Trois raisons pour lesquelles les investisseurs devraient allouer des fonds à l'ETH, selon le directeur des investissements de Bitwise
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Trois raisons pour lesquelles les investisseurs devraient allouer des fonds à l'ETH, selon le directeur des investissements de Bitwise
Détener simultanément du BTC et de l'ETH offre un rendement absolu et un rendement ajusté au risque supérieurs à ceux obtenus en détenant uniquement du BTC.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : Matt Hougan, Chief Investment Officer chez Bitwise
Traduction : Luffy, Foresight News
Selon les analystes ETF de Bloomberg, les ETP sur l’ether au comptant (note : ETP désigne les produits négociés en bourse, Exchange-Traded Product, dont l’ETF est une catégorie) pourraient être lancés dès le 2 juillet. Cela signifie que de nombreux investisseurs devront rapidement faire un nouveau choix : ajouter ou non une exposition à l’ETH en complément de leur ETP bitcoin préféré.
Je pense que la réponse de la plupart sera très simple : « Oui. »
Je vais présenter trois raisons d’investir dans l’ETH, ainsi que les motifs qui peuvent justifier de rester concentré uniquement sur le bitcoin.
Raison n°1 : La diversification
La première chose qu’un investisseur apprend, c’est l’importance de la diversification. Plutôt que de détenir une seule action, on opte pour un panier d’actions ; plutôt qu’une seule obligation, on constitue un portefeuille complet.
L’argument le plus convaincant repose sur l’humilité. Comme disait John Maynard Keynes : « Il vaut mieux être vaguement juste qu’exactement faux. »
Il est difficile de prédire l’avenir. Interrogez les investisseurs qui ont misé sur AOL ou Pets.com pendant la bulle Internet : ils avaient raison sur le fond — l’Internet allait exploser ! — mais se sont trompés sur les détails.
Les cryptomonnaies constituent une technologie disruptive capable de choses extraordinaires, comme transférer des fonds à la vitesse d’Internet. Pourtant, même les experts peinent aujourd’hui à savoir exactement comment elles transformeront le monde.
Ainsi, sauf si vous avez une conviction très précise, ce que vous devez faire, c’est « embrasser le marché ».
Actuellement, la capitalisation du jeton natif de la blockchain Ethereum, l’ETH, est d’environ 420 milliards de dollars. Cela représente environ un tiers de celle du bitcoin, estimée à 1 300 milliards. En conséquence, au minimum, votre allocation devrait être de 75 % en bitcoin et 25 % en ETH.
Raison n°2 : Bitcoin et Ethereum répondent à des usages différents
La deuxième raison est tout aussi importante : Bitcoin et Ethereum sont deux entités radicalement différentes.
Bitcoin est une nouvelle forme de monnaie. Chaque décision de conception dans l’écosystème Bitcoin vise à en faire la meilleure forme monétaire jamais créée.
Par exemple, l’offre de Bitcoin est strictement limitée à 21 millions d’unités. Cette rareté contribue à en faire une marchandise monétaire fiable. À l’inverse, d’autres actifs cryptographiques, y compris l’ETH, voient leur émission continuer, afin de soutenir d’autres formes de participation au réseau.
Autre exemple : la blockchain Bitcoin subit très rarement des mises à jour logicielles majeures. Cela réduit les risques d’introduire des erreurs par les développeurs. Si vous construisez une nouvelle forme de monnaie, la sécurité prime.
À l’opposé, Ethereum effectue régulièrement des mises à jour importantes. Car son objectif principal est de rendre la monnaie programmable. C’est une plateforme technologique pour les applications décentralisées. Autrement dit, sa force réside dans sa polyvalence.
Par exemple, vous pouvez numériser le dollar sur Ethereum et permettre son transfert à la vitesse de la lumière (ce que nous appelons les « stablecoins »). Ou bien numériser des titres financiers et autoriser leur règlement quasi instantané (ce que nous appelons la « tokenisation »). Vous pouvez aussi numériser le rôle des intermédiaires financiers et tenter de bouleverser une grande partie du système financier traditionnel (ce que nous appelons la « finance décentralisée » ou les « contrats intelligents »).
