Pourquoi les données quotidiennes des ETF méritent-elles attention et quelle est leur relation avec le marché ?
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Pourquoi les données quotidiennes des ETF méritent-elles attention et quelle est leur relation avec le marché ?
L'essor des ETF renforce davantage le marché haussier, mais un ralentissement de la croissance pourrait signaler un sommet à court terme.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : jk, Odaily Planet Daily
Récemment, l'activité du marché des ETF Bitcoin a attiré une attention considérable de la part des investisseurs. De nombreux produits tels que IBIT de BlackRock, GBTC du Grayscale Bitcoin Trust, FBTC de Fidelity et ARKB d'Ark Invest/21 Shares affichent tous des caractéristiques de volatilité totale sur les bourses. Alors que le prix du Bitcoin continue de grimper et que le marché de la cryptomonnaie entre dans un cycle haussier, les volumes négociés par les différents ETF Bitcoin sont devenus un indicateur clé du sentiment du marché.
Odaily Planet Daily suit continuellement les données relatives aux ETF Bitcoin au comptant. On observe que récemment, avec la hausse persistante du prix du Bitcoin, ces ETF ont connu de forts afflux de capitaux, dépassant largement les sorties nettes enregistrées par GBTC. Parallèlement, avec l’augmentation de l’enthousiasme à l’achat, les quantités de Bitcoin détenues par les sociétés de gestion ont également fortement augmenté. James Butterfill, responsable de la recherche chez CoinShares, indique que les flux nets entrants vers les ETF/ETP d’actifs numériques ont dépassé 12 milliards de dollars depuis le début de l’année, battant ainsi le précédent record historique de 10,6 milliards atteint sur l’ensemble de l’année 2021 — alors qu’on n’a encore accompli qu’un seul trimestre de cette année.
Par ailleurs, plusieurs indicateurs relatifs aux ETF Bitcoin ont atteint de nouveaux sommets : la détention de l’ETF Bitcoin au comptant de BlackRock (IBIT) a atteint 223 645,98255 BTC (soit plus de 1 % des 21 millions de BTC théoriquement disponibles), sa capitalisation dépasse désormais 16 milliards de dollars, un nouveau record ; le 12 mars, date américaine, les flux nets totaux des ETF Bitcoin au comptant ont atteint 1,05 milliard de dollars, marquant un niveau record journalier depuis leur première séance de cotation, soit environ 56 % de plus que le deuxième meilleur jour (flux nets de 673 millions le 28 février) ; la capitalisation totale des ETF Bitcoin (incluant les ETF au comptant et à terme) s’élève à 60,143 milliards de dollars, tandis que l’encours total sous gestion (AUM) atteint 55,374 milliards de dollars.
Vue d'ensemble des données
Volume quotidien des ETF Bitcoin au comptant, source : The Block
Le graphique couvre l’ensemble des volumes échangés par les nouveaux ETF Bitcoin approuvés au cours du dernier mois. On constate qu’à partir de la fin février, juste avant que le Bitcoin ne s’envole depuis environ 50 000 dollars, les volumes quotidiens ont commencé à croître fortement, dominés par IBIT de BlackRock (partie bleue du graphique), suivi de GBTC (partie verte). Cette tendance serait principalement due à des investisseurs réalisant leurs gains, car ceux soucieux des frais de gestion auraient probablement déjà déserté juste après l’approbation. FBTC de Fidelity arrive en troisième position.
Part de marché des ETF Bitcoin au comptant, source : The Block
En termes de part de marché, les proportions observées reflètent bien celles vues sur les volumes : une baisse notable est intervenue à partir de mi-février, durant laquelle la part de HODL de VanEck a progressivement augmenté. Depuis, toutefois, IBIT a repris la première place, suivie de GBTC puis FBTC, les petits acteurs comme Ark restant proches derrière. Après le début du marché haussier, la part de marché d’IBIT de BlackRock a même fortement augmenté, passant d’environ 33 % à près de 45 % aujourd’hui.
Globalement, les ETF Bitcoin au comptant ont enregistré un flux net cumulé de 11,8288 milliards de dollars depuis leur lancement. Plus précisément :
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IBIT : flux net cumulé de 12,0278 milliards de dollars ;
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FBTC : flux net cumulé de 6,7033 milliards de dollars ;
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BITB : flux net cumulé de 1,4313 milliard de dollars ;
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ARKB : flux net cumulé de 1,9705 milliard de dollars ;
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GBTC : flux net cumulé de -11,4026 milliards de dollars.
Ces chiffres montrent clairement que les entrées nettes ont désormais surpassé les sorties initiales de GBTC qui avaient marqué les premiers jours suivant l'approbation des ETF. Le seul IBIT compense déjà entièrement les sorties de GBTC. En se basant sur les données journalières, on observe ceci :
Flux net total du Bitcoin, source : The Block
Sur les données de flux nets journaliers des dernières semaines, seuls quelques rares jours affichent des sorties nettes, et ce dans des proportions faibles. Pendant presque tout le reste du temps, le marché est resté en phase d’entrée nette. La question de savoir si GBTC allait massivement vendre ses réserves, provoquant une chute des prix, est désormais rarement évoquée.
Selon les calculs de l’analyste blockchain Yu Jin, les dix ETF Bitcoin au comptant détiennent désormais plus de 800 000 BTC au total, soit 3,8 % de l’offre totale. La part de Grayscale (GBTC) parmi ces dix ETF est tombée en dessous de 50 %, et ses réserves en BTC ont chuté en dessous de 400 000 unités. L’influence de Grayscale (GBTC) sur le marché diminue donc progressivement. À eux deux, BlackRock (IBIT) et Fidelity (FBTC) détiennent déjà 320 000 BTC (23,1 milliards de dollars), une somme qui approche voire dépassera bientôt celle de Grayscale.
Ensuite, deux théories s’opposent actuellement sur la relation entre les ETF Bitcoin au comptant et le prix du Bitcoin : est-ce que les flux entrants dans les ETF poussent le prix du Bitcoin à la hausse, ou bien est-ce la hausse du prix du Bitcoin, pour d'autres raisons, qui attire les capitaux vers les ETF ? Ces deux phénomènes s’alimentent évidemment mutuellement, mais la réponse à cette énigme – « Qui est arrivé en premier, l’œuf ou la poule ? » – reste incertaine. Du point de vue chronologique, la remontée du prix du Bitcoin et l’augmentation du volume des échanges ont toutes deux commencé autour du 26 février (heure américaine), avec un écart trop faible pour permettre une conclusion claire. Toutefois, si la croissance des données des ETF ralentissait pendant le marché haussier, cela pourrait signifier que l’engouement des investisseurs est en train d’être épuisé, annonçant potentiellement un sommet temporaire.
En analysant les tendances actuelles des volumes des ETF Bitcoin, les fluctuations des données nous permettent de percevoir les subtils changements de confiance des investisseurs et de la chaleur du marché. Bien que l’évolution future du marché reste incertaine, le suivi rigoureux de ces indicateurs clés permet aux investisseurs et analystes de mieux comprendre la dynamique du marché et de saisir les opportunités d’investissement.
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