10x Research : Le gros mouvement arrive, le bitcoin pourrait chuter à 42 000 dollars
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10x Research : Le gros mouvement arrive, le bitcoin pourrait chuter à 42 000 dollars
« Nous adoptons une position très baissière sur les altcoins, en particulier l'Ethereum, qui pourrait chuter jusqu'à 2000 dollars. »
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : Markus Thielen
Traduction : Fu Ruhé, Odaily Planet Daily
Malgré l'optimisme dominant autour du bitcoin et du secteur des cryptomonnaies, il est parfois essentiel de protéger sa richesse ou de tirer parti d'une forte baisse des prix.
Le 3 octobre 2023, nous avons publié un article prédisant un fort rebond du bitcoin, conditionnel à la poursuite par la Réserve fédérale américaine (Fed) de sa politique actuelle, tout en recommandant de « vendre au premier assouplissement monétaire de la Fed ». Cette perspective a suscité une large attention, car les baisses de taux anticipées semblent être motivées par une faiblesse économique plutôt qu'une baisse de l'inflation.
Prévisions et analyses de marché
En octobre 2022, alors que la majorité adoptait une vision baissière, nous avions pris une position haussière et fixé un objectif de prix pour le halving de 2024 à 63 160 dollars. Ce niveau a été atteint le 20 avril 2024 avec un pic à 63 491 dollars. De même, notre objectif de fin 2023 à 45 000 dollars s'est concrétisé à 43 613 dollars.
Beaucoup ont exprimé leur déception face à notre rapport de début février, où nous avions fixé un objectif de prix du bitcoin pour 2024 à seulement 70 000 dollars. Cependant, nous avions depuis longtemps anticipé une fourchette comprise entre 60 000 et 70 000 dollars, prévoyant selon notre analyse stock-flow une réduction progressive des rendements, avec un sommet cyclique estimé à 62 000 dollars. Pour plus de détails, veuillez consulter notre rapport du 9 mai 2024.
Le bitcoin est principalement un jeu de momentum, où la tendance est votre alliée — jusqu'à ce qu'elle ne le soit plus. Bien que nous puissions esquisser l'évolution cyclique potentielle, repérer les sommets et les creux exige de réagir aux signaux de rupture à la hausse ou à la baisse. Cette approche peut entraîner des pertes lorsqu'un signal d'achat erroné apparaît pendant un rebond, mais une gestion efficace des risques, comme l'utilisation d'ordres stop-loss, permet de protéger le capital de la plupart des traders. Bien que beaucoup prônent le « hold » ou l'investissement régulier, ces stratégies se sont avérées défavorables pour les investisseurs entrés dans l'Ethereum ou le bitcoin à partir de 2021. Notre signal vendeur sur Ethereum, lancé le 22 juillet, a généré un bénéfice de 20 % ; une correction plus marquée pourrait encore s'ensuivre.
Gestion des risques
Le bitcoin est principalement porté depuis mars par les variations de levier.
La différence clé entre les opérateurs institutionnels et les particuliers réside dans l'obligation pour les institutions de respecter des principes stricts de gestion des risques imposés par les régulateurs. Ceci est particulièrement crucial sur le marché des cryptos, où de nombreux jetons ont une forte probabilité de perdre 99 % de leur valeur. Par exemple, Alameda et Three Arrows Capital avaient externalisé leur gestion des risques vers des contreparties disposées à leur prêter des milliards. Toutefois, dans toute société d'investissement sérieuse, le responsable du risque intervient finalement pour forcer la liquidation des positions.
Bien que les institutions puissent subir des pertes de 20 % ou 40 %, elles n'attendent pas que leurs positions tombent à zéro. Chaque trader, institutionnel ou particulier, doit assumer sa propre responsabilité en matière de gestion des risques et définir un seuil acceptable pour maintenir ses positions à long terme.
Analyse technique
Comme illustré ci-dessous, le bitcoin a rompu son niveau de support à 59 837 dollars. Les prochains niveaux de soutien mineurs se situent à 55 000 dollars, puis à 42 000 dollars.
Depuis cinq mois, le bitcoin évolue dans une zone de consolidation difficile, similaire à une formation de sommet. Nous avions anticipé en avril une chute du bitcoin vers 52 000-55 000 dollars. Malgré un creux à 56 500 dollars, nous avions recommandé de reprendre des positions si le cours remontait au-dessus de 61 000 dollars. En juin, nous avions de nouveau prévu une baisse vers 50 000-55 000 dollars, objectif atteint avec un minimum à 53 500 dollars. Nous avions alors suggéré de rentrer à nouveau dès que le prix franchirait 60 000 dollars. Néanmoins, sans structure de marché robuste, le bitcoin reste vulnérable aux fluctuations latérales. Nous nous concentrons continuellement sur l'identification des facteurs pouvant provoquer une rupture ou un effondrement de cette zone.
