. Il serait donc prématuré de basculer entièrement en mode baissier. Cet article s’intéresse surtout aux évolutions de tendance intermédiaires, situées entre l’horizon hebdomadaire et mensuel — caractéristique déjà présente dans les analyses précédentes de l’auteur. Nous allons maintenant examiner, sous l’angle de la tendance, les causes internes de cette baisse actuelle du marché.
L’auteur pensait auparavant que deux facteurs principaux expliquaient le rebond attendu fin juillet : 1. L’analyse de la vente par le gouvernement allemand et celle liée à Mt. Gox ; 2. L’impact du discours de Trump. Plus précisément, la fin des ventes du gouvernement allemand a atténué la panique du marché, mais lors du remboursement aux créanciers de Mt. Gox, la pression vendeuse exercée par les petits investisseurs a été sous-estimée. Ces derniers ayant tendance à acheter au sommet et vendre au creux, combiné à l’effet stimulant du discours de Trump, le marché cryptographique a connu un fort rebond. Toutefois, lorsque le cours n’a pas réussi à franchir efficacement la barre des 70 000 dollars, la dynamique haussière s’est essoufflée.
Pourquoi l’auteur pensait-il qu’après le discours de Trump, le bitcoin offrirait une opportunité d’entrée en août ? Trois indicateurs supplémentaires méritent ici attention. Premièrement, après que le bitcoin a dépassé 70 000 dollars, la volonté des institutions de Wall Street à accumuler s’est affaiblie, comme on peut le constater dans leur historique d’achats. Globalement, les institutions restent dans une phase d’accumulation, sans véritable envie de pousser à une forte hausse. Deuxièmement, les mineurs de bitcoin ont commencé à vendre dès que le prix a atteint 70 000 dollars. Dès le 13 juin, CryptoQuant publiait sur X que les mineurs de bitcoin étaient sous pression et avaient commencé à vendre, avec une augmentation notable des transferts vers les pools miniers, du volume des transactions OTC (Over-The-Counter), ainsi qu’une réduction marquée des positions parmi les grandes entreprises minières cotées. Lorsque le prix du bitcoin oscillait entre 69 000 et 71 000 dollars, les mineurs ont intensifié leurs ventes. Les données montrent que le 10 juin, les mineurs ont vendu 1 200 bitcoins via des transactions OTC, un volume journalier record depuis deux mois. Enfin, le bitcoin présente des caractéristiques saisonnières en août, phénomène également observé dans d’autres domaines macroéconomiques.
Ces trois indicateurs suggèrent, dans une certaine mesure, un affaiblissement des acheteurs. Dans ce contexte, toute mauvaise nouvelle macroéconomique rend difficile le contrecoup à cette tendance baissière. Parmi ces facteurs négatifs figurent notamment les données d’emploi américaines décevantes, la hausse des taux japonais, la mise en vente par le gouvernement américain d’environ 28 000 bitcoins, l’attribution de 33 960 bitcoins dans le cadre de l’accord de règlement de Mt. Gox, ainsi que la distribution aux créanciers de Genesis de bitcoins et d’ethers d’une valeur totale de 1,5 milliard de dollars. Cette masse énorme de ventes est difficile à absorber à court terme. Ajoutés aux liquidations massives des baleines, ces éléments ont finalement conduit au krach du marché.
Un indicateur très fiable pour repérer le moment d’achat du bitcoin
L’auteur considère qu’il était effectivement difficile, fin juillet, de prendre directement une position vendeuse lorsque le bitcoin approchait des 70 000 dollars. Toutefois, anticiper légèrement cette faiblesse par des stratégies de couverture, en attendant des signaux plus favorables, ne posait pas de problème. En revanche, lors du krach du bitcoin, un indicateur particulièrement fiable permet de repérer le bon moment pour entrer sur le marché. Il s’agit du seuil de rentabilité des mineurs (« shutdown price »), un indicateur qui s’est révélé extrêmement précis à travers plusieurs cycles haussiers et baissiers.
Selon les données de Poolin, le seuil de rentabilité des principaux équipements miniers actuels est actuellement de 54 507 dollars pour le modèle Antminer S19XP, et de 48 169 dollars pour le T21. Pour le bitcoin, la zone comprise entre 48 000 et 54 000 dollars forme donc une importante zone de support. En particulier après la rupture sous 63 000 dollars, les investisseurs devraient envisager progressivement de constituer des positions dans cette fourchette, une zone de rachat progressive quasiment identifiable sans recourir à une analyse technique ou de marché approfondie.
Outre ces données visuelles, Ki Young Ju, PDG de CryptoQuant, a fourni une analyse statistique pertinente. Le 6 août, Ki Young Ju a publié sur X une analyse montrant les coûts moyens de détention (Cost-Basis) du bitcoin : ETF/portefeuilles institutionnels : 65 000 dollars ; traders de Binance : 55 000 dollars ; entreprises minières : 45 000 dollars. Par le passé, durant les périodes de marasme (mai 2022, mars 2020, novembre 2018), un cours inférieur à ce niveau confirmait l’entrée en période baissière ; Baleines anciennes : 22 000 dollars. Comme mentionné précédemment, la tendance générale du bitcoin reste haussière, et selon le seuil de rentabilité des mineurs, les 45 000 dollars représentent presque la limite inférieure absolue de son potentiel de baisse.
