Derrière le titre de « LVMH des NFT », la déception de Yuga Labs
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Derrière le titre de « LVMH des NFT », la déception de Yuga Labs
Le temps de réflexion laissé à Yuga Labs est compté.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesPar : Cookie
Lorsque Yuga Labs a annoncé l'acquisition de PROOF, l'équipe derrière Moonbirds, peu sont ceux qui doutent encore du surnom de « LVMH des NFT » accolé à cette entreprise. Aujourd'hui, Yuga Labs détient les principaux projets/IP NFT tels que CryptoPunks, BAYC, MAYC, BAKC, le terrain virtuel « Otherdeed », Meebits et Moonbirds. Ces projets occupent huit des quinze premières places parmi les projets ayant généré le plus gros volume d'échanges sur OpenSea.
Mais en même temps, Yuga Labs fait face à son défi le plus sérieux depuis sa création. Le 17 février, le prix plancher de Pudgy Penguins a dépassé pour la première fois celui de BAYC. Contrairement à la stratégie d'acquisitions incessantes menée ces dernières années par Yuga Labs, le charme du « singe ennuyé » semble progressivement s'estomper.
Nous sommes donc amenés à nous poser la question suivante : pourquoi ? Pourquoi Pudgy Penguins remporte-t-il un tel succès auprès du marché ? Et pourquoi BAYC perd-il de son attrait ?
« Le projet avance » n’est pas une moquerie ; les joueurs NFT sont en réalité très tolérants
« Pump is justice » (la hausse est la seule justice) : cette phrase circule largement et depuis longtemps dans la communauté des joueurs NFT, au point de servir de base à certaines critiques accusant ces derniers d’être toxiques. Une autre expression populaire dans la communauté chinoise des NFT dit que « le projet fait des choses ». On plaisante souvent en disant qu’on redoute justement les projets trop actifs, car plus ils font de choses, plus leur NFT chute.
Pourtant, le succès de Pudgy Penguins montre précisément que beaucoup de projets précédents qui se disaient « actifs » ne faisaient en réalité que s'auto-convaincre ou rester dans leur zone de confort. Ce qu'ils appelaient « faire des choses » ne permettait pas aux détenteurs de voir clairement la stratégie à long terme du projet, ni d’en tirer une valeur durable.
Durant le dernier marché haussier des NFT, chaque projet PFP affirmait vouloir construire une IP. Quel fut le résultat ? Nous avons assisté à des lancements de nouvelles collections, à la distribution de jetons, au staking... Bref, une boucle sans fin de mécanismes pyramidaux familiers, enfermés dans l’écosystème Web3. Or, construire une IP est un projet à long terme. Les équipes issues du Web3 maîtrisent généralement seulement les dynamiques internes à la sphère NFT ou Web3. Une fois qu’un projet a collecté de l’argent auprès d’investisseurs particuliers pleins d’espoir, combien dépensent-ils réellement cet argent pour recruter des talents spécialisés dans la construction de marque, la création de contenu ou la gestion des médias sociaux ?
La hausse est-elle la seule justice ? Oui, on peut même dire que la montée du prix plancher constitue la principale source de satisfaction émotionnelle pour les joueurs NFT. Y a-t-il un market maker derrière Pudgy Penguins ? Je ne sais pas, mais je pense que la plupart d’entre nous soupçonnent fortement que oui. Mais une simple manipulation du marché suffit-elle à expliquer le succès phénoménal de Pudgy Penguins ?
Non. Un tel succès nécessite une convergence entre l'action possible d'un market maker et la reconnaissance de valeur par la communauté. La stratégie de construction d'IP menée par Pudgy Penguins suit une logique cohérente : ils ont développé une identité de marque correspondant à leur image mignonne et sympathique, choisi judicieusement la vente de jouets comme point d'entrée, et obtenu des résultats probants. Toutes ces actions, combinées à la hausse du prix plancher, ont consolidé leur communauté tout en instaurant une nouvelle reconnaissance de valeur au sein de la communauté NFT :
« Un projet NFT qui travaille sérieusement peut vraiment augmenter en valeur. »
La crédibilité d'une narration dépend de l'accueil du marché. On observe ainsi que Doodles, vilipendé il y a peu, a grimpé de près de 70 % au cours du dernier mois. Y a-t-il eu des annonces positives ? Pas vraiment. La dernière nouvelle concerne une montre collaborative avec G-SHOCK. Mais Doodles continue d'agir concrètement.
Cool Cats a lui aussi commencé à « fabriquer des jouets », et a connu, au cours du dernier mois, une progression similaire à celle de Doodles.
Sur le chemin de la construction d’une IP, Pudgy Penguins n’en est qu’au début, mais ses performances sur le marché NFT sont déjà impressionnantes. En réalité, les joueurs NFT sont très tolérants, loin d’être toxiques.
