Greythorn rapport mensuel sur le marché : le marché de la cryptographie a connu des fluctuations importantes en avril, les intérêts pour les altcoins étant faibles
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Greythorn rapport mensuel sur le marché : le marché de la cryptographie a connu des fluctuations importantes en avril, les intérêts pour les altcoins étant faibles
Avec la fin d'avril, le BTC se trouve actuellement au niveau bas de son range de prix, affichant une faiblesse du marché marquée et pouvant potentiellement entraîner des développements encore plus intéressants.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesAuteur : Greythorn
Introduction
Bienvenue dans la mise à jour mensuelle des marchés de Greythorn Asset Management pour avril 2024. Nous sommes heureux de partager avec vous des analyses et des perspectives qui vous aideront à mieux comprendre notre travail ainsi que les tendances observées sur les marchés. Notre mission consiste à investir dans des technologies et catégories d’actifs révolutionnaires afin de générer une valeur significative et un impact positif sur le monde.
Chez Greythorn Asset Management, nous nous engageons à fournir des mises à jour mensuelles sur le marché des cryptomonnaies, incluant des analyses approfondies des dynamiques du marché, des évolutions réglementaires et des facteurs macroéconomiques influant sur les monnaies numériques.
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Analyse des marchés
Dynamique du marché en avril 2024
Le mois d'avril a été marqué par une forte volatilité sur le marché des cryptomonnaies, accompagnée d'événements significatifs. Après avoir atteint un sommet historique en mars, le prix du bitcoin a connu des fluctuations importantes. En début de mois, il a chuté brutalement de plus de 5 %, tombant sous la barre des 66 000 dollars. Tout au long du mois, les prix ont continué à osciller, principalement en raison de facteurs macroéconomiques et de changements d'humeur des investisseurs. Ces mouvements coïncident avec les attentes concernant les taux d'intérêt américains, soulignant la sensibilité du bitcoin aux tendances économiques mondiales.
Source : TradingView
Les marchés dérivés avaient anticipé cette baisse, comme l'indiquait la chute du taux de financement des contrats perpétuels Bitcoin, présageant une correction imminente. Pour de nombreux observateurs, ce redressement semblait inévitable, accentué par un important événement de liquidation survenu en dehors des heures de cotation des ETF américains.
Source : VeloData
Un autre facteur susceptible d’avoir influencé le changement d’humeur autour du BTC est peut-être l’évolution des anticipations sur les taux d’intérêt américains, dont la baisse récente pourrait être corrélée. Cela rappelle que, bien que beaucoup considèrent le BTC comme un « stock de valeur », il reste sensible aux changements macroéconomiques.
Source : Bloomberg
Durant tout le mois, le prix du BTC a oscillé entre 73 000 et 60 000 dollars. Cette stabilité pourrait s'expliquer par plusieurs facteurs. L'un des plus notables est la chute inattendue de l'indice du dollar américain (DXY). Un affaiblissement du dollar rend le BTC plus attractif, soutenant ainsi son cours.
Source : TradingView
L’attitude des investisseurs face à l’événement de la halving du BTC aurait pu alimenter des anticipations de hausse des prix. Ce facteur psychologique a également pu influencer l’humeur du marché. Toutefois, ces attentes ne se sont pas concrétisées, et le prix du BTC n’a pas réagi.
Par ailleurs, malgré un rythme ralenti, les entrées via les ETF ont continué de soutenir le marché.
Source : The Block
À la fin d’avril, le BTC se situait à la limite inférieure de sa fourchette de prix, indiquant une faiblesse notable du marché et laissant présager de nouveaux développements intéressants.
Source : Coinalyze
Innovation et transformation des produits d'investissement en cryptomonnaies
En avril, l’un des progrès majeurs suivis par Greythorn a été l’exploration continue de la tokenisation d’actifs, notamment avec le lancement par BlackRock du BlackRock USD Institutional Digital Liquidity Fund. Ce fonds, représenté par le jeton $BUIDL sur Ethereum, est réservé aux investisseurs accrédités capables de respecter un seuil minimal d’investissement élevé. Il investit principalement dans des actifs sûrs et productifs de revenus, tels que les obligations du Trésor américain et les accords de rachat, les dividendes étant versés en jetons $BUIDL. Ce modèle innovant offre non seulement une nouvelle option d’investissement, mais illustre aussi comment la blockchain peut améliorer la liquidité et l’accessibilité des actifs financiers traditionnels.
Ce fonds gère désormais plus de 375 millions de dollars, provenant uniquement de 10 détenteurs, mettant en lumière les avancées significatives réalisées dans l’intégration des actifs réels avec la technologie blockchain.
