La course au deuxième rang pour le lancement d'ETF physiques sur Bitcoin pourrait voir Hong Kong faire face à une concurrence venue de l'hémisphère sud.
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La course au deuxième rang pour le lancement d'ETF physiques sur Bitcoin pourrait voir Hong Kong faire face à une concurrence venue de l'hémisphère sud.
La Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis a approuvé les ETF sur le bitcoin au comptant, une mesure importante qui stimule l'idée d'approbation de fonds d'actifs similaires en Asie et dans les régions avoisinantes.
Dédié à des analyses Web3 approfondiesRédaction : Amitoj Singh, CoinDesk
Traduction : Sean, Techub News
La Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis a approuvé les ETF sur Bitcoin au comptant, une décision majeure qui suscite désormais des réflexions en Asie et dans les régions voisines quant à la possibilité d'autoriser des fonds d'actifs similaires. Plusieurs analystes affirment que même si certaines régions ne parviennent pas à établir rapidement un cadre réglementaire idéal, cette avancée américaine constitue néanmoins une référence précieuse pour l'encadrement de leurs propres produits.
Depuis un certain temps, divers analystes du secteur aux États-Unis ont mis en garde contre le risque, pour le pays, de rater l’opportunité offerte par la cryptomonnaie s’il ne mettait pas en place une réglementation claire et prospective dans ce domaine, auquel cas il manquerait « le train du progrès ». Cependant, les États-Unis ont pris une longueur d’avance sur l’Asie et l’Afrique avec l’approbation des ETF sur Bitcoin au comptant (l’Union européenne et d'autres pays disposent déjà de tels produits).
Dans la région asiatique et ses environs, la concurrence pour devenir un centre mondial des cryptomonnaies s'intensifie, ce qui explique l'attente relativement élevée du public concernant les « ETF sur Bitcoin au comptant », contrairement à une attente plus faible en Afrique. Les Émirats arabes unis, Singapour et Hong Kong ont adopté des politiques variées afin d’attirer les détaillants et institutions financières du secteur des cryptomonnaies. Toutefois, jusqu’à présent, leurs autorités réglementaires n’ont pas encore approuvé de produits comparables aux ETF sur Bitcoin au comptant.
Parmi une douzaine d’analystes et acteurs du secteur interrogés par CoinDesk, la majorité pense qu’il est fort probable que l’Australie soit le prochain pays à approuver un ETF sur Bitcoin au comptant. Par ailleurs, Hong Kong manifeste un vif intérêt pour l’approbation de tels ETF, et pourrait accélérer ses processus juridiques et réglementaires sous l’effet de l’exemple américain.
L’analyste Ryan Lee indique que, puisque les États-Unis ont déjà approuvé une douzaine de produits d’ETF sur Bitcoin au comptant, d’autres pays comme le Royaume-Uni, Hong Kong, Singapour ou le Japon peuvent maintenant élaborer et mettre en œuvre leurs propres politiques afin d’éviter que les institutions financières moyennes et grandes ne transfèrent leurs capitaux à l’étranger.
L’Australie en tête
Liam Hennessy, avocat chez Clyde & Co. à Brisbane, estime que l’Australie pourrait figurer parmi les premiers pays à autoriser la cotation d’un ETF sur Bitcoin au comptant à la Bourse australienne (ASX), avec une mise en œuvre anticipée au premier ou deuxième trimestre 2024.
Interrogé par CoinDesk, Hennessy a affirmé que l’Australie était déjà en avance sur Hong Kong et Singapour dans le développement des ETF sur Bitcoin au comptant. Depuis juillet 2023, la demande d’ETF sur Bitcoin au comptant de Monochrome occupe la première position dans le classement des demandes australiennes.
Deux produits négociés en bourse (ETP) sont déjà disponibles en Australie, offrant aux investisseurs un accès aux actifs numériques au comptant via la Bourse des options de Chicago (Australie).
