Alors que l'approbation de la SEC est imminente, pourquoi Grayscale retire-t-elle sa demande pour un ETF sur contrats à terme Ethereum ?
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Alors que l'approbation de la SEC est imminente, pourquoi Grayscale retire-t-elle sa demande pour un ETF sur contrats à terme Ethereum ?
Derrière le retrait par Grayscale de son ETF sur les futures Ethereum se cache-t-il une stratégie visant à améliorer les chances d'approbation de son ETF sur le spot, un retrait en vue d'une soumission modifiée, ou une manœuvre préparatoire similaire à celle adoptée pour GBTC, consistant à engager une action en justice ?
Dédié à des analyses Web3 approfondiesCompilation : Felix, PANews
Le 7 mai, Grayscale Investments, la plus grande société de gestion d'actifs cryptographiques au monde, a retiré auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis son dossier de demande de création d'un ETF sur contrats à terme Ethereum.
Cependant, Grayscale n'a pas expliqué les raisons de ce retrait, indiquant simplement que la SEC avait reporté à plusieurs reprises l'examen de sa demande depuis le 19 septembre 2023. L'autorité de régulation avait respectivement annoncé le 15 novembre de l'année dernière, le 18 décembre et le 22 mars de cette année avoir besoin de plus de temps pour examiner la proposition.
Cette décision de Grayscale a suscité de nombreuses spéculations.
James Seyffart, analyste senior spécialisé dans les ETF chez Bloomberg, pense que la demande d'ETF pourrait n'avoir été qu'une manœuvre stratégique, utilisant l'ETF sur contrats à terme Ethereum comme « cheval de Troie » afin de créer une situation similaire à celle où Grayscale avait remporté son procès contre la SEC concernant GBTC (disparité entre approbation des produits sur contrats à terme et refus des produits au comptant). En août dernier, une cour d'appel fédérale américaine s'était prononcée en faveur de Grayscale dans un litige contre la SEC, reprochant à cette dernière d'avoir approuvé des ETF sur contrats à terme Bitcoin tout en rejetant les ETF Bitcoin au comptant.
Ainsi, James Seyffart exprime sa perplexité face au retrait actuel de Grayscale, car la SEC doit impérativement se prononcer avant le 23 mai sur l'approbation ou le rejet d'au moins une demande d'ETF Ethereum au comptant (note : la SEC doit trancher sur la demande de VanEck avant le 23 mai, tandis que les dates limites finales pour ARK 21Shares et Hashdex sont respectivement fixées au 24 mai et au 30 mai).
« Personnellement, ne serait-il pas préférable d’attendre que la SEC approuve ou rejette d’abord l’ETF sur contrats à terme ETH, puis de partir de là ? Peut-être que la SEC et Grayscale ont discuté ensemble, et que la SEC a convaincu Grayscale de retirer volontairement sa demande ? (Pure spéculation.) », a ajouté James Seyffart.
Certains supposent également que Grayscale vise à augmenter les chances d'approbation de l'ETF au comptant. En effet, la SEC pourrait choisir d'approuver un ETF sur contrats à terme Ethereum tout en rejetant l'ETF au comptant.
Seyffart n'écarte pas la possibilité que Grayscale dépose à nouveau une version modifiée de sa demande, ce qui réduirait la charge de travail de la SEC, mais ferait aussi perdre toute chance de poursuite judiciaire.
« Retirer puis resoumettre la demande réduirait la charge de travail pour la SEC, mais signifierait également que Grayscale — ou quiconque d'autre — ne pourrait désormais plus intenter de procès. »
Par ailleurs, dans les commentaires d’un message publié sur X, certains acteurs du secteur cryptographique estiment que Grayscale a retiré sa demande parce que la SEC va approuver un ETF Ethereum au comptant. Seyffart reste sceptique à ce sujet.
« Je ne pense pas que cela se produise (même si la probabilité n’est pas nulle), donc je crois que c’est pour une autre raison. Cela dit, si j’étais Grayscale, ce serait effectivement l’une des rares raisons justifiant un retrait volontaire de cette demande. »
Il est à noter que le président de la SEC, Gary Gensler, a déclaré lors d’un entretien avec CNBC le 7 mai que la commission était toujours en train d’examiner sa décision concernant les ETF Ethereum au comptant, réaffirmant une fois encore les risques de fraude présents sur les marchés cryptographiques.
« La question des ETF Ethereum au comptant fait partie des dossiers actuellement examinés par notre commission, composée de cinq membres. Ces dossiers seront traités en temps voulu. »
Récemment, des analystes de JPMorgan Chase, Standard Chartered ainsi que de Bloomberg ont estimé que l'approbation d'un ETF Ethereum au comptant était peu probable en mai. Le retrait de la demande par Grayscale pourrait encore davantage réduire les chances d'une telle approbation ce mois-ci.
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