En outre, grâce à une collaboration entre BlackRock, Securitize et Circle, le jeton $BUIDL a été renforcé. Ce partenariat connecte le jeton à un pool de contrats intelligents USDC, permettant des rachats directs et une liquidité continue. Ainsi, les investisseurs peuvent convertir à tout moment leurs holdings en $BUIDL en USDC, facilitant des transactions globales instantanées. Cette fonctionnalité est particulièrement avantageuse pour les entreprises crypto gérant de grandes trésoreries, offrant un accès rapide et fluide aux fonds, alors que les stablecoins gagnent en importance dans les transactions internationales. Cette intégration marque une avancée significative dans la gestion de la liquidité financière.
Réglementation et expansion géographique
Avril a été particulièrement important en matière de régulation dans l’univers des cryptomonnaies, notamment avec l'approbation par l’Autorité monétaire de Hong Kong (HKMA) des ETF spot Bitcoin et Ethereum. Cette autorisation constitue un véritable changement de paradigme pour les marchés asiatiques, en particulier à Hong Kong, bien qu’il convienne de noter que l’accès des investisseurs chinois continentaux reste fortement limité en raison d’une réglementation stricte. Cette décision implique trois grands groupes d’investissement, soulignant l’importance croissante de l’intégration des cryptomonnaies dans l’écosystème financier plus large.
En Europe, la situation évolue également. La Landesbank Baden-Württemberg (LBBW), l'une des plus grandes banques allemandes, a annoncé qu'elle préparait l'offre de services de négoce et de garde de cryptomonnaies. Cette initiative, prise par une institution financière traditionnellement conservatrice, illustre l'acceptation croissante des cryptomonnaies en tant qu'actifs légitimes et investissables. L'approche de la LBBW est particulièrement remarquable car elle vise à intégrer les services crypto dans son modèle économique, plutôt que de simplement spéculer sur les gains. Cela reflète une application plus profonde et pratique de la technologie blockchain dans la finance d'entreprise.
Évolutions autour d'Ethereum et défis réglementaires
La trajectoire d’Ethereum suit celle du bitcoin, mais attire une attention réglementaire plus intense. La SEC tarde à statuer sur les demandes d’ETF spot Ethereum, et a même demandé des commentaires publics sur les propositions modifiées, signalant une attitude prudente et un environnement réglementaire toujours incertain.
Il convient de mentionner que le laboratoire Ethereum Consensys a engagé une action en justice contre la SEC, contestant la décision de classer ETH comme un titre. Ce procès pourrait clarifier la position réglementaire d’Ethereum, tout en influençant d’autres cryptomonnaies. En cas de victoire, cela pourrait stimuler la dynamique du marché et renforcer la confiance des investisseurs.
Cette démarche judiciaire suggère fortement que les émetteurs agissent en supposant qu’une approbation finale interviendra.
La halving du Bitcoin
L’événement de la halving du Bitcoin a eu lieu ce mois-ci, réduisant de moitié la récompense accordée aux mineurs par bloc. Ce changement aura des effets importants à long terme sur l’économie du réseau. Bien que nous n’ayons pas observé d’effet direct sur le prix, la diminution progressive des récompenses pourrait entraîner des frais de transaction plus élevés au fil du temps, les mineurs dépendant davantage des frais (« gas ») pour rester rentables. Cette transition est cruciale pour l’avenir du Bitcoin en tant que réseau de paiement, car des frais plus élevés pourraient réduire son attrait pour les petits transferts. Positivement, le développement des réseaux Layer 2 est en cours, aidant à équilibrer sécurité (plus critique pour les gros transferts) et coût (un facteur plus important pour les petits transferts).
Source : Blockchain.com
Contexte macroéconomique
La progression régulière de l'or et ses liens avec les cryptomonnaies
En avril, l’or est resté au centre de l’attention. Malgré une baisse des avoirs dans le plus grand ETF américain sur l’or, le prix de l’or a continué à progresser.
Source : @BobEUnlimited
Cette divergence est notable, surtout en Asie, où, malgré des infrastructures de marché moins développées qu’en Amérique du Nord ou en Europe, les ETF sur or ont enregistré des flux nets positifs.
Source : World Gold Council
Les banques centrales ont également été des acheteuses actives d’or, poursuivant une tendance d’achat durable depuis dix ans. Selon les données récentes du World Gold Council, les banques centrales achètent de l’or principalement pour diversifier leurs portefeuilles traditionnels et se protéger contre les crises, plutôt que pour se désengager du dollar. L’unique motif accru l’an dernier a été la performance de l’or en période de crise, soulignant les incertitudes géopolitiques et économiques mondiales.
Source : World Gold Council
Cet intérêt pour l’or semble converger avec les discussions dans l’univers des cryptomonnaies sur la « recherche d’options de paiement internationales alternatives au dollar », révélant une demande plus large pour des alternatives fiables au-delà du système financier conventionnel.