Toutefois, des experts du secteur australiens soulignent que la Bourse des options de Chicago (Australie) et la Bourse australienne (ASX) sont concurrentes. La cotation d’un ETF sur Bitcoin au comptant à l’ASX susciterait assurément davantage d’enthousiasme auprès des investisseurs, car l’ASX présente un volume de transactions bien plus élevé, ce qui alimente les espoirs.
La Commission australienne des valeurs mobilières et des investissements (ASIC), organe de régulation du marché, a en réalité accordé une licence implicite pour ces produits dès 2022.
Derek Vladimir Henningsen, directeur juridique et responsable conformité d’une société de gestion d’actifs numériques, a déclaré à CoinDesk s’attendre à ce que l’ETF sur Bitcoin au comptant de Monochrome Asset Management soit coté au deuxième trimestre de cette année. L’ASX fait preuve d’une réactivité notable sur les questions liées aux ETF sur Bitcoin au comptant, une attitude compréhensible, car l’approbation américaine pourrait lui apporter une certaine garantie.
Hennessy et Henningsen précisent tous deux que le nombre de candidats australiens à un ETF sur Bitcoin au comptant n’est pas rendu public. Selon le Australian Financial Review, les demandes de produits attendent leur tour pour être examinées par les régulateurs.
Des rapports indiquent que la Bourse australienne (ASX) prévoit d’approuver et de coter un fonds négocié en bourse indexé sur le prix du Bitcoin au cours du premier semestre de cette année.
La Commission australienne des valeurs mobilières et des investissements (ASIC) et la Bourse australienne (ASX) sont respectivement chargées de l’autorisation et de l’approbation. Monochrome a déjà obtenu l’autorisation de l’ASIC via sa filiale Vasco Trustees Limited.
Un porte-parole de l’ASIC a indiqué qu’en dernière instance, les fournisseurs de cotation d’ETF sur Bitcoin au comptant — notamment la Bourse des options de Chicago (Australie) et la Bourse australienne — devraient confirmer que les produits respectent leurs règles opérationnelles et procédures en vigueur.
L’organisme avait modifié ses règlements en août 2022 pour permettre la cotation d’ETF sur cryptomonnaies au comptant. Il continue de dialoguer avec les émetteurs intéressés, tout en précisant clairement qu’il ne fera aucun commentaire sur les demandes de produits d’investissement.
Hennessy ajoute que certaines institutions ont pu soumettre des demandes sans les rendre publiques. En outre, de nombreux autres acteurs travaillent sur des fonds fermés ou des ETF privés destinés à investir dans des actifs numériques négociés sur des marchés privés.
Hong Kong, Singapour et Émirats arabes unis
Hong Kong, Singapour et les Émirats arabes unis ambitionnent tous trois de devenir des centres mondiaux des cryptomonnaies, mais aucun n’a encore lancé d’ETF sur Bitcoin au comptant dans sa juridiction respective.
Johnny Ng, député au Conseil législatif de Hong Kong et fervent défenseur des cryptomonnaies, a déclaré immédiatement après l’approbation américaine de ces ETF que Hong Kong devrait oser devenir un « leader » dans le domaine des actifs virtuels et « promouvoir l’utilisation des cryptomonnaies au comptant », en lançant rapidement ses propres ETF.
Hong Kong s’efforce de consolider son statut de centre des cryptomonnaies, en introduisant un nouveau régime d’autorisation permettant aux plateformes de cryptomonnaies de fonctionner selon des normes plus strictes. Ses autorités étudient activement la mise en place d’ETF sur cryptomonnaies au comptant.
HB Lim, directeur général adjoint de BitGo pour la région Asie-Pacifique, affirme que Hong Kong pourrait bien être la prochaine région à approuver la cotation d’un ETF sur cryptomonnaie au comptant. BitGo est le prestataire de custody pour Hashdex, l’un des demandeurs d’ETF sur Bitcoin au comptant.