« Toute marée finit par refluer »
Le fait que le prix plancher de Pudgy Penguins dépasse celui de BAYC est considéré par de nombreux joueurs comme un moment historique. Pourtant, beaucoup ne sont pas surpris, chacun apportant son analyse montrant que ce moment était presque inévitable. À mes yeux, la réponse est simple :
« Yuga Labs n’est plus cool. »
BAYC, ou plutôt Yuga Labs, se souvient-il de ses origines ? Je ne parle pas d’avoir oublié qu’il s’agit d’un projet NFT, mais bien d’avoir perdu cet enthousiasme initial, ce sentiment exaltant de « je veux faire quelque chose de vraiment cool », cet idéalisme fondateur ?
« Let's make a NFT », tout a commencé par cette phrase de Greg Solano, cofondateur de Yuga Labs
« Se promener dans un club secret au milieu des marais, réservé aux singes, en graffant ensemble sur un tableau pixelisé dans la salle de bains du club » : cette ambiance m’a attiré, moi qui ne pouvais pas me permettre d’acheter un BAYC, au point de chercher par tous les moyens à observer la communauté des détenteurs, ressentant l’atmosphère d’un petit bar où règne une bande d'idéalistes aux rêves débridés.
À quel moment a disparu cette atmosphère, cette unité, ces échanges communautaires et décisions collectives ? Le slogan « Apes together strong » semble de plus en plus vide. La communauté observe Yuga Labs poursuivre ses acquisitions effrénées, lançant ici et là de petits jeux liés à de nouveaux actifs (Otherside est cool, mais après…). Sur le plan commercial, Yuga Labs s’étend continuellement, mais ce qui reste à la communauté, c’est surtout du désarroi et de la déception.
Que ce soit la construction d’IP ou la création de jeux, ce sont là les nouvelles histoires imaginées après la première phase d’expansion rapide et violente de la valeur des NFT. Certes, les joueurs NFT sont aujourd’hui immunisés contre ces récits, voire les méprisent. Mais deux choses doivent être rappelées : premièrement, cela n’est pas honteux — tout comme en bourse, on peut considérer qu’une entreprise fonctionne selon un cycle histoire → livraison → nouvelle histoire, la différence étant que quand elle livre, c’est de la valeur, sinon c’est de la bulle. Deuxièmement, à l’époque, les gens étaient sincèrement enthousiasmés par les possibilités infinies des NFT, et ressentaient profondément, comme debout sur la vague d’une nouvelle ère :
« C’est cool ! »
Selon la théorie du « funnel d’accumulation de valeur NFT » du PDG de Pudgy Penguins, Luca Netz, les 8 888 Pudgy Penguins pourraient, sous l’hypothèse de 3 millions de fans fidèles, être absorbés avec un taux de conversion de seulement 0,3 %. Mais les NFT ne sont pas des titres financiers : quelle que soit la rentabilité atteinte par les activités réelles, il est difficile, dans le cadre réglementaire actuel, de distribuer directement des dividendes aux détenteurs. Aussi, pour convertir ces fans en acheteurs de NFT « objets de collection », il faut encore et toujours le facteur « cool ».
Théorie du « funnel d’accumulation de valeur NFT »
Si BAYC n’avait pas été « cool » au départ, il n’aurait jamais attiré un groupe de supporters fidèles. Qui voudrait pousser un projet rempli uniquement de mains en papier ? Oublier le « cool », c’est abandonner la communauté, c’est oublier ses racines.
Comme l’a dit le grand joueur NFT « Monsieur Guan » @jivacore : « Yuga Labs est devenu aussi peu cool que Supreme. Toute marée finit par refluer. »
Parmi toutes les voix de la communauté BAYC, celle qui m’a le plus touché n’est pas celle des influenceurs critiquant l’acquisition par Yuga Labs, mais bien cette phrase de @votefloridaman :
« La devise “Degen Only” s’est envolée avec le vent. »
Conclusion
Nous sommes presque sortis de l'hiver glacial du marché NFT, voire de celui de la cryptomonnaie entière. En tant que professionnel qui persiste dans le domaine NFT, j’ai une seule raison de tenir :
Les NFT sont vraiment cool et passionnants. Nous ne manquons pas de bons projets, mais de bonnes équipes.
La manière d’agir découle de la manière de penser. Une fois ce sentiment perdu, quelle différence reste-t-il entre un grand projet NFT et un simple « token copie » illustré, au cours élevé mais condamné à une lente décadence ?
Il y aura forcément un prochain marché haussier pour les NFT, et ils deviendront sûrement les actifs cryptos les plus attractifs pour les jeunes. Pour des séries comme BAYC, dont le prix plancher est si élevé, des joueurs NFT ordinaires comme moi ne peuvent pas se les offrir. Alors, comment attirer les 10 % restants capables de payer ?
Le temps de réflexion laissé à Yuga Labs pourrait bien être limité. C’est désormais une course contre la montre, avant l’arrivée du prochain marché haussier.
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