Trump et les cryptomonnaies : un jeu politique dangereux
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Trump et les cryptomonnaies : un jeu politique dangereux
Si le gouvernement américain reconnaissait le bitcoin et d'autres actifs cryptographiques, de nombreux professionnels des cryptomonnaies en tireraient certainement profit, mais l'objectif principal du secteur est d'intégrer les actifs numériques au monde des investissements traditionnels tout en maintenant un encadrement réglementaire aussi léger que possible.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesPar John Cassidy, The New Yorker
Traduction : Scott Liu, BitpushNews
En politique, un mois peut faire une grande différence. Alors que la campagne présidentielle démocrate sans relief s’est transformée en « spectacle Kamala Harris », celle de Donald Trump pour un second mandat est devenue un « spectacle des cryptomonnaies ». Après avoir choisi l’homme d’affaires et partisan des cryptomonnaies J.D. Vance comme colistier, Trump s’est rendu au congrès du Bitcoin à Nashville, promettant d’établir une réserve stratégique de bitcoins et de faire des États-Unis une superpuissance mondiale du bitcoin. Il a également promis de renvoyer le président de la Securities and Exchange Commission (SEC), Gary Gensler, ardent opposant aux cryptomonnaies, qui avait critiqué l’industrie en affirmant qu’elle possédait « un bilan fait d’échecs, de fraudes et de faillites ».
L’évolution de Trump est ironique : en 2019, il affirmait encore que la valeur du bitcoin était « imaginaire ». Selon CNBC, lors de l’événement à Nashville, des dizaines de partisans des cryptomonnaies, dont les frères Winklevoss et Kid Rock, ont payé chacun 500 000 dollars pour participer à une table ronde privée avec l’ancien président. Quelques jours plus tard, une entreprise appartenant à Trump a mis en vente en ligne des baskets dorées édition limitée, ornées du logo Bitcoin et de l’inscription « TRUMP CRYPTO PRESIDENT », au prix unitaire de 500 dollars. (Ces chaussures se sont ensuite revendues jusqu’à 25 000 dollars sur eBay, l’une d’elles atteignant même la mise à prix de 69 999 dollars.)
Ces dernières années, le secteur des cryptomonnaies a connu des crises. En décembre 2022, Sam Bankman-Fried, fondateur de l’exchange FTX, a été arrêté pour avoir escroqué plus d’un milliard et sept cents millions de dollars à ses clients, puis condamné à vingt-cinq ans de prison. En novembre 2023, Changpeng Zhao, fondateur et PDG de Binance, le plus grand exchange de cryptomonnaies au monde, a plaidé coupable pour avoir omis de lutter contre le blanchiment d’argent, et a été condamné à quatre mois de prison.
Pour l’industrie des cryptomonnaies, la menace la plus importante vient toutefois de Gensler et de sa volonté de réguler de nombreux actifs numériques comme des titres financiers, ce qui les soumettrait à des lois strictes de protection des investisseurs et à une surveillance gouvernementale accrue. Depuis longtemps, cette industrie affirme que l’achat de cryptomonnaies ressemble davantage à l’acquisition d’une marchandise, telle que les métaux précieux ou le bœuf, relevant ainsi de la compétence de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) plutôt que de la SEC, plus puissante.
En septembre 2022, Gensler a déclaré dans un discours à Washington qu’il considérait « la grande majorité » des jetons de cryptomonnaie comme des titres, citant le premier dirigeant de la SEC, Joseph Kennedy : « La SEC fera peur aux entreprises qui n’ont pas une activité honnête. » Dans les mois suivants, la SEC a poursuivi plusieurs grandes entreprises du secteur, notamment Binance et Coinbase, le plus important exchange américain, les accusant d’exploiter des bourses non enregistrées et d’autres infractions. Bien que les sociétés défenderesses aient nié tout comportement répréhensible et cherché à faire rejeter les procès avant jugement, en mars dernier, un juge fédéral de New York a statué que l’essentiel du dossier contre Coinbase pouvait être maintenu. En juin, un juge à Washington a rendu une décision similaire concernant Binance. En décembre dernier, un juge fédéral de New York a conclu que quatre jetons vendus par la société sud-coréenne Terraform Labs étaient des titres.
La SEC a également subi des revers sur cette question clé. En juillet 2023, un tribunal fédéral de Californie a estimé que le jeton XRP, créé par la société de cryptomonnaies Ripple Labs basée à San Francisco, n’était pas un titre lors de sa vente publique. En juin de cette année, la SEC a clos son enquête sur Ethereum, le réseau blockchain le plus important après Bitcoin. Mais globalement, la SEC progresse. Dennis Kelleher, président de l’organisation à but non lucratif Better Markets, explique : « Les acteurs du secteur des cryptomonnaies redoublent leurs dons politiques. Leur objectif principal est d’obtenir du Congrès une classification des actifs numériques comme non-titres, afin que la SEC perde toute juridiction. »
Le volume des contributions des cryptomonnaies est impressionnant. Selon Bloomberg, trois comités d'action politique (PAC) liés aux cryptomonnaies, dont le plus important Fairshake, ont levé 170 millions de dollars auprès de donateurs tels que Coinbase, Ripple et la société de capital-risque Andreessen Horowitz. Ces fonds ne vont pas seulement à la campagne présidentielle de Trump, mais aussi aux élections à la Chambre des représentants et au Sénat. Une grande partie semble destinée à éliminer des démocrates critiques envers les cryptomonnaies, notamment le sénateur de l'Ohio Sherrod Brown et celui du Montana Jon Tester, bien que certains montants aillent aussi à d'autres démocrates.