Attentes sur les taux d’intérêt et signaux économiques
Avril a commencé avec une attention accrue portée aux marchés financiers américains, notamment autour des spéculations sur une baisse des taux d’intérêt, suscitant de vifs débats. Des données économiques plus solides que prévu ont freiné l’espoir d’une baisse en 2024. Il semblerait que l’économie américaine soit plus résiliente que prévu.
Emploi aux États-Unis et évolution de la FOMC
Les données sur l’emploi aux États-Unis ont été très attendues, avec la prévision selon laquelle le rapport ADP révélerait un léger affaiblissement du marché du travail. Ces chiffres servent souvent de prélude aux statistiques officielles publiées une semaine plus tard, qui ont également indiqué un certain adoucissement, le taux de chômage restant à 3,8 %. Les rapports JOLTS et Challenger sur les licenciements ont apporté des précisions supplémentaires sur l’état du recrutement et des suppressions d’emplois.
Parmi ces publications, la conférence de presse de la FOMC a été particulièrement cruciale, le président Jerome Powell y discutant de la persistance de l’inflation et de la stratégie de taux de la Réserve fédérale.
Tensions sur le marché obligataire et rapport trimestriel du Trésor américain
Ce mois-ci, le rapport trimestriel du Trésor a mis en lumière des stratégies financières clés, détaillant les plans futurs d’émission d’obligations et les ajustements budgétaires globaux, impactant directement la liquidité du marché. Cette mise à jour s’est également reflétée sur le marché obligataire, où la réduction de liquidité et l’augmentation de la volatilité depuis fin 2021 font l’objet d’une surveillance étroite par les investisseurs. Le rapport souligne également l’ajustement des emprunts prévus par le Trésor au deuxième trimestre, désormais supérieur de 41 milliards de dollars aux prévisions initiales, totalisant 243 milliards. Bien que cet accroissement semble important, il reste modeste comparé au montant colossal de la dette publique américaine (dépassant actuellement 34,5 billions de dollars et en hausse constante).
Perspective mondiale
L’économie mondiale mérite également attention. Les interventions du marché monétaire japonais laissent penser que le gouvernement pourrait intervenir pour soutenir le yen. En effet, le « rebond du yen » (hausse soudaine de sa valeur), coïncidant avec la baisse de l’indice DXY du dollar, alimente les spéculations sur une intervention possible de la Banque du Japon pour influencer la valeur du yen.
Source : TradingView
Dans le même temps, l’Afrique du Sud prend des mesures pour réguler les cryptomonnaies, indiquant un intérêt croissant des institutions locales pour les actifs numériques dans le pays. En revanche, le Venezuela rencontre des difficultés dans l’utilisation du USDT (une monnaie numérique) pour ses transactions pétrolières en raison du risque de sanctions.
Faits marquants du mois
● Changpeng Zhao, ancien PDG de Binance, condamné à quatre mois de prison pour violations des règles antitrust-blanchiment, soulignant les actions réglementaires dans le secteur des cryptomonnaies.
● Fonds BlackRock USD Institutionnel Digital Liquidity (BUIDL) : le fonds BUIDL gère désormais plus de 375 millions de dollars, témoignant d’un fort intérêt institutionnel pour les actifs numériques.
● ETF spot Bitcoin et Ethereum à Hong Kong : Hong Kong a lancé six nouveaux ETF sur Bitcoin et Ethereum, élargissant considérablement les options d’investissement régulées en Asie, reflétant une tendance croissante d’approbation réglementaire des produits crypto.
● MicroStrategy étend ses positions en Bitcoin : MicroStrategy a augmenté ses avoirs totaux à 214 400 BTC grâce à de nouveaux achats, poursuivant sa stratégie d’investissement dans le Bitcoin.
● Développements juridiques entre Consensys et la SEC : Consensys fait face à un défi réglementaire de la SEC, pouvant affecter la classification juridique d’Ethereum et la réglementation plus large des cryptomonnaies.
● Potentiel ETF spot Bitcoin en Australie : l’Australie prévoit de lancer son premier ETF spot Bitcoin d’ici la fin de l’année, élargissant potentiellement le marché local d’investissement en cryptomonnaies.
● Extension de Tether sur la blockchain TON : Tether a lancé les stablecoins USDT et XAUT sur la blockchain TON, améliorant la liquidité et l’accès aux applications décentralisées.
● Saut en avant des cryptomonnaies à Hong Kong : Hong Kong prévoit de lancer des ETF spot supplémentaires sur Bitcoin et Ethereum, élargissant encore les options d’investissement régulées en Asie.
● Montée en puissance des cryptomonnaies en Corée du Sud : le won sud-coréen a dépassé le dollar en volume de transactions de cryptomonnaies au premier trimestre 2024, illustrant l’influence croissante du pays dans l’univers crypto.
