He Yi : L'époque du « farming » pourrait être révolue, les logiques passées ne s'adaptent plus au marché actuel
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He Yi : L'époque du « farming » pourrait être révolue, les logiques passées ne s'adaptent plus au marché actuel
Chaque cycle voit apparaître quelques projets traversant les marchés haussiers et baissiers, et ceux capables de traverser plusieurs cycles sont encore plus rares.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : Yi He
Quelques réflexions, non une recommandation d'investissement.
En 2017, c'était l'ère de l'ICO : le financement public remplaçait directement les VC et les fonds de capital-investissement. Le marché haussier de 2017-2018 appartenait donc aux pionniers (OG) qui prêtaient leur image et aux intermédiaires réalisant des souscriptions groupées. Il suffisait de décrocher une part pour gagner de l'argent.
En 2021, avec l'essor du DeFi, le marché s'est réellement diversifié et fragmenté ; il suffisait d'être rapide dans les projets spéculatifs ("shitcoins") pour réaliser des profits.
À cette époque, il était encore possible lors des IEO de négocier avec les porteurs de projet afin d'allouer une partie des parts aux utilisateurs, ce qui entraînait généralement un prix de lancement bas. L’adage « acheter du neuf plutôt que de l’ancien » caractérisait typiquement cette période.
Mais aujourd’hui, les IEO présentent un risque juridique important aux yeux de la réglementation dans la plupart des pays, on ne peut donc plus recourir qu’aux airdrops et à la fixation du prix par le marché. Cela signifie que si la quantité en circulation est importante, le prix au lancement sera faible, et le projet aura tendance à afficher une performance relativement stable, comme BB ou Lista. Toutefois, comparé à 2021, la montée en puissance reste trop rapide, faute d’un processus suffisant de nettoyage du marché (washout).
La hausse actuelle de 2024 a été déclenchée par les ETF sur BTC. Cette fois-ci, l'« argent intelligent » appartient aux projets de rang mondial et aux studios spécialisés dans les airdrops. Ils collaborent étroitement, produisant ensemble de belles performances. D’un côté, les porteurs de projet peuvent lever davantage auprès des VC (si vous observez les principaux VC du marché, leurs fonds dépassent tous le milliard de dollars, ce qui contribue effectivement à augmenter la valorisation des bons projets). De l’autre côté, les porteurs de projet disposant à la fois de liquidités et d’utilisateurs sont pleins d’assurance : ils ont des centaines de milliers d’utilisateurs sur la chaîne, peu importe qu’un projet soit listé sur telle ou telle plateforme, car de nombreuses bourses centralisées (CEX) sont intéressées. En cas d’échec, il reste toujours les bourses décentralisées (DEX), voire leur propre DEX intégré à leur blockchain.
Les plateformes d’échange ne détiennent pas le pouvoir de fixation des prix. Par conséquent, face à des projets fortement valorisés, mieux vaut examiner les fondamentaux, ne pas se contenter de regarder la capitalisation boursière, et surtout vérifier aussi la quantité en circulation.
Aujourd’hui, le marché a bel et bien changé. La lutte fratricide entre les studios d’airdrops et les projets L2 s’est transformée en une farce ; l’ère des airdrops touche peut-être à sa fin. Actuellement, tant sur les marchés primaire que secondaire, de nombreux acteurs professionnels sont entrés en scène. Grâce à divers outils, ils parviennent à couvrir leurs risques, mais cela accroît également l'échelle globale du marché. Pour l’investisseur ordinaire, les stratégies d’ICO de 2017, d’IEO et de projets spéculatifs de 2021, voire celles d’airdrop de 2023, ne sont probablement plus adaptées au contexte actuel.
Un marché avec moins d’investissements de type VC et moins de porteurs de projet serait-il nécessairement plus sain ? À chaque cycle, certains projets traversent les phases haussières et baissières, tandis qu’une multitude de projets de haut niveau échouent en cours de route. Que ce soit dans le Web2 ou le Web3, réussir une entreprise reste une exception rare, et les projets capables de franchir le fossé et de survivre à travers les cycles sont véritablement exceptionnels.
L’investissement comporte des risques, entrez sur le marché avec prudence.
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Yi He