Comme illustré ci-dessous, indicateur stochastique mensuel du bitcoin — affichage des cycles :
Nous utilisons deux indicateurs mensuels pour identifier quand le bitcoin gagne ou perd du momentum. L'indicateur stochastique mensuel a systématiquement donné des signaux d'achat en phase de creux, et des signaux de vente en haut de cycle. Ces deux derniers mois, nous insistions sur le fait que cet indicateur était en zone de sommet. Le rebond du bitcoin s'est terminé par son incapacité à rester au-dessus de deux écarts-types de la moyenne mobile sur 21 mois, une configuration similaire à celles observées en janvier 2018 et avril 2021.
Bien que nous analysons souvent les données on-chain, celles-ci ne fournissent généralement pas de signaux suffisamment rapides, ce qui constitue notre principal problème. Des indicateurs comme les HODL waves mesurent le nombre de détenteurs à court terme (3-6 mois et 1-3 mois). Ces indicateurs montent habituellement durant les phases haussières, lorsque de nouveaux investisseurs entrent sur le marché. Toutefois, depuis le halving, ces chiffres se stabilisent, indiquant l'absence d'afflux massif de nouveaux capitaux dans le marché crypto.
De plus, les données on-chain indiquent que le bitcoin est sous-évalué lorsque son prix descend en dessous du prix réalisé (coût moyen pondéré). Autrement dit, le bitcoin est considéré comme bon marché lorsque la capitalisation totale du marché est inférieure au coût réalisé. Actuellement, ce prix réalisé s'élève à 31 400 dollars.
Comportement des acteurs du marché
Alors que de nouveaux participants rejoignent le marché du bitcoin et que la confiance dans le réseau reste élevée, le système semble prêt à soutenir une hausse durable. Toutefois, des périodes de fortes baisses peuvent également survenir. Depuis mi-mars, nous alertons sur des risques baissiers liés au ralentissement de la croissance des stablecoins et aux entrées relativement faibles dans les ETF (principalement alimentées par des positions d'arbitrage).
Marché des altcoins
Les rebonds de mai et juillet 2024 ont été principalement impulsés par une forte augmentation du levier sur les contrats à terme, malgré une structure de marché faible et l'absence de nouveaux entrants. Au contraire, les gros acteurs ont vendu leurs altcoins pour se recentrer sur le bitcoin. Cette stratégie rappelle celle adoptée par Block One après son ICO (plutôt que de construire stupidement l'écosystème EOS promis). Étant donné les déblocages de plusieurs milliards observés ces dernières semaines, d'autres acteurs pourraient suivre cette voie en 2024. Par conséquent, de nombreuses altcoins devraient connaître de fortes baisses. Nous maintenons une position très baissière sur les altcoins, notamment sur Ethereum.
Chaque trader doit agir comme son propre gestionnaire des risques, conscient que divers scénarios peuvent se produire (ce point ne peut être trop souligné). Lorsque le prix est tombé sous 60 000 dollars en juillet, les investisseurs des ETF ont acheté à découvert, bien que les détenteurs d'ETF soient en moyenne dans le rouge. Ce seuil de 60 000 dollars correspond aussi au niveau critique où l'extraction minière du bitcoin devient non rentable pour le secteur, ce qui, compte tenu du bêta élevé des mineurs, a entraîné une forte baisse des prix.
Perspectives futures
Bien que le bitcoin suive une tendance baissière progressive, caractérisée par trois sommets et deux creux, nous anticipons que la ligne de support à 55 000 dollars sera rompue, poussant potentiellement le prix vers 42 000 dollars. Dans ce cas, Ethereum pourrait chuter en dessous de 2 000 dollars. Même si cela peut sembler extrême à certains, la faiblesse économique (comme le montrent nos rapports ISM), la structure de marché persistante, les données on-chain et notre analyse cyclique indiquent que des pressions supplémentaires sont à prévoir.
Notre objectif est d'aider les investisseurs à comprendre les marchés en partageant continuellement nos dernières analyses. Bien que toutes nos prévisions ne soient pas infaillibles — les marchés étant dynamiques et susceptibles d'être modifiés par de nouvelles informations — nous nous efforçons de fournir aux investisseurs des perspectives actualisées et pertinentes. C’est pourquoi les professionnels réévaluent et analysent constamment le marché.
Le bitcoin et les cryptomonnaies continueront d’exister et offriront des opportunités de création de richesse, mais pour réussir, il faut savoir quand participer, quand sortir, quand miser petit et quand miser gros. Ces principes sont essentiels pour rester dans « le jeu ».
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