● Effondrement des prix des NFT Bored Apes : les prix des NFT du Bored Ape Yacht Club ont chuté, marquant un déclin significatif sur le marché autrefois florissant des collections numériques.
● Activation de BTC longtemps inactifs par un mineur Bitcoin : un mineur Bitcoin a déplacé 3 millions de dollars de BTC inactifs depuis longtemps, suscitant des spéculations sur un éventuel cash-out de mineurs précoces.
● Croissance explosive de l’ETF spot Bitcoin de BlackRock : l’ETF IBIT de BlackRock a attiré 15 milliards de dollars en trois mois seulement après son lancement, indiquant une confiance accrue des investisseurs.
● Résolution des problèmes de congestion sur Solana : les développeurs de Solana travaillent à résoudre les problèmes de congestion pour améliorer la capacité de traitement des transactions et éliminer les goulets d’étranglement.
● PayPal lance les paiements internationaux en stablecoin PYUSD : PayPal a introduit un service de virement international en stablecoin PYUSD pour ses clients américains, sans frais de transaction.
● Pilote de stablecoin de Sony Bank sur Polygon : Sony Bank a lancé un essai de stablecoin sur le réseau Polygon, intégrant les monnaies numériques dans les écosystèmes du jeu et du sport, reflétant l’évolution du cadre réglementaire japonais.
Analyse on-chain
- Actuellement, malgré la bonne tenue du Bitcoin, l’intérêt général pour les cryptomonnaies est faible, en particulier pour les altcoins.
Source : Benjamin Cowen
- Malgré les difficultés du marché, les principaux mineurs de Bitcoin ne semblent pas abandonner massivement, car ceux disposant d’équipements efficaces et d’un coût d’électricité bas restent rentables. En revanche, les mineurs individuels utilisant du matériel ancien et confrontés à des tarifs électriques élevés peinent à survivre.
Source : CryptoQuant
- L’explosion du nombre de projets cryptos augmente la complexité du marché. Un récent rapport de CoinGecko indique qu’en avril 2024, le nombre de cryptomonnaies a atteint environ 2,5 millions, en hausse de 570 % par rapport à 2022, bien que de nombreux projets et jetons soient probablement inactifs ou peu crédibles.
Source : Cpinguecko
- Selon Glassnode, la phase de « frénésie » du Bitcoin se refroidit avec la restructuration du marché. Les ventes dominées par de nouveaux investisseurs indiquent que, la pression de vente touchant à sa fin, le marché pourrait se rapprocher d’un creux local. Le rapport note également que le schéma de distribution local en mars ressemble à celui des précédents marchés haussiers.
Source : Glassnode
- Dans le contexte de faiblesse actuel, Coinbase Base Layer 2 (L2) se distingue comme une plateforme performante sur la chaîne. Elle attire quotidiennement entre 50 000 et 100 000 nouveaux utilisateurs crypto, totalisant près de 9 millions d'utilisateurs.
Source : Dune Analytics
- Les détenteurs à court terme vendent en perte. Les investisseurs ayant acheté à des prix plus élevés au cours des six derniers mois sont actuellement en dessous de leur prix d’achat et pourraient céder paniquement en dessous du seuil SOPR, ce qui suggère que le marché pourrait approcher un creux local.
Source : CryptoQuant
- L’activité on-chain reste globalement calme, à quelques exceptions notables près, comme indiqué ci-dessus. Le volume des transactions est en baisse, la prudence persistant. Habituellement, les effets de la halving du Bitcoin se font sentir avec un retard de 1 à 2 mois.
Conclusion
Avril a mis en lumière l’équilibre délicat que maintient l’économie mondiale, avec les banques centrales confrontées aux défis de l’inflation et de la croissance, tandis que les marchés s’adaptent aux changements réglementaires et à l’incertitude géopolitique. Ce défi constant teste la flexibilité et la robustesse des stratégies économiques mondiales.
Alors qu’avril touche à sa fin, le prix du Bitcoin se stabilise, mais l’équipe de recherche de Greythorn estime que le BTC reste sensible aux indicateurs économiques plus larges et aux variations de sentiment des investisseurs. Le lancement à Hong Kong d’ETF spot sur Bitcoin et Ethereum vise à élargir l’accès au marché et à renforcer les connaissances et opportunités d’investissement en cryptomonnaies en Asie.
Les facteurs potentiels de tendance positive sur le marché des cryptomonnaies comprennent :
● L’allégement de SAB 121, la règle de la SEC qui limite la possibilité pour les principales banques américaines d’offrir des services de garde crypto
● Les rapports indiquant que des fonds souverains investissent dans les cryptomonnaies
● Un nombre croissant d’entreprises et d’institutions d’investissement intégrant le Bitcoin dans leurs réserves financières
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