Lim a auparavant occupé pendant 13 ans des postes réglementaires à la banque centrale de Singapour et à l’autorité de régulation des marchés financiers d’Abou Dabi. Il estime que l’approbation américaine de ces ETF pourrait aider à éviter certains problèmes rencontrés par les family offices et les particuliers fortunés lors de la transmission intergénérationnelle de patrimoine. La question de savoir pourquoi les family offices n’ont pas encore inclus de cryptomonnaies dans leurs portefeuilles mérite d’être approfondie.
Lim ajoute que, comparée à Singapour et au Moyen-Orient, Hong Kong jouit d’une solide réputation de centre financier, dispose du marché des capitaux le plus profond et du plus grand marché boursier. Grâce à sa position stratégique dans la Grande Région de la baie de Guangdong-Hong Kong-Macao, ainsi qu’au soutien public du gouvernement local aux domaines comme Web3, Hong Kong attirera inévitablement davantage d’institutions désireuses de lancer des ETF sur cryptomonnaies au comptant.
Singapour cherche à équilibrer innovation et régulation, souhaitant encourager le progrès technologique sans encourager la spéculation, témoignant ainsi d’une attitude à la fois enthousiaste et prudente vis-à-vis des cryptomonnaies. Selon les analystes, l’approbation par les régulateurs américains de ces ETF pourrait être un facteur décisif influant sur la mise en œuvre d’ETF sur Bitcoin au comptant à Singapour.
Danny Lim, contributeur de MarginX, une infrastructure décentralisée de trading de dérivés en cryptomonnaies, affirme que Singapour souhaite attirer de gros fonds d’investissement, notamment issus du marché américain, dont les mouvements dépendent actuellement des fluctuations du marché et des politiques américaines.
Un porte-parole de l’Autorité monétaire de Singapour (MAS) indique que les produits d’ETF sur Bitcoin au comptant ne sont pas encore accessibles aux investisseurs particuliers, et rappelle à nouveau à tous ceux envisageant d’acheter de tels ETF sur des marchés étrangers d’agir avec la plus grande prudence.
Angela Ang, conseillère principale politique chez TRM Labs, fournisseur de données blockchain, affirme que Singapour reste depuis longtemps très vigilant face aux activités spéculatives des investisseurs particuliers. Pour répondre aux préoccupations de la MAS, les futurs émetteurs potentiels d’ETF à Singapour doivent proposer des solutions adéquates — un véritable défi.
Angela Ang ajoute que ces émetteurs potentiels doivent faire preuve d’une compréhension approfondie des enjeux et d’une capacité de réponse. Ils doivent analyser soigneusement la demande des particuliers et les exigences spécifiques de la MAS afin de proposer des solutions satisfaisantes pour toutes les parties.
Un ancien haut fonctionnaire de l’Autorité des zones franches financières des Émirats arabes unis déclare : « Les Émirats arabes unis sont très peu susceptibles d’adopter rapidement des produits de type ETF sur Bitcoin au comptant. Globalement, les conditions nécessaires au lancement d’un tel produit ne sont pas encore réunies dans les Émirats, ni plus largement au Moyen-Orient et en Afrique du Nord. Pour y parvenir, les acteurs traditionnels de la finance doivent fournir une liquidité suffisante sur le marché, or, à ce jour, ces acteurs n’ont pas encore établi de lien substantiel avec le marché des Émirats. » Cette personne, souhaitant rester anonyme en raison de son poste actuel, n’est pas habilitée à s’exprimer publiquement via les médias.
Il explique en outre que si les investisseurs veulent recourir à la finance traditionnelle (TradFi), ils doivent se tourner vers des régions où celle-ci offre une forte liquidité. Or, les Émirats rencontrent des difficultés en matière de flux de capitaux. Même si les autorités des Émirats approuvaient la cotation d’un ETF sur Bitcoin au comptant, les investisseurs internationaux intéressés — par exemple venant d’Inde ou du Royaume-Uni — devraient obligatoirement établir une relation commerciale avec un membre de la bourse locale, comme le Dubai Financial Market.
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