Quel avenir pour le bitcoin ?
Quelle sera l’évolution future du prix du bitcoin ? À l’heure actuelle, les facteurs dominants restent d’ordre macroéconomique américain. Que pensent donc les grands analystes du marché de l’avenir des États-Unis et du bitcoin ?
Le PDG de Goldman Sachs, David Solomon, prévoit que la Réserve fédérale évitera une baisse urgente des taux, car il ne croit pas à une récession américaine imminente. Selon lui : « Je m’attends à ce qu’il ne se passe rien avant septembre. L’économie va évoluer de manière stable, probablement sans récession. Sur la base des données économiques actuelles et des messages de la Fed, je pense qu’il pourrait y avoir une ou deux baisses de taux à l’automne. »
L’analyste cryptographique Alex Krüger a déclaré sur X : « Ce krach est clairement motivé par des facteurs macroéconomiques, et non spécifiques à l’industrie cryptographique. » Une crise financière provoquée par d’importants spéculateurs japonais à effet de levier est préférable à une crise causée par une récession américaine. Concernant les données américaines, l’attention se porte désormais sur le marché du travail. Il faut donc surveiller attentivement le nombre de demandes hebdomadaires d’allocations chômage (données habituellement peu influentes) jeudi, ainsi que les données d’emploi par État (State Employment data) publiées le 16 août, des données détaillées rarement suivies par le marché.
Le 6 août, 10x Research a indiqué dans un nouveau rapport que beaucoup attribuent la vente de bitcoin à la fermeture de carry trades en yen japonais, mais la réalité est bien plus complexe. Depuis mi-mars, le bitcoin était déjà fragile, malgré une hausse de 15 % de l’indice Nasdaq et une dépréciation de 10 % du yen. Le bitcoin est resté dans une phase latérale. Les carry trades reposent sur des taux d’intérêt élevés aux États-Unis, or ces taux ne devraient pas perdurer. La donne a changé. Au cours des dernières 24 heures, le volume des transactions sur le marché cryptographique a atteint 244 milliards de dollars, le niveau le plus élevé depuis le 6 mars. Après avoir touché un nouveau sommet historique, le bitcoin a subi de nombreuses liquidations intrajournalières. Avec l’apparition de nouveaux moteurs de prix, les marchés financiers ressemblent à un puzzle qu’il faut régulièrement reconstituer — c’est l’un de ces moments. Contrairement aux fortes baisses d’avril et juin atténuées par une augmentation de l’effet de levier, cette fois-ci, un tel retournement pourrait ne pas se produire.
Le 6 août, QCP Capital a estimé dans une analyse que les rumeurs de baisse urgente des taux sont peu probables, car cela nuirait gravement à la crédibilité de la Fed et amplifierait la panique, renforçant la perception d’une récession imminente. Par ailleurs, la vague de fuite vers la sécurité d’hier a éliminé une partie significative de l’effet de levier. Face à cette chute des prix, c’est peut-être maintenant le moment opportun d’envisager d’accumuler du BTC et de l’ETH en spot. Quant à savoir si le marché est revenu à la normale, il est encore trop tôt pour conclure. Bien que l’indice VIX soit redescendu d’un pic supérieur à 65 hier à moins de 30, il reste élevé.
Le 6 août, David Duong, chercheur chez Coinbase, a déclaré que les conditions du marché du mardi suggéraient la possibilité d’un short squeeze, avec une augmentation des achats sur les exchanges centralisés, pouvant entraîner un rebond dans les jours à venir. De plus, Genesis distribuera du bitcoin et de l’ether en nature dans le cadre de son plan de liquidation ; la sortie des carry trades en yen pourrait aussi influencer la décision actuelle des créanciers de Mt. Gox de recevoir leurs bitcoins. La baisse récente du marché ne marque pas nécessairement le début d’une nouvelle tendance longue ou d’un nouveau cycle.
Conclusion
D’un point de vue de tendance, la pression à la hausse sur le bitcoin reste élevée, principalement due aux ventes des mineurs, à celles du gouvernement américain, et aux remboursements de Mt. Gox et de Genesis. Cette pression vendeuse massive nécessitera du temps pour être absorbée. Toutefois, une fois que le bitcoin atteindra la zone 48 000–54 000 dollars, les investisseurs pourront concrètement commencer à accumuler progressivement. Selon les prévisions de Goldman Sachs, la Réserve fédérale pourrait procéder à une ou deux baisses de taux à l’automne. Cela fournira un soutien positif au bitcoin. Par ailleurs, à mesure que les élections présidentielles américaines approcheront, les déclarations provocatrices de Trump pourraient améliorer le sentiment du marché et relancer la hausse du bitcoin. Néanmoins, l’auteur anticipe surtout une amélioration du marché au premier semestre de l’année prochaine, car d’une part, les importantes ventes récentes auront été digérées, et d’autre part, les baisses de taux de la Fed apporteront suffisamment de liquidités au marché cryptographique.
Bienvenue dans la communauté officielle TechFlow
Groupe Telegram :https://t.me/TechFlowDaily
Compte Twitter officiel :https://x.com/TechFlowPost
Compte Twitter anglais :https://x.com/BlockFlow_News
比推 BitpushNews