Lors des primaires du troisième district de l’Arizona la semaine dernière, Yassamin Ansari, membre du conseil municipal de Phoenix et démocrate, a battu Raquel Teran, ancienne présidente du parti démocrate de l’État, grâce au soutien d’une publicité financée par un PAC. Face à cet afflux massif de fonds provenant des cryptomonnaies, plus d’une douzaine de démocrates de la Chambre des représentants ont récemment écrit conjointement au président du Comité national démocrate, Jaime Harrison, pour demander que le parti adopte « une attitude tournée vers l’avenir concernant les actifs numériques et la technologie blockchain ». Pourtant, la réalité demeure : les principaux soutiens politiques du secteur des cryptomonnaies sont des républicains.
Après la participation de Trump au dernier congrès du Bitcoin, la sénatrice du Wyoming Cynthia Lummis a annoncé qu’elle proposerait une loi instaurant une « réserve stratégique de Bitcoin » composée d’environ un million de bitcoins. (Un autre partisan des cryptomonnaies, Robert F. Kennedy Jr., s’est aussi réjoui de cette initiative.) L’ironie est grande : beaucoup dans le monde des cryptomonnaies se présentent comme des libertariens, arguant souvent que l’un des grands atouts du Bitcoin est son indépendance vis-à-vis des gouvernements. Or voici qu’une sénatrice républicaine propose désormais de dépenser plus de 60 milliards de dollars de l’argent des contribuables — selon le cours actuel du Bitcoin — pour acquérir environ 5 % de l’ensemble des cryptomonnaies existantes.
Trump, lui, a une proposition plus modeste : que le gouvernement américain conserve simplement tous les bitcoins saisis par les forces de l’ordre. Quel avantage économique cela apporterait-il ? James Angel, économiste financier à l’université Georgetown, répond : « Le plus grand bénéfice serait que les utilisateurs les plus fidèles du Bitcoin votent pour Trump. »
Si le gouvernement américain reconnaît officiellement le Bitcoin et d’autres actifs numériques, de nombreux professionnels du secteur y trouveront certainement leur compte. Mais l’objectif principal de l’industrie reste d’intégrer ces actifs au monde traditionnel de l’investissement tout en maintenant un encadrement réglementaire minimal. « Nous avons déjà vu comment cela se termine », dit Kelleher. En 2000, le Congrès américain a adopté la loi sur la modernisation des contrats à terme sur matières premières, exemptant effectivement certains produits dérivés financiers de toute régulation. Dans les années suivantes, l’émission de produits dérivés immobiliers, comme les credit default swaps, a explosé. De nombreuses grandes banques se sont retrouvées au bord de la faillite à cause de ces instruments. Quand le marché immobilier s’est effondré, la valeur des titres adossés à des prêts hypothécaires a chuté, provoquant l’effondrement du système financier entier, nécessitant alors un sauvetage financé par les contribuables.
La meilleure réponse des partisans des cryptomonnaies face aux risques potentiels est probablement celle-ci : une chute des prix des actifs numériques aurait peu d’impact sur l’ensemble du système financier. (Entre 2021 et 2022, la valeur du Bitcoin a perdu plus des deux tiers.) Mais comme le souligne Kelleher, ce krach s’est produit dans un contexte où les régulateurs avaient insisté pour isoler les cryptomonnaies du reste du système financier. « Imaginez, dit-il, que ce krach survienne alors que les cryptomonnaies seraient dérégulées et pleinement intégrées au système bancaire, avec d’innombrables produits dérivés dont la valeur dépend du prix du Bitcoin, répartis dans les bilans des banques. Là, nous serions revenus à la situation de 2008. »
Ce scénario représente peut-être le pire cas, mais la question plus large est : nous avons déjà vu les dangers d’une régulation laxiste de la finance. Les titres adossés à des crédits hypothécaires servaient au moins un objectif social plus large, comme l’élargissement du taux de propriété immobilière. Même si quelqu’un découvrait un jour une utilité sociale significative des actifs numériques, ils choisiraient probablement de ne jamais en parler. Mais inutile de dire tout cela à ce croyant des cryptomonnaies de Mar-a-Lago. Il doit encore lever des fonds pour sa campagne, et vendre ses baskets.
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