Encore une fois, la révolution cryptographique en est à ses débuts. Il est donc difficile de savoir précisément quelles applications s’imposeront durablement. Ajouter l’ETH à votre portefeuille vous permet simplement d’avoir une vision plus large de ce que les blockchains publiques peuvent accomplir.
Raison n°3 : L’analyse historique plaide en faveur de l’ETH
La troisième et dernière raison d’ajouter Ethereum à votre « panier » de cryptomonnaies est purement mathématique.
Historiquement, détenir simultanément ETH et BTC a permis d’améliorer à la fois le rendement absolu et le rendement ajusté au risque, comparé à une détention exclusive de BTC.
Le tableau ci-dessous analyse, sur les quatre dernières années, la performance d’un portefeuille traditionnel composé de 60 % d’actions et 40 % d’obligations, avec une variante intégrant 5 % d’actifs cryptographiques, selon deux scénarios : 1) uniquement du BTC ; 2) un mix de 75 % de BTC et 25 % d’ETH.
Bien entendu, les performances passées ne garantissent pas les résultats futurs, mais le tableau illustre deux points clés :
-
L’ajout de cryptomonnaies améliore significativement le rendement absolu et ajusté au risque du portefeuille ;
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Un portefeuille combinant BTC et ETH offre un meilleur rendement absolu et ajusté au risque qu’un portefeuille exclusivement en BTC.
Grâce aux avantages de la diversification, le rendement global est plus élevé, tandis que le maximum de baisse (drawdown) est moindre.
Données du 31 mai 2020 au 31 mai 2024. Source : Bitwise Asset Management, Bloomberg
Évidemment, sur certaines périodes courtes, l’ajout d’ETH peut réduire le rendement global. Par exemple, depuis le 1er janvier 2023, BTC a surpassé ETH. En effet, lors des premières phases du cycle crypto, BTC surperforme souvent ETH, mais cela ne se vérifie pas nécessairement sur des cycles complets.
Exception : quels investisseurs devraient rester exclusivement sur le bitcoin ?
Toutefois, je pense qu’il existe un groupe spécifique d’investisseurs pour lesquels il est justifié de ne détenir que du bitcoin.
Si votre investissement dans les cryptomonnaies est principalement motivé par la crainte de la dévaluation des monnaies fiduciaires (y compris le dollar), ou par des inquiétudes concernant la dette, les déficits et l’inflation, alors vous devriez vous en tenir au bitcoin.
Même si certains ne partagent pas cet avis, je crois que le bitcoin a de fortes chances de devenir la principale nouvelle « monnaie » dans l’univers crypto. Il bénéficie d’un avantage considérable en termes de taille, or l’échelle est une caractéristique cruciale pour une monnaie. De plus, sa conception, sa communauté et son éthos sont tous orientés vers cet objectif, tandis que d’autres actifs cryptographiques sont optimisés pour d’autres finalités.
Cela ne signifie pas que je sois baissier sur d’autres actifs comme l’ETH. Bien au contraire, je pense qu’Ethereum et d’autres réseaux doivent viser d’autres objectifs, notamment servir de plateforme pour les stablecoins, la finance décentralisée et d’autres applications.
Mon point de vue est le suivant : si vous souhaitez investir largement dans les cryptomonnaies et les blockchains sans avoir d’opinion précise sur l’avenir, vous devriez détenir plusieurs actifs cryptographiques. Mais si vous voulez simplement investir dans une nouvelle forme de monnaie numérique, alors achetez du bitcoin.
Conclusion
Les arguments en faveur d’un focus exclusif sur le bitcoin sont solides. C’est l’actif cryptographique le plus mature, le mieux encadré réglementairement, celui qui possède le plus grand potentiel et vise le marché le plus vaste. C’est également le plus décentralisé et le moins exposé aux interventions gouvernementales. Comme discuté précédemment, pour ceux qui souhaitent réaliser un investissement monétaire spécifique via les cryptomonnaies, rester focalisé sur le bitcoin est une stratégie judicieuse.
Mais de nombreux investisseurs veulent simplement investir dans les « cryptomonnaies » et les « blockchains publiques », sans avoir d’opinion précise sur l’avenir. Pour eux, le lancement des ETF sur l’ether au comptant représente une opportunité significative d’élargir leur exposition au secteur, et je pense que cela a une importance capitale.
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