Coinlist « déchire » les jetons des VC : la FDV au lancement est supérieure de plus de 13 fois au prix privé, les utilisateurs refusent donc logiquement d'encaisser.
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Coinlist « déchire » les jetons des VC : la FDV au lancement est supérieure de plus de 13 fois au prix privé, les utilisateurs refusent donc logiquement d'encaisser.
Le marché de la cryptomonnaie est actuellement envahi par des projets à forte FDV. Bien que les bourses aient ajusté leurs stratégies de cotation face aux controverses communautaires, cela reste une solution superficielle qui ne résout pas le problème à la racine.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : Nancy, PANews
L'évaluation de la valeur est à la fois un art et une science. Aujourd'hui, le marché cryptographique regorge de projets affichant des FDV (valeur entièrement diluée) élevées. Bien que les bourses aient ajusté leurs stratégies de cotation face aux controverses communautaires, ces mesures restent superficielles et ne traitent pas le fond du problème. Alors qu'il devient urgent de repenser la logique derrière les hautes valorisations, les tokens MEME dominent désormais les classements des échanges, déclenchant même une vague FOMO impliquant institutions, célébrités et politiciens.
Des valorisations à l’introduction largement supérieures aux tours privés : réduire les marges des VC pour sortir de l’impasse
Ces dernières années, de plus en plus de projets dans l’univers crypto ont levé des dizaines, voire des centaines de millions de dollars. Selon les données de RootData, le montant total des financements sur le marché crypto s'est élevé à 10,16 milliards de dollars au cours de la dernière année, avec un montant moyen par levée atteignant 9,687 millions de dollars. Près de 40,2 % de ces projets ont levé plus de 10 millions de dollars, principalement lors de tours de financement en phase de démarrage (seed).
Outre l'ampleur croissante des financements, les projets listés sur les principales bourses affichent également des valorisations élevées. Par exemple, selon une analyse publiée début mai par RootData, depuis 2021, Binance Launchpool a annoncé les valorisations de 20 projets, totalisant environ 5,94 milliards de dollars, soit une moyenne de 297 millions de dollars par projet, avec une tendance globale stable. Sur la même période, OKX Jumpstart a publié les valorisations de 10 projets, totalisant environ 5,01 milliards de dollars, soit une moyenne de 501 millions de dollars par projet.
La valorisation est souvent considérée comme un indicateur clé de la valeur potentielle, et les projets fortement financés sont devenus très prisés des investisseurs, allant jusqu’à populariser des slogans tels que « acheter haut, c’est acheter bas » ou « ceux qui craignent les sommets sont condamnés ». Pourtant, à la lumière des performances actuelles des prix des jetons de ces projets à forte valorisation, une certaine « peur des sommets » commence à se répandre sur le marché, montrant que ces projets perdent progressivement leur attrait. En particulier, sous la pression de ventes massives, la critique des hautes valorisations s'intensifie.
La plateforme bien connue de vente publique CoinList a tweeté aujourd’hui (28 mai) que la haute FDV en soi n’était pas un problème, mais que le véritable problème résidait dans le fait que certains projets, après avoir été financés via un tour privé à une certaine FDV, émettent ensuite leurs jetons auprès du grand public à une FDV jusqu’à 20 fois supérieure. Par exemple, les récents projets phares ayant distribué des airdrops — DYM, STRK, ARB et W — affichaient à leur introduction une FDV moyenne de 14,7 milliards de dollars, soit une prime moyenne de 13,3 fois par rapport à leur valorisation en phase privée.
« Pour les fondateurs, cette pratique est destructrice à long terme, car leur statut temporaire d’unicorne s’effondre rapidement en raison de la vente immédiate des jetons par les bénéficiaires d’airdrops et de la pression constante de vente provenant du marché privé », estime CoinList. Selon eux, tout le monde serait plus satisfait si les petits investisseurs pouvaient participer à un prix proche de celui du dernier tour VC.
CoinList prend son propre exemple : lors de ses cinq premières émissions de jetons cette année, le prix offert au grand public n'était que 1,04 fois supérieur au prix du dernier tour VC, sans période de verrouillage et avec des plages de libération plus courtes.
Face à la spéculation, l’engouement pour les MEME s’amplifie, entraînant des pratiques abusives comme les usurpations de compte
Alors que les tensions entre VC et petits investisseurs s’accroissent, les tokens MEME sont devenus des actifs d’investissement majeurs. Par exemple, selon des données récentes partagées par Zaheer Ebtikar, cofondateur de Split Capital, parmi les 10 cryptomonnaies présentant les positions ouvertes les plus importantes, quatre sont des tokens MEME : PEPE, DOGE, BONK et WIF. La position ouverte de PEPE atteint ainsi 812,6 millions de dollars, soit environ la moitié de celle de SOL (1,78 milliard de dollars).
Un autre exemple frappant provient de Robinhood, dont les revenus du premier trimestre reflètent clairement l'engouement pour les MEME coins : les utilisateurs de la plateforme détiennent pour 7,6 milliards de dollars de Dogecoin, dépassant les 5,63 milliards de dollars d’Ethereum.
En parallèle, les grandes institutions commencent également à surveiller et s’impliquer dans l’espace MEME. MarketVector, filiale de VanEck, a lancé un indice dédié aux Meme coins, permettant de suivre six grands jetons MEME : DOGE, SHIB, PEPE, WIF, FLOKI et BONK. Franklin Templeton a également publié plusieurs rapports consacrés aux tokens MEME.
Les MEME sont même devenus un outil de stratégie politique. Outre le candidat à la présidence américaine Donald Trump, qui a annoncé accepter des dons en cryptomonnaies telles que Dogecoin et Shiba Inu, l’équipe de campagne de Biden envisage de recruter un responsable Meme afin de séduire les jeunes électeurs. Cette tendance a d’ailleurs entraîné une hausse généralisée des tokens liés à PolitiFi : selon CoinGecko, au 28 mai, la capitalisation boursière de ces jetons dépassait 1,35 milliard de dollars.
Toutefois, il convient d'être vigilant : l'engouement autour des MEME s'accompagne de nombreux abus. Récemment, plusieurs comptes X (anciennement Twitter) de figures influentes du secteur crypto ont été piratés pour promouvoir frauduleusement des tokens MEME. Par exemple, les pirates ayant compromis le compte du célèbre trader GCR étaient liés à l’équipe du token MEME CAT. Dans des cas extrêmes, certains promoteurs ont eu recours à des comportements radicaux, allant jusqu’à s’auto-infliger des brûlures au troisième degré pour faire connaître leur projet. Ces incidents illustrent, à leur manière, l’importance cruciale jouée par les VC dotés d’une crédibilité, agissant comme des « filtres d’information » dans cet écosystème chaotique.
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