Explorer les raisons derrière la grande prospérité du bitcoin
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Explorer les raisons derrière la grande prospérité du bitcoin
Le monde actuel est injuste envers la jeune génération. La cryptomonnaie constitue un paradigme de contre-attaque.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : Omid Malekan
Traduction : Qin Jin
Omid Malekan est professeur affilié à la Columbia Business School. Il est l’auteur de « Restoring Trust : The Curse of History and the Crypto Correction for Money, Markets, and Platforms » et de « The Story of Blockchain : A Beginner's Guide to the Technology No One Understands ». La plupart de ses articles paraissent dans des médias tels que le Wall Street Journal, le New York Times et le Financial Times. Cet article a été publié pour la première fois dans Fortune.
Le monde actuel n’est pas juste envers la jeune génération. Les cryptomonnaies constituent une riposte paradigmatique.
Le lancement, le 11 janvier 2024, des ETF adossés au bitcoin a ravivé un intérêt particulier pour cette catégorie d’actifs controversée. Alors que les gens commencent à les intégrer à leurs comptes de courtage, examinons qui exactement trouve le bitcoin attrayant.
Pour comprendre l’attrait — et le chaos — des cryptomonnaies, on peut les considérer comme une forme de vengeance générationnelle. Pendant des décennies, les aînés qui dirigent l’économie ont remodelé celle-ci selon leurs propres intérêts. Ils ont accumulé des dettes qu’ils ne peuvent rembourser, fait grimper les prix des actifs qu’ils détiennent majoritairement, et érigé des barrières à la liquidité. Grâce à leur position dominante en politique, ils rendent difficile tout retour arrière.
Les cryptomonnaies sont un outil transformateur non seulement parce qu’il s’agit d’une technologie disruptive, mais aussi parce que c’est une classe d’actifs. En témoigne l’étrange alliance des opposants. Elizabeth Warren, progressiste âgée de 74 ans, déteste les cryptomonnaies. Jamie Dimon, PDG de JPMorgan Chase, 67 ans, partage ce sentiment. Pourtant, cet homme du secteur bancaire, souvent méprisé par Warren, retrouve avec elle un terrain d’entente : tous deux détestent le bitcoin.
L’illustre milliardaire disparu Charlie Munger, âgé de 99 ans, souhaitait l’interdiction du bitcoin. L’économiste libéral Paul Krugman, 70 ans, prédit que l’industrie des cryptos sera oubliée. Pourtant, selon les données d’enquêtes, leurs descendants risquent de ne pas partager leur avis. Parmi les 50 millions d’Américains ayant déjà possédé des cryptomonnaies, la grande majorité ont moins de 40 ans.
Les jeunes vivent constamment sous l’emprise de l’anxiété économique — avec raison. Les frais universitaires augmentent sans cesse, nécessitant davantage d’endettement pour obtenir un diplôme. Rembourser des prêts étudiants rend l’accession à la propriété difficile, problème aggravé par la flambée des prix immobiliers. Même les loyers sont souvent exorbitants. Le fonds d’assurance sociale sera épuisé avant que les milléniaux prennent leur retraite.
Si les jeunes pouvaient affronter ces défis comme leurs parents, en accumulant patrimoine, cela serait différent — mais cela suppose que les prix des actifs baissent parfois. Or, selon les graphiques à long terme, les interventions gouvernementales rendent ces baisses rares. Comme nous l’avons vu lors du dernier marché baissier, les politiques monétaires accommodantes et les dépenses fiscales réduisent l’amplitude des corrections. En 2020, malgré l’effondrement économique, les actions et les prix immobiliers ont continué de grimper. Si une pandémie séculaire ne peut améliorer l’accessibilité économique, alors quoi donc le pourrait ?
Le président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, 70 ans, et la secrétaire au Trésor Janet Yellen, 77 ans, croient fermement en l’école de pensée consistant à « maintenir la hausse des actifs ». Le président qui les a nommés pense de même. L’âge moyen des sénateurs est de 65 ans.
Ces mesures profitent surtout aux personnes âgées. La grande majorité des actions américaines sont détenues par des personnes âgées de 45 ans ou plus. Moins de 2 % des actions sont détenues par des moins de 35 ans. L’âge médian des acheteurs de logements approche les 50 ans.
Il existe aussi des obstacles juridiques à l’accumulation de richesse. Les actions et l’immobilier peuvent être chers, mais au moins sont-ils accessibles. Ce n’est pas le cas des investissements alternatifs comme le capital-risque ou le private equity. La réglementation sur les investisseurs accrédités réserve ces actifs spéculatifs uniquement aux personnes déjà riches.
Ces lois visent à protéger les investisseurs « inexpérimentés », mais il est absurde de prétendre qu’un baby-boomer fortuné investissant dans une start-up d’intelligence artificielle est plus mature qu’un étudiant du MIT. Depuis des décennies, les rendements des investissements privés surpassent ceux des investissements publics.
L’exception à cette norme, c’est justement les cryptomonnaies. Le bitcoin est une rare catégorie d’actif capable de surperformer tout en restant accessible à tous, et bénéficiant particulièrement aux investisseurs plus jeunes et plus à l’aise avec la technologie. Le grand-père a peut-être eu de la chance avec ses allocations en capital-risque, mais il n’a probablement jamais envisagé les cryptomonnaies. Les actifs numériques sont complexes et déroutants, même selon les critères technologiques. Mais ils représentent un changement de paradigme, vers un système financier moins dominé par les générations âgées.
Les cryptomonnaies sont des monnaies soutenues par des algorithmes, pas par des gouverneurs de banques centrales âgés. Les NFT sont des œuvres d’art numériques créées par des adolescents, pas des œuvres physiques accumulées par les baby-boomers. Les memecoins sont à la fois communauté, pari, et surtout une blague — Liz et Jamie n’y participent pas.
Ces septuagénaires ne trouvent pas cela drôle, et nos institutions réglementaires non plus. Mais c’est précisément là que se situe le cœur du problème. Le système traditionnel qu’ils défendent a trahi les jeunes Américains.
Même si l’on pourrait être tenté de voir les cryptomonnaies comme une forme d’autodestruction générationnelle, elles contiennent néanmoins une substance significative, surtout comparées au système existant désormais habitué à l’endettement croissant, à l’inflation galopante et au chaos politique. Les jeunes n’ont pas toujours raison, mais ils agissent enfin.
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